公允價值對企業(yè)財務(wù)管理的影響分析

牛萍

公允價值對企業(yè)財務(wù)管理的影響分析

牛萍

本文從企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)出發(fā)，分析了公允價值的計量屬性與企業(yè)價值的衡量相結(jié)合，應(yīng)用于籌資、投資、分配等各個環(huán)節(jié)的價值計量，從而使目標(biāo)達成更高效、籌資成本計量更合理、投資決策更全面真實、分配更有效。總之，對企業(yè)的財務(wù)管理存在正反兩面的影響。但公允價值計量是會計計量屬性的國際發(fā)展趨勢，必將從企業(yè)應(yīng)用發(fā)展到整個市場資源配置更加完善。

公允價值計量屬性；財務(wù)管理；投資決策；風(fēng)險管理

一、公允價值與企業(yè)財務(wù)管理的評價目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)資源配置的重要一環(huán)，并貫穿于企業(yè)的始終及企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)，在衡量和評價時必須要同時考慮市場、時間、風(fēng)險等多個因素，以企業(yè)價值最大化為財務(wù)管理評價目標(biāo)就成為如今適用我國企業(yè)管理制度的最合適目標(biāo)。同時企業(yè)價值的計量也成為如今企業(yè)管理的熱點話題。公允價值則從開始出現(xiàn)就作為一種會計計量屬性被引入財務(wù)管理及決策中，隨后更是形成了一種系統(tǒng)的計量體系，被廣泛應(yīng)用于各類企業(yè)管理的分析決策中。當(dāng)公允價值計量屬性同企業(yè)價值的創(chuàng)造、衡量相結(jié)合，企業(yè)財務(wù)管理就變得更加可行高效，從而使企業(yè)的資源配置也變得更加合理全面。

1.公允價值計量下的財務(wù)管理目標(biāo)更加具有內(nèi)生動力

2.增強企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)達成的可行性

企業(yè)價值即為企業(yè)各類資本、潛力、預(yù)期反映的市場價值，那么追求企業(yè)價值最大化就不僅僅考慮企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營狀況，更需要評價考慮企業(yè)未來的發(fā)展，因此，企業(yè)價值是否能合理準(zhǔn)確計量直接影響財務(wù)管理目標(biāo)的量化，進而評價企業(yè)財務(wù)管理活動的效率和業(yè)績。公允價值計量屬性靈活多變，可以將企業(yè)現(xiàn)有資本價值同未來獲利潛力結(jié)合起來，一部分信息可以直接從會計報表的賬面價值中獲得，另一方面可以根據(jù)預(yù)測數(shù)據(jù)及預(yù)算模型中計算獲得。資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)同企業(yè)風(fēng)險都將在公允價值的計量中得到體現(xiàn)，從而無形資產(chǎn)、商譽、隱性資本、機會成本等都通過預(yù)測可以進行量化，可以更加有效的評價判斷財務(wù)決策的有用性和可行性，從而提高資源配置的效率。因此，公允價值計量有助于企業(yè)價值最大化目標(biāo)的可行性操作。

二、公允價值與企業(yè)籌資決策

1.資本價值的計量更加客觀現(xiàn)實

企業(yè)籌資首先得衡量企業(yè)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，并且將各種籌資方式方法同現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)相融合，看是否能提升企業(yè)價值或公司績效，從而判斷此籌資方案是否可行。那么資本結(jié)構(gòu)的計量就必須要真實、客觀，將市場價值及預(yù)期潛力都要得以體現(xiàn)，這樣的目標(biāo)非歷史成本計量屬性可以實現(xiàn)的，必須要采取體現(xiàn)市場平均預(yù)期價值計量的公允價值計量屬性。公允價值不僅體現(xiàn)了公司資本的實際占用并控制的金額，還從隱性成本的角度體現(xiàn)了資本的預(yù)期價值和決策損失的機會成本。因此，以公允價值為計價屬性計算的資本比例最能代表公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)。

2.籌資方式的成本計量更合理

籌資決策中的資金成本是將籌資費用和用資費用同籌資額相比獲得的一個成本率，由于籌資是用于投資，也就變相的為企業(yè)投資限定了一個最低的收益率。這個比率本身包含了資金時間價值、風(fēng)險及通貨膨脹等因素，也就是在相同條件下，籌資等同于投資的比率。假如籌資費用和用資費用都采用歷史成本計量，那么風(fēng)險、時間和通貨膨脹等因素都與投資現(xiàn)狀不符合，從而不能真實的將籌資的成本同投資的收益相掛鉤。只有公允價值計量下，才反映了市場對此行為的未來現(xiàn)金流預(yù)期，并考慮了時間和風(fēng)險的情況，也就是衡量了籌資應(yīng)用于投資真正要求的價值報酬，即該項目(資產(chǎn)或負(fù)債)未來現(xiàn)金流量用與其風(fēng)險相適應(yīng)的貼現(xiàn)率。因此，以公允價值來計量籌資的資金成本率更加客觀、合理，也使籌資應(yīng)用于投資后的收益計量口徑一致，涵蓋了時間、風(fēng)險等相關(guān)因素。

三、公允價值與企業(yè)投資決策

公允價值計量下，使投資者獲得前所未有的相關(guān)有用信息，使決策更加透明、直觀，管理也更加準(zhǔn)確方便。

1.為固定資產(chǎn)投資決策提供了價值參照

近年來先進技術(shù)的飛速發(fā)展，使得企業(yè)內(nèi)固定資產(chǎn)累計折舊的會計處理逐漸脫離資產(chǎn)剩余凈值的客觀現(xiàn)實價值。因為累計折舊核算的是固定資產(chǎn)的損耗，而無形損耗的大幅度增長，已經(jīng)使累計折舊的計量與真實價值不符。因此，引入了資產(chǎn)減值適用公允價值的計量。2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中資產(chǎn)減值的計量體現(xiàn)了公允價值的觀念。如，應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價值減去處置費用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定的可收回金額。其中對于公允價值的選擇，可根據(jù)實際情況來決定選用“公平交易中銷售協(xié)議價格”、“資產(chǎn)的市場價格”、“參考同行業(yè)類似資產(chǎn)的最近交易價格或者結(jié)果進行估計”、“資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值”進行處理。固定資產(chǎn)適用公允價值計量的兩大優(yōu)點：一是固定資產(chǎn)賬面價值與其實際經(jīng)濟價值符合一致，避免了資產(chǎn)價值的高估；二是能通過固定資產(chǎn)公允價值的計量，及時發(fā)現(xiàn)在用固定資產(chǎn)的“不經(jīng)濟”，從而決定更新或處置，增加了操作應(yīng)用性。

2）構(gòu)建“三個平臺”+“兩個不間斷”的培養(yǎng)模式，培養(yǎng)出的研究生既能擁有扎實的臨床技能、良好的醫(yī)德修養(yǎng)，同時又具備一定的科研能力，解決長期以來研究生教育中存在的學(xué)術(shù)能力與臨床工作勝任能力嚴(yán)重脫節(jié)的弊端，提高臨床醫(yī)學(xué)專業(yè)學(xué)位研究生的臨床實踐技能及其科研成果的臨床應(yīng)用價值。

2.資產(chǎn)價值信息的提供更加全面真實

公司自創(chuàng)商譽和無形資產(chǎn)的價值計量一直是會計界爭論的焦點，一直以來的核算均是研發(fā)費用先列為當(dāng)期費用再予以攤銷，這樣使得無論研發(fā)還是攤銷期的會計利潤均有所減少，企業(yè)價值被低估。可實際上，商譽和無形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)在后續(xù)計量中應(yīng)該每年進行減值測算。以重估價作為其賬面金額，即用重估日的公允價值減去隨后發(fā)生的累計攤銷額和隨后發(fā)生的累計減值損失后的金額。這樣資產(chǎn)的價值就有所體現(xiàn)，不再硬性攤銷，也不會增加費用，減少利潤。本來資產(chǎn)就是公司擁有并控制的經(jīng)濟資源，商譽和無形資產(chǎn)公允價值的處理方法方能體現(xiàn)資產(chǎn)的定義，這樣資產(chǎn)價值提升的同時也增加了股東權(quán)益，變相增加了公司的價值。作為公司的股東或投資者自然更加愿意進行此類資產(chǎn)的投資，更真實的體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)價值信息。

3.對外投資更加真實公允

原來的歷史成本計量屬性核算下，被投資企業(yè)的資產(chǎn)賬面價值往往和實際價值不符，那么其他企業(yè)公司對該企業(yè)直接投資的真實價值就無法準(zhǔn)確判斷。而公允價值計量屬性下，被投資企業(yè)的賬面價值既包含了企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)營狀況，也可根據(jù)其與市場價值的比較判斷企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，從而可以更加真實公允的判斷被投資企業(yè)的投資預(yù)期，從而降低投資風(fēng)險與投資成本。

4.對證券投資的風(fēng)險管理提出更高要求

公允價值計量下，被投資企業(yè)的會計報告被要求以公允價值反映資產(chǎn)(或負(fù)債)的價值，這為投資該企業(yè)權(quán)益證券的公司提供了價值判斷的參照，公司可據(jù)以判斷所持權(quán)益證券價格的高低和風(fēng)險的大小。同時，企業(yè)已經(jīng)持有的證券運用公允價值確認(rèn)計量，則將證券未來的收益預(yù)期和風(fēng)險預(yù)期都呈現(xiàn)在了公司的賬面價值上，不但壓縮了管理者盈余管理的空間，也將企業(yè)收益損失的賬面價值與發(fā)行公司的發(fā)展緊密結(jié)合在了一起，共同應(yīng)對市場供需的波動變化，這樣也將面臨更大的不確定性，從而對企業(yè)的投資管理提出了更大的風(fēng)險控制要求。

四、公允價值與企業(yè)分配策略

公允價值計量下，初始確認(rèn)價值與資產(chǎn)、負(fù)債的即時賬面價值之間的差額將計入當(dāng)期損益，這樣將進一步拉大會計利潤與實際現(xiàn)金凈流量之間的差距。而利潤分配特別是現(xiàn)金股利的分配政策必須要建立在充足的現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，那么公允價值計量將對企業(yè)的分配政策帶來更大的挑戰(zhàn)。現(xiàn)金股利的發(fā)放是企業(yè)經(jīng)營狀況給市場傳遞的信號燈，即使利潤較高，發(fā)放股利較低，仍會使投資者收到利好信息，從而高估企業(yè)未來價值，導(dǎo)致股價上漲。當(dāng)然，企業(yè)可以利用此機會進行資本重構(gòu)，也可以進行投資，但同時也要面對股價回落時的資金缺乏困境。

公允價值計量屬性的運用使我國的計量水平從交易計量走向價值計量，這種計量屬性使經(jīng)濟價值能夠更加明確和透明，提供的信息使得各項財務(wù)管理決策能夠更加科學(xué)、準(zhǔn)確。但同時，公允價值的公允取決于整個市場運行、信息提供的成熟與完善，因此，要使公允價值計量走的更深更遠，必須要整個資本市場加快發(fā)展和完善。

[1]唐勇軍.價值管理研究綜述與評價.財會通訊，2007(5)：78-85.

[2]王志亮.公允價值計量下的企業(yè)價值評估新探.投資研究，2007(11)：44-48.

[3]謝詩芬.基于價值和現(xiàn)值的公允價值計量研究(博士后研究報告),2003.

（作者單位：河南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）