貫徹中央經(jīng)濟政策IPO應(yīng)盡早開閘

IPO的長期停發(fā)與決策層一再要求解決中小企業(yè)融資難是矛盾的。今年 7月，馬凱副總理在全國小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗交流電視電話會議中強調(diào)：“要大力拓展直接融資渠道，提高小微企業(yè)直接融資比重”，并要求適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務(wù)準入標準，盡快開啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點向全國延伸。

單純依靠銀行來解決中小企業(yè)融資難是不可能也不合理的，但中國的資本市場卻對中小公司的股票充滿了濃厚興趣。試想，如果能夠徹底打開IPO的大門，讓中小公司快速上市融資，也就相應(yīng)的帶動了前端PE、更前端VC對小微企業(yè)的融資，中小企業(yè)能順利募集資本，銀行等債務(wù)性融資也可相應(yīng)發(fā)展，這個鏈條式的聯(lián)系并不復雜。

其次，IPO關(guān)閘與促進民間投資、保經(jīng)濟增長也是矛盾的。中國經(jīng)濟增長仍需要投資保持一定的增速，如果沒有民間投資的積極參與，政府融資平臺的問題，影子銀行的問題只會越來越嚴重，金融危機的風險就會越來越高。李克強總理在論及穩(wěn)增長的問題時，強調(diào)要“增強經(jīng)濟增長內(nèi)生動力”；在論及金融資源配置的問題時，則強調(diào)“用好增量”。我們知道，擬上市的中小公司中聚集了一大批最具活力、處于快速成長期的民營企業(yè)，這些中小企業(yè)及時獲得新增融資，就是把錢用在刀刃上。他們上市后的擴大投資連帶相關(guān)上下游企業(yè)的投資，有助于民間投資進一步擴大發(fā)展，進而促進經(jīng)濟增長。

第三，IPO關(guān)閘與促進新興行業(yè)發(fā)展，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是矛盾的。李克強總理多次提出要“發(fā)展和培育新興行業(yè)”、“著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級”、“打造中國經(jīng)濟升級版”，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已成為未來中國經(jīng)濟高質(zhì)量增長的希望所在。等待上市的中小企業(yè)中，有很多都是各個細分行業(yè)的龍頭，而且大多處于各類蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)，更多更快的讓這些企業(yè)上市，可以大大幫助他們的成長，促進新興行業(yè)的發(fā)展，從而促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時又滿足資本市場對新興行業(yè)股票的追求，何樂而不為呢？

第四，IPO關(guān)閘與大力發(fā)展直接融資的重要舉措是矛盾的。馬凱副總理近期指出：“發(fā)達國家的企業(yè)融資中直接融資占70% ，而我國中小企業(yè)直接融資比例還不到5%，直接融資比例過低，渠道過窄，已成為我國小微企業(yè)成長的明顯短板?！?/p>

提高直接融資的政策雖然已提了多年，卻一直邁不開步，銀行體系在中國越來越龐大，占據(jù)了絕大多數(shù)金融資產(chǎn)，金融風險也已蓄積到不得不防的地步，這與IPO多年來時停時開，時有梗阻狀態(tài)也是相關(guān)的?？梢哉f沒有IPO的發(fā)展，直接融資很難有本質(zhì)的提高，李克強總理提出的“盤活存量”的方針也難以實現(xiàn)。

如果以上分析合理，那么從目前經(jīng)濟大局和決策層經(jīng)濟政策來看，IPO盡早開閘是越來越迫切的事情。