私募冠軍劉增鋮期市“常勝”秘訣

陳伙鑄

2013年，劉增鋮攜613. 51%的超高收益再創(chuàng)神話，一舉登上私募冠軍寶座。這位在證券、期貨市場征戰(zhàn)2 0余年的“老將”，歷盡無數(shù)刻骨銘心戰(zhàn)役，漸入“ 常勝將軍”之境。他在投資上有什么秘訣？613.51%年收益是怎么創(chuàng)造的？

期貨的本色是暴利 追求長期高收益

登上2013年私募冠軍寶座后，劉增鋮廣受關注，但他卻保持著低調(diào)，依然過著不顯山不露水的生活。他平日住在遠離廣州市區(qū)100多公里的農(nóng)村，用互聯(lián)網(wǎng)設備辦公，實時遙控指揮公司的運作，閑暇時則可以在自家的院子里養(yǎng)養(yǎng)花、種種菜，在清凈的環(huán)境中深入思考，捕捉期貨市場的投資機會。

面對著高收益高波動的必然現(xiàn)實，劉增鋮坦言，雖然在2013年做對了12個品種，過往幾年也取得了不錯的業(yè)績，但相對而言，運氣成分也不少。

劉增鋮將投資的境界分兩層，第一層是追求長期穩(wěn)定盈利，但是這個不應該是目標。有人說年收益20%至30%，這個連股票基金都不如，能叫期貨基金嗎？他的目標是，不要丟掉了期貨本色，既要跑贏股票基金，也要穩(wěn)定。

第二層，期貨的本色，就是暴利。如果連股票基金都不如，遲早會被淘汰的。現(xiàn)在是熊市或者震蕩市，期貨基金一年賺3 0%好像還可以，一到股票牛市的時候，投資者馬上就走。一定要超過20%至30%的年化收益率，才能體現(xiàn)期貨基金的優(yōu)勢。

做一個好的期貨基金，不要光看現(xiàn)在熊市的時候，能夠分一杯羹，而是要做到什么時候，這杯羹都有。這樣來看，長期穩(wěn)定盈利就夠了。而且這個超額的盈利能力，不能靠某一波的行情，這種有偶然性。偶然做一個品種，賺到一波，不叫成功，要在其他品種上也能夠把握到行情，才算體現(xiàn)水平。

爆倉慘痛經(jīng)歷練就心理承受力

劉增鋮認為，一個真正成熟的期貨投資者除了要精通基本面、技術面外，還需要對商品屬性和金融屬性有深入的了解，一定要綜合這兩種屬性。而考察的期間最起碼要一個牛熊周期以上，短期的成績不能說明問題，長期穩(wěn)定的盈利才是成熟的標準。

“初入市場的9 0年代，我爆倉經(jīng)歷的次數(shù)真的無法細數(shù)，我是在當年不斷爆倉中成長起來的?！眲⒃鲣吀袊@道。

他在1 9 9 3 年就將1 0萬元變成了上百萬，完成了第一個跨越。但是，“327國債事件”爆倉，令劉增鋮的財富回到原點。

“327國債事件”是中國期貨業(yè)界轟動一時的標志性事件。327品種是對1992年發(fā)行的3年期國債期貨合約的代稱，是頗為活躍的炒作題材。中經(jīng)開和絕大部分中小散戶及部分機構是多頭。1995 年2月23日，做空的遼國發(fā)搶先得知327貼息消息，立即由做空改為做多，16時22分13秒，空方主力上海萬國證券在最后8分鐘內(nèi)砸出10 56萬口賣單，使當日開倉的多頭全線爆倉。當日晚上，上交所確認空方主力惡意違規(guī)，宣布最后8分鐘所有的327品種期貨交易無效，各會員之間實行協(xié)議平倉。

“327國債事件”爆倉后不久，對劉增鋮人生影響巨大的第二次爆倉隨即而至。1996年，劉增鋮判斷廣聯(lián)所豆粕9607合約期貨將有一波上漲，于是滿倉殺入，結果豆粕9607合約先漲了一波后，回調(diào)150點，再向上幾乎以連續(xù)漲停方式暴升1500點。但劉增鋮卻是看對行情賠了錢?！坝捎谥貍}的原因，我沒能承受豆粕期價暴漲前的回調(diào)，被迫砍倉出局。這次爆倉對我來說，是致命的。一方面行情判斷正確，卻虧錢了，那時候我的感覺就是看到了滿地的金子，卻沒有了鐵鏟和推車，對自信心的打擊是無法用語言表達的；另一方面，第二次爆倉后，我已經(jīng)欠外債3 0多萬元，對于當時一個月工資300多元的我來講，是一筆無法承受的天價債務?！蹦悄?，劉增鋮只有26歲。

爆倉讓劉增鋮認識到，僅靠行情判斷是無法保證收益的，設好止損在期貨交易中有著無比的重要性，交易中一定要有嚴格的計劃、嚴格的執(zhí)行。正是這些失敗的經(jīng)歷，讓他發(fā)現(xiàn)和克服自身的弱點和缺陷，變得更加成熟。

回顧過往，劉增鋮現(xiàn)在已經(jīng)是從容淡定，失敗的經(jīng)歷成了他投資最寶貴的財富，別人不可能經(jīng)歷的慘痛教訓也鑄就了他超強的心理承受能力。

說起期貨市場的最大感悟時，劉增鋮感嘆道：“選擇比努力重要！交易當中，無論選擇哪個品種，什么時候重倉、輕倉，選擇做多、做空，這些是投資者每天需要作出的決策。每個決策都需要付出代價，就如我選擇了專職做期貨一樣?！?/p>

以6倍收益登上私募冠軍寶座

從20 0 6年到2011年，劉增鋮連續(xù)6年參加全國期貨實盤交易大賽，均獲前十名，也是國內(nèi)唯一一個能連續(xù)6年均名列前茅的“常勝業(yè)績”。卓絕、凌厲的操盤風格，及連續(xù)多年保持穩(wěn)定大幅盈利的能力，使其被國內(nèi)主流財經(jīng)媒體稱為期貨市場的“常勝將軍”。

在近幾年的實盤賽中，劉增鋮做銅獲利頗豐，從銅價4萬元至8萬元的上漲過程中，一直做多。2 0 0 7年底，棕櫚油經(jīng)過筑頂后向下突破，他重倉沽空，在短短10-20個交易日，收益數(shù)以倍計。劉增鋮也抓住了2010年棉花價格從1.7萬元漲至3 .4萬元的翻倍行情。

2010年，劉增鋮更是以689%的巨幅收益率，把“趨勢投資獎”全國亞軍、“混合投資獎”全國季軍兩項大獎收于囊中。

厚積薄發(fā)，2013年，是劉增鋮問鼎期貨私募冠軍的年份，613.51%的年度超高收益，讓他成為市場矚目的焦點。2013年，他主要抓住了12個品種的投機機會，3月份做空白銀、6月份做空菜油、7月份做空大豆、8月份做多豆粕、9月份做空玻璃。到了11月份，他做空國債，做多年度明星品種甲醇；12月，他做空焦煤、焦炭、小麥、膠板、纖板。

除了“ 鋮功程序化”這個產(chǎn)品以613.51%收益豪奪年度私募冠軍外，銀閏投資另外兩只產(chǎn)品“鋮功主觀交易”和“鋮功超短交易”均獲得了較好的業(yè)績。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，成立于2013年8月1日的“鋮功主觀交易”5個月的收益率為100%，成立于2012年9月27日的“鋮功超短交易”的收益率為40%。

“期貨市場出現(xiàn)高收益神話是常見的事情，但難就難在長期保持高收益，要找‘黑馬不難，難的是保持‘常勝白馬。過往多年的持續(xù)業(yè)績證明了自己的能力還算比較出色。這個市場很殘酷，只有保持著學習的心態(tài)，才能長久的生存下去，繼續(xù)追求高收益的步伐?！?/p>

做期貨交易 “八力”決勝市場

在總結自己的經(jīng)驗時，劉增鋮翻開了自己前不久寫的一段話：“近年來，期貨交易難度增大，操盤手經(jīng)不起考驗的，自然被市場無情地淘汰。對于市場的變幻無常，自然要求操盤手要有過硬的綜合素質(zhì)，包括發(fā)現(xiàn)問題能力、分析問題能力、思維邏輯能力、快速反應能力、心理承受能力、果斷決策能力，當然少不了魄力和勤力。天道酬勤?！?/p>

在他看來，能否識別某個品種的某個階段有沒有投資機會，就是屬于發(fā)現(xiàn)問題能力的范疇，如果連發(fā)現(xiàn)問題的能力都沒有，又談何分析問題、解決問題、抓住機會、獲得回報呢？期貨市場很講究速度，如果我用3分鐘就能反應過來，而別人卻要30分鐘才能理解，兩者就無法相提并論。

劉增鋮的主要方法還是趨勢交易。他認為應該“只對明天負責”，看懂了明天，就等于看懂了未來，未來是由每一個明天構成的。將計劃細化到每一天的操作上，但如果出現(xiàn)如2010年棉花那樣明顯的行情，則會將趨勢看到10至20天。

操作上，執(zhí)行力顯得尤為重要。劉增鋮還在單位上班時的操作最具代表性，而目前仍然保持著這樣的方法，取得了非常好的效果。沒有出來單獨做私募之前，由于公務員工作的關系，劉增鋮白天不能看盤，只能在前一天晚上制定好第二天的交易計劃，對各種可能出現(xiàn)的情況進行全面的分析，對每種可能出現(xiàn)的情況制定好相應的應對方法，交由助手去執(zhí)行。不看盤有一個很大的好處，就是能夠很好的屏蔽掉市場上的各種雜音，不受市場的情緒影響，減少沖動帶來的思想混亂。

“一劍橫空幾番雨，百川匯海任我行?！边@是寫在劉增鋮人物志上的感言，濃縮了這位中國最早一代期貨操盤手的歷程。endprint