乍暖還寒 蟄伏蓄勢—2012年壽險市場盤點及2013年展望

2012年，壽險行業(yè)舉步維艱，遭遇了近年來最為嚴峻的挑戰(zhàn)。受宏觀經濟下行、監(jiān)管政策緊縮等多種因素疊加影響，壽險承保和投資業(yè)務雙雙承壓，依靠營銷人員外延式擴張和銀保業(yè)務助推規(guī)模高速增長的局面均面臨較大困難。雖然整個行業(yè)結合市場實際，扎實工作，開拓進取，各項工作都取得了一定成績，但在舊會計準則下，行業(yè)全年規(guī)模保費同比增速預計僅約為3%，增速繼續(xù)走低并明顯低于GDP增速。隨著宏觀經濟發(fā)展格局的進一步穩(wěn)定，貨幣政策趨向寬松，以及2013年壽險行業(yè)密集出臺的利好政策影響，加之2012年同比基數較低，預計2013年行業(yè)發(fā)展趨勢總體會有所轉好。種種跡象顯示，行業(yè)發(fā)展最為低迷、最為困難的時期終將逐步過去。

2012年市場綜述

行業(yè)開門遇冷，整體增長乏力

截至2012年末，壽險行業(yè)實現(xiàn)保費收入約11340億元（如無特殊說明，以下均為舊會計準則下保費數據），同比增長2.73%。2010年底銀監(jiān)會下發(fā)的90號文件成為壽險銀郵新單業(yè)務發(fā)展的分水嶺，2011年度政策效應顯現(xiàn)，行業(yè)保費增速明顯走低，而2012年銀郵新單保費出現(xiàn)20%以上的負增長，拉低了行業(yè)整體增速，預計2012年的全年累計保費同比增速將創(chuàng)下5年來的新低（見圖1）。

從季度保費來看，2012年季度增速呈現(xiàn)前低后高的走勢。一季度累計保費以同比負增長1.48%的業(yè)績草草收官后，二季度業(yè)績繼續(xù)下滑，三季度在一些同業(yè)銷售激勵和產品運作策略的拉動下，業(yè)績轉暖，同比增速在8月末開始轉負為正；四季度在2011年較低的基數上出現(xiàn)7%左右的同比正增長（見圖2），但能否全面轉暖回升有待觀察。

中小公司成長較快，主要同業(yè)市場占比走低

2009年至今，隨著地方性和銀行系保險公司的成立，壽險市場主體增多，市場資源開始重新分配，一些中小保險公司迅速成長，市場競爭程度日趨激烈，行業(yè)集中度持續(xù)下滑，市場格局正悄然發(fā)生變化。

2012年，行業(yè)前七家（CR7）對總保費的貢獻度在逐年減少，國壽和平安（CR2）的市場占有率從2010年開始下滑，目前已滑落至50%以下（見圖3）。新華取代太保坐上行業(yè)第三把交椅，生命人壽下半年業(yè)績突增取代太平而躋身前七。

從市場格局來看，市場主體按照保費規(guī)模形成4個梯隊：國壽、平安以千億元保費規(guī)模形成第一梯隊；新華、太保、人保壽和泰康規(guī)模在五百億元以上，為第二梯隊；生命、太平、陽光和中郵人壽以百億元以上規(guī)模保費居于第三梯隊；其余公司可暫屬第四梯隊。

值得關注的是，在市場環(huán)境整體低迷的情況下，一些銀郵系中小保險公司保持了較快的發(fā)展速度，如中郵人壽、建信人壽、嘉禾人壽和工銀安盛人壽規(guī)模保費同比增速分別達到28.41%、135.49%、9.68%、43.56%（為確保可比性，此處為新會計準則下的保監(jiān)會官網數據）。銀郵系保險公司通過銀郵分支機構快速銷售其保險產品，一些原來銀郵業(yè)務占比較高的公司市場地位因此受到沖擊，銀郵市場向更具競爭性的結構過渡。

市場主體略有增加，中資公司份額提升

截至2012年11月末，中資壽險公司數量達到42家，較2011年末增加6家，分別是前海人壽、華匯人壽、東吳人壽、珠江人壽、弘康人壽和吉祥人壽。外資公司數量較2011年增加一家，為復星保德信。

從近幾年數據來看，中資壽險公司保費占比幾呈逐年小幅上升趨勢，至2012年11月，中資壽險公司保費占比達到95.5%（見表1，數據來源于保監(jiān)會官網，為新會計準則下保費數據）。外資公司中友邦、中意人壽和中美聯(lián)泰的規(guī)模保費排名前三，其中排名第一的友邦規(guī)模保費同比增長約6.1%，新單保費負增長約5.6%，友邦保持了以傳統(tǒng)保障型的產品組合銷售見長的營銷模式，其傳統(tǒng)保障型產品保費在規(guī)模保費中占比高達66%。

個人業(yè)務發(fā)展滯緩，團體業(yè)務逆市上漲，新興渠道快速增長但尚未形成規(guī)模

銀郵90號文件政策后續(xù)效應在2012年繼續(xù)凸顯、資本市場不景氣拉低了壽險產品的吸引力、營銷人力增長難導致外延式發(fā)展受阻，這些均使得壽險行業(yè)個人新單業(yè)務（含個險、銀郵兩大渠道的新單業(yè)務，下同）同比出現(xiàn)較為嚴重的負增長，而團險和新興渠道保費快速增長，形成了業(yè)務發(fā)展的新亮點（見圖4）。

——個險渠道保持了兩位數的同比正增長，但增長點主要來源于續(xù)期而非新單。截至2012年11月末，約實現(xiàn)保費收入5249.32億元，較2011年同期增長12.7%，其中新單保費約為1166.1億元，同比增長-6.89%。

——銀郵渠道保費收入出現(xiàn)嚴重負增長。截至2012年11月末，約實現(xiàn)保費收入4286.2億元，較2011年同期增長-7%，其中新單保費約為3068.79億元，同比增長-14.74%。

——團險渠道業(yè)務在員工福利養(yǎng)老、醫(yī)療類保險，以及特定渠道口子業(yè)務的帶動下，規(guī)模保費實現(xiàn)了快速增長。截至2012年11月末，實現(xiàn)保費收入584.92億元，較2011年同期增長18.82%。

——網銷、電銷作為新興的銷售渠道，以運營成本相對較低、投保手續(xù)快捷獲得部分保險公司青睞，同時也迎合了年輕客戶群體的消費習慣。至2012年11月末，新興渠道規(guī)模保費收入約為118.70億元，較2011年同期高速增長52.5%，其中電銷保費114.1億元，網銷保費4.64億元。但新興銷售渠道先期建設固定投入較高，并對計算機網絡工程及數據分析類專業(yè)人才的需求較高，同時新渠道營銷專業(yè)人士缺乏、電銷客戶資料來源有限等因素制約了新興渠道在短期內形成較大規(guī)模。

新單期繳保費占比提升，續(xù)期業(yè)務成“維穩(wěn)”主力

在2012年新單業(yè)務發(fā)展低迷的市場環(huán)境下，續(xù)期保費對行業(yè)發(fā)展的“維穩(wěn)”作用凸顯。

截至2012年11月末，行業(yè)個人新單期繳保費收入約1412.48億元，同比負增長5.86%，新單期繳發(fā)展速度好于整體新單業(yè)務，其增速較整體新單保費增速高約4個百分點。同時，個人新單期繳在新單保費中的占比為33.07%，較2011年同期占比提升了2.84個百分點。

截至2012年11月末，行業(yè)續(xù)期保費收入約5420.69億元，較新單保費多收448.7億元，續(xù)期保費對總量的貢獻度高達51.16%（見表2）。續(xù)期保費收入較2011年同期增長20.24%，高于總保費的同比增幅（1.51%）約18.7個百分點，為穩(wěn)定整個行業(yè)規(guī)模保費做出了很大貢獻。

營銷人力持續(xù)下滑，增員和留員難題亟待破解

當前壽險行業(yè)對營銷人力的吸引力下降的原因包括：（1）近幾年勞動力成本不斷攀升，制造業(yè)、零售業(yè)等行業(yè)工資水平不斷提高，而壽險行業(yè)代理人平均收入從2007年起連續(xù)低于上述行業(yè)；（2）營銷員“四無”（三險一金）身份使營銷人員對就職企業(yè)缺乏歸屬感；（3）雙重稅率（營業(yè)稅和個稅）進一步加大了營銷人員負擔。在比較利益推動下，營銷人員從2010年開始出現(xiàn)了“進少出多”的現(xiàn)象（見表3），同業(yè)間相互“挖角”現(xiàn)象愈演愈烈，很多公司不得不通過不斷提高“財補”水平或推出新的激勵政策招賢納士，行業(yè)運營成本因此不斷提高。

傳統(tǒng)險和分紅險新單保費占比有所增加

保險業(yè)實施《企業(yè)會計準則解釋第2號》（以下簡稱新會計準則）后，保費計量標準發(fā)生變化，無風險責任轉移的收入不計做保費收入，這也影響了壽險公司產品設計及銷售產品的策略選擇。個人業(yè)務中傳統(tǒng)保障型產品和分紅產品的新單保費收入在總新單保費中的占比不斷走高。

以規(guī)模保費位居前七位的壽險公司數據為例，截至2012年11月末，前七家個人業(yè)務中傳統(tǒng)險新單保費收入在個人業(yè)務新單保費中占比為3.67%，較2011年同期占比提高2.01個百分點；分紅險新單保費收入占比為90%，較2011年同期占比提高0.5個百分點；萬能險新單保費收入占比為6.04%，較2011年同期占比降低0.31個百分點，投連險新單保費收入占比下降1.9個百分點。

投資型產品吸引力偏弱，退保率走高

近兩年資本市場持續(xù)低迷，拉低了壽險投資資金的整體收益水平。壽險產品的投資收益水平不僅在理財產品中沒有優(yōu)勢，還遠低于銀行5年期定期存款利率（見圖5），加之一些同業(yè)片面強調自身邊際利潤而有損消費者利益，導致產品吸引力進一步減弱、退保率提高。2012年，行業(yè)退保率目前雖然控制在警戒上限5%以內，但已對行業(yè)造成持續(xù)性壓力，退保率逐步攀升開始成為行業(yè)共同遭遇的難題。

壽險公司償付能力下降，但市場主體資本補充意愿強烈

償付能力下降甚至“不達標”已成為2012年行業(yè)另一個共同的“心病”。近幾年來，已有不少壽險企業(yè)出現(xiàn)償付能力不足的情況。由于我國壽險業(yè)投資型險種占比較高，在資本市場疲軟的情況下，行業(yè)的償付能力充足率明顯下降。2012年，僅上市四大壽險公司前三季度的融資量就已超過2011年全年（見表4）。

利好政策密集出臺，拓寬行業(yè)發(fā)展前景

——投資。從2012年6月保監(jiān)會投資改革創(chuàng)新討論會上一次性推出13項投資新政的征求意見稿至今，推出了系列關于投資自由化的新規(guī)定，如放寬基建債券項目投資及擴大海外投資范圍，并允許衍生品交易及股指期貨交易，預計今后一個時期保險資金投資領域進一步拓寬，這將有利于行業(yè)的合理配置資產，提升投資收益，支持業(yè)務發(fā)展。

——醫(yī)改。2012年3月，國務院發(fā)布《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》，8月30日，國家六部委又聯(lián)合發(fā)布《關于開展城鄉(xiāng)居民大病保險工作的指導意見》，對商業(yè)保險公司參與基本醫(yī)療保障的經辦服務，以及利用基本醫(yī)保基金購買商業(yè)大病保險做了明確規(guī)定，既使得險企能積極參與社會醫(yī)療保障體系建設，又擴大了險企健康險業(yè)務發(fā)展空間，同時也給予險企一條快速累積客戶的通道。

——養(yǎng)老險。上海已經完成了“法人企業(yè)統(tǒng)一投保，企業(yè)職工享受稅優(yōu)”的養(yǎng)老保險投保人遞延稅試點全部準備工作，并明確了企業(yè)職工參保標準，有望短期內成為首個試點城市，今后將逐步推廣至全國。遞延型養(yǎng)老保險因此將逐步成為國內補充養(yǎng)老金的重要來源。

2013年發(fā)展預測

從GDP增速來看，2012年三季度GDP同比增長7.4%，創(chuàng)下自2009年一季度以來的新低。而歐債危機尚未消除，美國QE3影響逐步顯現(xiàn)，人民幣持續(xù)升值對我國出口型經濟負面影響加劇等不利因素影響，宏觀經濟增速將繼續(xù)放緩。預測我國2013年GDP增速在7.0%～8.2%之間，經濟增速放緩無疑將制約了壽險行業(yè)的快速發(fā)展。

從貨幣政策來看，2012年央行分別實施了兩次降準和降息。由于目前銀行間資金偏緊、國內經濟放緩，市場對進一步寬松的貨幣政策預計較高。同時，國內通脹水平在繼續(xù)回落，9月CPI同比增速已經回歸“1時代”。由于利率下行趨勢加強，壽險產品競爭優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，但市場上其它理財產品收益率總體上仍會有一定比較優(yōu)勢。

前期國家多部委、保監(jiān)會出臺的系列利好政策雖然給行業(yè)營造了新的發(fā)展空間，但具體實施過程中還存在較多問題，行業(yè)享受新政紅利尚需時日，資本市場不景氣、分紅產品可能出現(xiàn)的集中滿期等問題還會對行業(yè)償付能力和現(xiàn)金流形成較大壓力。綜合宏觀經濟對壽險行業(yè)影響，以及壽險行業(yè)自身發(fā)展情況，我們預測，2013年壽險行業(yè)一時難以實現(xiàn)高速增長，規(guī)模保費增速大約在5%～9%之間。

“金麟豈是池中物，一遇清風化為龍?！备鶕l(fā)達國家經驗，中國壽險行業(yè)在過去十年雖然取得了巨大的繁榮和進步，但高速發(fā)展的序幕剛剛拉開。歷經一段時間的蟄伏蓄勢之后，壽險行業(yè)必將在挑戰(zhàn)中不斷鑄就新的輝煌，迎來越來越廣闊的發(fā)展空間。

（作者單位：中國人民人壽保險股份有限公司市場部）