關(guān)于EVA作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的研究

■宋雙雙 河北大學(xué)管理學(xué)院

對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行客觀公正的評(píng)價(jià)，是投資者進(jìn)行投資、決策者進(jìn)行決策的重要參考依據(jù)，也是經(jīng)理人員晉升的重要參考指標(biāo)。本文主要研究了EVA作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)，并就我國運(yùn)用EVA出現(xiàn)的問題給出了建議。

一、EVA理論及在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)

1.EVA理論概述

EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added）的英文縮寫，它是一定時(shí)期的企業(yè)稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)與投入資本的資金成本的差額。

EVA的計(jì)算公式為：

EVA=NOPAT—NA×Kw=(ROIC—Kw)×NA，

其中：EVA為經(jīng)濟(jì)增加值；NOPAT為稅后凈經(jīng)營利潤(rùn)；NA為投入的資本總額；Kw為加權(quán)資本成本率；ROIC為資本總額的回報(bào)率。

2.EVA的巨大優(yōu)勢(shì)

EVA既考慮了債權(quán)成本也認(rèn)為權(quán)益成本有機(jī)會(huì)成本，它采用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來衡量企業(yè)業(yè)績(jī)使衡量結(jié)果更真實(shí)。在計(jì)算EVA時(shí)，對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，避免了操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)和進(jìn)行盈余管理的可能性。EVA有利于解決委托代理矛盾。EVA注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并且可以衡量各業(yè)務(wù)單位的業(yè)績(jī)。

二、我國企業(yè)應(yīng)用EVA面臨的問題及改進(jìn)建議

1.我國企業(yè)應(yīng)用EVA面臨的問題

（1）我國的資本市場(chǎng)不成熟。我國的證券市場(chǎng)規(guī)模較小，國有股份所占比例過高導(dǎo)致大半公眾股份尚未流通、過度投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，短期行為大量存在，同時(shí)股價(jià)只反映了企業(yè)公開的歷史信息，并不能及時(shí)有效的反映當(dāng)前的信息，同時(shí)國企的債務(wù)融資成本相對(duì)于非國有企業(yè)低。

（2）我國沒有明文規(guī)定應(yīng)披露EVA的哪些調(diào)整項(xiàng)目，因此中國的上市公司沒有義務(wù)披露研發(fā)費(fèi)用的具體數(shù)額，而商譽(yù)也只有在并購行為中發(fā)生，這就使得這兩項(xiàng)調(diào)整無法實(shí)現(xiàn)。

（3）公司治理結(jié)構(gòu)不合理。我國的股份公司大部分是經(jīng)國企改制的，在這些公司的股東中，國有股份占其股份總額的一半以上，這樣股東會(huì)的決策權(quán)就主要集中在國有股東，而國有股東的代表大部分是通過行政干預(yù)產(chǎn)生的。這就可能造成經(jīng)理人員為己謀私，并不惜損害股東利益。

（4）企業(yè)的經(jīng)營理念落后。EVA最大的優(yōu)點(diǎn)就是考慮了權(quán)益資本成本。但因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)還沒有一套成熟的做法，管理者若使用EVA會(huì)付出很大代價(jià)，承擔(dān)更多的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，因此管理者不愿輕易改變現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

（5）我國缺乏運(yùn)用EVA的專業(yè)機(jī)構(gòu)或人才。計(jì)算EVA要進(jìn)行高達(dá)160項(xiàng)的調(diào)整，而這些調(diào)整需要高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員熟練地進(jìn)行高技術(shù)的調(diào)整。我國由于EVA引入時(shí)間較晚，缺乏這方面的專業(yè)機(jī)構(gòu)和管理人才。

2.針對(duì)我國企業(yè)應(yīng)用EVA面臨的問題提出的改進(jìn)建議

要克服上述缺陷，發(fā)揮其巨大優(yōu)勢(shì)，要做到以下幾點(diǎn)：

（1）完善資本市場(chǎng)。要充分發(fā)揮EVA評(píng)價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)需要成熟的資本市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。因此，我國要努力完善資本市場(chǎng)，加強(qiáng)相關(guān)的法律環(huán)境建設(shè)。

（2）我國政府有關(guān)部門應(yīng)完善對(duì)應(yīng)用EVA的法律法規(guī)建設(shè)。要全面成功地運(yùn)用EVA必須有一套完善的法律體系支撐，對(duì)應(yīng)用EVA中出現(xiàn)的問題給予解釋和解決辦法，以正確計(jì)算EVA。

（3）要完善公司的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)股份制公司，政府等有關(guān)部門應(yīng)制定法律來減少行政干預(yù)，促進(jìn)其在市場(chǎng)公平自由競(jìng)爭(zhēng)，并進(jìn)而使董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)發(fā)揮其正常作用和職能,并積極建立完善對(duì)公司經(jīng)理人員的監(jiān)督體系。

（4）加強(qiáng)EVA理論研究與宣傳?？梢詫?duì)企業(yè)的高層管理者進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，提高他們對(duì)EVA的認(rèn)識(shí)?？梢怨膭?lì)一些會(huì)計(jì)師事務(wù)所或咨詢公司幫助企業(yè)運(yùn)用EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)或進(jìn)行企業(yè)管理，并創(chuàng)造出一些成功范例來激勵(lì)其他企業(yè)運(yùn)用EVA。

（5）要增加對(duì)高素質(zhì)的會(huì)計(jì)等管理人員的投入。我國政府有關(guān)部門應(yīng)增大對(duì)會(huì)計(jì)人員的培養(yǎng)教育力度，可以對(duì)應(yīng)用EVA的企業(yè)會(huì)計(jì)等管理人員進(jìn)行專門培訓(xùn)，從而幫助企業(yè)更快更有效地應(yīng)用EVA。

我國企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的構(gòu)建應(yīng)根據(jù)具體企業(yè)或是經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展的不同階段而選取和引入相應(yīng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式。同時(shí)根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段和具體特色來動(dòng)態(tài)完善這些評(píng)價(jià)體系，盡量最大限度的發(fā)揮EVA的優(yōu)勢(shì)。

[1]倪梅林.EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2009

[2]王冰潔.EVA在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的運(yùn)用研究.財(cái)管視線,2011

[3]趙欽芳.對(duì)EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法的思考.中國商貿(mào),2010