基于利益相關(guān)者理論的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究

陳 威，李改萍

(重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，重慶 400054)

一、引言

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的重要組成部分，在企業(yè)管理中具有重要的地位。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，知識(shí)資源的重要性逐漸提高，以知識(shí)資源為載體的管理者和員工的地位也在逐步上升，運(yùn)用利益相關(guān)者理論來(lái)研究企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)近年來(lái)受到了學(xué)者們熱捧［1］。基于利益相關(guān)者理論的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不僅要考慮股東的利益，還要考慮其他相關(guān)者的利益，那么其他相關(guān)者的利益應(yīng)放在什么樣的位置才能更好地指引企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)呢?

20世紀(jì)60年代，利益相關(guān)者理論源于美、英等國(guó)研究者對(duì)“股東至上”理論的質(zhì)疑。1963年，斯坦福研究所首次提出了利益相關(guān)者理論，并將其定義為:存在這樣一些團(tuán)體，沒有他們的支持，企業(yè)就無(wú)法生存。1984年，F(xiàn)reeman指出:利益相關(guān)者是能推動(dòng)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，或者是受到企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)過程影響的所有群體和個(gè)體。我國(guó)學(xué)者在借鑒國(guó)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，認(rèn)為利益相關(guān)者是指那些對(duì)企業(yè)投入一定專用性資源，并分擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的任何個(gè)體和群體，他們的活動(dòng)能夠影響企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)［2］?？傊嫦嚓P(guān)者理論的核心思想是:企業(yè)是多個(gè)利益相關(guān)者之間的契約組合，在考慮股東利益的同時(shí)還要兼顧其他相關(guān)者的利益。

二、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有總產(chǎn)值最大化、利潤(rùn)最大化和股東財(cái)富最大化。在利益相關(guān)者理論下，有學(xué)者提出了相關(guān)者利益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化，二者作為企業(yè)財(cái)管目標(biāo)依然存在一些缺陷［3］。

(一)相關(guān)者利益最大化

相關(guān)者利益最大化要求企業(yè)平等地對(duì)待股東和其他主要相關(guān)者的利益，共同分配企業(yè)利潤(rùn)，把相關(guān)者的利益放在同等位置，此目標(biāo)存在的主要缺陷是:違背了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要性原則，在執(zhí)行時(shí)失去中心。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具有側(cè)重點(diǎn)，目標(biāo)過多易造成管理層決策的隨意性，企業(yè)力求每個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但是企業(yè)的資源和精力是有限的，不可把所有相關(guān)者的目標(biāo)都作為核心目標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)［4］。

在企業(yè)財(cái)富蛋糕一定的情況下，各方利益是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。假設(shè)在各方共同努力下把這塊蛋糕做大，則股東要求創(chuàng)造更多的凈利潤(rùn)，債權(quán)人希望在短時(shí)間內(nèi)獲得本金和更多的利息收入，管理者和員工要求工資、福利和工作環(huán)境等提升，顧客期望以更低的價(jià)格獲得高質(zhì)量的產(chǎn)品，供應(yīng)商要求與企業(yè)訂立長(zhǎng)期供貨關(guān)系以降低風(fēng)險(xiǎn)，政府和社會(huì)要求企業(yè)承擔(dān)更多的保護(hù)環(huán)境責(zé)任、繳納稅款、增加員工的就業(yè)率等等。這些利益方的相互競(jìng)爭(zhēng)加劇了股東與各利益方的矛盾激化，阻礙了相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，最后導(dǎo)致連股東利益最大化這個(gè)基本目標(biāo)都難以實(shí)現(xiàn)。

(二)企業(yè)價(jià)值最大化

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的制訂，要符合財(cái)務(wù)活動(dòng)的客觀規(guī)律，要充分考慮財(cái)務(wù)管理實(shí)際情況，使其具有實(shí)用性。企業(yè)價(jià)值最大化具有豐富內(nèi)涵，考慮了財(cái)務(wù)活動(dòng)的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬關(guān)系等所有影響企業(yè)發(fā)展的因素，但可能會(huì)出現(xiàn)眉毛胡子一把抓的現(xiàn)象，反而影響了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。企業(yè)價(jià)值最大化是以企業(yè)整體為對(duì)象，對(duì)其未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)來(lái)表示企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)的整體是由所有有關(guān)的大大小小利益相關(guān)者以契約的形式連接在一起的，以企業(yè)整體所有利益相關(guān)者為對(duì)象的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，缺乏實(shí)用性［5］。

這種缺陷的具體表現(xiàn)如下:企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)會(huì)出現(xiàn)混亂性和模糊性;同時(shí)“滅殺”了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的管理職能、指導(dǎo)和意義。企業(yè)價(jià)值最大化在理論上具有積極的意義，但是在現(xiàn)實(shí)中很難實(shí)現(xiàn)，使此財(cái)務(wù)管理目標(biāo)看似空中樓閣，對(duì)企業(yè)而言只是一種擺設(shè)，失去了實(shí)踐指導(dǎo)職能。

三、基于利益相關(guān)者理論的現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

(一)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立

企業(yè)存在于整個(gè)社會(huì)中，它的財(cái)務(wù)活動(dòng)其內(nèi)部發(fā)展和外部環(huán)境的需要，這些需要通過各種各樣的利益相關(guān)者來(lái)實(shí)現(xiàn)，討論錯(cuò)綜復(fù)雜的利益相關(guān)者難免會(huì)顧此失彼，本文研究的利益相關(guān)者主要包括內(nèi)部相關(guān)者(股東、管理者、員工)和外部相關(guān)者(債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、政府、社會(huì))。

1.股東和債權(quán)人提供物質(zhì)資本

二者投入的物質(zhì)資本形式和時(shí)間是不同的。股東作為現(xiàn)代股份制企業(yè)的所有者，是企業(yè)重要的內(nèi)部相關(guān)者，在企業(yè)最初設(shè)立時(shí)投入原始資本，形成企業(yè)的股權(quán)資本;債權(quán)人作為企業(yè)重要的外部相關(guān)者，以提供借款的方式補(bǔ)充企業(yè)長(zhǎng)短期資金，形成債務(wù)資本，到期收回利息和借款。股東從最初投入資金到最后撤出資金，伴隨企業(yè)一生，為企業(yè)的生存奠定基礎(chǔ)，是其他一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，他們希望企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)注企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，與企業(yè)的生存緊密地連為一體，一榮俱榮，一損俱損，在所有利益相關(guān)者中股東承擔(dān)了最大的風(fēng)險(xiǎn);債權(quán)人作為企業(yè)資金的補(bǔ)充者，承擔(dān)收回本金的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注企業(yè)的償債能力，其地位低于股東［6］。

2.管理者和員工提供人力資本

知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)使管理者和員工的地位顯得越來(lái)越重要，二者作為企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)的相關(guān)者通過合同的形式來(lái)保障自身權(quán)益。管理者在股東的委托下代管企業(yè)，管理者的行為在一定程度上代表了股東的意愿;員工是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行動(dòng)者，他們以企業(yè)這個(gè)物質(zhì)資本為核心，以體力和智力生產(chǎn)要素為載體，參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，為顧客提供了產(chǎn)品，為企業(yè)創(chuàng)造了利潤(rùn)，他們的付出是不可忽視的。管理者和員工與企業(yè)是長(zhǎng)期契約關(guān)系，作為人力資源具有一定專用性，他們的個(gè)人命運(yùn)與企業(yè)命運(yùn)緊密地聯(lián)系到一起，一旦企業(yè)破產(chǎn)，他們將面臨失業(yè)，承擔(dān)了一定風(fēng)險(xiǎn)［7］。

3.顧客和供應(yīng)商提供市場(chǎng)資本

企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品最終是為了滿足顧客，顧客要求物美價(jià)廉。市場(chǎng)遵循優(yōu)勝劣汰的自然法則，顧客在市場(chǎng)中選擇滿意的產(chǎn)品，其選擇決定了企業(yè)的命運(yùn)，這就要求企業(yè)更加注重產(chǎn)品質(zhì)量。供應(yīng)商向企業(yè)提供生產(chǎn)原材料，這些材料的質(zhì)量直接影響到企業(yè)后續(xù)產(chǎn)品的質(zhì)量。因此，企業(yè)在注重本身產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)，還要關(guān)注供應(yīng)商的利益。總之，企業(yè)一定要同時(shí)顧及顧客和供應(yīng)商的利益，這三者構(gòu)成的一條生產(chǎn)鏈決定了企業(yè)是否能良性循環(huán)往復(fù)發(fā)展。

4.政府和社會(huì)提供公共資本

二者提供的公共資本是不同的。社會(huì)是自然生態(tài)的公共資本，不以人力為轉(zhuǎn)移的;政府是人力公共資本，具有一定的強(qiáng)制性，但又是相互協(xié)調(diào)的。政府通過行政、法律等手段維護(hù)公平的交易秩序，為企業(yè)提供各種公共設(shè)施和服務(wù)，同時(shí)政府又通過稅收等手段實(shí)現(xiàn)其就業(yè)等目標(biāo)。社會(huì)是一個(gè)資源大集合，向企業(yè)提供豐富的資源平臺(tái)，企業(yè)的發(fā)展離不開社會(huì)這個(gè)大集體。近年來(lái)社會(huì)開始倡導(dǎo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，因此企業(yè)要做到自身與社會(huì)的和諧發(fā)展。比如，我們都意識(shí)到環(huán)境的重要性，但是有些企業(yè)會(huì)排放污染物質(zhì)，危害環(huán)境健康，此時(shí)政府會(huì)采用強(qiáng)制手段命令企業(yè)執(zhí)行保護(hù)措施以維持自然生態(tài)環(huán)境平衡。政府和社會(huì)共同向企業(yè)提供一個(gè)健康的交易活動(dòng)環(huán)境，這對(duì)整個(gè)社會(huì)的發(fā)展提供了保證，同時(shí)政府和社會(huì)的利益要求符合我國(guó)當(dāng)前和諧發(fā)展觀和可持續(xù)發(fā)展理念的要求［8］。

(二)層級(jí)目標(biāo)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

企業(yè)管理中的層級(jí)性非常重要，管理上做到層級(jí)分明，工作中才能有條不紊、舉重若輕、游刃有余、事半功倍?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為企業(yè)管理中指引整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)，也要求具有層級(jí)性。各利益相關(guān)者參與企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)要滿足企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展和外部環(huán)境的需要，企業(yè)只有在滿足內(nèi)部需要的基礎(chǔ)上才能更好的適應(yīng)外部環(huán)境，因此應(yīng)先滿足內(nèi)部需要的利益相關(guān)者，再考慮外部環(huán)境中的相關(guān)者利益。依據(jù)投入要素重要程度(內(nèi)、外部發(fā)展需要)與企業(yè)內(nèi)外部利害關(guān)系程度這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)劃分，利益相關(guān)者構(gòu)成如圖1所示。

圖1 利益相關(guān)者構(gòu)成層級(jí)圖

由圖1可知，債權(quán)人與股東相比，只是承擔(dān)了收回本金的風(fēng)險(xiǎn)，且企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)人可優(yōu)先取得補(bǔ)償，因此，股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大于債權(quán)人。知識(shí)資本的重要性帶來(lái)管理者利益的上升，因此現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo)總體為股東利益為主，其他相關(guān)者利益為輔的層級(jí)目標(biāo)，具體劃分為:第一層級(jí)目標(biāo)為股東利益;第二層級(jí)為債權(quán)人、管理者和員工;第三層級(jí)為顧客和供應(yīng)商;第四層級(jí)為政府和社會(huì)。總之，其他相關(guān)者的利益是為更好的實(shí)現(xiàn)股東利益，而股東要實(shí)現(xiàn)利益最大化必須兼顧其他相關(guān)者利益。

1.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合性、層次性和重要性

綜合性體現(xiàn)在企業(yè)由單邊治理向多邊共同治理的理念轉(zhuǎn)變，在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)管理時(shí)，管理者改變了單純的股東利益至上的管理思維方式，關(guān)注其他相關(guān)者的利益實(shí)現(xiàn)，在多邊共同談判的基礎(chǔ)上，通過各利益相關(guān)者的博弈實(shí)現(xiàn)合作均衡利益。利益相關(guān)者在企業(yè)中處于不同的位置，再加上企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和外部環(huán)境的變化，使相關(guān)者對(duì)企業(yè)提出了不同的財(cái)務(wù)活動(dòng)要求，即企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是多層次的，各層次分別體現(xiàn)了各利益相關(guān)者的要求。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)在考慮了綜合性和層次性后，一般會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的模糊性，使其處于“不倒翁”狀態(tài)，阻礙企業(yè)整體發(fā)展進(jìn)度，企業(yè)在具體實(shí)施過程中，如果涉及到各方的利益，做到面面俱到，勢(shì)必會(huì)損傷效率，影響企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造增加速度，進(jìn)而損傷相關(guān)者利益。重要性要求企業(yè)抓大放小，首先要考慮企業(yè)所有權(quán)方的利益，將所有權(quán)方利益最大化作為實(shí)現(xiàn)其他相關(guān)者利益的前提。

2.符合現(xiàn)階段知識(shí)經(jīng)濟(jì)和人文經(jīng)濟(jì)的需要

美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯提出的企業(yè)契約理論指出:企業(yè)是資本與勞動(dòng)的長(zhǎng)期契約關(guān)系，各利益方投入生產(chǎn)要素參與到企業(yè)博弈中。從工業(yè)經(jīng)濟(jì)到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，各方投入的生產(chǎn)資源本質(zhì)沒有發(fā)生變化，只是隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，對(duì)各資源的需求發(fā)生了變化，致使傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不能滿足企業(yè)的需要。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的資源投入逐步無(wú)形化，知識(shí)資源在企業(yè)中所占的比重逐步提高，且財(cái)富貢獻(xiàn)率在逐步提高，知識(shí)資源的重要性顯示出管理者和員工地位的重要性，在企業(yè)決策中有決定話語(yǔ)權(quán)，因此擁有人力資本的管理者和員工在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用日趨增強(qiáng)，使股東不得不考慮他們的利益。

人文經(jīng)濟(jì)倡導(dǎo)人類研究的對(duì)象就是人本身，衡量事物的標(biāo)準(zhǔn)就是人。我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，倡導(dǎo)社會(huì)和諧發(fā)展，自然生態(tài)和人類的和諧共存，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目標(biāo)將是滿足人的最高需要。對(duì)企業(yè)而言，顧客就是“人”，企業(yè)的一切活動(dòng)是為了滿足顧客的需要。

3.符合企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)用性要求

實(shí)用性體現(xiàn)在此層級(jí)目標(biāo)有明確的衡量各相關(guān)者利益的指標(biāo)體系和操作系統(tǒng)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為指引財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體目標(biāo)，要有具體的指標(biāo)來(lái)量化企業(yè)活動(dòng)，規(guī)范財(cái)務(wù)行為。此財(cái)務(wù)管理目標(biāo)運(yùn)用薪、息、稅和凈利，再對(duì)其加權(quán)來(lái)分別代表管理者、員工、債權(quán)人、政府和股東的利益。其中，顧客利益以顧客的滿意度來(lái)表示，供應(yīng)商利益以應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和合同期限來(lái)表示，社會(huì)貢獻(xiàn)以保護(hù)環(huán)境和參與慈善事業(yè)為主。企業(yè)以盈利為目的，盈利是企業(yè)能夠創(chuàng)造財(cái)富和不斷擴(kuò)張的基礎(chǔ)，賺取利潤(rùn)是企業(yè)首要目標(biāo)，只有在企業(yè)盈利的情況下其他相關(guān)者的利益才能得以保證。在財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，企業(yè)因股東的投資而存在，以股東利益為主，實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要目標(biāo)，其他相關(guān)者的利益——償還貸款、增加就業(yè)率、社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和環(huán)境保護(hù)等為輔助目標(biāo)，通過各個(gè)輔助目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)最終實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。整個(gè)目標(biāo)體系在一定程度上體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的系統(tǒng)性和操作性，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)切實(shí)可用。

［1］劉廷.談利益相關(guān)者理論下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇［J］.商業(yè)時(shí)代，2011(14):75－76.

［2］許慧.基于相關(guān)者利益均衡的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)［J］.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2007(10):140 －141.

［3］許紹定.現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理目標(biāo)探究［J］.阜陽(yáng)師范學(xué)院學(xué)報(bào):社會(huì)科學(xué)版，2012(3):105－108.

［4］焦永梅，朱文龍.利益相關(guān)者合作邏輯下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)［J］.財(cái)會(huì)通訊(理財(cái)版)，2006(4):5 －6.

［5］朱廷輝.利益相關(guān)者理論的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)［J］.現(xiàn)代企業(yè)，2006(6):70 －71+64.

［6］陳功.從“股東財(cái)富最大化”到“利益相關(guān)者財(cái)富最大化”:兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)下產(chǎn)權(quán)主體博［J］.經(jīng)濟(jì)師，2000(5):16 －17，29.

［7］郭凌云.論利益相關(guān)者財(cái)務(wù)控制下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)［J］.經(jīng)濟(jì)師，2005(6):213.

［8］張博.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重新定位:基于利益相關(guān)者理論視角［J］.商業(yè)時(shí)代，2011(18):83－84.

(責(zé)任編輯 彭志強(qiáng))