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    山西煤炭如何登上信貸黑名單

    2014-02-13 18:17:28
    南方周末 2014-02-13
    關(guān)鍵詞:信托公司煤炭行業(yè)南方周末

    ◤風(fēng)向驟然轉(zhuǎn)變,讓山西省和整個(gè)煤炭行業(yè)都感受到了資金收緊的寒流。

    南方周末記者 羅瓊 發(fā)自山西

    “要是沒發(fā)生聯(lián)盛和中誠信托的事,這項(xiàng)目也許還可以做。但現(xiàn)在真的一點(diǎn)辦法也沒有?!币患倚磐泄镜捻?xiàng)目經(jīng)理對張景平(化名)無奈地?fù)u搖頭。

    這是張景平第幾次被信托公司拒之門外,就連他自己也數(shù)不清了。

    張景平是山西省呂梁市一家民營企業(yè)的負(fù)責(zé)人,因?yàn)榕c山西省聯(lián)盛能源(集團(tuán))有限公司(以下簡稱聯(lián)盛)互保近20億,2013年11月29日,隨著聯(lián)盛宣布破產(chǎn)重整,一夜之間,他的資金也被凍結(jié)了,原先對他熱情有加的銀行都向他關(guān)上了大門。

    無奈之下,尚有4個(gè)億資金缺口的張景平只得去找融資成本更高的信托公司,但眼下,信托公司也表示無能為力。

    14家金融機(jī)構(gòu)聯(lián)名上書

    風(fēng)向驟然轉(zhuǎn)變,讓全省、全行業(yè)都感受到了資金收緊的寒流來襲。

    “要不是聯(lián)盛出事了,誰都不會(huì)想到,煤炭行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)來得這么快?!鄙轿魇°y行系統(tǒng)人士如此感慨。聯(lián)盛申請重整直接成為銀行業(yè)對整個(gè)山西煤炭行業(yè)全面收緊的催化劑。

    聯(lián)盛申請重整后不久,12月6日,14家金融機(jī)構(gòu)將一份名為《關(guān)于請省委省政府出面協(xié)調(diào)聯(lián)盛重整事件的緊急報(bào)告》遞交到山西省政府,對于聯(lián)盛事件的評估,以及后續(xù)所產(chǎn)生的持續(xù)影響,金融機(jī)構(gòu)們表示情況危急。

    報(bào)告提到:“該事件會(huì)讓不良貸款率急速升高,資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化。提取不良貸款撥備將吃光銀行當(dāng)期的利潤,大量銀行利潤直線下滑,甚至出現(xiàn)虧損。

    “部分債權(quán)銀行的授信、審批權(quán)限已經(jīng)上收總行,勢必會(huì)影響今后山西的信貸投放。各銀行從業(yè)人員面臨追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn),從而影響了銀行從業(yè)人員的穩(wěn)定。

    “此事件也已經(jīng)影響到了部分金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性,極易發(fā)生擠兌。而以集合債、信托為代表的多家省外金融機(jī)構(gòu)債務(wù)性資金無法兌付,甚至將波及到省外民眾。

    “更讓金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心的是,處在經(jīng)濟(jì)下行期,一旦省內(nèi)企業(yè)效仿聯(lián)盛做法,將會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng),惡意逃避債務(wù)。”

    雖然在事件過后,多家金融機(jī)構(gòu)派駐工作組,采取一系列風(fēng)險(xiǎn)防范措施。但多名山西銀行業(yè)人士向南方周末記者證實(shí):一旦某一行業(yè)和區(qū)域被列為逃避債務(wù)的集中、高發(fā)區(qū),金融機(jī)構(gòu)將采取一致行動(dòng),提高信貸投放的準(zhǔn)入門檻。

    報(bào)告中還提到在聯(lián)盛事件得到妥善處理前,金融機(jī)構(gòu)也將收緊對山西民營企業(yè),特別是煤炭行業(yè)的信貸投放,并排查和評估煤炭行業(yè)存量貸款風(fēng)險(xiǎn)。

    工商銀行山西省分行的內(nèi)部人士向南方周末記者透露,股份制銀行已經(jīng)全面停止了山西省煤炭行業(yè)的新增貸款,續(xù)貸要看企業(yè)的情況。國有銀行也在陸續(xù)收緊,鑒于煤炭行業(yè)依舊是山西省的支柱產(chǎn)業(yè),國有銀行還會(huì)保證一定額度的信貸投放。

    多家山西省民營煤炭企業(yè)向南方周末記者證實(shí),銀行的抽貸正在向山西省的煤炭企業(yè)蔓延。

    無獨(dú)有偶,1月初,同樣是涉及山西煤炭行業(yè),中誠信托的兌付危機(jī)已經(jīng)使得金融業(yè)一度風(fēng)聲鶴唳。

    1月15日,中誠信托向投資人發(fā)出了“期滿之日存在損失本金的風(fēng)險(xiǎn)”的緊急公告。

    募集資金30億的礦產(chǎn)信托產(chǎn)品——誠至金開1號集合信托計(jì)劃,截至2013年12月31日,專戶資金賬上僅剩567萬。

    融資方振富集團(tuán)的實(shí)際控制人之一王平彥曾在2012年5月,因非法集資鋃鐺入獄。

    該集合信托計(jì)劃由工商銀行私人銀行部發(fā)行,工商銀行曾一度否認(rèn)“負(fù)有較大責(zé)任”的說法,并不承諾兜底。

    最終,工行并沒有撇中誠信托于不顧。中誠信托、工行總行和山西當(dāng)?shù)卣髯酝扑]一家機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略投資者,將30億元的盤子接下來,信托計(jì)劃的投資人順利拿回了本金。

    “無論是聯(lián)盛,還是中誠信托,出問題的只是冰山一角。”一些信托公司的項(xiàng)目經(jīng)理對南方周末記者表示。

    南方周末記者從多家信托公司證實(shí),山西的礦產(chǎn)項(xiàng)目已經(jīng)列入信托公司風(fēng)控的黑名單。

    2014年,幾乎沒有信托公司敢接這類項(xiàng)目?!皣衅髽I(yè)還有可能進(jìn)入備選之列,民營企業(yè)是想都不要想?!币晃恍磐薪?jīng)理說道。

    即便過了信托公司的風(fēng)控,融資規(guī)模也要控制在5億以下,而且更強(qiáng)調(diào)分散性,內(nèi)蒙古、新疆、山西、陜西等煤炭大省分散投放。有銀行資金對接的通道類業(yè)務(wù),信托公司也會(huì)慎之又慎。

    因?yàn)橄啾扔诜康禺a(chǎn)信托5億到10億左右單筆規(guī)模,礦業(yè)、煤炭等信托單筆發(fā)行規(guī)模動(dòng)輒20億左右大單。

    煤老板和金融機(jī)構(gòu)的蜜月

    蜜月期始于山西省的煤炭行業(yè)整合。

    資源的勘探和開采需要投入較大的資金成本,從取得礦業(yè)權(quán)到建設(shè)礦井巷道、購置設(shè)備、引進(jìn)技術(shù)以及承擔(dān)各種稅費(fèi),加上資源整合政策對企業(yè)提出的新的要求,礦產(chǎn)能源企業(yè)面臨著較大的資金壓力。

    我國礦產(chǎn)資源法規(guī)定,探礦權(quán)和采礦權(quán)都有一定的期限,且權(quán)利人在登記的礦區(qū)內(nèi)必須完成國家規(guī)定的最低投入,因此,煤礦企業(yè)必須要在窗口期找到資金。

    一邊是迫切需要資金的煤礦企業(yè),一邊是“四萬億”刺激政策出臺(tái),銀根一路放松的金融機(jī)構(gòu),于是兩者一拍即合。

    而對金融機(jī)構(gòu)而言,一旦產(chǎn)業(yè)開始集中,意味著大浪淘沙后存活下來的企業(yè),其資產(chǎn)會(huì)以幾何倍數(shù)速度增長。

    2010年前后,向煤炭產(chǎn)業(yè)投以重金的中信信托曾預(yù)測,煤炭行業(yè)的利潤率在15%到35%,而且至少在未來的五年到十年,煤炭供不應(yīng)求。僅就山西一省,就有一千億到兩千億的資金需求。

    一時(shí)間,中信信托成了行業(yè)的標(biāo)桿,大批信托公司也在積極搶占山西的煤改市場。

    而參與煤改項(xiàng)目最多的四家信托公司分別是:中信信托的聚信匯金能源礦產(chǎn)系列、華潤信托的焱金系列、外貿(mào)信托的鑫欣系列和中融信托的融源能源礦產(chǎn)系列。

    這些信托項(xiàng)目也從山西煤炭資源整合、技術(shù)改造升級入手,逐漸發(fā)展到內(nèi)蒙古、貴州、陜西等省份。

    當(dāng)時(shí)中信信托創(chuàng)新研究部總經(jīng)理、現(xiàn)任中信信托副總的李峰親自坐鎮(zhèn),赴各地推介礦產(chǎn)信托產(chǎn)品。

    這其中,通過公開資料可查詢到的包括:“聚信匯金煤炭資源產(chǎn)業(yè)投資基金Ⅰ號”為山西普大集團(tuán)募資25億元,“2號”為山西宏盛集團(tuán)募資10億元,“4號”為永泰能源募資17億元,“5號”為金暉能源募資10億元,“7號”為永泰能源募資7億元。

    礦產(chǎn)信托較高收益率也是吸引各路投資者的關(guān)鍵,“當(dāng)時(shí),礦產(chǎn)信托預(yù)期收益率最高可達(dá)16%至17%,平均收益率也有9.8%?!币晃粎⑴c多款礦產(chǎn)信托項(xiàng)目設(shè)計(jì)的信托經(jīng)理向南方周末記者回憶。

    與此同時(shí),恰好趕上監(jiān)管層對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)出臺(tái)窗口指導(dǎo)意見,進(jìn)行規(guī)范。中央又相繼出臺(tái)了一系列對能源企業(yè)的鼓勵(lì)扶植政策,從而推動(dòng)了信托公司大舉進(jìn)入收益率較高的礦產(chǎn)行業(yè)。

    一位聯(lián)盛的債權(quán)人機(jī)構(gòu)人士向記者回憶當(dāng)時(shí)的盛景,“聯(lián)盛是建行的3A級授信客戶,當(dāng)時(shí)如果只憑我們一己之力,根本就碰不上聯(lián)盛的邊?,F(xiàn)在我們也要傍著建行,我們還指著他們幫我們做還款優(yōu)先性談判?!?/p>

    而來自用益信托的數(shù)據(jù)顯示,在最近兩年的信托產(chǎn)品中,2013年出現(xiàn)兌付危機(jī)的產(chǎn)品就有十多個(gè),但最終均由信托公司等機(jī)構(gòu)償付解決了。僅在2011年國內(nèi)就有36家信托公司參與發(fā)行了157款礦產(chǎn)資源類信托產(chǎn)品,發(fā)行規(guī)模為481.29億元。與2010年相比,產(chǎn)品數(shù)量增加了161.67%,發(fā)行規(guī)模更是同比上漲了253.92%。

    自2011年至今,信托公司共發(fā)行礦產(chǎn)資源類信托規(guī)模超1000億,平均發(fā)行期限為兩至三年。也就是說,2013年下半年開始,將迎來這類產(chǎn)品的兌付高峰。2014年將有150億礦產(chǎn)類集合信托到期。而這并不包括不對外披露的單一資金信托計(jì)劃。

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    煤價(jià)下跌之后

    然而,高回報(bào)在一定程度上意味著高風(fēng)險(xiǎn)。“這些信托產(chǎn)品的硬傷在于,發(fā)行者根本就沒有考慮到經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行產(chǎn)品的時(shí)候,信托公司對煤炭的走勢有一個(gè)誤判的話,風(fēng)險(xiǎn)自然就高了。”上述投資經(jīng)理告訴記者。

    在整個(gè)市場都瘋狂的情況下,拼的就是冷靜。資本市場向來波詭云譎,喜歡風(fēng)云突變,沒有人能成為永遠(yuǎn)的贏家,尤其是頭腦發(fā)熱者。

    上述信托經(jīng)理向南方周末記者透露:“國有煤礦并購重組可以從銀行取得信貸資金,信托公司的礦產(chǎn)信托針對的多為民營礦的并購擴(kuò)建和技術(shù)升級改造。資質(zhì)好、資源好的礦產(chǎn)公司比較容易從銀行獲得貸款,而走信托渠道的大多是各方面條件較弱的中小礦產(chǎn)公司。”

    礦產(chǎn)信托多采用采礦權(quán)作為信托抵押,礦產(chǎn)信托如期取得收益的前提是礦產(chǎn)儲(chǔ)量與之前探測儲(chǔ)量相當(dāng),深埋地下的礦產(chǎn)究竟價(jià)值幾何,對信托公司來說很難做出準(zhǔn)確判斷,評估結(jié)果也是項(xiàng)目運(yùn)作中爭議最大的部分。

    礦產(chǎn)投資回報(bào)周期較長的特點(diǎn)也增加了投入的不確定性,我國目前在產(chǎn)的大部分礦山,投資總額都超過了當(dāng)初的預(yù)算。

    而一些煤礦權(quán)屬不清的問題,更像一顆隨時(shí)可能引爆的定時(shí)炸彈。

    即便信托公司通過前期充分的凈資產(chǎn)調(diào)查,規(guī)避了上述風(fēng)險(xiǎn)。煤炭行業(yè)下行周期的到來,卻是無法改變的事實(shí)。

    從2012年5月開始,煤炭價(jià)格的連續(xù)下挫,直接導(dǎo)致煤炭企業(yè)利潤的大幅下滑。

    國家統(tǒng)計(jì)局近日公布的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤顯示,2013年煤炭開采和洗選業(yè)利潤比上年減少1202.3億元,同比下降33.7%。

    28家煤炭行業(yè)上市公司中,有22家在2013年出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑,占比接近八成;其中業(yè)績預(yù)警類型為“預(yù)減”、“略減”和“首虧”的分別為17家、3家和2家。

    28家上市煤企中,大同煤業(yè)首度虧損,預(yù)計(jì)虧損額達(dá)到13.5億到14.5億;安泰集團(tuán)預(yù)計(jì)虧損2.35億元。

    1月29日,鄭州煤電發(fā)布公告稱,2013年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降70%到90%。平煤股份、神火股份2013年三季報(bào)均顯示,其歸屬于上市公司股東的凈利潤下降超過三成。

    然而,漫長的冬天似乎看不到盡頭。2014年2月6日,秦皇島港煤炭庫存已經(jīng)向上突破800萬噸,最近三周存煤量上漲近200萬噸。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),秦皇島港出現(xiàn)超過800萬噸的警戒線也意味著煤炭價(jià)格還會(huì)大幅下跌。

    金融機(jī)構(gòu)對煤炭企業(yè)的信貸收緊,對資金鏈本已岌岌可危的煤炭企業(yè)猶如釜底抽薪。一旦后續(xù)資金無法對接,危機(jī)會(huì)像被推倒的多米諾骨牌,接踵而來。

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