2013年有色運行簡析

當前，我國經(jīng)濟增長動力依然不足，有色金屬行業(yè)仍面臨著產(chǎn)能過剩、行業(yè)集中度不高、節(jié)能減排壓力大以及效益不佳等問題，供大于求矛盾依然突出。對有色行業(yè)運行情況及代表性上市公司經(jīng)營情況的分析有助于我們從根源上找到解決問題的方法，以重振有色行業(yè)健康發(fā)展。

全世界范圍來看，礦產(chǎn)儲量暫可滿足經(jīng)濟增長需要，但我國的礦產(chǎn)資源形勢并不樂觀，雖然礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)力度的不斷加大使得供應能力進一步提升，然而國內(nèi)大宗礦產(chǎn)品供應仍難以滿足快速增長的消費需求，對外依存度依然較高。按有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈來看，2013年我國有色金屬采選業(yè)固定資產(chǎn)投資大幅度上漲，但冶煉加工業(yè)投資比重依舊偏高，“中間大、兩頭小”的產(chǎn)業(yè)結構仍將在一段時間內(nèi)繼續(xù)存在；有色金屬行業(yè)經(jīng)營情況不容樂觀，行業(yè)總體營業(yè)收入增加，利潤總額卻在下降，整個有色金屬行業(yè)的持續(xù)低迷運行狀態(tài)亟待改觀，提高資源保障能力和平衡上下游產(chǎn)業(yè)關系是亟待解決的兩個重要問題。

上市公司的經(jīng)營狀況在一定程度上代表著其所在行業(yè)的運行情況。2013年，有色金屬行業(yè)上市公司的運營特點與行業(yè)總體情況基本相符，如營業(yè)收入增加，營業(yè)利潤卻在下降；短期償債能力降低，資金需求加大等。從上市公司披露的財務報表來看，有兩點需引起關注：一是靠營業(yè)外收入增加利潤總額；二是對于純冶煉企業(yè)來說，外購原料導致成本居高不下，虧損已成常態(tài)。

有色金屬行業(yè)運行概況及問題

1.有色金屬企業(yè)及其經(jīng)營概況

我國有色金屬資源分布有如下特點：分布范圍廣，但地域分布范圍不均衡；資源總量大，但人均占有量低；貧礦較多.富礦稀少，開發(fā)利用難度大；共生、伴生礦床多，單一礦床少。

截至2013年年底，全國規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)（規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)標準為年主營業(yè)務收入2000萬元以上，含黃金、稀土企業(yè)，下同）合計9276家，2013年共實現(xiàn)主營業(yè)務收入52695.2億元，同比增長11.8%；實現(xiàn)利潤總額2073.41億元，同比下降5.9%。從有色金屬整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，在全行業(yè)主營業(yè)務收入增長的情況下，利潤總額的下滑幅度不容忽視。成本的高企使得企業(yè)缺乏競爭力；電力等能源、原材料價格的上漲，以及三項費用的大幅增加使企業(yè)不堪重負，嚴重削弱了獲利能力。

2.有色金屬行業(yè)投資情況

據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2013年，我國有色金屬工業(yè)（不含獨立黃金企業(yè)）完成固定資產(chǎn)投資6609億元，其中，采選、冶煉、加工分別為1241億元、2064億元、3303億元，各增長14.4%、-1.0%、40.8%。可以看出，在國家鼓勵產(chǎn)業(yè)結構調整的政策激勵下，有色金屬企業(yè)加大了資源開發(fā)力度，以保證資源供給量、提高資源自給率。同時，市場倒逼機制也起到了一定的作用，使得有色金屬行業(yè)結構調整有所推進，采選業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速加速、冶煉投資熱度緩解、加工業(yè)的投資大幅上升。從分產(chǎn)業(yè)鏈占比情況看，采選、冶煉、加工投資占比分別為18.78%、31.23%、49.98%，冶煉及加工業(yè)投資占比仍然較大，采選業(yè)投資雖然有一定增幅，但占全行業(yè)總投資額比例仍然不高。

3.有色金屬產(chǎn)銷及進出口情況

2013年，全國十種有色金屬產(chǎn)量共4028.8萬噸，銷售量共3874.6萬噸。全國有色金屬礦采選業(yè)出口交貨值13.30億元，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出口交貨值1168.20億元。我國有色金屬貿(mào)易額逆差的狀況已持續(xù)數(shù)年，出口結構性矛盾突出。目前，我國有色金屬工業(yè)基本處于國際有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中低端，缺乏高附加值產(chǎn)品，自主創(chuàng)新及高端產(chǎn)品開發(fā)能力亟待提高。在有色金屬行業(yè)疲軟、市場需求進一步萎縮以及國際貿(mào)易爭端加劇的情況下，有色金屬產(chǎn)品出口難度更大。

代表性上市公司經(jīng)營情況

截至2014年4月底，滬深股市共74家（按新證監(jiān)會行業(yè)分類標準）有色金屬采選、冶煉及壓延加工業(yè)上市公司2013年度財務報告全部披露。筆者將對這些上市公司的經(jīng)營效益、盈利能力、償債能力、運營能力、現(xiàn)金流量等財務指標與2012年度財務指標情況進行簡要對比分析。

營業(yè)收入增加、行業(yè)集中度低，營業(yè)利潤下降、近三成企業(yè)虧損。2013年，74家有色金屬上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入9828.82億元，同比增長9.98%；營業(yè)收入約占規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入的18.65%，說明行業(yè)中企業(yè)較為分散、行業(yè)集中度低、競爭較為激烈。74家公司營業(yè)利潤共170.28億元，同比下降9.56%，以營業(yè)利潤為準，共20家企業(yè)虧損。74家公司凈利潤總額203.97億元，同比增長46.85%；凈利潤的增長主要源于營業(yè)外收入的大幅增加，如政府補貼及資產(chǎn)處置等；以凈利潤為準，共11家企業(yè)虧損。

2.利潤率指標有所上漲，盈利能力基本持平。2013年，74家有色金屬上市公司平均銷售毛利率、平均銷售凈利率、平均營業(yè)利潤率分別為17.66%、7.68%和7.08%，分別比2012年同期上漲2.65、7.03和6.81個百分點。凈資產(chǎn)收益率為7.22%，比2012年同期略降0.19個百分點；在凈利潤大幅上漲的前提下，說明凈資產(chǎn)也有了較大幅度的增長。

3.資產(chǎn)負債率大幅下降、處于健康狀態(tài)，流動和速動比率略有下降、短期償債能力降低。2013年，74家有色金屬上市公司資產(chǎn)負債率平均值為48.29%，同比下降近17個百分點，與前述凈資產(chǎn)大幅增長的分析結果恰好對應；74家公司中，資產(chǎn)負債率在85%以上的有5家，在75%至85%之間的有6家，在50%至75%之間的有27家，50%以下的共36家。74家公司平均流動比率、平均速動比率分別為2.04倍和1.51倍，同比下降0.32和0.28倍，綜合來看，有色金屬上市公司短期償債能力有所減弱。

4.應收賬款有增加趨勢，三角債現(xiàn)象或可加重。2013年，74家有色金屬上市公司平均應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率分別為560.59次、7.86次、2.38次，同比下降105.41次、0.58次、提高0.06次。應收賬款周轉率的下降表明應收賬款增加較多，此現(xiàn)象或可加重有色金屬行業(yè)三角債的滋生與蔓延。

5.貨幣資金及籌資需求均有不同幅度增長。2013年，74家有色金屬上市公司期末貨幣資金1153.83億元，同比增長約1%，表明貨幣資金需求基本與2012年持平；經(jīng)營活動現(xiàn)金流入10863.87億元，同比增長8.79%；籌資活動現(xiàn)金流入4570.83億元，同比增長10.65%。由此可知，有色金屬上市公司現(xiàn)金流有一定的增長，并且籌資需求增幅也較大。

結束語

近年，國家相關部委在有色金屬工業(yè)領域發(fā)布了若干文件，涉及準入條件、淘汰落后產(chǎn)能、發(fā)展規(guī)劃、稅收政策、資源開發(fā)等，上述一系列文件均對有色金屬行業(yè)的整合重組產(chǎn)生了重要影響，但目前有色金屬行業(yè)依然存在很多問題。雖然有色金屬采選業(yè)投資有了一定的增長，有色金屬企業(yè)原材料自給率也有所提升，但在原材料成本及能源動力成本的上漲前提下，整個行業(yè)的盈利能力還是不容樂觀，完全沒有原材料自給能力的企業(yè)普遍虧損嚴重；行業(yè)集中度低帶來的激烈競爭雖然有一定積極作用，但是同時也削弱了行業(yè)的盈利能力；有色金屬全行業(yè)的負債增加與應收賬款的增加應引起足夠重視，以防進一步加重行業(yè)的三角債趨勢?？傮w來說，對于有色金屬企業(yè)，應從資源的保障能力和技術的進步上下足功夫，保證企業(yè)獲得長久的競爭優(yōu)勢。