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    淺談宏觀經(jīng)濟(jì)新環(huán)境與政策下我國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)

    2013-08-15 00:51:28王菊芬
    時(shí)代金融 2013年11期
    關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)

    王菊芬

    (中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司昆明分公司,云南 昆明 650000)

    截止到2012 年底,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到7.35 萬(wàn)億元,相較于改革開放初期保險(xiǎn)業(yè)的起步,雖實(shí)現(xiàn)了歷史性的飛越,但與國(guó)際同行比起來(lái),差距明顯,且發(fā)展空間巨大,仍屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。在此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整和金融改革的大潮中,保險(xiǎn)雖不及銀行業(yè)、資本市場(chǎng)等備受關(guān)注,但金融行業(yè)的整體性和相關(guān)性將無(wú)一不影響到保險(xiǎn)行業(yè),銀行業(yè)或資本市場(chǎng)的任何微小震動(dòng)都會(huì)傳遞到保險(xiǎn)市場(chǎng),因此,保險(xiǎn)業(yè) 在實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中挑戰(zhàn)與機(jī)遇將并存。

    保險(xiǎn)本質(zhì)上是一種特殊的期權(quán)合同,不確定事件的發(fā)生是行權(quán)的必要條件,而個(gè)體通過(guò)繳納保費(fèi)將個(gè)體面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移并進(jìn)行全社會(huì)分?jǐn)偅瑥亩行У匾?guī)避了風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)了社會(huì)資本的積累和長(zhǎng)期發(fā)展,然而保險(xiǎn)市場(chǎng)信息不對(duì)稱卻非常突出。面對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)周期和結(jié)構(gòu)調(diào)整沖擊,宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低位徘徊將是常態(tài),保險(xiǎn)市場(chǎng)的信息不對(duì)稱表現(xiàn)出很強(qiáng)的順經(jīng)濟(jì)周期。根據(jù)事前事后原則,保險(xiǎn)市場(chǎng)的信息不對(duì)稱分為逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),由于當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間將處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),整個(gè)市場(chǎng)將相對(duì)較為萎縮低迷,一方面,居民和企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的意愿出現(xiàn)下降,而隱藏不利信息的居民或企業(yè)則會(huì)產(chǎn)生投機(jī)心理,以套取保險(xiǎn)賠付。同時(shí),由于市場(chǎng)不景氣,保險(xiǎn)行業(yè)基于規(guī)模和利潤(rùn)的追求,出現(xiàn)信息搜尋的懈怠和信息審核的放松,從而使市場(chǎng)充斥更多的隱藏信息的“劣質(zhì)品”,導(dǎo)致所保風(fēng)險(xiǎn)的平均損失率的上升,保險(xiǎn)人為彌補(bǔ)損失,則會(huì)提高保險(xiǎn)費(fèi)率,這樣就進(jìn)一步降低了低風(fēng)險(xiǎn)投保人的投保意愿,由此加劇了保險(xiǎn)業(yè)逆向選擇的惡性循環(huán)。另一方面,市場(chǎng)低迷使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難、風(fēng)險(xiǎn)加大,而在企業(yè)投保后,會(huì)產(chǎn)生對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的松懈甚或有保險(xiǎn)兜底的投機(jī)心理,從而加大了保險(xiǎn)行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外,企業(yè)業(yè)績(jī)下滑、融資成本上升等降低了企業(yè)的投保意愿和延期支付保費(fèi),居民也會(huì)因?yàn)槭杖霚p少而產(chǎn)生退保的增加。因此保險(xiǎn)行業(yè)信息不對(duì)稱的順周期性,由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的增加,提高了保險(xiǎn)行業(yè)的賠付率和風(fēng)險(xiǎn)平均損失率,削弱了其償付能力,而投保意愿的下降和退保率的上升,使保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所加大。

    保險(xiǎn)業(yè)主要分為承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù),在承保業(yè)務(wù)因經(jīng)濟(jì)下行承壓時(shí),保險(xiǎn)業(yè)的投資業(yè)務(wù)也出現(xiàn)隱憂。由于我國(guó)金融市場(chǎng)化程度不高,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道和平臺(tái)較為有限,產(chǎn)品投資結(jié)構(gòu)也較為單一,保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要限于銀行存款、政府債券、金融債券等低收益產(chǎn)品,對(duì)股票、投資基金等高收益產(chǎn)品投資金額有限,保險(xiǎn)業(yè)資金利用效率低下、投資收益偏低、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等長(zhǎng)期性問(wèn)題也一直制約著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。然而,此輪金融改革已開始加速,牽一發(fā)而動(dòng)全身,保險(xiǎn)業(yè)將承壓前行,6 月份央行對(duì)銀行業(yè)的壓力測(cè)試已向市場(chǎng)敲響了警鐘,銀行業(yè)的“錢荒”引發(fā)“股債雙殺”,保險(xiǎn)業(yè)投資隨之縮水,一向穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)突現(xiàn)驚變,金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升,未來(lái)將會(huì)有更多的不確定性因素,而投資于各金融市場(chǎng)的保險(xiǎn)資產(chǎn)在未來(lái)也面臨更大的收益風(fēng)險(xiǎn)。7月19 日,央行下發(fā)了全面放開貸款利率管制的通知,利率市場(chǎng)化改革提速,未來(lái)利率風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)業(yè)最主要的風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看,保險(xiǎn)資金收益將會(huì)受到一定影響;長(zhǎng)期來(lái)看,保險(xiǎn)費(fèi)率定價(jià)和壽險(xiǎn)資金預(yù)期收益將會(huì)進(jìn)一步市場(chǎng)化,然而壽險(xiǎn)資金具有投資期限長(zhǎng)、規(guī)模大等條件,在資產(chǎn)收益相對(duì)固定,而負(fù)債和經(jīng)營(yíng)成本浮動(dòng)的情況下,保險(xiǎn)公司面臨很大的利率風(fēng)險(xiǎn),利差損給其償付能力帶來(lái)壓力。

    保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的融合發(fā)展是國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì),而隨著我國(guó)金融深化的推進(jìn),金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)及利率管制將會(huì)全面放開,保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道和平臺(tái)會(huì)進(jìn)一步得到拓寬,保險(xiǎn)資金在資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、創(chuàng)業(yè)投資以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新等領(lǐng)域迎來(lái)空前的運(yùn)作空間。同時(shí),在資本市場(chǎng)逐步完善、壯大的過(guò)程中,資本市場(chǎng)一則便利的投資環(huán)境和成熟的交易規(guī)則降低了保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)成本,二則其發(fā)達(dá)的投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)有助于解決保險(xiǎn)業(yè)信息不對(duì)稱,最為重要的是,資本市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)更多的價(jià)值投資,為保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期運(yùn)用提供了方向與收益。而保險(xiǎn)公司作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者,為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源,不僅擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模,而且減少了短期資金流動(dòng)給市場(chǎng)造成的波動(dòng),反過(guò)來(lái)又促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此,在金融改革及金融自由化的推動(dòng)下,貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)的融合發(fā)展,產(chǎn)生很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),提升了保險(xiǎn)業(yè)自身的發(fā)展空間。

    20 世紀(jì)末所啟動(dòng)的銀行股份制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,為我國(guó)過(guò)去十年經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),整個(gè)金融業(yè)得到了壯大,保險(xiǎn)業(yè)在此輪的增長(zhǎng)中也壯大了自身規(guī)模。然而縱觀整個(gè)金融業(yè),市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理,銀行業(yè)一家獨(dú)大,保險(xiǎn)業(yè)等其他非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展始終受限,并未有效發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能,整個(gè)金融市場(chǎng)資源配置效率低下,金融市場(chǎng)亟待重構(gòu)。在宏觀經(jīng)濟(jì)新環(huán)境、新領(lǐng)導(dǎo)層政策意圖改革的大形勢(shì)下,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為必然,金融自由化與資本市場(chǎng)完善將是大勢(shì)所趨,在甩開膀子干的過(guò)程中,保險(xiǎn)業(yè)無(wú)法獨(dú)善其身,積極應(yīng)對(duì)、有效化解、實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展升級(jí);同時(shí),保險(xiǎn)業(yè)更不能置身事外,抓住機(jī)遇、綜合運(yùn)用、有效做到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和廣大居民,發(fā)揮保險(xiǎn)促進(jìn)社會(huì)資本積累和社會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)之義,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)從而迎來(lái)新一輪的增長(zhǎng)與發(fā)展。

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