上海自貿(mào)區(qū)融資租賃優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)分析

摘要：隨著上海自貿(mào)區(qū)金融細(xì)則的公布，融資租賃成為上海自貿(mào)區(qū)金融改革的亮點(diǎn)之一。本文以融資租賃行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀為背景，分析上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)中融資租賃細(xì)則的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，利用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型原理，建立一個(gè)影響融資租賃交易額的系統(tǒng)流圖，從整體出發(fā)尋求改善融資租賃行為的機(jī)會(huì)和途徑。

關(guān)鍵詞：融資租賃；上海自貿(mào)區(qū)；金融細(xì)則

一、融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。

我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)興起于20世紀(jì)80年代。由于程序簡(jiǎn)單、租約靈活、節(jié)約成本、單獨(dú)核算，融資租賃業(yè)務(wù)很快就成為了中小企業(yè)不可或缺的融資的方式。中國(guó)租賃藍(lán)皮書(shū)——《2012年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2012年年底，全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的各類融資租賃公司（不含單一項(xiàng)目融資租賃公司）共560家，比2012年年初的296家增加了264家，增長(zhǎng)了89.2%。其中，金融租賃20家，內(nèi)資租賃80家，外商租賃約460家，比上年增加250家。

從業(yè)務(wù)發(fā)展情況看，截至2012年年底，全國(guó)融資租賃合同余額約為15500億元人民幣，比上年底的9300億元增加了約6200億元，增長(zhǎng)幅度為66.7%。其中，金融租賃合同余額約6600億元，增長(zhǎng)69.2%，比上年11.4%的增幅提升了57.8個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)資租賃合同余額約5400億元，增長(zhǎng)68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3個(gè)百分點(diǎn)；外商租賃合同余額約3500億元，增長(zhǎng)59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1個(gè)百分點(diǎn)。

融資租賃的發(fā)展還可以從以下三方面的數(shù)據(jù)來(lái)看：一是融資租賃近五年交易額的變化；二是近五年融資租賃市場(chǎng)滲透率；三是近五年融資租賃占GDP的百分比。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

融資租賃市場(chǎng)滲透率是指租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例。從表1來(lái)看，我國(guó)融資租賃市場(chǎng)發(fā)展很快，短短幾年間融資租賃市場(chǎng)滲透率已從2007年的0.17%增長(zhǎng)到了2012年的4.14%左右，增長(zhǎng)了幾乎25倍。但是，美國(guó)2011年的融資租賃市場(chǎng)滲透率超過(guò)了22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中國(guó)2011年的2.99%。發(fā)達(dá)國(guó)家的融資租賃市場(chǎng)滲透率一般在15%～30%。盡管上述三個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)融資租賃市場(chǎng)的差距還很大。融資租賃業(yè)的發(fā)展仍然沒(méi)有與我國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)，沒(méi)有與我國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)總量和投資額相適應(yīng)。

（二）融資租賃存在的問(wèn)題

由于我國(guó)的融資租賃行業(yè)發(fā)展較晚，所以融資租賃行業(yè)還存在很多的缺陷和不足，具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

1.融資租賃范圍不確切。我國(guó)許多融資租賃公司所做的業(yè)務(wù)主要是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路甚至是房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)。根據(jù)我國(guó)《金融租賃公司管理辦法》第19條規(guī)定：“用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)”，這些業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)是算融資租賃業(yè)務(wù)的。但是，這些業(yè)務(wù)對(duì)促進(jìn)設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展及中小企業(yè)的發(fā)展幫助不大。

2.融資租賃業(yè)務(wù)單一。我國(guó)融資租賃依然還是較為簡(jiǎn)單的商業(yè)模式，以融資性租賃售后回租為主。而杠桿租賃、轉(zhuǎn)融資租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等這些租賃方式少之又少。

3.融資租賃行業(yè)人才緊缺。中國(guó)租賃藍(lán)皮書(shū)——《2012年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱，全國(guó)融資租賃人才缺口至少在2500 人以上，其中中高級(jí)管理人員約500 人。今后三年內(nèi)，隨著我國(guó)融資租賃產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，每年需要新增專業(yè)人才約1000 名。

4.融資租賃行業(yè)融資渠道單一，租賃行業(yè)資金來(lái)源單一。企業(yè)型融資租賃公司除了自身的資本金外，其他的資金來(lái)源只能來(lái)自于銀行貸款。

二、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則

《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》說(shuō)明了金融類融資租賃的細(xì)則，包括兩項(xiàng)：一是融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)、單船子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制；二是允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)。

同時(shí)，該通知還規(guī)定：將試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的融資租賃企業(yè)或金融租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的項(xiàng)目子公司納入融資租賃出口退稅試點(diǎn)范圍。試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的國(guó)內(nèi)租賃公司或租賃公司設(shè)立的項(xiàng)目子公司，經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從境外購(gòu)買空載重量在25噸以上并租賃給國(guó)內(nèi)航空公司使用的飛機(jī)，享受相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策。

（二）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則的優(yōu)勢(shì)

1.對(duì)于單機(jī)、單船子公司門(mén)檻的降低帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)?！督鹑谧赓U公司管理辦法》規(guī)定：金融租賃公司的最低注冊(cè)資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本。對(duì)于一些大型的融資租賃公司，注冊(cè)資金通常都不低，如交銀金融租賃、招銀金融租賃的注冊(cè)資本都是20億元，國(guó)銀金融租賃的注冊(cè)資本甚至高達(dá)80億元。這次自貿(mào)區(qū)不設(shè)最低注冊(cè)資本讓不少小型的租賃公司迎來(lái)了較大的發(fā)展空間，特別是一些單機(jī)、單船子公司，同時(shí)也有利于大型融資租賃公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。

2.允許兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。商業(yè)保理業(yè)務(wù)主要提供貿(mào)易融資、銷售分賬戶管理、應(yīng)收賬款催收及信用分先控制和壞賬擔(dān)保等服務(wù)。允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，有利于融資租賃開(kāi)展業(yè)務(wù)收入，包括增加服務(wù)傭金收入和購(gòu)買商的資信調(diào)查費(fèi)。

3.對(duì)融資租賃公司的相關(guān)業(yè)務(wù)提供稅收優(yōu)惠政策帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)是全球飛機(jī)船舶消費(fèi)大國(guó)，全球每年新生產(chǎn)的飛機(jī)約10%銷往中國(guó)市場(chǎng)，每年新造船合同金額約30%在中國(guó)。但是，由于國(guó)內(nèi)融資租賃市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中國(guó)航空租賃市場(chǎng)90%的份額被外資租賃公司占據(jù)，航運(yùn)市場(chǎng)也被外資租賃公司壟斷。2010年2月，銀監(jiān)會(huì)對(duì)保稅區(qū)開(kāi)展單機(jī)、單船融資租賃業(yè)務(wù)在政策上放開(kāi)；同年6月，上海綜合保稅區(qū)獲批開(kāi)展單機(jī)、單船融資租賃業(yè)務(wù)。此次放寬試驗(yàn)區(qū)內(nèi)單機(jī)、單船租賃公司最低注冊(cè)資本限制，有助于推動(dòng)更多單機(jī)、單船項(xiàng)目公司的成立，逐步改變中國(guó)飛機(jī)船舶租賃長(zhǎng)期為外資所壟斷的現(xiàn)狀，促進(jìn)中國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。此前，境外飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)由于政策性障礙，通常通過(guò)其他國(guó)家、地區(qū)繞道開(kāi)展。如果通過(guò)設(shè)立自貿(mào)區(qū)子公司這樣一個(gè)平臺(tái)，就能把境內(nèi)外業(yè)務(wù)整合起來(lái)。

（三）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)

1.融資租賃子公司多樣性增加帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。目前已有多家融資租賃公司在所劃定的自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立了相關(guān)業(yè)務(wù)項(xiàng)目。據(jù)公開(kāi)資料顯示，上海市綜合保稅區(qū)還與交銀租賃、招銀租賃、國(guó)銀租賃、農(nóng)銀租賃、工銀租賃、中航租賃、美國(guó)威利斯租賃、大新華租賃及遠(yuǎn)東租賃等9家公司簽訂了《戰(zhàn)略合作備忘錄》，包括國(guó)內(nèi)的租賃公司及國(guó)際租賃公司都將成為上海未來(lái)融資租賃項(xiàng)目的儲(chǔ)備資源。隨著越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將增大，同時(shí)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的微小變化將會(huì)導(dǎo)致融資租賃行業(yè)更大的波動(dòng)。

2.融資租賃行業(yè)技術(shù)人員短缺帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。最近，商務(wù)部批準(zhǔn)的一些參與融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)的企業(yè)中，大部分企業(yè)此前都未嘗試過(guò)該行業(yè)，對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解微乎其微。目前國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)工作人員的技術(shù)水平普遍較低。隨著上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)迅速擴(kuò)張，人才供給跟不上，融資租賃公司的業(yè)務(wù)能否運(yùn)營(yíng)好，這是企業(yè)首要考慮的問(wèn)題。更重要的是，現(xiàn)階段由于融資租賃模式單一，對(duì)人才的需求僅僅停留在最基本的技術(shù)層面。

3.融資租賃行業(yè)缺少創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)對(duì)于融資租賃是選擇一成不變的租賃模式還是選擇創(chuàng)新模式，直接關(guān)系到試點(diǎn)的成效。

三、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)的政策開(kāi)放高于市場(chǎng)預(yù)期，越來(lái)越多的大型金融機(jī)構(gòu)提交了關(guān)于在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請(qǐng)，如交通銀行、海通證券、中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)等，都希望獲得金融租賃牌照，這將是國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)的巨大飛躍。但是與此同時(shí)，我們更應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（一）設(shè)定我國(guó)融資租賃行業(yè)企業(yè)管理的標(biāo)準(zhǔn)

下圖是基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)建立的一個(gè)影響融資租賃交易額的系統(tǒng)流圖。

系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是把研究對(duì)象劃分為若干子系統(tǒng)，并且建立起各個(gè)子系統(tǒng)之間的因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，立足于整體及整體之間的關(guān)系研究，以整體觀替代傳統(tǒng)的元素觀。它不是依據(jù)抽象的假設(shè)，而是以現(xiàn)實(shí)世界的存在為前提，不追求“最佳解”，而是從整體出發(fā)尋求改善系統(tǒng)行為的機(jī)會(huì)和途徑。本文將把融資租賃交易額作為流量變量（表示積累效應(yīng)的變量），把融資租賃交易增加量和融資租賃交易減少量作為流率變量（表示積累效應(yīng)變量變化快慢的變化率變量），同時(shí)包括一些輔助變量（從積累效應(yīng)變量到變化率變量，及變化率之間的變量）和派生變量（不在反饋環(huán)中的變量）。

融資租賃行業(yè)將是上海自貿(mào)區(qū)中收益較高的行業(yè)之一，如何把握這個(gè)機(jī)遇是融資租賃企業(yè)應(yīng)該去考慮的問(wèn)題，同時(shí)也是政府部門(mén)應(yīng)該考慮的問(wèn)題。融資租賃行業(yè)不僅應(yīng)該彌補(bǔ)以前的不足，更要發(fā)揮自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢(shì)。

（二）要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項(xiàng)目評(píng)審體系

由于政府的優(yōu)惠政策，大型金融機(jī)構(gòu)紛紛提交了在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請(qǐng)，這將導(dǎo)致企業(yè)增長(zhǎng)幅度增大。企業(yè)增長(zhǎng)幅度增大有三點(diǎn)影響。

1.企業(yè)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力度增加，為了在自貿(mào)區(qū)長(zhǎng)久的生存下去，企業(yè)必須改革和創(chuàng)新。一是企業(yè)管理模式上的創(chuàng)新，即要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項(xiàng)目評(píng)審體系，要準(zhǔn)確把握融資租賃公司的租賃物產(chǎn)業(yè)定位；二是要用計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)管理繁雜的融資租賃項(xiàng)目，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

2.企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)人力資本，建立一支高技術(shù)的融資租賃團(tuán)隊(duì)。

3.企業(yè)增多會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大，最終導(dǎo)致融資租賃交易額的減少量增多。由于自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，不排除某些企業(yè)的進(jìn)入是為了謀取一時(shí)的利益，不顧市場(chǎng)的正常運(yùn)行，進(jìn)行不符合市場(chǎng)的交易，給市場(chǎng)造成風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于政府的監(jiān)管力度有限，難免存在某些風(fēng)險(xiǎn)。

（三）設(shè)定一個(gè)期限讓企業(yè)來(lái)完成融資租賃的創(chuàng)新

在減少風(fēng)險(xiǎn)方面，最重要的一點(diǎn)是政府不能僅僅憑借一個(gè)企業(yè)的實(shí)力來(lái)審批它是否可以在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司。有些投機(jī)性的公司可能為了一時(shí)利益進(jìn)入自貿(mào)區(qū)，擾亂自貿(mào)區(qū)的正常運(yùn)營(yíng)。這樣不僅是資源的浪費(fèi)，更是對(duì)我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展的干擾。因此，在審批的同時(shí)，政府應(yīng)該設(shè)定一個(gè)期限讓企業(yè)來(lái)完成融資租賃的創(chuàng)新。同時(shí)，應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的人力資本的構(gòu)成，如果達(dá)不到法定要求，不予審批。

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*本文受上海市一流學(xué)科項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：S1201YLXK）資助。

（作者單位：上海理工大學(xué)管理學(xué)院）