中小企業(yè)融資難的原因與出路

張婷，田忠洪

中小企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中的重要作用是不言而喻的。如果說(shuō)大型企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)這座大廈的支柱，那么中小企業(yè)則是這座大廈的地基，沒(méi)有中小企業(yè)的良好發(fā)展就不可能有國(guó)民經(jīng)濟(jì)的繁榮。中小企業(yè)不僅創(chuàng)造了大量的社會(huì)價(jià)值，也解決了大部分的就業(yè)問(wèn)題，對(duì)于國(guó)家的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定做了極大的貢獻(xiàn)。[1]對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展，政府也給予了很大的關(guān)注，但是沒(méi)有提高到國(guó)家戰(zhàn)略的地位。特別是對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中所需的資金問(wèn)題，銀行支持的力度明顯不夠。從正規(guī)渠道進(jìn)行融資的難度使得中小企業(yè)不得不承受著高利息進(jìn)行民間借貸，從而也承受著民間借貸的巨大風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)的發(fā)展存在重大隱患。融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)瓶頸，如何緩解中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資難題，是擺在我們面前的一個(gè)重大課題，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的一個(gè)重大課題。

一、中小企業(yè)融資難的原因分析

對(duì)于中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，學(xué)界多有關(guān)注。大都認(rèn)為，這其中既有內(nèi)部因素，也有外部因素。內(nèi)部因素包括：中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不合理，缺乏現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高；規(guī)模小，信用水平低；缺少可供擔(dān)保抵押的財(cái)產(chǎn)，融資成本高等。外部原因主要包括：金融機(jī)構(gòu)體系缺陷；資本市場(chǎng)發(fā)育不完善；政府支持力度不夠，宏觀金融政策適用不公等。也有觀點(diǎn)將這些原因按照中小企業(yè)融資的分類(lèi)進(jìn)行劃分，分為直接融資方面的原因和間接融資方面的原因[2]。

（一）法律制度建設(shè)緩慢

一項(xiàng)事業(yè)的推進(jìn)，首先要做的就是從法律方面來(lái)完善，通過(guò)法律制度的建設(shè)來(lái)促進(jìn)，所謂“兵馬未動(dòng)，糧草先行”。這些法律制度的完善不是一蹴而就的，而是隨著時(shí)間的推移、情況的變化而不斷進(jìn)行完善。反觀我國(guó)，關(guān)于中小企業(yè)的立法只有一個(gè)2002年頒布的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，歷經(jīng)十年而未經(jīng)變動(dòng)。雖然國(guó)務(wù)院各部委頒布了一些暫行規(guī)定，各地方政府也先后出臺(tái)了《中小企業(yè)促進(jìn)法》的實(shí)施條例或?qū)嵤┘?xì)則。這些從上至下的法律法規(guī)，構(gòu)成了我國(guó)中小企業(yè)法律體系的全部。同時(shí)，《中小企業(yè)促進(jìn)法》的相關(guān)條文過(guò)于原則性，可操作性不足，對(duì)于中小企業(yè)范圍界定不清，沒(méi)有與之配套的具體法律法規(guī)。比如，該法12條規(guī)定了中小企業(yè)發(fā)展基金制度，但是筆者在資料搜集過(guò)程中，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)國(guó)家關(guān)于該基金的具體規(guī)定，只是零星看到一些省的相關(guān)規(guī)定；該法還規(guī)定了風(fēng)險(xiǎn)投資制度 （17條），信用制度建設(shè)（18條），信用擔(dān)保制度（19條），互助性融資擔(dān)保制度（21條）等等一系列扶持中小企業(yè)和保證中小企業(yè)融資的制度政策，并規(guī)定在稅收上給予保護(hù)（23條）。但是總的來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題并沒(méi)有解決。

不僅如此，我國(guó)之前的相關(guān)立法也不盡科學(xué)。比如說(shuō)1985年國(guó)務(wù)院制定的《借款合同條例》至今有效，該條例明文規(guī)定將非公有制的中小企業(yè)排除在外。1996年中國(guó)人民銀行頒布的《貸款通則》將借款的主體加以擴(kuò)大，但是沒(méi)有對(duì)中小企業(yè)的借款進(jìn)行特別規(guī)定。沒(méi)有立法上的支持，中小企業(yè)在向銀行貸款時(shí)，就難免遇到阻力。同時(shí)，關(guān)于企業(yè)擔(dān)保的法律規(guī)定有《物權(quán)法》和《擔(dān)保法》等法律做支撐。但是，對(duì)于剛起步的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，拿出可供抵押的大量財(cái)產(chǎn)是相當(dāng)困難的。即便有相關(guān)財(cái)產(chǎn)，銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也會(huì)對(duì)中小企業(yè)提供的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行設(shè)限。

（二）銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好導(dǎo)致貸款難

中小企業(yè)融資的途徑主要包括內(nèi)源融資和外源融資[3]，其中內(nèi)源融資又可分為所有者權(quán)益和職工集資；外源融資可分為直接融資和間接融資，進(jìn)一步可以劃分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款 （間接融資）；債權(quán)融資、民間借貸和股權(quán)融資（直接融資）。有的學(xué)者將中小企業(yè)融資方式直接分為：自我融資、銀行融資、非金融機(jī)構(gòu)融資和其他方式[4]。其中自我融資的比例可占到90%以上，而且隨著經(jīng)營(yíng)年限的縮短，這個(gè)比例是逐步增加的。通過(guò)銀行融資的比例僅占5%左右?？梢钥闯觯行∑髽I(yè)通過(guò)銀行進(jìn)行融資并不容易。

那么，銀行的貸款究竟流向了何處呢？根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)有企業(yè)占工業(yè)生產(chǎn)總值不到30%，占GNP不到 15%，卻占有銀行貸款的 70%[4]。這種資金的分配顯然是不合理的。從銀行的角度來(lái)看，國(guó)有企業(yè)大多是固定資產(chǎn)雄厚的，其有足夠的財(cái)產(chǎn)為銀行設(shè)定抵押。而銀行也很愿意選擇經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，資信良好的大型企業(yè)進(jìn)行貸款。這些都是規(guī)模小、受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大的中小型企業(yè)不具備的優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行作為市場(chǎng)中理性的“經(jīng)濟(jì)人”，其本身就有趨利避害的特性。同時(shí)，我國(guó)的銀行大多是國(guó)有的，或者是國(guó)家占據(jù)了大部分股份，其將資金貸給國(guó)有企業(yè)實(shí)際上是資金的內(nèi)部配置，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)移給了國(guó)家，這種“旱澇保收”的做法也是銀行愿意采取的。

（三）中小企業(yè)自身的局限性

雖然，中小企業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)意義重大，但是這并不能改變其自身規(guī)模小、資信差、競(jìng)爭(zhēng)力弱的局面。現(xiàn)在的中小企業(yè)已經(jīng)是很多地方創(chuàng)收的主要途徑，中小企業(yè)自身也在不斷地發(fā)展壯大，但總的來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)還處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的弱勢(shì)地位[5]。雖然，近年的政策對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行了傾斜，但這并沒(méi)從根本上改變中小企業(yè)的地位。中小企業(yè)依然面臨著高稅收、高成本的壓力，自身的發(fā)展依舊是比較艱難的。同時(shí)，中小企業(yè)的生命周期比較短。這都造成了中小企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，作為理性經(jīng)濟(jì)人的銀行，自然不愿意承擔(dān)如此大的風(fēng)險(xiǎn)去賺取本來(lái)就不是很多的利息。同時(shí)，中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的封閉性，使外界難以了解其經(jīng)營(yíng)的具體狀況，封閉性意味著高風(fēng)險(xiǎn)，這也阻礙了其融資的需求。

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的中小企業(yè)，其組成形式多為個(gè)人獨(dú)資、合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司。對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)來(lái)說(shuō)，個(gè)人獨(dú)資和合伙企業(yè)又占了很大的比重。多數(shù)企業(yè)并沒(méi)有形成一個(gè)良好的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，這都使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性增加。沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)行情的深刻認(rèn)知和正確把握，盲目的逐利，很容易使中小企業(yè)陷入被動(dòng)。溫州制造業(yè)的倒下也證明了這一點(diǎn)，商人盲目跟風(fēng)的 “炒樓”、“炒礦”、“炒油”，沒(méi)有對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行足夠的資金投入，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)陷入困境，甚至破產(chǎn)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展都是不利的。因此，提升中小企業(yè)的信用也是完善信用擔(dān)保制度的重要方面。

（四）金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢

2008年金融危機(jī)發(fā)生之后，我國(guó)于2009年推出了創(chuàng)業(yè)板。這對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)利好消息。當(dāng)人們都在討論創(chuàng)業(yè)板如何可以緩解中小企業(yè)融資難題的時(shí)候，學(xué)界也開(kāi)始反思?！皠?chuàng)業(yè)板并不能解決融資難”，這個(gè)結(jié)論給很多人澆了一盆冷水。創(chuàng)業(yè)板的初衷是仿效美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)，期望給中小企業(yè)提供更好的融資環(huán)境，以促進(jìn)其發(fā)展。相對(duì)于主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻大大降低，但是大多數(shù)的中小企業(yè)依然會(huì)被排除在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的門(mén)外，因?yàn)榇蠖鄶?shù)的中小企業(yè)根本不可能達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

除了資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢之外，給中小企業(yè)提供發(fā)展資金的民間借貸遲遲沒(méi)有獲得法律上的支持，使其一直處于“地下”狀態(tài)。目前我國(guó)對(duì)民間借貸的法律規(guī)范只有《合同法》的相關(guān)規(guī)定和1991年出臺(tái)的 《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》，最高院目前也在進(jìn)行制定民間借貸司法解釋的工作，民間借貸納入立法歷程，足以證明其重要性。之前依靠民間熟人關(guān)系發(fā)展起來(lái)的借貸，今天已經(jīng)不是之前的模樣。借貸的主體范圍逐步擴(kuò)大，利率的標(biāo)準(zhǔn)逐漸加大，借貸的風(fēng)險(xiǎn)也逐步增大。這種高風(fēng)險(xiǎn)的資金運(yùn)作模式很容易造成資金鏈的斷裂，溫州老板跑路即是明證。

二、中小企業(yè)融資難的出路

（一）完善中小企業(yè)融資法律制度

根據(jù)國(guó)內(nèi)學(xué)者的考察，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展的支持往往是建立了詳盡的法律體系。綜觀海外發(fā)達(dá)國(guó)家的立法，他們都是從以下幾個(gè)方面進(jìn)行規(guī)定的：（1）中小企業(yè)的類(lèi)型，劃分標(biāo)準(zhǔn)；（2）中小企業(yè)保護(hù)的機(jī)構(gòu)設(shè)置，如美國(guó)的小企業(yè)委員會(huì)、加拿大的國(guó)家小企業(yè)部、德國(guó)的中小企業(yè)局、意大利的小企業(yè)中央委員會(huì)、日本的中小企業(yè)廳；（3）融資扶持，如美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資制度，這是美國(guó)很強(qiáng)大的一種融資制度，有很多在發(fā)展初期的中小企業(yè)都通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資獲得成功，如微軟、谷歌、蘋(píng)果；德國(guó)建立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資的政策性銀行，政府為這些銀行提供適當(dāng)?shù)睦⒀a(bǔ)貼；日本除了建立為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)外，還成立了地方性的信用保證協(xié)會(huì)，將信用擔(dān)保問(wèn)題納入政府支持等。

同時(shí)，在中央建立中小企業(yè)保障機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的指導(dǎo)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，不管是中小企業(yè)銀行，還是中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，都帶有明顯的政策性。因此，不管是建立全國(guó)性的金融機(jī)構(gòu)，還是地方性的金融機(jī)構(gòu)，都必須明確其政策導(dǎo)向性，即應(yīng)支持中小企業(yè)的發(fā)展，充分重視中小企業(yè)的社會(huì)地位。發(fā)揮政府在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢(shì)地位，彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的不足。同時(shí)，還應(yīng)建立全國(guó)性的中小企業(yè)征信管理系統(tǒng)，以改善銀行和中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，減少銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的擔(dān)憂(yōu)[6]。

（二）中小企業(yè)的自我完善

法律對(duì)于中小企業(yè)融資的支持只能從外部進(jìn)行，根本是要建立一個(gè)外部的法律環(huán)境，方便中小企業(yè)進(jìn)行融資。中小企業(yè)應(yīng)該確立現(xiàn)代化的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，明確企業(yè)各機(jī)構(gòu)的職權(quán)與責(zé)任，完善決策機(jī)制，避免拍腦袋決策，使企業(yè)決策科學(xué)化和理性化。通過(guò)完善中小企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，延長(zhǎng)中小企業(yè)的生命周期和穩(wěn)定性，可以減少銀行以及社會(huì)對(duì)其投資的擔(dān)憂(yōu)，從而在一定程度上解決融資難的問(wèn)題。

為克服自身力量的不足，中小企業(yè)可以走依法聯(lián)合的路子，有效應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金。這也是溫州一些小企業(yè)目前所采取的措施[7]。但是，這種企業(yè)聯(lián)合的模式一定要在相關(guān)法律的范圍內(nèi)進(jìn)行，不能異化為不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的同盟。而且，有的學(xué)者還主張，中小企業(yè)可以走與大企業(yè)合資建公司的路子，而不是目前的掛靠[4]。同時(shí)，在構(gòu)建全國(guó)性的征信管理體系的基礎(chǔ)上，中小企業(yè)要不斷加強(qiáng)自身的信用體系建設(shè)。使銀行或其他投資者擺脫對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)亂、信用低、風(fēng)險(xiǎn)大的偏見(jiàn)。內(nèi)部進(jìn)行信用建設(shè)，外部進(jìn)行信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)建設(shè)，內(nèi)外結(jié)合，從而克服中小企業(yè)沒(méi)有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款的困境。財(cái)政部和工信部也于2012年發(fā)布了修訂后的《中小企業(yè)信用擔(dān)保資金管理辦法》，對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)及資金的運(yùn)作做了較為詳細(xì)的規(guī)定，這是一個(gè)良好的開(kāi)端。

（三）完善金融市場(chǎng)建設(shè)

資本市場(chǎng)是中小企業(yè)融資的重要渠道，通過(guò)上文的分析發(fā)現(xiàn)，并不是所有的企業(yè)都可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。可以說(shuō)，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的中小企業(yè)只占極少的一部分。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出只有三年多的時(shí)間，進(jìn)行大規(guī)模的改革是不可能的。因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的完善只能另尋突破口。退市制度的建立即是一個(gè)。通過(guò)退市制度的完善使證券市場(chǎng)真正發(fā)揮“優(yōu)勝劣汰”的功能，使那些不符合上市條件的企業(yè)盡快退市，保持資本市場(chǎng)的流通性。

同時(shí)，建立我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)也是緩解中小企業(yè)融資困境的一個(gè)舉措。目前學(xué)界的關(guān)注點(diǎn)也轉(zhuǎn)移到了我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)上面[8]。每一個(gè)市場(chǎng)都是有容量的，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也不例外。因此，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建立只能起到一定程度的作用，要從根本上解決中小企業(yè)融資難題是不可能的。

民間金融（借貸）的合法化是解決中小企業(yè)融資難的重點(diǎn)。銀行等正規(guī)途徑的資金融入困難，中小企業(yè)資金短缺，都為民間借貸的發(fā)展提供了土壤。而我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)民間借貸進(jìn)行圍堵，這種做法不僅不能緩解中小企業(yè)的資金壓力，而且使得民間借貸的利息越來(lái)越高，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，從銀行取得貸款的幾率更加小了。這樣一個(gè)惡性循環(huán)也是眾多學(xué)者呼吁放開(kāi)民間金融市場(chǎng)的一個(gè)重要原因?！耙允璐隆?，將民間借貸納入國(guó)家的金融體系，進(jìn)行規(guī)范化管理。

[1]李小菊.美國(guó)、日本、德國(guó)中小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)及借鑒[J].北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2005（3）.

[2]倪雄飛.中小企業(yè)融資困局的經(jīng)濟(jì)法對(duì)策[J].河北法學(xué)，2009（4）.

[3]楊林瑞，尹良培.中小企業(yè)融資問(wèn)題的法律研究[J].中國(guó)法學(xué)，2003（3）.

[4]肖順武.芻議中小企業(yè)融資難的原因及法律對(duì)策[J].西南政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（3）.

[5]王艷華.中小企業(yè)融資法律形式的適用困境與破解思路[J].鄭州大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2011（2）.

[6]倪雄飛.中小企業(yè)融資困局的經(jīng)濟(jì)法對(duì)策[J].河北法學(xué)，2009（4）.

[7]葉靜宇.老板跑路溫州告急 信貸危機(jī)一觸即發(fā)[N].經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2011-10-10.

[8]許偉，朱未萍.中小企業(yè)融資與場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)[J].財(cái)會(huì)月刊，2012（2）.