微軟“牽手”諾基亞能否共贏

徐二明

徐二明 中國人民大學(xué)商學(xué)院教授

微軟于9月3日宣布以總價值71.7億美元收購諾基亞。其中，使用約50億美元收購諾基亞的設(shè)備與服務(wù)業(yè)務(wù)(即常說的諾基亞手機業(yè)務(wù))，另外使用約21.7億美元來購買諾基亞的專利許可。消息傳出，頓時各界嘩然。

其實，這個收購的原因很簡單。國際數(shù)據(jù)公司IDC的數(shù)據(jù)顯示，2013年第二季度各手機所占的份額是：Android系統(tǒng)份額高達79.3%，蘋果旗下iOS為13.2%，而Windows Phone全球出貨量達870萬部，同比增長77%，市場占有率從3.1%提升至3.7%，成為全球第三大操作系統(tǒng)。與此同時，諾基亞占到WP系統(tǒng)80%的出貨量，使得微軟WP系統(tǒng)對諾基亞有很強的依賴性。最近在《紐約時報》網(wǎng)站上有知情人透露：在收購案實施之前，諾基亞就開發(fā)了Android手機的項目。如果諾基亞全面轉(zhuǎn)投到Android系統(tǒng)，微軟WP系統(tǒng)將會陷入非常困難的境地。此外，諾基亞在智能手機領(lǐng)域上創(chuàng)新不足，逐漸拉大了與其競爭對手的差距，使經(jīng)營陷入困境，甚至要靠出賣總部大樓來解決現(xiàn)金流的問題。在這種情況下，兩家公司選擇通過收購來合作可以說是意料之中。

不過，業(yè)內(nèi)一些人認為，這次收購只是模仿蘋果和谷歌的聯(lián)盟，對于微軟和諾基亞來講實際上都沒有好處，會使微軟陷入困境。但也有一些人認為，此次收購案是一個明智之舉，會使雙方在未來的發(fā)展中獲得更多的競爭優(yōu)勢。

收購是戰(zhàn)略選擇

從戰(zhàn)略的角度來看，資源基礎(chǔ)觀可以很好地解釋此次收購的原因。在分析企業(yè)內(nèi)部條件時，資源基礎(chǔ)觀關(guān)注的是企業(yè)獨特的資源和能力。微軟本身在軟件方面具有諾基亞無法比擬的優(yōu)勢。而收購是該公司看重的是諾基亞所具有的關(guān)鍵資源和能力，例如設(shè)備設(shè)計與工程、設(shè)備渠道與銷售、全球供應(yīng)鏈、成熟的運營流程和體系、運營商市場銷售與支持以及出色的WP手機。通過進一步整合與發(fā)展諾基亞百年所積累的財富與微軟自身的資源和能力，微軟將擁有日后核心競爭優(yōu)勢以及市場力量的重要來源。同時，微軟做出這樣的戰(zhàn)略選擇也是其應(yīng)對環(huán)境變化的結(jié)果，是一種動態(tài)能力的體現(xiàn)，在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，這樣的動態(tài)能力是企業(yè)生存所必備的。

客觀地講，收購從來就是一項重要的戰(zhàn)略選擇。微軟近幾年已經(jīng)進行過幾項大的收購案，是其不斷調(diào)整戰(zhàn)略，應(yīng)對環(huán)境變化的結(jié)果。產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展要求企業(yè)能夠跟上步伐。傳統(tǒng)制造業(yè)技術(shù)周期較長，可以給企業(yè)足夠的調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的時間和空間。而手機操作系統(tǒng)等高科技領(lǐng)域技術(shù)周期較短，變化速度之快，技術(shù)更新之猛，產(chǎn)品換代之急，根本不具備搖擺的時間和空間。對此，微軟公司詳盡地闡述了其收購諾基亞的戰(zhàn)略構(gòu)思：（1）通過和諾基亞聯(lián)手，進行技術(shù)創(chuàng)新，加快手機份額增長；（2）通過手機業(yè)務(wù)帶動平板業(yè)務(wù)，進而促進PC業(yè)務(wù)，增強整體機遇；（3）通過毛利潤和協(xié)同效應(yīng)改善經(jīng)濟效益，促進創(chuàng)新和營銷的投資，創(chuàng)造長期價值，進行一個明智的收購；（4）在人員、設(shè)備、供應(yīng)鏈整合等方面制定強大的執(zhí)行計劃。

這樣，微軟公司通過軟硬件相結(jié)合，一方面可以減少其在設(shè)備制造方面的成本，另一方面也可以減少因設(shè)備與業(yè)務(wù)分離所導(dǎo)致的交易成本。結(jié)合微軟“設(shè)備和服務(wù)”整體戰(zhàn)略，收購諾基亞將使其在Windows系統(tǒng)建設(shè)方面加快步伐，擴大產(chǎn)品規(guī)模，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并且借用諾基亞的渠道、供應(yīng)鏈、產(chǎn)品研發(fā)等優(yōu)勢，使其成為一個重要的收入增長源。

企業(yè)如何創(chuàng)造價值

有一點需要指出，收購作為一項戰(zhàn)略選擇的價值創(chuàng)造機制還需要公開其內(nèi)外信息。在微軟的報告中，已經(jīng)做了收購風(fēng)險的分析，還可以進一步細化。同時，微軟需要建立協(xié)同價值管理機制，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險。這是因為微軟是基于戰(zhàn)略的考慮做出收購行為的，而戰(zhàn)略因素最終要落實到企業(yè)的績效，即公司收入增長與成本節(jié)約上，從而體現(xiàn)出收購的協(xié)同價值。

9月3日，微軟公司宣布以大約71.7億美元的價格收購諾基亞手機業(yè)務(wù)并獲得其專利。圖為美國微軟商店出售諾基亞各款手機。

研究表明，如果信息不透明，80%的市場短期反應(yīng)就會看衰企業(yè)的收購行為。為此，企業(yè)要提供充分的信息，對預(yù)期并購價值進行量化分析和及時匯報工作進展情況。如果能夠很好地做到這一點，公司的信譽水平就會提高，估價也會隨之上升。這樣，微軟在日后的發(fā)展中就需要關(guān)注維持與發(fā)展諾基亞的品牌形象，考慮技術(shù)發(fā)展和資產(chǎn)定價方面的問題、行業(yè)政策管制變化的可能性以及市場競爭對手面對此次收購所做出的反應(yīng)。總而言之，收購之后微軟要保持一種時時自省的態(tài)度，還需要進行全面的整合和風(fēng)險管理。

至于收購預(yù)期的結(jié)果，微軟預(yù)測其WP系統(tǒng)到2018年的市場份額將達15%，美國手機運營商AT&T也看好此次收購，認為從目前兩家公司的資產(chǎn)狀況來看是有理由相信微軟會建立第三個穩(wěn)固的系統(tǒng)。盡管此次收購的最終績效如何目前尚不可知，但是就目前微軟所釋放的信號來看，微軟建立Windows系統(tǒng)的決心是很堅定的，這也會向市場傳遞非常積極的信號。

這說明，從資源基礎(chǔ)的觀點來看待這次收購是有一定道理的。在強大的Android系統(tǒng)和蘋果系統(tǒng)面前，是可以通過自己的實力發(fā)起挑戰(zhàn)，攻城掠地，獲得自己的價值。但是要真正地實現(xiàn)自己的價值，還是要有被世人認可的微軟標準。這恐怕也是微軟收購諾基亞的一個初衷。唯有在行業(yè)里建立自己的標準，并在全球市場上推而廣之，形成規(guī)模經(jīng)濟，才能真正地獲取持久價值。要從目前3.7%的市場份額邁向15%的目標，微軟系統(tǒng)就要有信譽良好的手機終端來吸引更多的用戶。而用戶的增加，又進一步形成諾基亞手機終端的規(guī)模經(jīng)濟。這個循環(huán)往復(fù)的過程，便是形成持久價值的過程。面對蘋果手機終端在技術(shù)創(chuàng)新上的遲疑以及用戶的失望，被收購后的諾基亞手機終端如果能在技術(shù)創(chuàng)新上有所突破，為用戶提供更為理想的產(chǎn)品與服務(wù)，那將是這次收購后最華麗的一幕。

未來之路

收購后，在公司治理方面，收購方應(yīng)當(dāng)向?qū)Υ龖?zhàn)略適宜性和交易體系一樣，要對文化適宜性和組織動態(tài)給予同等重視。在經(jīng)營管理方面，收購后兩個公司可以在諸多領(lǐng)域進行溝通和合作。最近，微軟的人事調(diào)整也說明了二者在溝通方面的進展。這都有利于雙方經(jīng)營管理水平的提高。對于微軟這樣機構(gòu)臃腫的大公司，需要以此次收購為契機，進行相應(yīng)的機構(gòu)改革，提高創(chuàng)新的活力。而對諾基亞來說，微軟此次的收購將為其注入大量資金，增加其現(xiàn)金頭寸，可以為使其更有能力地將資金投入到研發(fā)中。在稅收利益方面，由于此次微軟使用的是外匯儲備收購，并且收購額僅占其全部外匯儲備的約9%，避免了其將外匯儲備匯入美國國內(nèi)而需上交高額稅款。

這次“微諾”收購為中國企業(yè)提供了一個很好的收購案例，使企業(yè)看到微軟在企業(yè)發(fā)展過程中所具有的強烈危機意識和開拓進取、創(chuàng)新意識。近年來，中國企業(yè)海外并購的力度較大。華為、中興通訊等高科技企業(yè)也都在進行著國際化的經(jīng)營活動。其中，收購是它們“走出去”的重要手段。但是，國際市場的競爭，特別是高端裝備、高端技術(shù)領(lǐng)域的競爭，不僅需要考慮政治經(jīng)濟等多種因素，也要考慮建立自己的標準與規(guī)模經(jīng)濟的問題。希望中國的企業(yè)在學(xué)習(xí)的過程中，行走出一條更好的收購之路來。