利率市場化：我國商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)及對策

□文/劉 歡

（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京）

一、利率市場化進(jìn)程回顧

利率即資金的價(jià)格，在利率定價(jià)機(jī)制前提下，它可以調(diào)節(jié)資金的供求，進(jìn)而合理配置社會(huì)資源。利率市場化是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。自1996年我國利率市場化進(jìn)程正式啟動(dòng)以來，我國在利率市場化改革方面取得了比較大的進(jìn)展，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、逐步放開了開放金融市場利率。我國利率市場化是從貨幣市場起步的。隨著1996年全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場的建立，中央銀行從1996年6月1日起放開了對同業(yè)拆借利率上限的限制，拆借雙方按照自主報(bào)價(jià)的方式進(jìn)行融資，并于1996年初對外公布“全國銀行間拆借市場利率”。同時(shí)，相繼放開了貨幣市場債券回購利率、現(xiàn)券交易利率等。從1997年組建銀行間債券市場起，債券回購利率和債券買賣價(jià)格就是完全由交易雙方自行決定。1998年9月放開了政策性銀行金融債券發(fā)行利率，隨后，銀行間債券市場債券發(fā)行利率全面放開。1999年9月成功實(shí)現(xiàn)國債在銀行間債券市場以利率招標(biāo)的方式發(fā)行。2007年1月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率正式運(yùn)行，是中國利率市場化進(jìn)程中關(guān)鍵的一步，開創(chuàng)了利率新時(shí)代。我國貨幣市場和債券市場的市場化利率體系的基本形成，為利率市場化的進(jìn)一步深入提供了基礎(chǔ)。

2、逐步放寬金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)幅度，實(shí)現(xiàn)貸款利率市場化。1998

年，將金融機(jī)構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度由10%擴(kuò)大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴(kuò)大到50%。1999年允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)。同年，對保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對保險(xiǎn)公司3，000萬元以上、5年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。2004年1月1日，央行再次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間；3月25日實(shí)行再貸款浮息制度；10月29日放開了商業(yè)銀行貸款利率上限，實(shí)行人民幣存款利率下浮制度，實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。2012年6月，央行宣布將存款利率上限放寬到基準(zhǔn)利率的1.1倍，貸款利率下限放寬到基準(zhǔn)利率的0.8倍，同年7月，央行再次將金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。2013年7月20日，央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。同時(shí)，對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。

3、逐步推進(jìn)外幣利率市場化。為推進(jìn)我國利率市場化改革，促進(jìn)我國銀行業(yè)對外開放，中國人民銀行從2000年9月21日開始，組織實(shí)施了境內(nèi)外幣利率管理體制的改革：一是放開外幣貸款利率，各項(xiàng)外幣貸款利率及計(jì)結(jié)息方式由金融機(jī)構(gòu)自行確定；二是放開大額外幣存款利率，300萬（含300萬）以上美元或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2002年3月，央行將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對境內(nèi)中國居民的小額外幣存款，統(tǒng)一納入境內(nèi)小額外幣存款利率管理范圍。2003年7月，境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率放開，由各商業(yè)銀行自主決定。2003年11月，小額外幣存款利率下限放開。2004年11月，央行在調(diào)整境內(nèi)小額外幣存款利率的同時(shí)，決定放開1年期以上小額外幣存款利率，商業(yè)銀行擁有了更大的外幣利率決定權(quán)。

4、逐步實(shí)現(xiàn)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率市場化。我國正式開展對商業(yè)銀行的貼現(xiàn)票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)始于1986年，當(dāng)時(shí)再貼現(xiàn)利率是在同期各檔次銀行貸款利率的基礎(chǔ)上下浮5%～10%。從1996年5月起，再貼現(xiàn)利率改為在相當(dāng)檔次的再貸款利率基礎(chǔ)上下浮5%～10%。1998年，央行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過同期貸款利率（含浮動(dòng)）的前提下由商業(yè)銀行自定。2013年7月20日，央行取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，完全由商業(yè)銀行自定。

二、利率市場化對商業(yè)銀行提出的挑戰(zhàn)

1、利率市場化導(dǎo)致的競爭加劇使商業(yè)銀行存貸款利差縮小。目前，貸款利率的限制已經(jīng)完全放開，將來存款利率的上限也放開后，競爭的加劇將使得商業(yè)銀行存貸款利差縮小，一方面商業(yè)銀行為招攬存款勢必會(huì)競相抬升存款利率水平，資金成本會(huì)上升；另一方面隨著金融市場的快速發(fā)展，企業(yè)的籌資渠道也會(huì)越來越寬泛，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在銀行貸款中的議價(jià)能力增強(qiáng)，而貸款市場上競爭激烈，會(huì)導(dǎo)致貸款利率趨于下降，因此存貸款利差必然會(huì)逐步縮小。

2、利率市場化將使商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指金融市場利率波動(dòng)通過存款、貸款、資金交易、投資等利率敏感性業(yè)務(wù)影響商業(yè)銀行實(shí)際收益或?qū)嶋H成本，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。在利率未市場化前，利率相對穩(wěn)定，各商業(yè)銀行都按照央行所規(guī)定的利率水平吸收存款、發(fā)放貸款，銀行的成本、收益主要受資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)影響，波動(dòng)相對平穩(wěn)，利率風(fēng)險(xiǎn)問題基本不用考慮。然而，在利率市場化以后，利率波動(dòng)的幅度和頻率將會(huì)大大提高而且可預(yù)見性差，利率的期限結(jié)構(gòu)變得復(fù)雜化，利率風(fēng)險(xiǎn)因此會(huì)加大。

3、利率市場化會(huì)使商業(yè)銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)逐步增加。利率市場化深化進(jìn)程中，一般來說，銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)中借入資金會(huì)增多，儲(chǔ)蓄存款占比增大。如果沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，商業(yè)銀行片面追求短期利益，過于強(qiáng)調(diào)通過提高利率來彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)貸款成本增加，而由于銀行和借款人在投資風(fēng)險(xiǎn)上的信息存在著不對稱，在貸款利率提高時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的借款人將更喜歡成為銀行的客戶，這樣就產(chǎn)生了“逆向選擇效應(yīng)”，因?yàn)橐恍﹥?yōu)質(zhì)客戶可能會(huì)選擇銀行貸款之外的融資渠道，合格的借款人通過成本-收益的分析會(huì)選擇不向銀行融資，而信用程度差、風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶才更愿意向銀行申請貸款。同時(shí)，較高的貸款利率會(huì)鼓勵(lì)借款人把資金更多地投入到高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，這樣就引致了“道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)”，這會(huì)導(dǎo)致信貸市場貸款項(xiàng)目的質(zhì)量整體水平下降，使商業(yè)銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

三、利率市場化下我國商業(yè)銀行的應(yīng)對策略

1、實(shí)施經(jīng)營收益多元化策略。根據(jù)上文的論述，利率市場化后，存貸利差將會(huì)縮小，這會(huì)影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營收益，只有穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓寬業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益的多元化，才能減少對存貸利差收入的依賴。為此，商業(yè)銀行應(yīng)穩(wěn)步擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)范圍，增加中間業(yè)務(wù)收入來源，逐漸由低層次的結(jié)算類和代理類業(yè)務(wù)向投資理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)管理、資金結(jié)算、擔(dān)保、保函、代理等高附加值的業(yè)務(wù)發(fā)展，使經(jīng)營收益來源多元化；適應(yīng)利率和匯率市場化的需要，深化相關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷提高收益水平。同時(shí)，要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式由以產(chǎn)品為中心向以客戶為中心轉(zhuǎn)化，培育客戶的向心力和忠誠度，充分挖掘客戶的需求，通過為客戶提供全方位的金融服務(wù)而獲得附加收益。

2、加強(qiáng)對利率風(fēng)險(xiǎn)管理的掌控性。隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，利率風(fēng)險(xiǎn)將是商業(yè)銀行面臨的最主要的市場風(fēng)險(xiǎn)，對利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理將是商業(yè)銀行經(jīng)營管理中最為迫切重要的任務(wù)之一。利率市場化條件下，商業(yè)銀行將擁有更多的定價(jià)權(quán)，對風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、定價(jià)的能力會(huì)是其核心的市場競爭力來源。為了提高對利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力：一是要建立科學(xué)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理、研究機(jī)制，增強(qiáng)商業(yè)銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)防范的靈敏度；二是成立專門部門來負(fù)責(zé)利率風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)控；三是要加快利率風(fēng)險(xiǎn)管理程序和數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，提高信息處理能力和反饋水平，為金融產(chǎn)品定價(jià)模型的建立提供高質(zhì)量的樣本數(shù)據(jù)。

3、建立科學(xué)有效的信貸風(fēng)險(xiǎn)評級系統(tǒng)，完善貸款利率定價(jià)機(jī)制。目前，我國商業(yè)銀行都開展了客戶信貸風(fēng)險(xiǎn)評定工作，但就實(shí)際運(yùn)行效果來看，許多銀行由于風(fēng)險(xiǎn)評估系統(tǒng)的指標(biāo)設(shè)置不完善且評估標(biāo)準(zhǔn)的“彈性”較大，難以客觀地反映各類貸款的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度和對銀行收益的影響。因此，商業(yè)銀行應(yīng)盡快建立科學(xué)有效的客戶風(fēng)險(xiǎn)評級系統(tǒng)，加強(qiáng)行業(yè)研究和對于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，在排除行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，甄別潛力型客戶并給予合理的風(fēng)險(xiǎn)成本疊加，使客戶風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果趨于客觀和全面，從而使貸款定價(jià)能夠真實(shí)反映貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平與風(fēng)險(xiǎn)匹配，能夠正確地評估貸款的違約率和違約損失率，實(shí)現(xiàn)對貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效度量和評估，為貸款決策和貸款定價(jià)提供科學(xué)有效的工具。

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