利率市場化背景下集團財務(wù)公司的發(fā)展策略

宮 琳

(中國石化財務(wù)有限責(zé)任公司 山東分公司，山東 青島266071)

集團財務(wù)公司在我國的金融體系中屬于非銀行金融機構(gòu)，跟其他金融機構(gòu)不同，它主要為集團內(nèi)部的企業(yè)服務(wù)，目的是加強集團資金的使用效率，實現(xiàn)資金的集中管理。集團財務(wù)公司集合成員的單位資金，節(jié)約了財務(wù)費用;專業(yè)管理信貸資產(chǎn)，降低了市場風(fēng)險;增強了企業(yè)集團的融資功能。但是，在利率市場化背景下，集團財務(wù)公司的經(jīng)營受到了一定程度的影響，必須采取一定的措施積極應(yīng)對，與時俱進。

一、利率市場化及進程

利率市場化是利率由官定利率向市場利率過渡的一個過程，其實質(zhì)就是解決資金的金融機構(gòu)定價權(quán)問題，是一國金融市場化過程中的關(guān)鍵一步。我國的利率市場化改革開始于1996 年，本著“先外幣，后本幣;先貸款，后存款;先大額，后小額”的原則，采取了漸進的方式進行，總的原則就是影響小、牽涉面窄的先放開，影響大、牽涉面廣的后放開，以減少對經(jīng)濟的沖擊。到目前為止，只有人民幣存款利率沒有完全放開，利率市場化已接近尾聲。具體來講，我國利率市場化的進程是一個由封閉向開放轉(zhuǎn)變的過程。

我國利率市場化改革開始的標(biāo)志是1996 年銀行間同業(yè)拆借利率的放開，這就意味著銀行間相互拆借資金的價格不再由央行統(tǒng)一決定，而是根據(jù)市場資金的供求關(guān)系來決定。此后又逐步放開了銀行間債券市場利率。但是，銀行間利率的放開只是利率市場化的開始，跟老百姓關(guān)系最為密切的銀行存貸款利率放開才是最重要的，之前我國央行對于存貸款利率的掌控非常嚴(yán)格。1998 年開始對貸款利率著手改革，擴大了貸款利率浮動區(qū)間，雖然還沒有做到完全由市場供求來決定，但這是個很好的開始。后來又先后幾次擴大貸款的浮動區(qū)間。終于在2013 年7月20 日，央行宣布取消金融機構(gòu)貸款利率0．7 倍的下限。2013 年7 月20 日是可以載入中國金融史冊的一天，從這天開始，商業(yè)銀行發(fā)放的貸款不論期限長短、金額大小、本幣外幣，一律由商業(yè)銀行根據(jù)借貸市場上資金的供求來決定。存款利率的放開也經(jīng)歷了一個漸進的過程，首先放開的存款利率是1999 年進行的大額長期存款利率，對存款利率改革做了初步嘗試;2000 年放開了境內(nèi)的大額外幣(300 萬美元以上)存款利率;此后很長一段時間，存款利率改革再無動靜，一直到2012 年，存款利率浮動區(qū)間正式放開，央行允許各金融機構(gòu)的存款利率在一定區(qū)間內(nèi)浮動，上限為基準(zhǔn)利率的1．1 倍。目前為止，只有人民幣小額存款利率沒有放開，而利率市場化徹底完成的標(biāo)志就在于此。

二、利率市場化對集團財務(wù)公司的影響

利率市場化是一個國家金融市場化過程中的關(guān)鍵一步。由于利率市場化，整個金融系統(tǒng)將面臨著更加嚴(yán)重的不確定性。在以往不斷推進的改革中，隨著利率的逐步市場化，集團財務(wù)公司也越來越感受到壓力，因此，必須揚長避短、與時俱進，積極應(yīng)對利率市場化帶來的機遇與挑戰(zhàn)，推動集團財務(wù)公司的深遠(yuǎn)發(fā)展。利率市場化對財務(wù)公司的影響如下。

(一)利差縮小

財務(wù)公司屬于非銀行金融機構(gòu)，原來的優(yōu)勢之一是享受金融機構(gòu)同業(yè)利率，該利率高于一般存款利率，因此，財務(wù)公司可以通過較高息差獲取穩(wěn)定利潤［1］。但在利率市場化的情況下，這種模式將不復(fù)存在，財務(wù)公司利差縮小。

(二)競爭加劇

從已經(jīng)完成利率市場化的各主要國家的經(jīng)驗來看，利率市場化改革在改變資金定價方式、優(yōu)化資金配置效率的同時，都會帶來一定程度的過度競爭，財務(wù)公司也無法避免。財務(wù)公司資金來源主要是企業(yè)的留存收益，相對單一，無法與商業(yè)銀行多渠道資金來源競爭，結(jié)算系統(tǒng)也受制于銀行，效率低下。與商業(yè)銀行、尤其是五大國有商業(yè)銀行相比，在規(guī)模實力、人員素質(zhì)、業(yè)務(wù)功能等方面都有一定的差距，在利率市場化條件下，降低貸款利率、提高存款利率的能力有待提高，多元化的產(chǎn)品服務(wù)、多方位的信息服務(wù)、更多市場的交易服務(wù)等方面也缺乏理論和實踐經(jīng)驗。企業(yè)集團擁有了可能比財務(wù)公司更大的議價能力，在資金存儲及尋求資金支持方面有了更多的選擇，對集團財務(wù)公司的依賴程度下降，直接影響到財務(wù)公司的生存環(huán)境。

(三)管理水平有待提高

集團財務(wù)公司大多屬于央企或者大中型國有企業(yè)，人員配備主要來源于集團或者成員單位的財務(wù)部門，多數(shù)人員沒有從事金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗和相關(guān)知識，與其他金融企業(yè)相比，專業(yè)性較差。利率市場化之后，由于之前的很多優(yōu)勢喪失，又面臨外部商業(yè)銀行的激烈競爭。因此，會對財務(wù)公司的管理能力和經(jīng)營能力提出極大的挑戰(zhàn)。如在成本管理能力、資產(chǎn)負(fù)債比例管理能力、投資管理能力、風(fēng)險管理能力、客戶關(guān)系管理能力、績效管理能力等方面都會提出更高的要求。

三、基于利率市場化背景的集團財務(wù)公司發(fā)展策略

由于財務(wù)公司是一類特殊的金融機構(gòu)，它的業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對象都有嚴(yán)格界定，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都是關(guān)聯(lián)交易，缺乏風(fēng)險分散機制，其安全運營有賴于母公司的支持，發(fā)展有很大的限制。利率市場化一方面對集團財務(wù)公司帶來極大的沖擊，但另一方面是挑戰(zhàn)也是機遇。集團財務(wù)公司的優(yōu)勢如下：存款準(zhǔn)備金的要求比傳統(tǒng)商業(yè)銀行更低、資金沉沒成本低;服務(wù)對象是本企業(yè)集團，非常熟悉，信息對稱，風(fēng)險較低;財務(wù)公司規(guī)模小，層次少，可以較快較靈活地做出規(guī)定;管理人員相對較少，經(jīng)營管理成本低。國內(nèi)財務(wù)公司應(yīng)以“立足集團，服務(wù)集團”為基礎(chǔ)，充分挖掘現(xiàn)有業(yè)務(wù)的潛力，創(chuàng)新金融服務(wù)手段，拓展金融服務(wù)領(lǐng)域，不斷提高金融服務(wù)水平［2］。

(一)加強集團財務(wù)公司的相對獨立性

財務(wù)公司在集團屬于從屬地位，它的業(yè)務(wù)開展受制于總公司，如果管理層沒有認(rèn)識到財務(wù)公司充分發(fā)揮作用可能會給集團帶來更大的好處的話，財務(wù)公司集團“資金池”和“內(nèi)部銀行”的優(yōu)勢就不能完全發(fā)揮出來，只是充當(dāng)了集團的“總出納”而已，無法作為一個獨立的法人單位去主動管理和調(diào)劑資金，金融服務(wù)功能不強，而且也難以保證企業(yè)集團公司不對財務(wù)公司的經(jīng)營加以干預(yù)，影響其保持財務(wù)行為的獨立性和公正性。要加強集團財務(wù)公司的相對獨立性，財務(wù)公司可以采取以企業(yè)集團董事會和股東會為中心的決策系統(tǒng)，以監(jiān)事會和稽查部門為中心的監(jiān)察系統(tǒng)，以總經(jīng)理和各部門為中心的執(zhí)行系統(tǒng)等三大系統(tǒng)。各系統(tǒng)之間以現(xiàn)代企業(yè)制度和相關(guān)法律制度為合作基礎(chǔ)，相互制約，稽查系統(tǒng)應(yīng)該在決策系統(tǒng)以下獨立行使其稽查職能，避免董事會和股東會方面的不正當(dāng)干擾，從而對其財務(wù)行為造成風(fēng)險。

(二)拓展集團財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍

我國第一家財務(wù)公司是1987 年5 月由中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的東風(fēng)汽車集團財務(wù)公司，截至2014 年第一季度，獲批開業(yè)的財務(wù)公司已達(dá)184 家，財務(wù)公司行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)達(dá)到4．32萬億元，全行業(yè)貸款規(guī)模達(dá)到1．14 萬億元，對實體經(jīng)濟的支持力度不斷加大。2004 年8 月3日，中國銀監(jiān)會新頒布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》，對財務(wù)公司在我國金融體系中的地位作用進行了重新的界定，進一步強調(diào)了財務(wù)公司服務(wù)集團經(jīng)濟的功能。利率市場化的推行標(biāo)志著金融市場更加趨于完整，也意味著競爭更加激烈，我國財務(wù)公司未來的發(fā)展定位必須清晰，才能更好地適應(yīng)新形勢。

1．負(fù)債業(yè)務(wù)

目前財務(wù)公司的資金來源仍以吸收集團下屬企業(yè)存款為主，約占全部資金來源的80%。在利率市場化背景下，集團財務(wù)公司下屬企業(yè)極有可能將企業(yè)資金存入外部銀行，從而給財務(wù)公司帶來挑戰(zhàn)。財務(wù)公司應(yīng)積極采取措施，一方面留住既有集團企業(yè)的資金，另一方面以低成本融資，擴大資金來源。集團財務(wù)公司不同于普通的商業(yè)銀行，不能吸收社會公眾的存款，資金來源受到極大的限制。除了傳統(tǒng)的同業(yè)拆借外，還要積極爭取發(fā)行金融債券。

在新的金融大背景下，還可以考慮將流動性較差的、符合條件的信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)進行資產(chǎn)證券化，增加流動性。我國的資產(chǎn)證券化剛剛起步，集團財務(wù)公司可以加以關(guān)注，可以將集團財務(wù)公司的一部分信貸資產(chǎn)證券化，也可以協(xié)助集團內(nèi)部企業(yè)利用資產(chǎn)證券化融資。

2．資產(chǎn)業(yè)務(wù)

集團財務(wù)公司成立的主要目的就是為集團內(nèi)部服務(wù)，一直以來其資產(chǎn)業(yè)務(wù)以辦理成員單位的貸款為主，并輔之以承銷成員單位的企業(yè)債券。在進行利率市場化之后，集團財務(wù)公司要探討開展其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)，拓展利潤渠道，如融資租賃、消費信貸、銀團貸款、有價證券投資和集團成員單位的股權(quán)投資等。

目前許多企業(yè)面臨融資難問題，融資租賃是很好的解決途徑之一，尤其是機器設(shè)備等資金密集型產(chǎn)品。集團財務(wù)公司通過對成員單位的融資租賃業(yè)務(wù)，一方面可以解決企業(yè)發(fā)展中的資金不足問題，另一方面也可為財務(wù)公司帶來一定收入。消費信貸屬于比較新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，是為了鼓勵個人消費而開辦的貸款。集團財務(wù)公司可以充分利用這一契機，大力發(fā)展消費信貸，探索多樣化的消費信貸形式，如個人旅游貸、個人綜合貸、個人短期貸、個人裝修貸、個人汽車貸等。銀團貸款也是集團財務(wù)公司今后要關(guān)注的一項資產(chǎn)業(yè)務(wù)。除了以上資產(chǎn)業(yè)務(wù)，集團財務(wù)公司也可以進行對金融機構(gòu)的股權(quán)投資以及有價證券投資。

3．中間業(yè)務(wù)

在利率市場化背景下，利差縮小，集團財務(wù)公司傳統(tǒng)利潤來源受到擠壓，中間業(yè)務(wù)的開展是集團財務(wù)公司拓展新的利潤增長點的“藍(lán)?！薄８鶕?jù)《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》的規(guī)定，集團財務(wù)公司可以辦理成員單位的咨詢、代理、擔(dān)保、委托投資等中間業(yè)務(wù)。咨詢業(yè)務(wù)是依靠財務(wù)公司在人才、信譽等方面的優(yōu)勢，收集和整理有關(guān)信息，并運用一定的分析方法加以整理，提供給客戶，以滿足其改善經(jīng)營管理的需求。集團財務(wù)公司在繼續(xù)提供普通企業(yè)信息咨詢的基礎(chǔ)上，可以考慮開展財務(wù)管理顧問、資產(chǎn)管理顧問等業(yè)務(wù)，為成員企業(yè)的大型建設(shè)項目和并購項目提供融資結(jié)構(gòu)等方面的專業(yè)性安排。傳統(tǒng)的代理業(yè)務(wù)主要指金融機構(gòu)的代收代付業(yè)務(wù)。除了傳統(tǒng)的代收代付業(yè)務(wù)之外，集團財務(wù)公司今后要大力發(fā)展新型代理業(yè)務(wù)，如代理保險業(yè)務(wù)等。代理保險業(yè)務(wù)是國家允許的集團財務(wù)公司開展的業(yè)務(wù)，指接受保險公司委托代其辦理保險業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)，可以受托代個人或法人投保各險種的保險事宜，也可以作為保險公司的代表，與保險公司簽訂代理協(xié)議，代保險公司承接有關(guān)的保險業(yè)務(wù)。集團財務(wù)公司所服務(wù)的企業(yè)集團往往規(guī)模較大，保險需求較多，開展這項業(yè)務(wù)有天然的有利條件。還有一項代理業(yè)務(wù)集團財務(wù)公司也可以考慮——代收應(yīng)收賬款，又叫應(yīng)收賬款保理。它是指企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，以獲得金融機構(gòu)的流動資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)的財務(wù)報表，而且成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本。對于集團財務(wù)公司來講，開展此項業(yè)務(wù)一方面有力地支持了集團企業(yè)的發(fā)展，另一方面也可以得到一定的回報。此外，委托投資也是財務(wù)公司可以開展的中間業(yè)務(wù)之一。

(三)完善風(fēng)險管理體系

長期以來，“金融行政壟斷”的制度性因素使得財務(wù)公司等金融機構(gòu)依賴?yán)罴纯色@取一定的盈利，隨著利率市場化的進行和我國金融業(yè)改革的深入，這一優(yōu)勢正被逐漸打破，由此帶來的風(fēng)險將會逐漸凸顯。財務(wù)公司需要提高風(fēng)險意識，主動梳理新形勢可能帶來的風(fēng)險，積極探索創(chuàng)新風(fēng)險管理的手段和方法，完善風(fēng)險防控體系，建立風(fēng)險預(yù)警制度，對風(fēng)險進行科學(xué)識別和衡量。在不斷進行金融創(chuàng)新的過程中，也會累積很多的金融風(fēng)險，完善風(fēng)險管理體系尤為重要。

(四)提升服務(wù)水平

利率市場化使得集團財務(wù)公司的議價能力受到挑戰(zhàn)，集團內(nèi)部企業(yè)很有可能在外部商業(yè)銀行的強大誘惑下，將存款轉(zhuǎn)移到外部銀行，這將會破壞資金集中管理的模式，威脅財務(wù)公司的生存和發(fā)展。充分利用與集團其他成員單位“親如兄弟”的關(guān)系，提升服務(wù)水平，做到日常關(guān)心、細(xì)心、貼心，加強宣傳力度，積極溝通與內(nèi)部協(xié)調(diào)，盡量按照或者超過銀行的標(biāo)準(zhǔn)來為內(nèi)部企業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造“量體裁衣”式的金融服務(wù)［3］。

利率市場化對集團財務(wù)公司既是挑戰(zhàn)，也是機遇，只有充分利用自身優(yōu)勢條件，揚長避短，提升業(yè)務(wù)和管理水平，創(chuàng)新服務(wù)，財務(wù)公司的未來之路才會走得更加平穩(wěn)、長遠(yuǎn)。

［1］應(yīng)海峰 趙 陽：《利率市場化對財務(wù)公司的影響及應(yīng)對策略探討》，載《中國管理信息化》，2012 年第15 期。

［2］金志剛：《中國財務(wù)公司在產(chǎn)融結(jié)合中的功能》，載《武漢工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報》，2008 年第1 期。

［3］史京軍：《利率市場化對集團財務(wù)公司的影響及應(yīng)對策略》，載《時代金融》，2012 年第10 期(下旬刊)。