經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)結(jié)構(gòu)矛盾急待化解——2013年第四季度及全年宏觀經(jīng)濟分析

張曙光 張 弛

一、總量態(tài)勢

1.國民經(jīng)濟增長穩(wěn)定

初步核算，2013年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值568845億元，按可比價格計算，比上年增長7.7%。分季度看，一至四季度分別增長7.7%、7.5%、7.8%和7.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值56957億元，增長4.0%；第二產(chǎn)業(yè)增加值249684億元，增長7.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值262204億元，增長8.3%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.8%。全年萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比上年下降3.7%。

全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算比上年增長9.7%。分季度看，四個季度分別增長9.5%、9.1%、10.1%和10.0%。分經(jīng)濟類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長6.9%，集體企業(yè)增長4.3%，股份制企業(yè)增長11.0%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長8.3%。分門類看，采礦業(yè)同比增長6.4%，制造業(yè)增長10.5%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長6.8%。分地區(qū)看，東、中、西部地區(qū)分別增長8.9%、10.7%和11.0%。

2.居民消費價格漲幅稍高于上年

全年居民消費價格比上年上漲2.6%，高于上年0.2個百分點。其中，城市上漲2.6%，農(nóng)村上漲2.8%。分類別看，食品價格比上年上漲4.7%，煙酒及用品上漲0.3%，衣著上漲2.3%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲1.5%，醫(yī)療保健和個人用品上漲1.3%，交通和通信下降0.4%，娛樂教育文化用品及服務(wù)上漲1.8%，居住上漲2.8%。

全年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年下降1.9%，12月份同比下降1.4%，環(huán)比持平。全年工業(yè)生產(chǎn)者購進價格比上年下降2.0%，12月份同比下降1.4%，環(huán)比持平。

3.勞動力供求持續(xù)下降

2013年末，16周歲以上60周歲以下（不含60周歲）勞動年齡人口91954萬人，比上年減少244萬人，占總?cè)丝诘谋戎貫?7.6%，勞動力供給減少。60周歲以上人口20243萬人，占總?cè)丝诘?4.9%。

2013年第四季度，據(jù)中國人力資源市場信息監(jiān)測中心對全國104個城市公共就業(yè)服務(wù)機構(gòu)市場供求信息的統(tǒng)計分析，用人單位通過公共就業(yè)服務(wù)機構(gòu)招聘各類人員512.5萬人，進入市場的求職者463.8萬人，崗位空缺與求職人數(shù)的比率為1.10。與上年同期相比，該季度的需求人數(shù)減少近16萬人，下降3.3%，求職人數(shù)減少約28.9萬人，下降6.3%；比上季度分別減少了75.3萬人和80.9萬人，各下降13.7%和15.8%。東、中、西部市場崗位空缺與求職人數(shù)的比率分別為1.11、1.07、1.16，需求均略大于供給。

圖1 GDP及規(guī)模以上工業(yè)增加值單季同比增長率（%）

圖2 價格水平單季同比增長率（%）

4.外匯儲備余額繼續(xù)增加

年末，國家外匯儲備余額為3.82萬億美元，比上年末增加5100億美元。年末，人民幣匯率為1美元兌6.0969元人民幣。

二、因素與結(jié)構(gòu)

1.固定資產(chǎn)投資增速微降 商品零售額增長稍落

全年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）436528億元，比上年名義增長19.6%（扣除價格因素實際增長19.2%），比上年回落1.3個百分點。其中，國有及國有控股投資144056億元，增長16.3%；民間投資274794億元，增長23.1%，占全部投資的63%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資比上年增長17.9%，中部地區(qū)增長22.8%，西部地區(qū)增長23.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資9241億元，比上年增長32.5%；第二產(chǎn)業(yè)投資184804億元，增長17.4%；第三產(chǎn)業(yè)投資242482億元，增長21.0%。

全年社會消費品零售總額234380億元，比上年名義增長13.1%（扣除價格因素實際增長11.5%），比上年回落1.2個百分點。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費品零售額118885億元，增長11.6%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額202462億元，比上年增長12.9%，鄉(xiāng)村消費品零售額31918億元，增長14.6%。

2.進出口增長回升 總體規(guī)模世界第一

全年進出口總額41603億美元，超過美國，居世界第一，同比增長7.6%，比上年加快0.9個百分點，但波動明顯。其中，出口22100億美元，增長7.9%，進口19503億美元，增長7.3%。進出口相抵，順差2597.5億美元。進出口總額中，一般貿(mào)易21973億美元，比上年增長9.3%，加工貿(mào)易13578億美元，增長1.0%。出口額中，一般貿(mào)易10876億美元，增長10.1%，加工貿(mào)易8608億美元，下降0.2%。進口額中，一般貿(mào)易11097億美元，增長8.5%，加工貿(mào)易4970億美元，增長3.3%。

3.財政收支同時增長 地方收支增長快于中央收支

2013年1-11月累計，全國財政收入119650億元，比上年同期增加10747億元，增長9.9%，比上年同期回落2個百分點。其中，中央財政收入57083億元，同比增長6.5%，地方財政收入（本級）62567億元，同比增長13.1%。同期全國財政支出114697億元，比上年增加9802億元，增長9.3%。其中，中央財政本級支出17746億元，同比增長4.7%；地方財政支出96951億元，同比增長10.2%。

4.貨幣供應(yīng)穩(wěn)定增長 新增貸款近9萬億

2013年末，廣義貨幣(M 2)余額110.65萬億元，同比增長13.6%，分別比11月末和上年末低0.6個和0.2個百分點；狹義貨幣(M 1)余額33.73萬億元，同比增長9.3%，比11月末低0.1個百分點，比上年末高2.8個百分點；流通中貨幣(M 0)余額5.86萬億元，同比增長7.1%。全年凈投放現(xiàn)金3899億元。全年人民幣貸款增加8.89萬億元，外幣貸款增加935億美元；全年人民幣存款增加12.56萬億元，外幣存款增加284億美元。

5.銀行間市場成交減少 同業(yè)拆借利率上升

全年銀行間人民幣市場以拆借、現(xiàn)券和債券回購方式合計成交235.29萬億元，日均成交9412億元，日均成交同比減少11.1%。12月份銀行間人民幣市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為4.16%，分別比11月和上年同期高0.04個和1.55個百分點；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為4.28%,分別比上月和上年同期高0.16個和1.66個百分點。

6.上證綜指震蕩下行 未顯反彈上行跡象

四季度，A股繼續(xù)震蕩走勢，反彈無力轉(zhuǎn)而向下。12月上證綜指反彈至前高2260點，隨后一路向下并迅速跌破2050點的支撐位，今年1月重回“1時代”。下半年來，歐美經(jīng)濟處于加快復(fù)蘇，美國縮減QE，國際資本走向發(fā)生變動。國內(nèi)經(jīng)濟增長趨緩，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不力，投資者信心仍然不足。從技術(shù)面看，上證綜指目前仍處于震蕩趨勢，沒有跡象或證據(jù)表明股市的反轉(zhuǎn)和新一輪長期上升趨勢。

三、政策效應(yīng)

1.總體判斷

2013年，中國經(jīng)濟總規(guī)模達568845億元，比上年增長7.7%，四個季度增長率分別是7.7%、7.5%、7.8%和7.7%，與年平均增長率的差距只有0.1－0.2個百分點，工業(yè)增加值增長9.7%，四個季度增長率的最大差距為1個百分點。糧食超過6000萬噸，連續(xù)11年獲得豐收。居民消費價格上漲2.6%，稍高于上年。實現(xiàn)了政府年初確定的“保增長、穩(wěn)物價”的經(jīng)濟目標(biāo)，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。

從增長結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)的增長繼續(xù)快于第二產(chǎn)業(yè)，是一個可喜的變化，原因部分在于總體增長趨緩，部分在于產(chǎn)能過剩的壓力，部分在于調(diào)整的結(jié)果。從需求結(jié)構(gòu)看，投資和消費的增長均稍減慢，而進出口的增長則有所加快，總規(guī)模超過美國，但服務(wù)貿(mào)易的差距巨大，對增長貢獻最大的仍然是投資，貢獻率達54%，投資依賴的特征仍很明顯。

問題在于，這種態(tài)勢能否繼續(xù)和長期保持。因為，低成本擴張的時代已經(jīng)結(jié)束，經(jīng)濟增長潛力下降的事實已很明顯，中國經(jīng)濟正在從高速增長轉(zhuǎn)向中速增長。更為重要的是，在政府主導(dǎo)的增長方式和集權(quán)體制維穩(wěn)治理造成的障礙下，結(jié)構(gòu)性矛盾并未緩解，一方面是投資過度依賴造成的產(chǎn)能過剩還在加劇，另一方面，為了穩(wěn)增長又不得不增加投資。一方面城鄉(xiāng)分割的城鎮(zhèn)化造成城鎮(zhèn)的無效擴張已經(jīng)相當(dāng)突出，另一方面，政府為獲取土地增值收益大規(guī)模圈地仍然到處風(fēng)行，并從大城市向鄉(xiāng)鎮(zhèn)蔓延，城鎮(zhèn)化變成了土地的城鎮(zhèn)化。

2.消費增長和消費結(jié)構(gòu)

在經(jīng)濟運行和經(jīng)濟增長中，消費始終是一個特別重要的方面，中央政府重視民生，各級政府都打民生牌，消費情況就值得特別關(guān)注。

從社會消費品零售額的情況來看，基本上呈現(xiàn)出逐季加快的態(tài)勢，從一季度增長12.4%提高到全年增長13.1%，即使扣除“雙十一”網(wǎng)購狂歡的效應(yīng)，也還有12.9%的增長。不過，全年增長13.1%，扣除價格因素實際增長11.5%，分別低于上年0.8和0.6個百分點，且實際增長率也低于2011年，這是值得注意的。

大家知道，新一屆黨政領(lǐng)導(dǎo)上臺以來，加大了反腐倡廉的力度，與三公消費有密切聯(lián)系的高檔餐、飲、旅游業(yè)受到?jīng)_擊。2013年出現(xiàn)下降和負增長。餐飲業(yè)上市公司2013年半年報顯示，全聚德實現(xiàn)營業(yè)總收入8.5億元，同比下降6.52%；湘鄂情上半年的凈利潤為－2.2億元，同比大降388.08%。在香港上市的小南國也未能幸免，上半年的凈利潤下降43.3%。

圖3 投資與消費單季同比增長率（%）

圖4 進出口單季增長率與貿(mào)易順差單季值（%，美元）

從酒業(yè)來看，2013年是痛苦的一年。高檔酒銷量下降，價格崩盤，中低檔白酒缺位，一線酒企面臨轉(zhuǎn)型，二、三線酒企受到擠壓，全行業(yè)陷入衰退。

從旅游業(yè)來看，冷熱變化明顯。據(jù)中國旅游業(yè)飯店協(xié)會調(diào)查，全國多個城市的2000多家三星級以上星級酒店的平均出租率跌破了60%的保本線，1－11月，南京五星級酒店出租率同比下降1.9%，四星級下降3.7%，三星級下降3.4%。13家上市旅游公司前三季報顯示，9家公司利潤同比下滑，其中兩家公司虧損，三特索道實現(xiàn)歸屬于總公司股東的凈利潤為虧損2114萬元，同比下降132%，西安旅游實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損661萬元，同比下滑128%。中青旅實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤為2.14億元，同比下降18.7%。

從公車采購和航空旅客的情況來看，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的資料，2013年全國汽車產(chǎn)銷量分別為2211.68萬輛和2198.41萬輛，再次刷新全球記錄，分別比上年增長4.8%和13.9%。但由于受政府限制三公消費的影響，豪車的市場銷售結(jié)構(gòu)和公車采購格局發(fā)生了變化。進口豪車市場可能會出現(xiàn)負增長。與此同時，奧迪、寶馬等卻均出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

這種情況能否持續(xù)？現(xiàn)在的規(guī)定能夠堅持多久，還得觀察。反腐重在制度建設(shè)，重在公開和社會監(jiān)督。

3.貨幣政策和互聯(lián)網(wǎng)金融

2013年，我國社會融資規(guī)模17.29萬億元，為年度歷史最高水平；其中，人民幣貸款8.89萬億元，創(chuàng)四年來新高，占同期社會融資規(guī)模的51.4%。然而，6月份發(fā)生的錢荒和流動性沖擊，從下半年開始演變成一種習(xí)慣性的頻發(fā)現(xiàn)象，每到月底就緊張。特別是10月以來，又重演了同業(yè)拆借利率急速飆升的情況，十年期國債收益率大幅攀升，11月底達到4.7%，形成了“貸款創(chuàng)新高”和“流動性緊張”同時上演的雙簧戲，央行的貨幣政策陷入兩難境地。近日，這臺戲又再度上演。節(jié)前市場資金利率大幅飆升，21日14天銀行間拆借利率達7.9%，央行重啟暫停的逆回購，放水2500億元以穩(wěn)定市場。

在現(xiàn)行體制下，流動性沖擊的壓力主要來自貨幣需求，而央行的貨幣政策卻主要甚至只能以貨幣供給來應(yīng)對，由于政府在資源配置中起決定作用，地方政府的高增長意向和國有部門的強擴張沖動，因而中國經(jīng)濟的貨幣需求非常旺盛，并形成政府和國有部門通過投資進行貨幣創(chuàng)造的特殊機制。由于經(jīng)濟中非市場化的力量非常強大，可以通過行政獲得信貸資源，不僅能輕易借到錢，而且借錢不怕貴，實際上是借錢不還，因而無論是總量政策，還是價格手段，都無法影響這些行為主體的投融資行為。結(jié)果是，一方面大量信貸資金沒有進入實體經(jīng)濟，而投入到錢生錢的高收益領(lǐng)域，體外循環(huán)的雪球越滾越大，形成巨大的“錢窟窿”，另一方面，央行又不得不投入更多的貨幣去補窟窿，導(dǎo)致惡性循環(huán)不斷重復(fù)，資金價格越來越高，企業(yè)融資難度越來越大，經(jīng)濟運行不斷地“避實就虛”。

2013年下半年以來，“降杠桿”和“去產(chǎn)能”是央行貨幣調(diào)控的一大思路，近期央行的公開市場操作連續(xù)暫停五期逆回購，也傳遞了“緊平衡”的政策信號，上述重啟逆回購是節(jié)前的一種托底操作，并不意味著政策放松；相對于過去幾年的情況，今年的貨幣投放將會收緊。這必然會影響到金融改革和金融監(jiān)管。

一是對影子銀行的監(jiān)管會加強，但調(diào)控力度很難把握。二是民營銀行的發(fā)展也不會快，要改變國有銀行壟斷的局面，絕非中短期可見。三是外資銀行出現(xiàn)新的動向。到2013年10月底，新設(shè)分行17家，不及前兩年合計的30%，開設(shè)代表處5家，只有前兩年總數(shù)的36%；與此同時，美資銀行全面退出四大國有銀行持股，中信銀行遭西班牙對外銀行減持，德意志銀行和皇家蘇格蘭銀行先后結(jié)束在中國大陸的零售業(yè)務(wù)，前8個月，有6宗外資銀行關(guān)閉分行的申請獲批。

2013年，中國匯市熱鬧非凡，大大超出人們的預(yù)期。人民幣對美元中間價從上年12月31日的6.2855升至年末的6.0969，累計升值1886個基點，升幅達3%；相對于上年154個基點、0.24%的升幅可謂大跳躍。據(jù)此可以推算，今年人民幣再升值1.6%左右，即可“破6進5”。這一點也許不會有太大的懸念。

在2013年，電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展如火如荼，值得關(guān)注。這不僅對傳統(tǒng)商業(yè)和傳統(tǒng)金融形成沖擊，而且也對金融和經(jīng)濟理論與政策提出挑戰(zhàn)。

從電子商務(wù)來看，前三個季度的市場規(guī)模達到7萬億元，接近上年全年的8萬億元，有人預(yù)測全年會超過10萬億元，可見中國消費潛力之巨大。從互聯(lián)網(wǎng)金融來看，據(jù)網(wǎng)貸之家的資料，平臺總成交量2010年為6億元，此后每年以500%的增長，2013年將達到1000億－1200億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融為什么會有這么大的發(fā)展？

首先，是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突破。2013年是中國互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)元年，互聯(lián)網(wǎng)從窗口變成了引擎，從PC到了手機，無時不網(wǎng)絡(luò)，無地不網(wǎng)絡(luò)成為現(xiàn)實?；ヂ?lián)網(wǎng)正以不可阻擋之勢改變生活，推動進步。

其次，是從電子商務(wù)到互聯(lián)網(wǎng)金融符合事物發(fā)展的規(guī)律。如果回顧一下貨幣產(chǎn)生的歷史和金融發(fā)展的千年史，那么，從互聯(lián)網(wǎng)購物到互聯(lián)網(wǎng)借貸幾乎是在一夜之間完成的。

再次，更為重要的是巨大社會需求推動。長期以來，中小企業(yè)融資難一直困擾著中國經(jīng)濟，民營企業(yè)的日子的確是“冰火兩重天”，而與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有著無法比擬的特征，有人將此概括為：第一是門檻低，體現(xiàn)了普惠金融的概念，融資是公民的基本權(quán)利，互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)和賦予了這樣的權(quán)利；第二是便宜、便利、經(jīng)濟；第三是有理財?shù)墓δ?，城鄉(xiāng)居民通過互聯(lián)網(wǎng)理理小財，能夠培養(yǎng)由資金到資本的重要理念；第四是綠色，美麗中國、環(huán)保等需要這樣的綠色經(jīng)濟。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融才開始發(fā)展，還很不完善，在互聯(lián)網(wǎng)金融熱中，難免出現(xiàn)這樣那樣的問題。這是一切新生事物都避免不了的。如何化解現(xiàn)有風(fēng)險，保證互聯(lián)網(wǎng)金融的健康和順利發(fā)展，也是一個值得研究和解決的問題。

四、趨勢預(yù)測

2014年，既是復(fù)雜多變的一年，有很多不確定的因素，也是有希望的一年，確有一些向好的跡象。

從國際經(jīng)濟形勢來看，2013年12月份美國的失業(yè)率從7%下降到6.7%，經(jīng)濟增長有所加快，復(fù)蘇有望；美聯(lián)儲12月會議決定，將購買美國國債和抵押貸款擔(dān)保證券的規(guī)模從850億美元縮減為750億美元，如果今后繼續(xù)這樣做，到2014年底就會完全停止購債操作。歐洲經(jīng)濟相對困難，但也渡過了歐債危機的困難期，今年有可能恢復(fù)增長。日本經(jīng)濟也開始擺脫20年的衰退和疲態(tài)。因此，各大機構(gòu)都調(diào)高了今年的經(jīng)濟預(yù)測。由于美國貨幣政策的調(diào)整，必然會影響到國際資本的流動，對新興經(jīng)濟體的發(fā)展帶來了更大的不確定性，巴西、印度、俄羅斯都出現(xiàn)了一些新問題，中國對外貿(mào)易的環(huán)境會有一些改善，但金融體系和運行環(huán)境的不確定性會增大。這是需要認真對待的。

從國內(nèi)經(jīng)濟運行來看，十八屆三中全會的確帶來了一些新的變化，從上到下、各個部門、各個地區(qū)都在大講全面深化改革，北京和廣東率先提出貫徹決定的意見，各地也會效法，但關(guān)鍵不在怎么講，而在怎么做，落實才有真變化。因為目前的改革的確存在著不少悖論。一是中國目前的問題主要是政府過分強勢，不僅控制著很大一部分資源，而且過多地直接干預(yù)經(jīng)濟活動，雖然《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）指出要使市場在資源配置中起決定性作用，但實際上起決定作用的還是政府，因此，改革的主要對象是政府，但是，中國的改革又要依靠政府，靠政府自我革命，自我限權(quán)削權(quán)，這有點與虎謀皮的味道。二是改革的方向是分權(quán)放權(quán)，但改革又需要權(quán)威，一些人鼓吹新權(quán)威主義，企圖通過集權(quán)達到分權(quán)的目的，這也是一件悖謬的事情。三是改革的目標(biāo)是要建立統(tǒng)一開放平等競爭的市場，而且有了公有經(jīng)濟和私有經(jīng)濟都是“社會主義的經(jīng)濟基礎(chǔ)”和公有產(chǎn)權(quán)和私有產(chǎn)權(quán)都要“保護”的提法，但同時又提出要大力增強國有經(jīng)濟的控制力和影響力，這似乎也不大合拍。因此，如果首先能夠把《決定》中提出的某些具體和實在的東西認真貫徹實施，如放開二胎、取消勞教制度等等，同時在一些重要方面，先突破一點，然后推廣，也許會收到一些成效。在這種情況下，宏觀政策以穩(wěn)定為主，不會有太大的調(diào)整，經(jīng)濟增長目標(biāo)也不宜過高，能有7%－7. 5%的增長，就是很大的成績。據(jù)此，對2014年第一季度和全年的預(yù)測見下表1。