企業(yè)財務(wù)困境原因探究

丁詩青

摘要：企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境是十分常見的現(xiàn)象，財務(wù)困境影響著企業(yè)的運營狀況、信用機構(gòu)的風(fēng)險大小、投資者的利益，有時候甚至威脅著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，探究企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境的原因就有重要意義，對于預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)困境有著積極作用，本文在查閱大量文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，訪談了部分專家教授，將財務(wù)困境從宏觀和微觀兩個層面加以分析，希望引起相關(guān)人士注意，規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，幫助企業(yè)擺脫財務(wù)困境，本文有重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：企業(yè);財務(wù)困境;原因

1宏觀原因

1.1國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策的影響

企業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中重要的組成部分，深受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，尤其是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速過快和增速放緩時，國家有目的的運用宏觀手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以確保國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，宏觀調(diào)控主要包括財政政策、貨幣政策、人力政策、收入政策等。比如，為了更好的有利于我國企業(yè)的發(fā)展，必須適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)新格局的新變化， 而“一路一帶”的戰(zhàn)略構(gòu)想明確了我國經(jīng)濟(jì)市場對外開放的新程度，這也將成為中國經(jīng)濟(jì)新的增長點和世界經(jīng)濟(jì)的機遇點。

1.2體制因素的影響

體制不完善、不健全、不適應(yīng)發(fā)展等因素嚴(yán)重影響著企業(yè)財務(wù)問題。隨著改革開放的逐步深入，市場經(jīng)濟(jì)逐步完善，企業(yè)目的不僅僅是創(chuàng)造利潤，也承擔(dān)了許多社會責(zé)任，但是許多企業(yè)還受到計劃經(jīng)濟(jì)時代的體制影響，沒有以市場為導(dǎo)向，產(chǎn)品或服務(wù)跟不上時代步伐，體制陳舊，受政府影響大，市場主體不明確，在市場競爭中不占優(yōu)勢，諸多不適應(yīng)發(fā)展的缺陷很容易讓企業(yè)陷入財務(wù)困境。

1.3行業(yè)因素的影響

行業(yè)在市場大潮中也經(jīng)歷重大變革，一些效率低下、環(huán)境污染的傳統(tǒng)行業(yè)正在被淘汰出市場，如傳統(tǒng)鋼鐵業(yè)、機械制造業(yè)、造紙業(yè)等，如果這些企業(yè)不及時調(diào)整和變革，難免逃出淘汰出局的局面。與此同時，一些行業(yè)正在蒸蒸日上，如共享經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等，這些行業(yè)利潤高，受眾廣，在市場中占據(jù)越來越重要的地位，創(chuàng)造了巨大的社會價值，夕陽產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)大潮中如何謀求轉(zhuǎn)型，扭轉(zhuǎn)不利局面，是政府和企業(yè)家共同尋求的答案。如在247家機械、設(shè)備、儀表業(yè)上市公司中有26家被特別處理，占機械、設(shè)備、儀表業(yè)上市公司的數(shù)量10.53%。因此，行業(yè)因素對企業(yè)經(jīng)營陷入困境的影響也不容忽視。

2微觀原因

2.1多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的錯誤

越來越多的企業(yè)開始多元化經(jīng)營，固然多元化經(jīng)營有其優(yōu)勢，可以分散單一經(jīng)營的風(fēng)險，可以為公司帶來多個利潤增長點，可以短期內(nèi)擴大公司的經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范疇，提高市場占有率和銷售額。但是也有其不利因素，如易造成主營業(yè)務(wù)不明晰，企業(yè)運營機會成本增大，不能達(dá)到高效配置企業(yè)資源，往往會導(dǎo)致市場占有率下降，導(dǎo)致企業(yè)的銷售額不升反降，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額開始反常驟減，甚至變成負(fù)數(shù)，在資金、人力、技術(shù)以及管理制度等方面不能匹配企業(yè)規(guī)模日益擴大的需要。

多元化戰(zhàn)略成功實現(xiàn)了擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)的競爭力增強，但這并不意味著企業(yè)的戰(zhàn)略就是成功的，所以多元化經(jīng)營存在經(jīng)營風(fēng)險，必須深層次權(quán)衡多元化戰(zhàn)略對企業(yè)的利弊影響，如果企業(yè)的決策在評估的過程中不謹(jǐn)慎，企業(yè)將及其容易陷入財務(wù)困境。

2.2經(jīng)營者自身經(jīng)營能力有限

經(jīng)營者自身經(jīng)營能力對財務(wù)風(fēng)險有直接影響。在我國，上市公司和國企的領(lǐng)導(dǎo)者和掌權(quán)者很多都是由政府部門指定委任的，這些人具有非常強的政治能力，但也可能缺乏經(jīng)營管理的能力。這種現(xiàn)象存在兩種風(fēng)險：一是實際的經(jīng)營狀況和表面的經(jīng)濟(jì)狀況存在差異，這些經(jīng)營者往往會片面夸大收益，偏向于激進(jìn)的經(jīng)營戰(zhàn)略，低估了經(jīng)營風(fēng)險;二是經(jīng)營者的品質(zhì)經(jīng)不起金錢的誘惑，雖然經(jīng)營者的努力與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績密切相關(guān)，但企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營者的收入?yún)s不相匹配，所以這些心術(shù)不正的政客領(lǐng)導(dǎo)者會鋌而走險貪污。另外，一些中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)沒有相關(guān)的財務(wù)知識，靠主觀臆斷，會出現(xiàn)對風(fēng)險判斷不準(zhǔn)確的情況，易造成財務(wù)風(fēng)險。

2.3債務(wù)負(fù)擔(dān)過重引發(fā)的負(fù)效應(yīng)

由債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而引發(fā)的負(fù)效應(yīng)，大多數(shù)是財務(wù)杠桿造成的固定性利息費用，使得企業(yè)息稅前利潤的變動，所帶來的每股收益的劇烈變動。財務(wù)杠桿既可以給企業(yè)帶來積極、正面的影響，也可以給企業(yè)帶來負(fù)面、消極的影響，所以財務(wù)杠桿是一把雙刃劍，當(dāng)總資產(chǎn)收益率大于借款利率時，舉債能夠為企業(yè)帶來正效應(yīng)，會增加企業(yè)的價值;相反，當(dāng)總資產(chǎn)收益率小于借款利率時，即企業(yè)盈利水平低時，舉債會給企業(yè)帶來巨大的負(fù)面效應(yīng)，造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險加大，償債能力不足，蘊含財務(wù)危機，最終可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。我國陷入財務(wù)困境的企業(yè)中，很大一比例是債務(wù)負(fù)擔(dān)過重引發(fā)的財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)的后果。

2.4資產(chǎn)的流動性差

資金是企業(yè)的血液。在企業(yè)正常運營過程中，企業(yè)資金管理和資金調(diào)度相當(dāng)于人體的循環(huán)系統(tǒng)，若循環(huán)系統(tǒng)出了故障，就會造成企業(yè)支付能力削弱和喪失，這種由資金管理不善而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境稱之為技術(shù)性財務(wù)困境，這種困境時可能是短期的，如果我們不加以重視，消極的應(yīng)對不采取任何補救的措施，企業(yè)的財務(wù)狀況就會像決堤一樣被就會卷入糟糕的財務(wù)狀況，最終爆發(fā)財務(wù)困境。資產(chǎn)構(gòu)架的不合理，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)流動性差。由于過多的賒銷，企業(yè)的應(yīng)收賬款不能及時回籠，由于企業(yè)存貨積壓占用過多，導(dǎo)致存貨管理成本加劇，是企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力下降。一旦企業(yè)手上沒有充裕的資金支付到期的債務(wù)，無論企業(yè)的盈利能力是如何的強，企業(yè)財務(wù)困境就會因此發(fā)生。

3小結(jié)

我們不難發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境的原因是復(fù)雜多元的，想要合理的處理財務(wù)困境，企業(yè)要適應(yīng)國家發(fā)展大局，要掌握國家的宏觀政策、適應(yīng)現(xiàn)有體制和選好行業(yè)。另一方面，從企業(yè)自身講需要建立適合自生的財務(wù)目標(biāo)，充分利用各種低風(fēng)險的投資業(yè)務(wù)，要求企業(yè)建立有效的內(nèi)部管理、制定合理績效指標(biāo)、增大日常凈現(xiàn)金流入流出量、降低應(yīng)收賬款的壞賬率，將財務(wù)困境扼殺在成長的搖籃里，使企業(yè)走上健康、快速、可持續(xù)的發(fā)展道路。只有善于從宏觀和微觀角度審視企業(yè)發(fā)展，建立預(yù)警機制，才能使企業(yè)擺脫財務(wù)風(fēng)險。

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（武漢學(xué)院 金融系 湖北武漢 430205）