價(jià)值鏈理念下現(xiàn)金流管理目標(biāo)的研究

王運(yùn)慧

價(jià)值鏈理念下現(xiàn)金流管理目標(biāo)的研究

王運(yùn)慧

本文從價(jià)值鏈的理念出發(fā)，分析了不同現(xiàn)金流管理目標(biāo)對(duì)企業(yè)的影響，并構(gòu)建了企業(yè)現(xiàn)金流的管理模式。研究得出企業(yè)通過進(jìn)行現(xiàn)金流管理，能夠有效加強(qiáng)公司競爭力，提升企業(yè)價(jià)值。

價(jià)值鏈；現(xiàn)金流管理目標(biāo)；企業(yè)價(jià)值

一、價(jià)值鏈理念下現(xiàn)金流管理目標(biāo)的內(nèi)涵和意義

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和一體化，企業(yè)不再作為獨(dú)立的競爭主體參與市場競爭，而是與上游的供應(yīng)商、下游的客戶商建立了動(dòng)態(tài)的價(jià)值鏈，以一個(gè)整體的姿態(tài)參與競爭，以實(shí)現(xiàn)利益多贏的局面。而現(xiàn)金流則如同血液貫穿于價(jià)值鏈，滲透在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中，并作為價(jià)值鏈量化的主要工具之一，記錄和反映著企業(yè)運(yùn)營過程中各個(gè)環(huán)節(jié)以及各個(gè)層面的價(jià)值增量。因此，基于價(jià)值鏈的理念下對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行管理愈加備受關(guān)注?，F(xiàn)金流量作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要指標(biāo)之一，其管理目標(biāo)服從于企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)；而企業(yè)構(gòu)建價(jià)值鏈的目標(biāo)則在于提升企業(yè)競爭力，現(xiàn)金流量作為橋梁將價(jià)值鏈的目標(biāo)與企業(yè)總體目標(biāo)聯(lián)系起來，得以形成一個(gè)更完善更系統(tǒng)的目標(biāo)體系。

二、文獻(xiàn)綜述

目前國內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金流管理的文獻(xiàn)主要集中在以下三個(gè)方面：第一，影響現(xiàn)金流的因素分析研究，主要研究企業(yè)運(yùn)營管理對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響。丹尼森研究了銷售增長和通貨膨脹壓力對(duì)現(xiàn)金短缺的誘導(dǎo)效應(yīng)。第二，現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)中的功能性研究。在盈余質(zhì)量方面，Bernstein（1993）認(rèn)為盈余中的現(xiàn)金流量比例越高，盈余的質(zhì)量就越高。李秉成等（2003）通過調(diào)查問卷和專家評(píng)價(jià)的方法，構(gòu)建了現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系，以建立基于現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。劉圻等（2011）通過模塊化細(xì)分公司估值，更加全面精確的利用現(xiàn)金流對(duì)公司進(jìn)行估值。第三，構(gòu)建現(xiàn)金流管理體系的研究。陳志斌認(rèn)為企業(yè)應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流實(shí)行分層、分塊、分因素管理。

現(xiàn)有文獻(xiàn)表明，目前對(duì)于現(xiàn)金流管理的實(shí)證研究主要基于企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建，采用市場上公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行事后分析研究現(xiàn)金流管理對(duì)企業(yè)的功能性作用，缺乏將企業(yè)現(xiàn)金流管理問題同外部環(huán)境結(jié)合起來研究的綜合研究視角。

三、價(jià)值鏈理念下對(duì)現(xiàn)金流管理目標(biāo)的分析

由于市場的一體化合作與競爭，企業(yè)環(huán)境的內(nèi)部化和外部化界限變得模糊，傳統(tǒng)的企業(yè)獨(dú)立競爭已經(jīng)發(fā)展成為了價(jià)值鏈之間的戰(zhàn)略競爭，因而現(xiàn)金流管理目標(biāo)需在戰(zhàn)略層面與企業(yè)的總體目標(biāo)保持一致，在此基礎(chǔ)上細(xì)分現(xiàn)金流管理目標(biāo)，從營運(yùn)模式、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等各個(gè)層面采取相應(yīng)的現(xiàn)金流管理措施，有助于企業(yè)創(chuàng)造及提升企業(yè)價(jià)值，從而構(gòu)建出系統(tǒng)有效的現(xiàn)金流管理體系。

?？嗽谶~克爾·波特提出的價(jià)值鏈理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行了拓展，認(rèn)為價(jià)值鏈理論不僅是一個(gè)內(nèi)部的分析工具，還可以用于外部的價(jià)值鏈分析。因此，本文認(rèn)為現(xiàn)金流的管理目標(biāo)需從內(nèi)部價(jià)值鏈和外部價(jià)值鏈兩個(gè)方面考慮。企業(yè)的內(nèi)部價(jià)值鏈?zhǔn)侵钙髽I(yè)為實(shí)現(xiàn)提供最終產(chǎn)品或服務(wù)而發(fā)生的一系列活動(dòng)，外部價(jià)值鏈則是指企業(yè)在進(jìn)行制造、組裝、分銷、和零售的過程中形成的一個(gè)更系統(tǒng)和更完善的鏈條。不同的價(jià)值鏈層面下企業(yè)會(huì)設(shè)定不同的現(xiàn)金流子目標(biāo)，圍繞著企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行管理。

基于以上理論，本文將現(xiàn)金流的管理目標(biāo)分為五類：控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴(kuò)大市場占有率、增加企業(yè)價(jià)值。其中，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售收入以及增加企業(yè)利潤是企業(yè)從內(nèi)部價(jià)值鏈層面出發(fā)設(shè)定的現(xiàn)金流管理目標(biāo)。而擴(kuò)大市場占有率則是站在外部價(jià)值鏈的角度下進(jìn)行現(xiàn)金流管理的目標(biāo)，主要是通過管理現(xiàn)金流來采取相應(yīng)的措施以確保企業(yè)保持和增強(qiáng)競爭優(yōu)勢(shì)。

（一）控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)金流管理的根本目標(biāo)是價(jià)值創(chuàng)造，但該目標(biāo)應(yīng)建立在合理控制企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，只有在企業(yè)的現(xiàn)金流不存在或僅存在可控風(fēng)險(xiǎn)的情況下，才能更好的進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造。以控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)管理現(xiàn)金流，有助于更系統(tǒng)的構(gòu)建企業(yè)現(xiàn)金流的內(nèi)部控制體系，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化現(xiàn)金流管理和控制模式，從而提升企業(yè)的競爭力。

（二）增加銷售收入

企業(yè)在進(jìn)行市場銷售或提供服務(wù)的過程中，通過開拓適當(dāng)?shù)匿N售渠道、制定有效的信用政策等活動(dòng)可加速現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)周期，發(fā)揮現(xiàn)金資源的使用價(jià)值，使更多的現(xiàn)金能投入到企業(yè)的生產(chǎn)銷售循環(huán)從而增加銷售收入。因此，以增加銷售收入為目標(biāo)的關(guān)注，有助于構(gòu)建企業(yè)基于運(yùn)營優(yōu)化的競爭優(yōu)勢(shì)。

（三）增加企業(yè)利潤

企業(yè)是營利性的經(jīng)濟(jì)組織，利潤是企業(yè)管理者運(yùn)營企業(yè)最直接的目的。利潤反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中投入與產(chǎn)出的關(guān)系，是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要指標(biāo)。并且，從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)的利潤與現(xiàn)金流量是相等的。企業(yè)在不斷改善現(xiàn)金流管理的過程中，能提高經(jīng)營效率，以增加企業(yè)的利潤。因而，對(duì)以增加企業(yè)利潤為目標(biāo)的現(xiàn)金流管理進(jìn)行關(guān)注，對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造以及競爭優(yōu)勢(shì)的提升有著重要的作用。

（四）擴(kuò)大市場占有率

企業(yè)的市場占有率體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)對(duì)市場的控制能力，它在很大程度上反映了企業(yè)的競爭地位和盈利能力。此指標(biāo)作為財(cái)務(wù)指標(biāo)的補(bǔ)充，能夠更加真實(shí)的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和未來的發(fā)展趨勢(shì)。但是要提高市場份額，企業(yè)就必須建立一個(gè)以顧客的滿意率為核心的目標(biāo)價(jià)值評(píng)價(jià)體系。而在這個(gè)過程中，現(xiàn)金流管理作為企業(yè)核心的能力之一，扮演著異常重要的作用。

（五）增加企業(yè)價(jià)值

以上四種現(xiàn)金流管理目標(biāo)均屬于短期目標(biāo)，而以增加企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)管理現(xiàn)金流是長久的、持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造。持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造不僅僅是在企業(yè)業(yè)務(wù)流程中體現(xiàn)，同時(shí)也體現(xiàn)在從戰(zhàn)略角度選擇企業(yè)投資方向、管理資產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)。同時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金流循環(huán)的內(nèi)在統(tǒng)一就是價(jià)值創(chuàng)造，追求價(jià)值增值是資本的根本特征。因此，以增加企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)的現(xiàn)金流管理是對(duì)內(nèi)部價(jià)值鏈與外部價(jià)值鏈的結(jié)合，加強(qiáng)對(duì)此目標(biāo)下的現(xiàn)金流管理的關(guān)注，能構(gòu)建企業(yè)基于戰(zhàn)略層次的競爭優(yōu)勢(shì)。

從價(jià)值鏈理念下探討企業(yè)現(xiàn)金流管理目標(biāo)為構(gòu)造完整的現(xiàn)金流管理體系奠定了基礎(chǔ)。本文從價(jià)值鏈的理念出發(fā)，將現(xiàn)金流管理目標(biāo)分為控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴(kuò)大市場占有率與增加企業(yè)價(jià)值五個(gè)方面，構(gòu)建了一套基于價(jià)值鏈的現(xiàn)金流的管理模式。企業(yè)只有明確了現(xiàn)金流的管理目標(biāo)才能對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的管理有個(gè)清楚的定位，進(jìn)而采取有效的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)措施，從而提升企業(yè)的價(jià)值及其市場競爭力。

[1]陳志斌，韓飛疇.基于價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)金流管理.會(huì)計(jì)研究，2002年第12期.

[2]陳志斌，葉玲娜.企業(yè)現(xiàn)金流狀況評(píng)價(jià)模型構(gòu)建研究.東南大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2011年第9期.

[3]陳志斌.增長、創(chuàng)值、防險(xiǎn):現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理三維世界.上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008年第6期.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）