技術(shù)與資本耦合下的金融產(chǎn)業(yè)支持技術(shù)創(chuàng)新策略研究

張毅飛

內(nèi)容摘要：科學(xué)技術(shù)在人類社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，技術(shù)創(chuàng)新帶來了人類史無前例的大繁榮，社會(huì)財(cái)富以幾何數(shù)量級(jí)遞增。由于技術(shù)創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)性，而且研發(fā)周期較長，需要金融資本長期一貫的支持，因此尋求技術(shù)與資本的嫁接，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有積極意義。文章論述了技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)，分析了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中存在的資本難題，并提出了依托金融創(chuàng)新破解企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展困境的舉措。

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新 金融產(chǎn)業(yè) 協(xié)同發(fā)展 生命周期

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在其1912年出版的著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中提出了創(chuàng)新的概念，他認(rèn)為創(chuàng)新活動(dòng)包括研制或引進(jìn)新產(chǎn)品、運(yùn)用新技術(shù)、開辟新市場、采用新原料或原材料的新供給、建立新組織形式整個(gè)部分，也就是把生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系，即“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)”，以便于獲取潛在的利潤。后人在其創(chuàng)新思想的基礎(chǔ)上加以擴(kuò)展，認(rèn)為創(chuàng)新活動(dòng)不僅是一種行為，更是一種意識(shí)，一種體制。20世紀(jì)80年代，國家之間的競爭轉(zhuǎn)變成知識(shí)經(jīng)濟(jì)的競爭，創(chuàng)新系統(tǒng)建設(shè)成為各國普遍關(guān)注的問題。

科學(xué)技術(shù)在人類社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，技術(shù)創(chuàng)新帶來了人類史無前例的大繁榮，社會(huì)財(cái)富以幾何數(shù)量級(jí)遞增。由于技術(shù)創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)性，而且研發(fā)周期較長，需要金融資本長期一貫的支持，因此尋求技術(shù)與資本的嫁接，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有積極意義。文章論述了技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)，分析了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過程中存在的資本難題，并提出了依托金融創(chuàng)新破解企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展困境的舉措。

技術(shù)創(chuàng)新的主要特點(diǎn)

（一）技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步成為創(chuàng)新型企業(yè)成長和獲取競爭優(yōu)勢(shì)的主要手段

全球化帶來了世界經(jīng)濟(jì)的趨同效應(yīng)，地緣邊界逐漸被打破，世界經(jīng)濟(jì)形成了零距離效應(yīng)，產(chǎn)品同質(zhì)性競爭表現(xiàn)明顯。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)是指以當(dāng)前社會(huì)生產(chǎn)和生活領(lǐng)域中的先進(jìn)技術(shù)為主要生產(chǎn)要素，以技術(shù)生產(chǎn)、技術(shù)創(chuàng)造、技術(shù)擴(kuò)散和轉(zhuǎn)移、技術(shù)應(yīng)用為主要手段，對(duì)組織內(nèi)外的資源進(jìn)行開發(fā)和利用，追求知識(shí)經(jīng)濟(jì)和價(jià)值的新型智力密集型企業(yè)。技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，主要集中精力進(jìn)行生產(chǎn)和技術(shù)研發(fā)，開發(fā)有市場前景和商業(yè)價(jià)值的產(chǎn)品，滿足大眾需求獲取商業(yè)價(jià)值。技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的主要力量，創(chuàng)新型企業(yè)為社會(huì)的發(fā)展做出了卓越的貢獻(xiàn)。

（二）技術(shù)創(chuàng)新是高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)相對(duì)應(yīng)的行為

創(chuàng)新活動(dòng)是對(duì)原有的技術(shù)創(chuàng)新，是對(duì)原有的技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)或毀滅性的顛覆，其技術(shù)的有效應(yīng)尚未得到市場的驗(yàn)證，是一種高風(fēng)險(xiǎn)行為。世界上很多先進(jìn)技術(shù)雖然具備領(lǐng)先性，但由于缺少市場基礎(chǔ)而夭折。早在20世紀(jì)40年代，計(jì)算機(jī)天才王安博士就發(fā)明了“磁蕊記憶體”，大大提高了電腦的貯存能力。1956年，他將磁蕊記憶體的專利權(quán)賣給國際商用機(jī)器公司，獲利40萬美元。這第一桶金并沒有助其在電腦世界稱霸，盡管后來王安公司不斷推出新產(chǎn)品，由于商業(yè)運(yùn)作模式和市場發(fā)展戰(zhàn)略的偏差，最終公司宣告破產(chǎn)。由此可見，技術(shù)創(chuàng)新行為要與商業(yè)市場的運(yùn)作協(xié)同發(fā)展，才能避免高風(fēng)險(xiǎn)，獲得高回報(bào)，兩者相輔相成，缺一不可。

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資難題

（一）金融機(jī)構(gòu)的融資門檻高

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的融資難問題一直是困擾企業(yè)發(fā)展的難題。金融機(jī)構(gòu)包括銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等，在我國資本市場上形成了多元化發(fā)展格局。銀行提供科技貸款后，在某種程度上緩解了企業(yè)在不同企業(yè)在發(fā)展階段需要的資金問題，促進(jìn)了科技成果轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)的社會(huì)生產(chǎn)力，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)增長和科技進(jìn)步發(fā)揮了重要作用。銀行作為企業(yè)融資的主要渠道，由于其融資門檻高，對(duì)企業(yè)的條件和資質(zhì)有明確的要求，很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)無法達(dá)到要求而被拒之門外。

（二）技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)與銀行存在信息壁壘

很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)多數(shù)是中小企業(yè)，在社會(huì)上的知名度和影響力不高，其所從事的項(xiàng)目和技術(shù)在社會(huì)上的認(rèn)可度不高?？陀^上，很多技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)出于技術(shù)競爭和商業(yè)信息保密的原因，大多不愿意主動(dòng)披露商業(yè)信息。由于信息不對(duì)稱，銀行等金融機(jī)構(gòu)在收集項(xiàng)目信息和技術(shù)的同時(shí)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，很難及時(shí)掌握市場上有發(fā)展前景的技術(shù)，再加上銀行對(duì)現(xiàn)有的技術(shù)和項(xiàng)目的評(píng)估手段落后，在分析、識(shí)別企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和企業(yè)自身的能力上存在欠缺。這種欠缺會(huì)誘使企業(yè)隱藏有關(guān)信貸決策的信息，加劇信息不對(duì)稱的程度。研究分析表明，企業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的信息也并非越多越好。在假定金融機(jī)構(gòu)理性判斷技術(shù)和項(xiàng)目的情況下，會(huì)對(duì)項(xiàng)目和技術(shù)信息有正確的評(píng)價(jià)，但是當(dāng)企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)披露較深層次的諸如企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)經(jīng)營波動(dòng)等方面的信息時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻有可能對(duì)這些信息產(chǎn)生曲解，導(dǎo)致采取不放貸或者提早收回貸款的決策，使這些本應(yīng)有利于企業(yè)申請(qǐng)貸款或至少不應(yīng)對(duì)申請(qǐng)貸款產(chǎn)生明顯不利影響的信息變?yōu)椴焕畔?。不可否認(rèn)的是，由于多數(shù)中小企業(yè)與大企業(yè)相比存在道德風(fēng)險(xiǎn)，造成銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)管難度加大，管理成本加大。由于以上原因，銀行等金融機(jī)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)存在信息壁壘，合作失之交臂。

（三）金融機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量及服務(wù)方向遠(yuǎn)不能滿足市場需求

我國資本市場發(fā)展速度和規(guī)模與國外相比尚處于低級(jí)階段，金融機(jī)構(gòu)的種類、數(shù)量、服務(wù)方向遠(yuǎn)不能滿足市場需求。銀行、基金公司、信托公司、保理公司、租賃公司等機(jī)構(gòu)是資本市場的主要渠道，其中銀行扮演了重要角色。中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，在市場競爭中受到國有大銀行的擠壓，出現(xiàn)支付問題，影響了中小金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)。另外，多數(shù)中小金融機(jī)構(gòu)尚沒有形成信息化的金融服務(wù)體系，辦理手續(xù)復(fù)雜，結(jié)算體系不完備，效率低下，風(fēng)險(xiǎn)程度高，成為制約其發(fā)展的壁壘。而且，由于金融機(jī)構(gòu)本身也受到國家利率政策調(diào)整的影響，存在資本縮水的現(xiàn)象，造成企業(yè)效益不佳，金融衍生發(fā)展能力和企業(yè)資本參與能力弱化。另外，中小金融機(jī)構(gòu)受國家利率政策調(diào)整的影響，存貸款利差不斷縮小，加上企業(yè)效益差、欠息嚴(yán)重等，造成經(jīng)營效益下降，削弱了對(duì)企業(yè)進(jìn)一步支持的力度。

金融創(chuàng)新與資本創(chuàng)新的整合策略endprint

（一）基于技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的生命周期整合金融資本

技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展歷程如同人的成長歷程，有其固有的規(guī)律，在不同的階段對(duì)資本的需求不同，資本發(fā)揮的作用也不同。

1.種子期也稱創(chuàng)意期，是指技術(shù)人員對(duì)富有創(chuàng)意的理論、方法和技術(shù)進(jìn)行開發(fā)，形成整體的創(chuàng)業(yè)設(shè)計(jì)和規(guī)劃。這一時(shí)期的活動(dòng)是以知識(shí)創(chuàng)新為特征的活動(dòng)，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流量，其主要風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，在此階段技術(shù)成功率僅占5%，大多數(shù)項(xiàng)目和技術(shù)中途夭折。這一時(shí)期技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)往往不能從銀行等機(jī)構(gòu)獲得貸款，其資金來源主要是創(chuàng)業(yè)者的自有資本或合伙合資人的股本投入以及風(fēng)險(xiǎn)投資（天使投資）和創(chuàng)業(yè)投資基金的支持，其數(shù)量一般較小，幾百萬即可啟動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目。投資周期一般為2-3年，一旦企業(yè)進(jìn)入正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)投資即退出。

2.初創(chuàng)期也稱孵化期，是科技創(chuàng)業(yè)人員具體實(shí)施創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化。這一階段是取得、整合、運(yùn)用技術(shù)、人才、資金等各種經(jīng)濟(jì)資源并創(chuàng)立企業(yè)的過程，對(duì)資金的需求極其急迫，資金需求數(shù)量大，投入密度強(qiáng)。這一時(shí)期的現(xiàn)金流來源包括產(chǎn)品銷售收入、對(duì)上下游企業(yè)的商品貿(mào)易融資、企業(yè)資本金盈余，以及通過信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款、政府基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場外交易。資金需求數(shù)量比種子期要高，一般數(shù)千萬以上。投資周期時(shí)間不等，一般為3-5年。

3.高速發(fā)展和成熟期。企業(yè)在這一時(shí)期已經(jīng)有成型的、成熟的產(chǎn)品推向市場，有明確的發(fā)展戰(zhàn)略和市場定位，形成了特有的企業(yè)文化、管理制度、管理經(jīng)驗(yàn)，培育了核心競爭力。隨著企業(yè)市場的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)的擴(kuò)張行為也逐漸開始，原有的資金無法滿足發(fā)展需求，融入外部資金進(jìn)入企業(yè)成為發(fā)展的必然選擇，可通過民間借貸、企業(yè)間的商業(yè)信用、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資、政府基金、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場外交易等方式獲得融資。這一時(shí)期對(duì)資本的需求數(shù)量較大，一般在千萬以上，投資的領(lǐng)域涉及公司的各個(gè)業(yè)務(wù)層面。

總之，基于生命周期的角度，創(chuàng)新型企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期對(duì)資金的需求方式不同、數(shù)量不同，但是這些資金在不同層面上解決了企業(yè)的資本難題，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。作為創(chuàng)新型企業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該遵循投資規(guī)律，謹(jǐn)慎選擇投資方式和投資時(shí)間，以最大程度的發(fā)揮資本的效應(yīng)，避免投資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的雙贏。

（二）創(chuàng)新融資制度以促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展

當(dāng)前，創(chuàng)新型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新亟需得到資本市場的支持，僅憑借政府財(cái)政引導(dǎo)基金和財(cái)政補(bǔ)貼無法解決企業(yè)長期的資金需求問題。同時(shí)鑒于風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等的原則，那種維持金融資產(chǎn)低利率或負(fù)數(shù)利率及限制貸款發(fā)放的政府政策，往往不能刺激儲(chǔ)蓄或阻止低效率投資。只有讓企業(yè)公平參與市場競爭，憑借自身實(shí)力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和資本創(chuàng)新才能取得持久的競爭優(yōu)勢(shì)。金融市場應(yīng)該建立起多元化、多層次資本供應(yīng)體制，建立互為補(bǔ)充、各有側(cè)重的金融網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供造血功能和成長加速劑。近期提出的資本市場轉(zhuǎn)移平臺(tái)這一理念，是金融創(chuàng)新的具體體現(xiàn)，轉(zhuǎn)移銀行的負(fù)債，及時(shí)消除壞賬和呆賬，有利于銀行輕裝前行，把有限的資本應(yīng)用在能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的、有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。同時(shí)經(jīng)過資本轉(zhuǎn)移，逐漸形成產(chǎn)業(yè)和企業(yè)金融資本轉(zhuǎn)移梯度，形成整體優(yōu)勢(shì)和合力。同時(shí)，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新金融體制，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)提供有效的資本支持。國內(nèi)外的科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展歷程表明，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與金融制度創(chuàng)新息息相關(guān)，資本因素成為激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的活躍的因子，激發(fā)出無處不在的能量。我國應(yīng)加強(qiáng)金融衍生工具的開發(fā)和應(yīng)用，疏通企業(yè)家技術(shù)創(chuàng)新的融資瓶頸，培育產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)。

（三）完善金融法律法規(guī)并為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供保障

法律法規(guī)不健全，是制約金融業(yè)發(fā)展的政策性障礙。由于多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)尚處于發(fā)展初期，資產(chǎn)有限，信用記錄不健全，很難獲得資本市場的青睞。我國應(yīng)從宏觀上整體把控技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的外部融資環(huán)境。政府理應(yīng)加大對(duì)信用擔(dān)保體系建設(shè)的資金支持，促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的良性發(fā)展。促使商業(yè)銀行進(jìn)行擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。完善擔(dān)保體系，健全物權(quán)法、公司法等法律法規(guī)，規(guī)范擔(dān)保行為，對(duì)擔(dān)保運(yùn)行等關(guān)鍵內(nèi)容、擔(dān)保公司的定位、準(zhǔn)入、推出，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、擔(dān)保人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實(shí)施方式、擔(dān)保比例、擔(dān)保倍數(shù)、損失理賠等制定統(tǒng)一的運(yùn)作規(guī)范。

結(jié)論

綜上所述，當(dāng)前技術(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，技術(shù)與資本的耦合帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，國家的繁榮需要?jiǎng)?chuàng)新，企業(yè)的發(fā)展需要?jiǎng)?chuàng)新，創(chuàng)新活動(dòng)由此也涵蓋了思想理論創(chuàng)新、科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、知識(shí)創(chuàng)新等。創(chuàng)新作為一個(gè)綜合系統(tǒng)，已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，成為國家創(chuàng)新系統(tǒng)的重要組成部分。只有技術(shù)創(chuàng)新系統(tǒng)與金融創(chuàng)新有效地融合，企業(yè)創(chuàng)新才能產(chǎn)生持續(xù)的競爭力。文章從技術(shù)和資本的角度，提出了金融創(chuàng)新和資本創(chuàng)新的整合與發(fā)展，希望在未來的發(fā)展中，對(duì)我國技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展能夠有所借鑒和啟示。

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