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    財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇探究

    2013-12-30 08:57:04宋云雁
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)管理財(cái)務(wù)管理

    宋云雁

    【摘 要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革和發(fā)展,對(duì)企業(yè)管理中的最佳資本結(jié)構(gòu)的要求越來(lái)越高。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)理財(cái)永恒不變的話題。因此,企業(yè)如何在財(cái)務(wù)管理下實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)成為企業(yè)管理的又一大考驗(yàn)。本文從財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中的作用入手,逐漸過(guò)渡到財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo),然后再來(lái)探討企業(yè)如何在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。首先,讓我們從企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的作用和目標(biāo)中來(lái)分析企業(yè)該如何在財(cái)務(wù)管理下實(shí)現(xiàn)公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。

    【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理;最佳資本結(jié)構(gòu);企業(yè)管理;財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

    一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理要達(dá)到的最大目標(biāo)

    (一)通常我們把財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱為理財(cái)目標(biāo),意思就是說(shuō)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中所要實(shí)現(xiàn)的基本目標(biāo)。企業(yè)管理進(jìn)行任何活動(dòng)都要對(duì)自身的企業(yè)情況進(jìn)行分析,然后對(duì)各種問(wèn)題的出現(xiàn)進(jìn)行整理并解決。企業(yè)研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要是為了擯棄一切不好的因素,在各種有利的因素中保證企業(yè)的最大利益,并逐漸成長(zhǎng)壯大。

    企業(yè)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)的管理中占有舉足輕重的作用。它是企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵,企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)就是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)的管理目標(biāo)主要是以以財(cái)務(wù)管理為中心,合理正確的使用財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用有利于企業(yè)正確的選擇適合自己的最佳基本結(jié)構(gòu)。

    那么,企業(yè)在管理中怎樣才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的理想目標(biāo)呢?

    首先,要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大利益,就要正確處理企業(yè)管理工作與其他工作的協(xié)調(diào)性。雖然說(shuō)企業(yè)管理是以財(cái)務(wù)管理為核心,但是還是要正確處理公司的其他管理事宜。

    然后,要建立一個(gè)科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理制度。財(cái)務(wù)管理是有一個(gè)合理的運(yùn)作周期的,我們要將這些周期進(jìn)行合理的運(yùn)用,使其不要亂套,能夠正常地運(yùn)作。

    其次,財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)要與企業(yè)的目標(biāo)一致。只有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)一致才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大效益。

    財(cái)務(wù)管理在企業(yè)的管理中占有這么重要的作用,那么,我們將怎樣在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)呢?首先,我們必須理清楚什么是最佳的資本結(jié)構(gòu),所謂最佳的資本結(jié)構(gòu),就是企業(yè)在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下使企業(yè)預(yù)想的綜合資本成本率下降到最小。在不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)也會(huì)有所不同,現(xiàn)在,讓我對(duì)不同的財(cái)務(wù)管理為企業(yè)所帶來(lái)的最佳資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

    二、企業(yè)在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇

    (一)把利潤(rùn)最大化放在關(guān)鍵位置

    企業(yè)要把公司利潤(rùn)最大化放在關(guān)鍵位置,在企業(yè)利潤(rùn)最大化下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)活動(dòng)的總目標(biāo)主要是在企業(yè)運(yùn)作中能獲得最大的利潤(rùn)(企業(yè)利潤(rùn)=總收入-總收入成本后的差額)。因此,對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō),增加收入,降低成本是企業(yè)獲得最大利潤(rùn)的關(guān)鍵。對(duì)于該問(wèn)題,企業(yè)主要是采用資本成本比較法,這一方法相對(duì)于其他方法來(lái)說(shuō),有這樣的幾個(gè)優(yōu)點(diǎn):

    1、預(yù)算過(guò)程比較簡(jiǎn)單。

    2、適合規(guī)模較小的公司。

    3、適合非股份制類型的公司。

    這一類型的資本結(jié)構(gòu)確定法主要以公司的資本來(lái)確定公司的資本結(jié)構(gòu)。這種方法的運(yùn)用正好可以彌補(bǔ)資產(chǎn)小的公司的不足,例如:可以降低公司的成本、最大限度地提高企業(yè)的利潤(rùn)等。

    (二)在股東財(cái)富最大化的基礎(chǔ)下實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

    公司在財(cái)務(wù)活動(dòng)中把股東財(cái)富最大化作為提高股票市場(chǎng)價(jià)值的主要目標(biāo),這一類主要適用于股份制公司的資本結(jié)構(gòu)。

    把股東最大化作為主要目標(biāo),需要在適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中合理地安排公司的債權(quán)資本比例,最大可能地減少綜合資本,通過(guò)增加公司的最大凈利潤(rùn)而使股票的市場(chǎng)占有率增大。大部分企業(yè)一般都會(huì)運(yùn)用“每股利潤(rùn)分析法”來(lái)確定公司的最佳結(jié)構(gòu),以此來(lái)確定每股股票的利潤(rùn)之間沒(méi)有太大的差別,并利用債權(quán)或股權(quán)籌資來(lái)安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu),進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策,以達(dá)到每股利潤(rùn)最大化,實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化,從而確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

    但還是有部分企業(yè)一般都是利用股權(quán)籌資方法(增發(fā)普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股),來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理下的最佳資本結(jié)構(gòu)??傊?,實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化,是使企業(yè)能夠?yàn)樽陨韺?shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵所在,

    (三)在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上來(lái)實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

    企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。因?yàn)椋?/p>

    1、企業(yè)價(jià)值最大化可以彌補(bǔ)利潤(rùn)最大化所造成的一些不可避免的缺陷。

    2、企業(yè)價(jià)值最大化符合我國(guó)現(xiàn)在的基本國(guó)情,有利于企業(yè)在現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下健康快速穩(wěn)步的發(fā)展。

    3、企業(yè)價(jià)值最大化有利于調(diào)整企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

    那么什么是企業(yè)的最大價(jià)值?怎樣實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大價(jià)值?

    所謂企業(yè)的最大價(jià)值就是指在公司財(cái)務(wù)活動(dòng)中無(wú)限度地提高公司的最大價(jià)值。一般而言,“公司價(jià)值的分析方法”是直接以企業(yè)價(jià)值最大化為主要目標(biāo)的(企業(yè)價(jià)值=股權(quán)資本價(jià)值+債權(quán)資本價(jià)值)。公司價(jià)值分析方法的運(yùn)作方法是,以個(gè)別資本成本率和綜合資本成本率作為折現(xiàn)率,測(cè)算不同長(zhǎng)期籌資方案的公司價(jià)值,從而確定公司資本結(jié)構(gòu)的最大化。這種確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法主要適合大型上市的公司。

    總言之,我們要想優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。就必須做到以下幾點(diǎn):

    1、企業(yè)要懂得運(yùn)用成本最低的籌資方式,懂得如何運(yùn)用負(fù)債籌資的方法。

    2、要知道成本最低的籌資方式不一定就是最好的籌資方式,企業(yè)要懂得結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)選擇適合自己的籌資方式。

    3、最好的資本結(jié)構(gòu)只是一種客觀存在的,不是所有的企業(yè)都會(huì)有這樣的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),需要應(yīng)企業(yè)應(yīng)個(gè)體而異。

    結(jié)合以上的分析和了解可以知道,公司規(guī)模較小、財(cái)務(wù)支出有限的公司一般都選擇用企業(yè)利潤(rùn)最大化來(lái)確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于公司規(guī)模不太大,資本結(jié)構(gòu)過(guò)于簡(jiǎn)單的企業(yè)來(lái)說(shuō)。財(cái)務(wù)管理簡(jiǎn)單以股份制為主的企業(yè)可以采用股東財(cái)富最大化的方法來(lái)確定最佳資本結(jié)構(gòu)。而對(duì)于上市的大公司,因其規(guī)模大,管理復(fù)雜,一般都會(huì)采用企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

    三、結(jié)束語(yǔ)

    任何企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的都是讓自己的企業(yè)能夠在這么大的一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)壞境下可以快速穩(wěn)定的發(fā)展,但是要發(fā)展就必須要有一個(gè)合理的,符合公司類別的公司結(jié)構(gòu)和體制,只有使公司的結(jié)構(gòu)達(dá)到適合公司發(fā)展的最優(yōu)、最佳的資本結(jié)構(gòu),企業(yè)才能在眾多的競(jìng)爭(zhēng)公司中脫穎而出。但是,不管是企業(yè)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化還是企業(yè)價(jià)值最大化,都與公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不可分割。因此,任何企業(yè)的發(fā)展都必須要結(jié)合自身的實(shí)際情況來(lái)制定正確的財(cái)務(wù)管理體制,確定正確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),在這些都符合公司發(fā)展的前提下,選擇正確的適合公司發(fā)展的策略來(lái)制定出符合企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]杜廣秋.民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的科學(xué)定位與應(yīng)對(duì)[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2012(08)

    [2]史其.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下最佳資本結(jié)構(gòu)的選擇[D].現(xiàn)代商業(yè).2013(23)

    [3] 李工,李云輝,陳捷.如何發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用[D]. 軍事經(jīng)濟(jì)學(xué)院襄樊分院.2012(12)

    [4]王珉霏.論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化.現(xiàn)代會(huì)計(jì)(J),2008(2)

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