互聯(lián)網(wǎng)金融時代的并購模式

申燕

近年來，在移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的帶動下，以第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸機構(gòu)、P2P貸款平臺為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式引起人們的高度關(guān)注，金融產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的聯(lián)姻加速了互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來。賽迪經(jīng)智認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融作為產(chǎn)業(yè)與資本融合的創(chuàng)新模式，不僅給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來了發(fā)展的機遇，同時也沖擊了現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，促使現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)通過收購等方式迅速搶灘互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融以其獨特的優(yōu)勢對傳統(tǒng)商業(yè)銀行的運營模式產(chǎn)生深遠的影響，余額寶推出至2014年2月的資金規(guī)模突破4000億元，躍居國內(nèi)最大規(guī)模的貨幣基金，用互聯(lián)網(wǎng)的思維和技術(shù)改變金融模式將成為未來金融體系的重要變革。

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和移動通信技術(shù)的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度迅猛，業(yè)務(wù)內(nèi)容也日益豐富。在2013年，支付寶推出余額寶、第三方支付漸趨成熟、微信銀行創(chuàng)新服務(wù)模式、P2P網(wǎng)貸平臺頻頻上線，這些事件表明，互聯(lián)網(wǎng)金融以其“高效”、“便捷”、“親民”的方式正逐步改變?nèi)藗児逃械慕鹑诶碡斉c消費習(xí)慣。以第三方支付平臺為例，2011年央行發(fā)行第三發(fā)支付牌照至今，已有250家企業(yè)獲得牌照，其平臺交易量、虛擬貨幣發(fā)行和流通量越來越大，涉及的用戶越來越多，使第三方支付成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中的龐大產(chǎn)業(yè)。

在互聯(lián)網(wǎng)金融進入高速發(fā)展初期，多家企業(yè)開展了戰(zhàn)略與資本的布局，2013年5月寶鋼集團上海鋼鐵交易中心的掛牌預(yù)示著傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)布局互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；2013年底阿里巴巴收購天弘基金拉開了互聯(lián)網(wǎng)平臺收購傳統(tǒng)金融公司的大幕。在資本市場中，并購是企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和布局新領(lǐng)域的重要方式之一，各行業(yè)巨頭公司的并購更是推動了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)跨界布局。

阿里并購模式

阿里巴巴是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭企業(yè)，也是較早布局互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)之一。阿里在多年的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域運營中積累了大量的數(shù)據(jù)與客戶資源，依托其電商與第三方支付兩大互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，阿里布局了“電商+支付+金融+物流”的全方位發(fā)展模式。

通過以并購為主要方式的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的全面布局，阿里獲得了發(fā)展所需的數(shù)據(jù)、資金和平臺資源。首先，阿里通過電商平臺進行大量數(shù)據(jù)的歸集、整理和分析，構(gòu)建了用戶信用評價體系，為開展金融業(yè)務(wù)體系奠定基礎(chǔ)；其次，阿里通過設(shè)立小貸公司和收購天弘基金構(gòu)建融資渠道，獲得資金資源和金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，第三，依托支付平臺連接客戶與資金，替代了傳統(tǒng)銀行繁瑣的網(wǎng)上銀行交易模式，從而快速聚集各項資源。阿里通過以上步驟在短短兩年內(nèi)完成了從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

零售行業(yè)并購

面對互聯(lián)網(wǎng)購物模式的沖擊和人們消費習(xí)慣的變化，零售行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)開展了線上與線下零售相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，從最初的與網(wǎng)絡(luò)支付平臺合作到如今發(fā)布小貸金融產(chǎn)品，零售行業(yè)企業(yè)也全面布局互聯(lián)網(wǎng)金融。

蘇寧、國美、京東等零售商紛紛構(gòu)建各自的金融版圖。以蘇寧為例，蘇寧云商涉足包括銀行牌照、擬移動轉(zhuǎn)售進入虛擬運營商、與樂視網(wǎng)合作互聯(lián)網(wǎng)客廳、易付寶的余額理財、小額貸款以及保險（放心保）等互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，形成客服、物流、支付、營銷、理財全鏈條運營模式，其中不乏以收購方式獲取的渠道資源。

金融產(chǎn)業(yè)并購

互聯(lián)網(wǎng)金融運營模式提升了資金使用便利的同時，也給傳統(tǒng)金融企業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。為了迎接這一挑戰(zhàn)，多家金融企業(yè)（銀行、券商、保險公司等）開始了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的探索，包括與電商平臺合作打造網(wǎng)絡(luò)銀行、推出金融商店、與媒體合作金融開放平臺從而完成從內(nèi)容傳播到支付流程的閉環(huán)商業(yè)操作等，打破原有的模式和思維，從產(chǎn)品、渠道、營銷、服務(wù)等各方面，實現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)金融并進。

金融機構(gòu)在進入互聯(lián)網(wǎng)金融體系的過程中缺乏市場化具有競爭力的互聯(lián)網(wǎng)運營技術(shù)和經(jīng)驗，因此收購已有規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)金融公司是較快捷的戰(zhàn)略整合方式，如平安集團在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局。平安集團集合了銀行、證券和保險等金融業(yè)務(wù)，借收購“壹卡會”正式獲得第三方支付牌照，此后又斥資10億元打造了二手車電商平臺，通過電商平臺業(yè)務(wù)獲取用戶數(shù)據(jù)資源，可見，身為金融領(lǐng)域的平安集團也已做好布局互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)備，欲搶占互聯(lián)網(wǎng)金融的先發(fā)優(yōu)勢。

互聯(lián)網(wǎng)金融并購建議

1、機構(gòu)投融資需關(guān)注政策風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的產(chǎn)業(yè)模式，在近些年迅速發(fā)展壯大。許多業(yè)務(wù)模式在無監(jiān)管狀態(tài)下開展，因此，很多保守的投資機構(gòu)和收購方謹(jǐn)慎選擇投資主體。2013年受到該領(lǐng)域收益率高的影響，投資機構(gòu)多投資于P2P和金融理財平臺。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)难杆侔l(fā)展，相關(guān)運營模式、產(chǎn)品的合規(guī)性和風(fēng)險性等問題不斷顯現(xiàn)，加強監(jiān)管也成為必然。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于整個金融行業(yè)的發(fā)展是有利的，因此監(jiān)管方面更側(cè)重于規(guī)范與控制風(fēng)險。

然而，在業(yè)務(wù)風(fēng)險得到有效規(guī)范后，必然會影響到運營模式的收益率。如第三方支付的預(yù)付卡發(fā)行與支付領(lǐng)域，在政策規(guī)范之前，很多企業(yè)運用客戶存放在預(yù)付卡中的備付金進行投資、理財?shù)然顒?，企業(yè)的利潤率很高，很多投資機構(gòu)紛紛介入。然而在2011年央行2號令出來后，明文要求備付金不屬于企業(yè)的自有資金，企業(yè)不得將備付金用于投資、理財?shù)刃袨椋挥袀涓督甬a(chǎn)生的利息可作為企業(yè)的資金收益。至此，預(yù)付卡企業(yè)的收益率開始下降，特別是到2013年底，幾乎80%的預(yù)付卡企業(yè)處于虧損狀態(tài)?？梢?，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的政策監(jiān)管勢在必行，監(jiān)管后的運營模式和收益來源是否會受到較大影響將是投資機構(gòu)考慮的重點。

2、跨行業(yè)并購需事先規(guī)劃與互聯(lián)網(wǎng)金融的協(xié)同模式

不斷創(chuàng)新是當(dāng)今各行業(yè)發(fā)展壯大的生存之道。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的特點，擬進入企業(yè)需找準(zhǔn)細分領(lǐng)域，如零售業(yè)可選擇電商平臺、支付平臺等環(huán)節(jié)，將這些平臺作為縱向全產(chǎn)業(yè)鏈整合的催化劑，降低主要環(huán)節(jié)的資金成本；而資金實力雄厚的其他行業(yè)實體企業(yè)則可選擇P2P、網(wǎng)絡(luò)小貸等平臺，一方面活化自有資金資源，另一方面增加全業(yè)務(wù)的綜合收益率。可見，選準(zhǔn)率先進入的互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域，將是該行業(yè)成功并購的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

跨行業(yè)企業(yè)以并購為跳板快速進入新興領(lǐng)域，獲得核心技術(shù)，資源和業(yè)務(wù)模式。如鋼鐵行業(yè)和零售業(yè)進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，這些跨行業(yè)并購的案例正在與日俱增?？缧袠I(yè)并購的最大問題，是如何有效發(fā)揮并購后的協(xié)同效應(yīng)。80%并購失敗的主要原因是協(xié)同整合環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，使前期的資金、人力等資源大大浪費，因此對于擬進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的其他行業(yè)企業(yè)而言，提前做好與互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)同的規(guī)劃和運營模式是并購成功的關(guān)鍵。