孫立堅(jiān)：國九條深入到了股市的最原點(diǎn)

何如意

日前，國務(wù)院發(fā)布新政，九方面入手保障中小投資者權(quán)益。明確提出中小投資者是我國現(xiàn)階段資本市場的主要參與群體，但卻處于信息弱勢(shì)地位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)能力較弱，合法權(quán)益容易受到侵害。當(dāng)前背景下，如何看待新出爐“國九條”的意義？記者就此對(duì)復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)進(jìn)行了采訪。

記者：2004年有過一個(gè)國九條，這次的新國九條出臺(tái)對(duì)中小投資者來說意味著什么？

孫立堅(jiān)：新國九條從直接意義來講是今天如何對(duì)投資者利益給予保護(hù)，把股票市場原本的創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)力回歸到投資者利益保護(hù)上，而不是簡單的解決企業(yè)融資問題。只有把中小企業(yè)投資者利益保護(hù)起來，才能真正看到這個(gè)市場會(huì)發(fā)揮出健康的融資能力和資源配置的正確走向，否則看到發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷了金融危機(jī)后，股市已表現(xiàn)出越來越強(qiáng)大的資金配制能力，而中國今天的股市卻因制度缺陷和投資者對(duì)這個(gè)市場的理解和信心不足，還處在一個(gè)沒有發(fā)揮為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能上。從這個(gè)意義講，今天的制度建設(shè)非常必要，而且對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)未來能不能通過投資者的財(cái)富收入增長推動(dòng)我們的內(nèi)需增長，至關(guān)重要。

記者：之前保護(hù)中小投資者利益的工作主要是證監(jiān)會(huì)的工作，現(xiàn)在國務(wù)院專門對(duì)此發(fā)文，從重視程度、保護(hù)力度方面和以往相比會(huì)出現(xiàn)哪些變化？

孫立堅(jiān)：實(shí)際上在執(zhí)行層面，當(dāng)然還是由職能部門證監(jiān)會(huì)來具體落實(shí)新國九條，關(guān)鍵的問題這次是國務(wù)院親自發(fā)文，這釋放了中國政府堅(jiān)決要改革，我們今天資本市場所存在的缺陷，真正讓資本市場發(fā)揮直接融資的平臺(tái)功能，否則今天我們感覺到改革的力度或講改革的信心還在一個(gè)不斷探索的過程中，這樣下去就可能會(huì)讓資本市場越來越被投資者邊緣，失去了真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的這樣一個(gè)功能，所以現(xiàn)在從中央政府最高層面來推動(dòng)今天股票市場的改革，把改革重心直接深入到股票市場活力的最原點(diǎn)，就是投資者利益的保護(hù)，這也反映出了政府對(duì)問題看的非常清晰，而且找到了一個(gè)非常務(wù)實(shí)的抓手。

記者：國務(wù)院發(fā)布保護(hù)投資者權(quán)益的九條意見之后，我們注意到很多財(cái)經(jīng)評(píng)論人或者說是知名財(cái)經(jīng)人士也在紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，像財(cái)經(jīng)投資者“老愛”就提到，國九條的深層含義是吸引資金入市，而英大證券的李大霄說有了這九條意見，中國股市就有希望了，對(duì)于證券市場來說這是不是意味著將要迎來整體性、根本性的變化？

孫立堅(jiān)：這個(gè)制度的建設(shè)，雖然不是馬上就能帶來實(shí)際的變化，但至少今天這樣的制度出臺(tái)，再加上制度催生出真正有競爭力、有創(chuàng)造財(cái)富能力的企業(yè)入市和中小投資者更加理性投資價(jià)值的回歸，這幾者結(jié)合起來能量就是巨大的。中國是一個(gè)有著13億人口的大國，我們有這么多的散戶進(jìn)入到資本市場，能回歸到一個(gè)繁榮理性的財(cái)富創(chuàng)造和為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的強(qiáng)大支撐平臺(tái)。這樣一來，不光是吸引中國的投資者會(huì)越來越多地進(jìn)入到繁榮的股市里，而且隨著資本市場的開放，海外投資者也會(huì)越來越關(guān)注中國企業(yè)的成長。這就能使中國企業(yè)在一個(gè)全球一體化的金融環(huán)境中成長，能夠更好地獲得優(yōu)質(zhì)資金資源，更加把自己的資金配制到擅長的業(yè)務(wù)過程中，不會(huì)像現(xiàn)在那樣，二級(jí)市場完全失去了融資的功能，追漲殺跌，以至于企業(yè)完成了一級(jí)市場的IPO后，把后續(xù)的資金支持全部壓在了銀行體系中，甚至是進(jìn)入到一個(gè)灰色的民間借貸體系中，這完全是今天中國資本市場缺位導(dǎo)致出的非常糟糕的結(jié)果。

記者：畢竟國務(wù)院已經(jīng)明確的提到中小投資者是我們國家現(xiàn)階段資本市場的主要參與群體，只有這個(gè)群體的權(quán)益得到了保護(hù)，我們的資本市場才能夠激發(fā)出更多的活力。對(duì)于國九條當(dāng)中保護(hù)中小投資者權(quán)益的相關(guān)規(guī)定，您最看重或者您覺得最值得強(qiáng)調(diào)和解讀的是哪一條？

孫立堅(jiān)：我最看重的首先就是要保障中小投資者的知情權(quán)，然后就是我們今天要完全建立一個(gè)完善投資者保護(hù)的組織體系，它強(qiáng)調(diào)的是法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、治理保護(hù)、市場保護(hù)和自我保護(hù)，這些也貫穿在國九條里的方方面面，只有這樣的保護(hù)意識(shí)強(qiáng)大了，我們中小投資者才會(huì)非常自愿地進(jìn)入到一個(gè)學(xué)習(xí)如何理性投資的教育環(huán)節(jié)中。如果這幾條做得好，我們中國的股市也就有了希望，2014年也就會(huì)迎來一個(gè)非常繁榮的牛市之年。當(dāng)然，如果這幾條做得不好，或者根本不去做，那中國股市依然不會(huì)有希望。endprint