上市公司關(guān)聯(lián)方交易的信息披露

黃 瑩 黃 甜

一、引 言

在2000年年報(bào)里，研究總體為1018家A股上市公司中，竟然有116家關(guān)聯(lián)方交易的銷(xiāo)售收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比高達(dá)30%之多。例如在2002—2006年的四年時(shí)間里，上市公司迪康藥業(yè)從來(lái)未依法披露它的控股股東清欠情況和多項(xiàng)關(guān)聯(lián)方交易。目前關(guān)聯(lián)方交易的信息披露問(wèn)題包括上市公司刻意藏匿關(guān)聯(lián)關(guān)系，隱瞞關(guān)聯(lián)交易，肆意操縱盈余。上市公司刻意不循規(guī)蹈矩地遵循重要性原則，甚至直接故意避重就輕的披露關(guān)聯(lián)方交易信息。利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則法規(guī)的漏洞，掩蓋違法的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易的非關(guān)聯(lián)化。關(guān)聯(lián)方交易信息的違規(guī)披露，引起上市公司操縱盈余和粉飾報(bào)告，偽造公司經(jīng)營(yíng)佳績(jī)，逃避應(yīng)盡的納稅義務(wù)，造成國(guó)家大量的稅收損失。因此規(guī)范披露關(guān)聯(lián)方交易信息，既充分發(fā)揮會(huì)計(jì)報(bào)表本質(zhì)的功能，又可以有效地杜絕管理層利用關(guān)聯(lián)方交易虛構(gòu)經(jīng)營(yíng)佳績(jī)的違法現(xiàn)象。規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易的信息披露，提供會(huì)計(jì)報(bào)表中涉及關(guān)聯(lián)方交易的高品質(zhì)信息，有利于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者準(zhǔn)確把握關(guān)聯(lián)方交易對(duì)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的隱性影響，以及它可能會(huì)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)的征兆提示。盡快規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易行為，保證交易行為的三公性，維護(hù)投資者的合法利益和促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮。充分披露關(guān)聯(lián)方交易信息，有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)的信息對(duì)稱(chēng)、減少行業(yè)健康發(fā)展的主要障礙和推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展！

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者研究關(guān)聯(lián)方交易信息披露的代表有：秦玉熙的研究表明財(cái)政部相繼出臺(tái)的關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，可以有效地遏制違法的關(guān)聯(lián)方交易；劉星研究得出，管理層可以采取薪酬激勵(lì)法縮小關(guān)聯(lián)方交易規(guī)模，但獨(dú)立董事制度及董事會(huì)規(guī)模不會(huì)明顯影響關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生率及發(fā)生規(guī)模。而國(guó)外學(xué)者更注重研究關(guān)聯(lián)方交易的盈余管理，因此在關(guān)聯(lián)方交易信息披露方面的研究成果頗少。其中代表者為：Wenxia Gee等學(xué)者集中研究中國(guó)公司關(guān)聯(lián)交易信息披露的價(jià)值關(guān)聯(lián)性,并主要集中在資產(chǎn)處置和商品銷(xiāo)售兩種類(lèi)型上。研究表明：新關(guān)聯(lián)方交易的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可有效地減少潛在濫用以盈余管理為動(dòng)機(jī)的關(guān)聯(lián)方交易。

本文的行文思路為提出問(wèn)題分析問(wèn)題，最后提出相應(yīng)的對(duì)策規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)方交易的信息披露。結(jié)合參考文獻(xiàn)總結(jié)出，關(guān)聯(lián)方交易信息披露的問(wèn)題：關(guān)聯(lián)交易信息披露于各上市公司之間存在固有內(nèi)在的差異，必然導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易的虛假定價(jià)，以及披露事實(shí)與披露情況存在一定程度的出入。虛假披露甚至拒絕披露，不全面及時(shí)的披露，且披露信息存在重大遺漏。但對(duì)此違規(guī)現(xiàn)象缺乏有力的監(jiān)督，缺乏具有可操作性的統(tǒng)一規(guī)制體系和完整的會(huì)計(jì)規(guī)范準(zhǔn)則。同時(shí)可以總結(jié)出規(guī)范建議包括完善披露制度,加強(qiáng)準(zhǔn)則建設(shè)；增加關(guān)聯(lián)方交易的信息披露方式；加大事務(wù)所的審計(jì)監(jiān)管力度；發(fā)揮獨(dú)立監(jiān)事獨(dú)立董事的作用；加強(qiáng)證交所等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度；提高財(cái)會(huì)人員的能力素質(zhì)。大幅加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)管力度，建立完善的內(nèi)控權(quán)衡機(jī)制，健全關(guān)聯(lián)方交易信息披露的總則細(xì)則。

三、信息披露問(wèn)題的現(xiàn)狀及原因探討

（一）信息披露問(wèn)題的現(xiàn)狀

近年來(lái)頻頻發(fā)生管理層出于各種非法動(dòng)機(jī)，利用各種慣用手段偽造公司經(jīng)營(yíng)佳績(jī)的丑聞。追求目標(biāo)利潤(rùn)最大化的上市公司本身具有強(qiáng)烈的自私違法動(dòng)機(jī)，即使財(cái)政部已出臺(tái)一系列的有關(guān)規(guī)范法規(guī)，但是利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的丑聞仍然猖獗不斷！雖然有《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露細(xì)則》的連續(xù)出臺(tái)，但是證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易仍缺乏合理到位的管理和監(jiān)督。我國(guó)上市公司財(cái)會(huì)人員的能力素質(zhì)良莠不齊，他們的業(yè)務(wù)水平都亟待提高。上市公司濫用廉價(jià)等隱蔽手段獲取控制權(quán)，通過(guò)形式上平等實(shí)質(zhì)上不平等的交易肆意操縱上市公司的利潤(rùn)，也有將實(shí)質(zhì)意義上的關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)形式化。

（二）信息披露問(wèn)題的原因探討

關(guān)聯(lián)方交易的根源誘因包括兩方面：改制模式導(dǎo)致上市公司與其控股關(guān)聯(lián)方的關(guān)系變得越來(lái)越密不可分和不夠完善的相關(guān)法律框架體系。進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易時(shí)，交易者可以在結(jié)算方式、定價(jià)政策等方面通過(guò)內(nèi)部協(xié)商得以調(diào)控，靈活性相當(dāng)大，所以交易雙方僅僅維持形式上平等，而無(wú)法達(dá)到實(shí)質(zhì)上平等。因而大大增加了關(guān)聯(lián)方交易的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)成因包括上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和內(nèi)控制度不健全且公司存在強(qiáng)烈的舞弊動(dòng)機(jī)。同時(shí)因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易范圍寬泛，隱蔽性高形式多樣，加上注冊(cè)會(huì)計(jì)師專(zhuān)業(yè)勝任能力不強(qiáng)和道德水平偏低。而且對(duì)中小股東缺乏應(yīng)有的法律保護(hù)，以及不完善的獨(dú)立董事制度。

規(guī)范披露關(guān)聯(lián)方交易信息時(shí)，要求根據(jù)實(shí)質(zhì)意義上的重大影響或是共同控制、控制等關(guān)系或者一起共受某方控制關(guān)系來(lái)確定關(guān)聯(lián)方關(guān)系。另外根據(jù)重要性原則，區(qū)分對(duì)待關(guān)聯(lián)方交易的信息披露，著重披露重大交易或異常事項(xiàng)，而歸類(lèi)簡(jiǎn)要披露或不披露非重大交易事項(xiàng)。

四、規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易信息披露的方法

（一）加大審計(jì)力度

由于關(guān)聯(lián)方交易的高隱蔽性，注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要通過(guò)合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平，明確審計(jì)重點(diǎn)和采取正確的審計(jì)方法，總結(jié)分析后確定審計(jì)程序降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)根據(jù)被審計(jì)企業(yè)多方面的特點(diǎn)和容易暴露問(wèn)題的異常關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，評(píng)估鑒定風(fēng)險(xiǎn)水平。需要加強(qiáng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的審計(jì)力度，具體做到了解交易目的及定價(jià)政策和相關(guān)交易是否具有董事會(huì)或股東會(huì)決議。而且需要增加“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”，完善關(guān)聯(lián)方交易的信息披露準(zhǔn)則，具體包括制定關(guān)聯(lián)方交易的定性等級(jí)和定量標(biāo)準(zhǔn)，建立重大交易的事前審批制度，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策和完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)。同時(shí)要求證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)懲罰力度和加大執(zhí)法力度,嚴(yán)格監(jiān)管企業(yè)的信息披露，發(fā)揮證交所對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管作用，采取適當(dāng)措施維護(hù)中小股東利益。

(二)加大對(duì)違規(guī)披露的打擊力度

相關(guān)管理部門(mén)嚴(yán)厲打擊利用關(guān)聯(lián)方交易隨意操縱盈余的猖獗行為，制定詳細(xì)的違規(guī)懲罰措施，造就健全完善的制度體系。必須處罰犯罪源頭-上市公司和公司高管，杜絕利用關(guān)聯(lián)方交易侵害中小股東利益的事件，保護(hù)中小投資者和國(guó)家的合法權(quán)益。

（三）增多關(guān)聯(lián)方交易的信息披露渠道

目前我國(guó)披露關(guān)聯(lián)交易信息的方式已經(jīng)落伍，應(yīng)該在指定的互聯(lián)網(wǎng)上披露關(guān)聯(lián)交易信息和正確可靠的財(cái)務(wù)信息，幫助投資者在知道正確的財(cái)務(wù)信息基礎(chǔ)上，理智地投資決策。增加信息披露內(nèi)容包括增加報(bào)表披露內(nèi)容和增添最終控制人為關(guān)聯(lián)方以及加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)披露信息的監(jiān)管。充分考慮我國(guó)上市公司的特點(diǎn)，增加披露內(nèi)容。加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的監(jiān)督管理力度，盡可能發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師的制衡監(jiān)督作用。

（四）推進(jìn)法律法規(guī)體系的建設(shè)進(jìn)程

完善健全《關(guān)聯(lián)方交易準(zhǔn)則》，因?yàn)闇?zhǔn)則中就關(guān)聯(lián)交易的信息披露太墨守成規(guī)，披露重要的關(guān)聯(lián)交易以及定價(jià)政策時(shí)非常粗略缺乏彈性。完善相關(guān)會(huì)計(jì)細(xì)則，健全相關(guān)法規(guī)體系，可具體細(xì)分為實(shí)施總則細(xì)則和制定合法的定價(jià)政策。制定披露關(guān)聯(lián)方交易重要性的權(quán)威判斷標(biāo)準(zhǔn)，遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則披露關(guān)聯(lián)方交易，修訂相關(guān)條款建立有效的法律體系。規(guī)范控股股東行為，注重關(guān)聯(lián)方交易的表外披露，建立中小股東的異議估價(jià)制度，完善維護(hù)中小股東利益的法規(guī)制度，提高關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的透明性。

（五）加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管措施

審計(jì)關(guān)聯(lián)方交易時(shí)應(yīng)正確確定關(guān)聯(lián)方交易的定價(jià)政策，充分識(shí)別異常關(guān)聯(lián)方交易然后充分合理地披露交易。具體措施如下：

1、完善公司治理結(jié)構(gòu),強(qiáng)化關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)控。完善企業(yè)自律機(jī)制以及健全公司的治理結(jié)構(gòu)，提高準(zhǔn)則的實(shí)際執(zhí)行力，加大對(duì)違規(guī)披露的處罰力度，多角度多方位地完善監(jiān)督機(jī)制。完善健全合理有效的企業(yè)監(jiān)管機(jī)制，盡可能充分發(fā)揮獨(dú)立董事和監(jiān)事的作用，加大對(duì)違規(guī)披露關(guān)聯(lián)方交易信息行為的處罰力度。健全法律規(guī)范,規(guī)范會(huì)計(jì)處理、披露與監(jiān)管。

2、建立完善的信息交易披露準(zhǔn)則，確立權(quán)威的信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。以準(zhǔn)則目標(biāo)定位為指導(dǎo)，制定周密細(xì)致的關(guān)聯(lián)方交易審計(jì)準(zhǔn)則。完善關(guān)聯(lián)方交易的法規(guī)體系建設(shè)，健全完善有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和維護(hù)中小股東合法利益的體系。提高關(guān)聯(lián)方交易定價(jià)政策的規(guī)范性，擴(kuò)充關(guān)聯(lián)方交易的信息披露量。普及專(zhuān)業(yè)知識(shí)的培訓(xùn)，擴(kuò)大關(guān)聯(lián)方概念的框架外延。

3、改善辦法和改進(jìn)審計(jì)程序,雙向獨(dú)立審計(jì)關(guān)聯(lián)方交易，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方交易的審計(jì)監(jiān)督管理力度，建立系統(tǒng)完善的法律規(guī)制，強(qiáng)化法律監(jiān)管力度。強(qiáng)化上市公司監(jiān)管的措施具體包括健全完善公司內(nèi)部約束機(jī)制和審計(jì)監(jiān)督管理機(jī)制，優(yōu)化公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)和完善董事會(huì)股東會(huì)制度，以及疏通股權(quán)的實(shí)現(xiàn)渠道。

由于關(guān)聯(lián)方交易作為一種特殊的交易，因此規(guī)范其信息披露，一來(lái)需要從會(huì)計(jì)確認(rèn)和會(huì)計(jì)計(jì)量角度發(fā)現(xiàn)它的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，二來(lái)需要從信息披露的角度更加詳細(xì)充分地披露關(guān)聯(lián)方交易信息，提供有質(zhì)量高品質(zhì)的會(huì)計(jì)信息，保障決策者做出正確的經(jīng)濟(jì)分析然后決策。

五、結(jié)論展望

總之規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易的前提是正確無(wú)誤地認(rèn)定關(guān)聯(lián)方，因?yàn)槠髽I(yè)常常隱瞞漏報(bào)重要的關(guān)聯(lián)方或構(gòu)造復(fù)雜的往來(lái)交易來(lái)掩飾關(guān)聯(lián)方交易，所以要明確界定關(guān)聯(lián)關(guān)系。其次在時(shí)間范圍和空間范圍界定關(guān)聯(lián)方關(guān)系，保證披露關(guān)聯(lián)方交易的規(guī)范性。進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，五花八門(mén)的交易形式和相當(dāng)不規(guī)范以及內(nèi)定靈活的定價(jià)方式，導(dǎo)致它勢(shì)不可擋地成為非法分子亂炒股價(jià)的慣用手段。大量不規(guī)范的關(guān)聯(lián)方交易一定程度上增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，增加了很多市場(chǎng)投機(jī)的違法行為，削弱了整個(gè)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。同時(shí)極大地增加了市場(chǎng)的不安定因素，既不利于市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，又造成國(guó)家大量的稅收損失和損害債權(quán)人中小投資者的合法利益。由于違法關(guān)聯(lián)交易的危害如此巨大，所以提出相應(yīng)的規(guī)范措施是非常有必要的，措施可概括為細(xì)化交易披露的內(nèi)容和加強(qiáng)市場(chǎng)中介的監(jiān)督。這不但直接關(guān)系到會(huì)計(jì)報(bào)表使用者的決策效果，而且增加財(cái)務(wù)報(bào)表的有用性且有效減少管理層利用關(guān)聯(lián)方交易操縱業(yè)績(jī)粉飾報(bào)表的丑聞。分析我國(guó)關(guān)聯(lián)交易信息披露的總體現(xiàn)況，可以總結(jié)出關(guān)聯(lián)交易金額及次數(shù)都非常可觀。而且上市公司相當(dāng)依賴(lài)關(guān)聯(lián)方，既因?yàn)樗麄兊淖陨芰Ρ容^低，又因?yàn)榛钴S的關(guān)聯(lián)方交易為控股股東利用不等價(jià)交換侵害公司利益拓展了大片灰色區(qū)域。使得許多上市公司的經(jīng)營(yíng)佳績(jī)變得更加的不公允和缺乏可靠性，造成股市的虛假繁榮，同時(shí)也大幅度放大外部投資者投資決策的風(fēng)險(xiǎn)。問(wèn)題的根源包括不到位的處罰力度和不完善的信息披露制度與不健全的法人治理結(jié)構(gòu)和法規(guī)體系。相應(yīng)的治理對(duì)策包括監(jiān)督關(guān)聯(lián)交易提高治理效率，完善公司內(nèi)部約束機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。不斷健全完善法律法規(guī)，杜絕不公平的關(guān)聯(lián)交易，縮小盈余管理和利潤(rùn)操縱的空間，真正提高上市公司的盈利能力。

目前上市公司關(guān)聯(lián)方交易的突出問(wèn)題：一是交易的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，由于關(guān)聯(lián)方交易動(dòng)機(jī)復(fù)雜，交易價(jià)格多樣且易被操縱導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。二是存在嚴(yán)重的利潤(rùn)包裝現(xiàn)象，許多上市公司利用關(guān)聯(lián)交易的特殊性質(zhì)包裝利潤(rùn)。三是違規(guī)擔(dān)?，F(xiàn)象猖獗，往往給投資者帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)：一是調(diào)節(jié)利潤(rùn)達(dá)到持續(xù)融資，因?yàn)橘Y金是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的生命線,充足的資金支持對(duì)企業(yè)的快速發(fā)展十分重要。二是隱藏利潤(rùn)逃避納稅義務(wù)。結(jié)合本文前面部分的闡述，我國(guó)關(guān)聯(lián)方交易的信息披露問(wèn)題可概括為不全面及時(shí)的披露，其根源包括證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易信息披露的監(jiān)督不夠嚴(yán)格，上市公司本身的強(qiáng)烈違規(guī)動(dòng)機(jī)和財(cái)會(huì)人員較低的專(zhuān)業(yè)勝任能力和職業(yè)道德水平。規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易的詳細(xì)措施包括準(zhǔn)確無(wú)誤地認(rèn)定關(guān)聯(lián)方，規(guī)范信息披露和完善關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)督機(jī)制及內(nèi)部權(quán)衡機(jī)制。

在董事會(huì)與管理層之間建立合理的委托代理關(guān)系，建立適當(dāng)?shù)墓緝?nèi)控權(quán)衡機(jī)制以及設(shè)立內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)同時(shí)建立審計(jì)委員會(huì)。健全完善事后救濟(jì)制度，加大對(duì)違規(guī)披露的處罰力度，增多信息披露渠道和完善信息披露制度，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)。持續(xù)修改完善關(guān)聯(lián)方交易的信息披露制度，包括事前披露異常重大的交易事項(xiàng)，合理披露關(guān)聯(lián)交易引起的營(yíng)運(yùn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提示信息，出臺(tái)重要性的披露規(guī)定。完善不公平交易的民事賠償制度，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)行為的法律制裁力度。通過(guò)完善關(guān)聯(lián)方交易制度，提高信息披露的透明度，保護(hù)投資者債權(quán)人的合法權(quán)益，充分發(fā)揮其優(yōu)化資源配置和調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的積極作用。通過(guò)明確供銷(xiāo)關(guān)系，節(jié)約交易費(fèi)用，提高資產(chǎn)營(yíng)利能力。充分披露關(guān)聯(lián)交易信息，有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)的信息對(duì)稱(chēng)，有利于減少行業(yè)健康發(fā)展的主要障礙，有利于推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展！

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