尹巖武 黃土地上的金融思想者

郝濤

他的經(jīng)歷可以說絕無僅有：既有工科背景，又有文科的基礎；既有中國教育背景，也有美國教育經(jīng)歷。

既在中國工作過，也在國外工作過；既有中直機關工作經(jīng)驗，也有國有企業(yè)的工作經(jīng)歷；既有在美國本土的工作經(jīng)歷，也有美國公司派駐中國負責人的工作履歷。

既在美國本土投資過美國市場和美國以外的中國等市場，也在中國本土投資中國市場以及中國以外的美國等市場；既做過投資管理，又從事過風險管理。

2008年6月，他果斷地判斷美國雷曼兄弟即將破產(chǎn)，建議減少投資雷曼債券，反對聘用雷曼旗下資產(chǎn)管理公司。

2009年3月，他提出并論證歐洲金融危機，在歐洲信用危機發(fā)生前6個月提出風險預警。

他還負責上千億美元投資的交易對手信用風險管理，評估交易對手風險情況，分配信用額度。在他管理期間，沒有發(fā)生因交易對手違約給公司帶來重大損失事件。

他就是全國金融青聯(lián)常委、中國銀河證券股份有限公司副總裁尹巖武。

2014年1月25日，全國金融青聯(lián)第二屆委員會第一次全體會議在京召開，利用午休時間，本刊記者如約來到尹巖武的房間對他進行專訪，39歲的尹巖武身材修長，西裝革履，帥氣瀟灑，金融驕子的形象讓人眼前一亮。

屢次參與偵破經(jīng)濟大案

1997年7月，尹巖武畢業(yè)于北京航天航空大學動力工程系，本來一心想著畢業(yè)后獻身航空事業(yè)，沒曾想?yún)s陰錯陽差地進入了中國公安部經(jīng)濟保衛(wèi)局工作。

1998年，國家開始重視金融系統(tǒng)的犯罪，公安部經(jīng)濟犯罪偵查局應運而生，尹巖武被選中加入該局金融管理秩序犯罪偵查處。當年7月，紅極一時的君安證券公司生變，此案是尹巖武參與偵查的第一起經(jīng)濟犯罪案件，這也是當時中國金融領域的重大案件之一。

在公安部經(jīng)濟犯罪偵查局工作五年期間，尹巖武參與了多起證券和銀行領域重大案件偵辦工作，同時還參與了最高法、人民銀行、外匯管理局、證監(jiān)會和銀監(jiān)會等單位主導的修改和完善相關法律、規(guī)章和制度的工作，非常熟悉中國金融市場的法律和法規(guī)。

“在公安部辦案的工作經(jīng)歷，讓我接觸到了金融，使我對金融產(chǎn)生了濃厚的興趣?！币鼛r武說，他在辦案的同時不斷學習金融知識，因為有理工科的基礎，相關理論知識的學習對他的難度并不大，反而是越學習興趣越高。2000年，尹巖武報考了北京大學法律碩士研究生，主修銀行和證券法；也是同一年，公安部將尹巖武作為重點培養(yǎng)人員，派到中國警官大學進行英語培訓。

通過查辦一些金融系統(tǒng)的案件，他親見一些昔日的企業(yè)明星、金融巨子身陷囹圄，他反復思考，到底是什么原因?qū)е逻@些年輕企業(yè)家和金融精英們的隕落？

隨著對金融和法律問題思考的深入，一種責任和使命感油然而生，尹巖武萌生了辭職專攻金融學的大膽想法。此時的他在公安部經(jīng)濟犯罪偵查方面已經(jīng)是一把能手，但他的決定還是得到了領導、同事和家人的理解。

去哪學金融呢？毫無疑問，當今世界學習金融最理想的地方是美國。

辭職求學大洋彼岸

2002年，尹巖武被美國佐治亞理工大學錄取，開始攻讀數(shù)量金融碩士學位。為提高英語語言能力，他積極結交朋友，堅持看英語電影，在很短的時間內(nèi)迅速地提高了口語交流能力。另外，開放式的教學，發(fā)散式的思維，巨量的課外資料的研讀，團隊互助的項目、以及課堂演講和解答，既鍛煉了獨立學習、思考的能力，又培養(yǎng)了團隊協(xié)調(diào)、合作的能力。

臨近畢業(yè)時，尹巖武開始找工作。在最初的幾次嘗試之后，他逐漸摸索到市場和金融機構對人才需求的特點，最終在一家資產(chǎn)管理公司應聘成功，負責投資估值管理。一年半后，尹巖武基本掌握了公司的業(yè)務，為了學習更多的專業(yè)知識，積累更多的工作經(jīng)驗，他應聘了EARNEST Partners LLC的投資分析職位。這是美國一家規(guī)模約200億美元的資產(chǎn)管理公司，面試過程非常艱辛，但尹巖武的打分一直都在第一名，最后該公司決定錄用他。

在這個崗位上，他主要負責在美國本土投資美國債券市場和H股股票，做過交易設計、宏觀分析、投資管理模型、風險管理模型、估值模型等等。更重要的是，在這份工作中，他學會了如何與美國客戶打交道。

此時，尹巖武的工作得到了公司上下的認可，并在公司的協(xié)助下開始申請綠卡。按理說，他可以好好享受一下快樂生活了，但是擅長思考的尹巖武并沒有一勞永逸的想法，而是不斷的思考和總結。

尹巖武問自己：“我到美國來的目的是什么？掙錢？享受？學習？”美國學校的系統(tǒng)性的學習，多年的美國資產(chǎn)管理公司的工作經(jīng)歷，他對美國金融公司的運營模式已基本了解，“該學的東西應該都學差不多了”。

他開始再一次思考轉(zhuǎn)型。

回歸是為了更好的發(fā)展

一路走來的尹巖武有很強的市場敏感性。2007年底，美國經(jīng)濟開始衰退，雖然只是一點點征兆，但是尹巖武已敏銳的撲捉到。在EARNEST Partners LLC美國投資公司的晨會上，尹巖武多次提到次級債券危機，由于次債涉及范圍廣，這將是一場影響世界的危機，美國的經(jīng)濟將陷入衰退時期，而只有中國經(jīng)濟可能一直保持著高速的經(jīng)濟增長。尹巖武向公司總裁提出“何不到中國去”的投資建議。

“現(xiàn)在去晚不晚？”總裁問?！叭绻F(xiàn)在不去將會更晚?！币鼛r武建議在中國設立代表處。

總裁最終采納了建議，并任命尹巖武作為公司的中國首席代表。尹巖武只身一人回到北京，選址、雇傭員工、開展業(yè)務等等他都親自領導并參與，為EARNEST Partners LLC投資公司在中國以及亞太地區(qū)的發(fā)展作出了貢獻。

2008年4月份，中國投資有限責任公司全球招聘，尹巖武決定應聘。經(jīng)過幾輪筆試和面試，尹巖武被錄用。

6月，尹巖武到中投公司報到，主要負責海外投資信用風險管理，同時也參與市場風險和操作風險等業(yè)務管理。他非常善于通過應用數(shù)學和計算機知識來解決金融問題，通過一系列的量化指標，評估交易對手的信用狀況，當風險和信用狀況發(fā)生出現(xiàn)負向遷徙，系統(tǒng)模型會自動預警。endprint

2009年3月，他參考大量資料，提出并論證歐洲金融危機，寫了一篇名為《歐洲經(jīng)濟全面疲軟，金融危機不可避免》的內(nèi)部研究報告，半年后又寫了一次報告，提出對持有歐債的敞口進行梳理，減少歐元敞口，大幅避免了損失。

在尹巖武管理期間，沒有發(fā)生因為信用違約給公司帶來重大損失。很多情況是在發(fā)生危機前，及時預警，清理了相關交易。

2011年，適逢中國銀河證券全球招聘，尹巖武通過多輪面試，成功應聘到中國銀河證券股份有限公司，任職副總裁，負責資產(chǎn)管理業(yè)務。

尹巖武參考高盛的合伙人制，在部門中推行團隊制，以團隊為單位進行市場化考核，創(chuàng)造公開、公正和公平的環(huán)境，充分調(diào)動了大家的積極性，部門收入2年增長3倍，市場排名從第24名上升到第15名。

從中國公安部到求學美國，再從美國到回到國內(nèi)，一步一個腳印，每一步都是一個臺階。這個過程中，學習和思考一直相伴，從尹巖武的身上我們看到思考的可貴，思想的力量。

對話尹巖武

《中華兒女》：從公安部這樣的大機關辭職，然后赴國外求學。這在一般人看來是很難做到，您當時是怎么考慮的？

尹巖武：說實話，主要還是我個人對金融的興趣，中國經(jīng)濟發(fā)展很快，需要一個成熟的金融系統(tǒng)來支持，金融將來一定會有很大的發(fā)展。

《中華兒女》：您的經(jīng)歷非常豐富，從國內(nèi)到國外，再回到國內(nèi)，一步一個臺階，逐步走向成功，您有什么秘訣嗎？

尹巖武：如果要說有秘訣，那就是要努力，不斷地學習和總結，做到專業(yè)和敬業(yè)。我們每天都在學習，接受新的信息和知識，但是真正留給我們思考的時間越來越少。我們應該階段性的進行總結，總結經(jīng)驗和教訓，研究新的形勢，思考更有效的應對方案。

《中華兒女》：十八大報告中提到金融的創(chuàng)新和改革，對此您有何想法？

尹巖武：有經(jīng)濟學家將中國的金融特征概括為“金融滯后”與“金融弱國”。金融充分改革是對外開放和與國際接軌的前提。隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展，不斷加大對外開放的力度，我國金融改革面臨著前所未有的挑戰(zhàn)和壓力。

首先，要發(fā)展多層次資本市場，中國金融改革首先必須要加強基礎制度建設，例如，加強法制環(huán)境建設。發(fā)展多層次資本市場，服務于實體經(jīng)濟，前提是完善法律體系的支撐。最近，相關部門一直在提資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化在國外規(guī)模已經(jīng)很大，也已經(jīng)非常成熟。從法律上講，資產(chǎn)證券化的前提是將基礎資產(chǎn)進行隔離，確保未來資金流能夠歸入相應證券。但我國目前并沒有相應的法律制度，確保對底層資產(chǎn)的隔離，從而造成對該類證券設計、估值和風險管理的困難。

另外，我國信用體系不健全，也是金融體制改革的壁壘。完善的信用制度是金融改革的根本保障。

其次，加強金融改革，中國社會必須提倡契約精神。一方面，要加強對中小投資者的保護機制和制度建設；另一方面，必須要加強投資者教育，尤其是契約精神的培養(yǎng)，必須要在風險和收益中，體現(xiàn)出所投資產(chǎn)品的風險溢價，高收益可能對應高風險，低風險低收益。一個不能體現(xiàn)產(chǎn)品風險溢價的金融系統(tǒng)，不可能成為一個有效的金融市場。中國市場必須要提倡契約精神，逐步建立通過契約來解決投資問題的市場環(huán)境。

第三，從資產(chǎn)管理角度看，金融改革在加強監(jiān)管的同時，需要放開產(chǎn)品管制，加強產(chǎn)品的多樣化建設。目前我們市場上的可投資的產(chǎn)品種類太少，老百姓的投資渠道欠缺。另外，還有一個問題就是對沖手段太少，缺少相應風險對沖機制。下一步，隨著期權交易以及資產(chǎn)證券化的推出，將會有更多的投資方式可供選擇，產(chǎn)品多樣化是完善中國金融市場的必經(jīng)之路。

責任編輯 王海endprint