排斥，還是普惠？

劉文杰

20世紀(jì)90年代以來，為激勵金融機(jī)構(gòu)服務(wù)農(nóng)村地區(qū)，中國人民銀行在農(nóng)村推行利率市場化改革，改革的重心是不斷擴(kuò)大利率浮動區(qū)間，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在利率定價方面享有越來越大的自主權(quán)。

農(nóng)村金融的利率市場化是一個漸進(jìn)的過程。1993年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》明確了利率市場化改革的基本設(shè)想，1996年銀行間同業(yè)拆借利率的放開標(biāo)志著中國利率市場化改革的正式啟動。1998年、1999年和2002年，中國人民銀行分三次擴(kuò)大農(nóng)信社貸款利率浮動幅度。2012年以后，利率市場化進(jìn)程全面提速。2013年7月19日，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的通知》，通知規(guī)定由農(nóng)村信用社根據(jù)商業(yè)原則自主確定對客戶的貸款利率，中央銀行把貸款利率定價權(quán)全部交給了農(nóng)村信用社。

雙重效應(yīng)

隨著貸款利率市場化的不斷加深，農(nóng)村信用社逐步建立起“以市場供求為基礎(chǔ)，結(jié)合期限、信用等風(fēng)險因素合理確定貸款利率”的定價機(jī)制，確實取得了一定的成效，例如農(nóng)戶信貸條件改善、農(nóng)村信貸投放增長，成為名副其實的支農(nóng)主力軍，對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用越發(fā)突出。同時，貸款利率管制的放開對農(nóng)村金融市場也帶來了影響，農(nóng)村金融呈現(xiàn)出多渠道、廣覆蓋、電子化、多樣化的特征，有利于優(yōu)化傳統(tǒng)的信用、抵押、質(zhì)押、保證貸款的結(jié)構(gòu)，重構(gòu)縣域農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、銀行同業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系。但我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，當(dāng)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)被允許利率上浮直到無上限，農(nóng)村客戶群體的貸款利率高于城鎮(zhèn)客戶群體將是一種常態(tài)；當(dāng)利率高到一定程度，就會排斥很多有信貸需求并且信用好的客戶，出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險。農(nóng)村客戶群體特有的風(fēng)險特征和交易特征決定了單純的利率市場化并不足以吸引金融機(jī)構(gòu)提供所需要的信貸供給。因此，貸款利率的市場化對農(nóng)村金融造成的影響，既有正面的普惠效應(yīng)，也有負(fù)面的排斥效應(yīng)。

普惠效應(yīng)影響表現(xiàn)在以下三個方面。首先，利率市場化有助于推動農(nóng)村信用社產(chǎn)品創(chuàng)新和管理升級，推動郵儲資金及城市資金向農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移。嚴(yán)重的農(nóng)村資金非農(nóng)化造成支農(nóng)資金來源日益匱乏，使得農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重“失血”。農(nóng)村信用社浮動利率改革，能夠讓農(nóng)村信用社獲得一定程度的競爭優(yōu)勢，從而降低農(nóng)村資金“非農(nóng)化”的速度，促進(jìn)資金回流，提高農(nóng)村資金資源的配置和使用效率，增強(qiáng)農(nóng)村信用社提供農(nóng)村金融服務(wù)的能力。其次，隨著貸款利率市場化程度的提高，貸款利率的可調(diào)控空間逐漸增大，從而農(nóng)村信用社在對貸款農(nóng)戶進(jìn)行差別定價時擁有更多的自主權(quán)，那些在利率管控下愿意支付高利息卻未能獲得貸款的農(nóng)戶就能獲得貸款。最后，民間高利貸的生存空間會進(jìn)一步壓縮。高利貸是正規(guī)金融產(chǎn)品未能滿足實際資金需求的農(nóng)戶退而求其次的選擇，而貸款利率市場化的理想結(jié)果是貸款利率反映實際的資金供給需求。

排斥效應(yīng)的影響表現(xiàn)在以下幾個方面。第一，被允許貸款利率浮動之后，信用社針對不同風(fēng)險的貸款對象采取利率差別定價策略。而那些缺乏信用記錄、缺乏抵押品、經(jīng)營風(fēng)險大的客戶，往往面臨更高的利率定價，從而產(chǎn)生了新的信貸約束問題。第二，利率的過大浮動可能引發(fā)道德風(fēng)險和逆向選擇，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨較大的信用風(fēng)險，使得金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)戶采取信貸配給策略，因而形成了新的價格配給問題。第三，農(nóng)信社消極執(zhí)行貸款利率市場化政策，由于利率市場定價機(jī)制的形成明顯滯后于利率管制的放松，貸款完全利率市場化之前的多數(shù)試點信用社，都將利率改革試點看作高息攬儲和高息放貸的工具，實行無區(qū)別的統(tǒng)一上浮，以供求關(guān)系、風(fēng)險評價和時間價值為基礎(chǔ)的定價機(jī)制未能建立。第四，當(dāng)前信用評價體系尚不健全，很難真正實現(xiàn)科學(xué)合理的差別定價，而貸款利率市場化可以為農(nóng)信社內(nèi)部人員提供更多的可操作空間，人情關(guān)系導(dǎo)致的放貸尋租可能會造成貸款定價權(quán)的濫用。

農(nóng)村信用社是農(nóng)村金融體系的重要組成，但因其具有“社區(qū)”性質(zhì)，且各地區(qū)情況差別較大，在推進(jìn)利率市場化進(jìn)程中，農(nóng)信社與其他金融機(jī)構(gòu)又有本質(zhì)上的區(qū)別。為實證分析農(nóng)信社在貸款利率政策變革中的反應(yīng)，探究其在政策執(zhí)行中所發(fā)揮的普惠效應(yīng)與排斥效應(yīng)，分析農(nóng)村利率市場化進(jìn)程中農(nóng)信社的利率政策執(zhí)行效果，筆者選取了山東省C縣農(nóng)村信用聯(lián)社作為樣本，對其進(jìn)行調(diào)查分析。

實踐案例

C縣農(nóng)村信用聯(lián)社成立于20世紀(jì)50年代。半個多世紀(jì)以來，伴隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化和國家政治經(jīng)濟(jì)體制改革，信用合作社管理體制歷經(jīng)多次變革，其性質(zhì)和任務(wù)也發(fā)生了很大變化。1996年之前，農(nóng)信社實際上承擔(dān)了政策性金融機(jī)構(gòu)的職能，其利率制定、貸款發(fā)放以及財務(wù)體系都受中國農(nóng)業(yè)銀行的行政管理，自身沒有太強(qiáng)的自主性。1996年年底，C縣農(nóng)村信用聯(lián)社逐步改為由農(nóng)民入股、社員民主管理、主要為入股社員服務(wù)的合作性金融組織，順利與農(nóng)行脫離行政隸屬關(guān)系。至此，農(nóng)行與農(nóng)村信用社之間由領(lǐng)導(dǎo)與被領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系變?yōu)橥瑯I(yè)關(guān)系。在發(fā)展過程中，上級管理組織及C縣農(nóng)村信用聯(lián)社本身有過多次的存貸款利率政策變更調(diào)整，反映出了農(nóng)村金融環(huán)境的變化及農(nóng)信社存貸款等方面的改革方向。

從1983年起，信用社不再按農(nóng)業(yè)銀行利率貸款，而是對不同貸款對象的貸款利率實行不同的浮動幅度。1992年5月，C縣信用社根據(jù)情況對集體和農(nóng)戶工副業(yè)、商業(yè)、運輸、建筑建房、企業(yè)貸款等各項分別規(guī)定了利率的上浮程度。2002年以后，農(nóng)信社建立了根據(jù)信用等級來設(shè)定貸款利率浮動程度的評級體系，著重加強(qiáng)對本社社員農(nóng)業(yè)貸款及涉農(nóng)企業(yè)貸款的優(yōu)惠。2005年，C縣農(nóng)村信用社制定了貸款定價實施細(xì)則，詳細(xì)規(guī)定貸款利率浮動標(biāo)準(zhǔn)。

特別是2006年，聯(lián)社堅持“風(fēng)險與收益對稱、差別化、市場化、弱勢群體適當(dāng)優(yōu)惠”的原則，制定了《農(nóng)村信用合作聯(lián)社人民幣貸款定價管理辦法》。該項辦法的實施，一是完善了利率定價組織體系，二是在貸款定價機(jī)制下，將貸款分為六大類，分別確定不同的利率檔次，使之與客戶類別、貸款成本、承擔(dān)風(fēng)險和預(yù)期資金回報相匹配。對農(nóng)戶、個體工商戶貸款，按照社員和非社員、信用等級的高低等分別確定不同的利率政策，貸款利率浮動區(qū)間為0.9～2.0，確定實行貸款差別化利率的原則。endprint

普惠效應(yīng)

農(nóng)村信用社的貸款浮動一直高于國內(nèi)其他主要銀行，根據(jù)2013年三季度的中國人民銀行《貨幣政策執(zhí)行報告》，全部商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社和政策性銀行利率下浮的貸款占10.70%，上浮的占65.99%，不浮動的占23.31%。農(nóng)村信用社的貸款利率浮動高，一方面表明，由于農(nóng)村金融的風(fēng)險高，需要用風(fēng)險溢價彌補(bǔ)由金融風(fēng)險可能產(chǎn)生的損失；另一方面，由于在廣大農(nóng)村或經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)村資金供求整體處于賣方市場，農(nóng)村信用社幾乎壟斷了貸款利率，較高的貸款價格給廣大農(nóng)戶帶來了高昂的資金成本。

從圖1所示的C縣農(nóng)信社的利率歷史變動中可以看出，信用社在各個利率政策變動時期并沒有出現(xiàn)“一浮到頂”的狀況，利率浮動程度最高出現(xiàn)在2011年4月份，達(dá)到158%，而政策所允許的貸款利率浮動區(qū)間為0.9～2.0。根據(jù)2012年C縣農(nóng)信社新制定的貸款利率表，對農(nóng)戶、個體工商戶的有價證券抵押貸款基準(zhǔn)利率最高只上浮到30%。C縣農(nóng)信社并未簡單將利率市場化改革看作高息攬儲和高息放貸的工具，而是展現(xiàn)了一定程度的保守性。

衡量農(nóng)信社利率市場化改革普惠效應(yīng)的另一個指標(biāo)是對農(nóng)業(yè)的支持力度。農(nóng)信社作為農(nóng)村金融系統(tǒng)立足“三農(nóng)”的重要組織，其發(fā)展的根基是農(nóng)村市場。當(dāng)前利率市場化背景下農(nóng)信社面臨資金成本上升的壓力，很多農(nóng)信社改制為農(nóng)商行后過于追逐利潤，脫農(nóng)離農(nóng)現(xiàn)象明顯。從圖2可以看出，C縣農(nóng)信社以支農(nóng)貸款占比為衡量指標(biāo)的支農(nóng)力度在1997年有一個低位，近幾年來對農(nóng)業(yè)的扶持力度則不斷增強(qiáng)，支農(nóng)貸款比例一直維持在65%以上。

盡管防止貸款利率大幅升高可以很好地保證支農(nóng)力度，但利率市場化改革的目的正是在于通過制訂合理的差別化利率來提高農(nóng)戶貸款的可得性。農(nóng)信社在防止利率過高浮動上控制較好，但是卻未能通過有效實行差別化利率來提高信貸可得性。在這種相對不是很靈活的信貸利率政策下，農(nóng)信社作為資金提供主體，不能客觀衡量客戶對信用社的貢獻(xiàn)度；對同一信用等級的客戶，未能因貢獻(xiàn)不同而實行不同的利率。不僅以利率市場化推進(jìn)普惠金融的初衷沒有達(dá)到，同時也會造成一些優(yōu)質(zhì)客戶的流失。

排斥效應(yīng)

長期以來，C縣農(nóng)村信用社由于網(wǎng)點多、口碑好、群眾基礎(chǔ)廣等原因在當(dāng)?shù)貛缀跆幱趬艛酄顟B(tài)，但隨著利率市場的全面放開，各種新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)加入競爭。中國農(nóng)業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行開始重視農(nóng)村市場，農(nóng)信社的強(qiáng)勢地位也面臨著嚴(yán)重的不確定性因素。隨著存款利率的提高、民間信貸市場的活躍以及市場資金面的趨緊，農(nóng)信社在利息收入方面與之前相比下降很快。農(nóng)信社長期以來業(yè)務(wù)單一，以基礎(chǔ)的信貸產(chǎn)品為主，過于倚重存貸差，因此在新環(huán)境下面臨很大的挑戰(zhàn)。

從圖3可以看出，盡管利率收入與利息支出一直在不斷增長，但是利息收入支出比近兩年來是不斷下降的，可見隨著利率管制政策紅利不斷消失，在利率市場化帶來的全新優(yōu)勝劣汰競爭環(huán)境中，C縣農(nóng)信社也同樣面臨著經(jīng)營上的沖擊。

圖4展示了C縣農(nóng)信社自1984年以來的存貸款市場占有率變化情況，可以看出C縣農(nóng)村信用社的存貸款均呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢，貸款占有率從1990年到2005年總體呈上升趨勢，但自2006年開始呈現(xiàn)下降趨勢，特別是2009年下降幅度最大，比2008年下降11.27個百分點，是1985年來的最低點。這表明，農(nóng)村金融市場農(nóng)信社一家獨大的壟斷局面受到?jīng)_擊。利率市場化條件下農(nóng)信社擁有貸款利率上升的自主權(quán)，但競爭更多地體現(xiàn)在對優(yōu)質(zhì)客戶的爭奪上：存款上表現(xiàn)為吸儲對優(yōu)質(zhì)客戶的返利越來越多，貸款上則是對優(yōu)質(zhì)客戶的利率越來越低，實際上壓縮了農(nóng)信社的自身利潤。

為爭奪市場份額，彌補(bǔ)吸貸成本，農(nóng)信社將會通過提高利率來彌補(bǔ)風(fēng)險損失，甚至可能為求利而拉攏非優(yōu)質(zhì)客戶，造成的結(jié)果是刺激了冒險者的信貸需求，同時擠出了正常利率水平下的合格貸款需求者。這種行為導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量水平整體下降，進(jìn)而提高了信用風(fēng)險，導(dǎo)致不良資產(chǎn)的進(jìn)一步增加，農(nóng)信社甄別信用風(fēng)險的壓力也越來越大。農(nóng)信社在內(nèi)控制度建設(shè)和風(fēng)險管理水平上與大中型商業(yè)銀行具有較大的差距，因此會出現(xiàn)因盲目追求利潤而不考慮風(fēng)險的情況。從圖5中可以看到，C縣農(nóng)村信用社不良貸款率在2000年前后一度達(dá)到44.1%，潛藏了很大的風(fēng)險，在之后隨著聯(lián)社的控制力度加大，不良貸款率也隨之下降，到2008年被調(diào)控到5.04%。

利率市場化之前，較高的利差收入掩蓋了農(nóng)村信用社粗放式經(jīng)營的危機(jī)。在利率市場化變革中，相比于大中型商業(yè)銀行，農(nóng)信社較為粗放的管理方式可能為農(nóng)信社內(nèi)部人員提供更多的可尋租空間。筆者曾于2012年夏在該地區(qū)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)與其他地區(qū)相比，C縣農(nóng)村信用社中與農(nóng)戶實際接觸的信貸員職業(yè)操守較好。雖然農(nóng)戶反映，信貸員吃回扣的現(xiàn)象與以前相比日漸減少，但信用社仍然存在不少信貸員為片面完成任務(wù)不進(jìn)行實際調(diào)研、不考慮還款能力亂發(fā)貸款等現(xiàn)象。這樣就使那些有償還能力的農(nóng)戶借不到款，能借到款的企業(yè)或個人即使風(fēng)險很高，也沒有承擔(dān)高利率，信用社因此也累積了不良貸款。

評價與思考

從以上分析可以看到，在利率市場化改革進(jìn)程中，C縣農(nóng)信社的普惠效應(yīng)發(fā)揮較為保守，排斥效應(yīng)整體可控，利率市場化改革總體朝著較為積極的方向發(fā)展。在普惠效應(yīng)方面，C縣農(nóng)村信用社在貸款上浮的空間上并沒有盲目追求“一浮到頂”，整體的上浮比例維持在較低的位置，農(nóng)信社貸款支農(nóng)比例較高，表明C縣農(nóng)信社能比較好地承擔(dān)農(nóng)村金融支農(nóng)主力軍的責(zé)任。但C縣農(nóng)村信用社在發(fā)揮普惠效應(yīng)方面仍存在很大的提升空間，需要進(jìn)一步提高貸款利率的靈活性，在貸款利率方面根據(jù)客戶實際條件及信用水平區(qū)別制定。在排斥效應(yīng)方面，壓力主要來自于農(nóng)信社負(fù)債成本高企，使得農(nóng)信社在財務(wù)收支及市場占有率方面受到了很大挑戰(zhàn)，不良貸款比例出現(xiàn)了一定程度的變化，但并未出現(xiàn)惡化趨勢。為進(jìn)一步發(fā)揮普惠效應(yīng)、控制排斥效應(yīng)，C縣農(nóng)信社應(yīng)從以下幾個方面著手改善：

積極穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場化，促進(jìn)普惠金融。利率市場化對于作為支農(nóng)主力軍的農(nóng)信社來講，既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。農(nóng)信社既要在利率市場化政策下努力提高農(nóng)村金融的信貸可得性，又要在當(dāng)前激烈的市場競爭中實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。隨著利率市場化改革的不斷深入，農(nóng)村存貸款市場競爭更加激烈，吸儲成本增加，利息收入減少，經(jīng)營利潤空間進(jìn)一步被壓縮。因此必須在堅守支農(nóng)定位的前提下改變發(fā)展方式，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡快實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

加大風(fēng)險防范力度，建立利率風(fēng)險管理體系。利率市場化必然導(dǎo)致利率的頻繁變動，利率風(fēng)險加大必然要求農(nóng)村信用社盡快建立利率市場化風(fēng)險管理體系。一是加強(qiáng)利率風(fēng)險管理，改變過去固定利率的定價方式。針對不同客戶群體及行業(yè)結(jié)構(gòu)，實行差別化浮動利率，積極培植優(yōu)質(zhì)客戶群體，對優(yōu)質(zhì)客戶實行優(yōu)惠利率，對高風(fēng)險行業(yè)及客戶慎重選擇，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，尋求效益最大化，不能一味追求高利潤而忽視風(fēng)險。二是加強(qiáng)對利率定價風(fēng)險的監(jiān)督。當(dāng)前農(nóng)村信用社普遍缺乏定價技術(shù)和自主定價能力，為有效防范利率定價風(fēng)險，應(yīng)成立專職監(jiān)督檢查部門或由貸款檢查中心、風(fēng)險管理部兼職對內(nèi)部貸款利率定價風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)督，對利率定價的合理性進(jìn)行評估。三是建立利率風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，通過與保險公司合作，降低因不可抗力造成的風(fēng)險損失，同時利用農(nóng)村信用社支農(nóng)扶持政策，爭取地方政府專項資金補(bǔ)貼，完善農(nóng)村金融風(fēng)險保障機(jī)制，降低因利率市場化風(fēng)險造成的資金損失。

盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理模式。一是由粗放型管理模式向精細(xì)化管理模式轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)資金成本核算，提高資金使用效益，在風(fēng)險可控的前提下，最大限度實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。二是由過度依賴存貸利差單一盈利模式向多元化盈利模式轉(zhuǎn)變。提高中間業(yè)務(wù)收入占比，實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)多元化。加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加大對網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等新興產(chǎn)品推廣力度，創(chuàng)新?lián)７绞?，不斷研發(fā)特色信貸產(chǎn)品，滿足不同客戶對金融服務(wù)的需求。三是由單純注重業(yè)務(wù)發(fā)展向綜合競爭力發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。面對利率市場化的沖擊和同業(yè)競爭的加劇，農(nóng)村信用社必須提高綜合競爭力。要重視企業(yè)文化創(chuàng)建，打造屬于自己的品牌，贏得廣大客戶的認(rèn)可。重視人才隊伍建設(shè)，打造專業(yè)后備人才庫，提高行業(yè)競爭力。

本文研究得到教育部博士點基金（20110004110003和20120004110001）支持

（作者單位：中國人民大學(xué)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展學(xué)院）endprint