我國農產品期貨市場的現狀及展望

李長健，朱維維

（華中農業(yè)大學，湖北 武漢 430070）

期貨交易本質上是虛擬的貨物交易，以將來某特定時間的標的物交易為內容，當時并沒有完成貨物所有權轉移，只對將來貨物所有權轉移進行了約定。而“期貨農業(yè)”是指農產品訂購的合同、協(xié)議，也叫合同農業(yè)或契約農業(yè)，具有市場性、契約性、預期性和風險性，訂單中規(guī)定的農產品收購數量、質量和最低保護價，使雙方享有相應的權利、義務和約束力，不能單方面毀約，因為訂單是在農產品種養(yǎng)前簽定的，是一種期貨貿易，即“農業(yè)訂單+期貨貿易”。隨著社會分工的日益細化，市場經濟的快速發(fā)展，農產品成為最早構成期貨交易的商品。

一、發(fā)展動態(tài)：我國農產品期貨市場完善的現實基礎

20世紀80年代中后期，我國一批學者曾經提出了建立農產品期貨市場的設想。1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經國務院批準成立，該市場以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國農產品期貨市場發(fā)展的第一步。在以后的發(fā)展過程中我國期貨市場經歷了幾次清理整頓，目前我國只保留了三家期貨交易所，即上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。目前批準上市的品種：上海期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠和秈米；鄭州商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆和花生仁；大連商品交易所的大豆、豆粕和啤酒大麥?？梢钥闯觯F在我國期貨市場上交易的品種大部分為農產品期貨。1999年6月2日，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之相配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼實施，從而加強了對期貨市場的監(jiān)管，特別是2000年12月19日，中國期貨業(yè)協(xié)會經過多年醞釀終于宣告成立，標志著我國期貨市場三級監(jiān)管體系的形成。

（一）農產品期貨交易品種及分布趨勢

從1993年5月第一個農產品標準化期貨合約小麥合約誕生，至1998年，在這期間我國農產品期貨市場發(fā)展帶有很大的盲目性，表現在：一是先后上市交易的期貨品種多達幾十種，既包括咖啡等交易量較小的小品種，也包括大豆等大品種。實踐證明，其中絕大多數品種的合約設計存在嚴重問題，并不符合我國國情；二是各地盲目成立期貨交易所，數量也一度多達數十家，遍布全國各地，許多交易所往往不顧實際情況，彼此惡性競爭嚴重，例如曾一度出現多個交易所上市同一品種的現象。市場的非理性發(fā)展，不可避免地造成了巨大損失，也使管理層充分認識到規(guī)范發(fā)展的必要性。從1993年11月起，管理層先后出臺了一系列的治理整頓措施。根據期貨交易管理暫行條例，1999年我國期貨市場保留3家交易所和6個上市交易品種，其中包括天然橡膠、綠豆、小麥和大豆等 4個農產品交易品種，但綠豆品種由于交易量過少，于2000年淡出市場。2003年管理層批準優(yōu)質強筋小麥和豆粕兩個品種上市交易，2004年又有棉花、玉米和黃大豆二號等4個農產品品種上市交易。2011年隨著鄭州商品交易所4月早秈稻期貨掛牌交易的鑼聲響起，中國農產品期貨交易又添一新軍——早秈稻期貨。至此，中國已經形成了糧、棉、油、糖大宗農產品、門類比較齊全的農產品期貨交易體系。

（二）農產品期貨市場發(fā)展前景展望

隨著我國期貨市場的不斷完善，我國農產品期貨市場也在不斷地發(fā)展壯大，在整個期貨交易中一直占有重要地位。

1.農產品期貨交易數量。我國農產品期貨交易量在2009年和2011年飛速上升，2009年全國農產品期貨交易量達到12.35億手，占全國市場成交量的57.23%，成交額62.17萬億元，占全國市場份額的47.64%；大連商品交易所也一直保持著全球第二大農產品期貨市場的地位，國內的豆粕、豆油、白糖等農產品期貨品種的交易已成為全球第一。從2012年中國期貨市場最新的統(tǒng)計資料看，9月農產品成交同比漲幅明顯高于其他品種。早秈稻的成交量相比去年同期上漲近6000%，棉花上漲超過1000%，玉米漲幅也達到970%。

2.農產品期貨交易金額。據中國期貨交易日報資料顯示，目前商品期貨成交額小幅減少，三大板塊資金面流向分化。金屬板塊和能源化工板塊大幅流出，農產品板塊大幅流入。商品整體呈現大幅流出，顯示出投資者在清明節(jié)前較為謹慎。股指期貨成交額小幅增加，資金面大幅流入，期指持倉額再創(chuàng)歷史新高。從盤面上看，商品漲多跌少，農產品板塊普遍出現調整，金屬板塊和能源化工板塊漲幅居前。但從資金進出情況來看，農產品板塊依然是資金炒作的主線，短期分化的格局將會存在。因此，不管是從農產品期貨交易量還是從農產品期貨交易金額來看，我國農產品期貨在我國期貨市場上都占有十分重要的地位。

二、現狀剖析：我國農產品期貨市場完善的必然要求

早期的期貨市場存在很多問題，盡管近年來，我國期貨市場的運行機制正逐步完善，市場已步入良性發(fā)展軌道，但是市場過度投機行為仍不時出現以及國內企業(yè)在棉花和大豆等國際市場上屢屢蒙受巨大損失等事件的一再發(fā)生，充分說明了當前國內期貨市場發(fā)展依然存在著很大的不足，其中農產品期貨市場的問題尤其突出。

（一）市場功能缺失：農產品期貨市場發(fā)展的最大制約因素

根據國外成熟農產品期貨市場發(fā)展的經驗，我國農產品期貨市場功能缺失是其發(fā)展的最大制約因素：第一，農民未能分享到農產品期貨市場的利益。就目前我國的實際情況來看，在農產品期貨市場上參與交易的大都是農產品購銷商、農產品加工企業(yè)以及各種投機機構及個人，幾乎沒有農民或代表農民利益的組織直接參與?，F有的交易者從期貨市場中獲得利益，無法激發(fā)農民參與的積極性。第二，上市品種少，制約期貨市場發(fā)揮作用的范圍。目前，我國商品期貨市場上市交易的品種有23個，其中農產品期貨13個。與國際市場相比，我國農產品期貨的覆蓋面還不夠廣，還不能滿足期貨參與者廣泛的避險需求。過少的品種導致很多有意進入期貨市場的企業(yè)，由于沒有所需的農產品品種而無法進行交易，制約了套期保值功能的發(fā)揮。其次，品種少、市場容量小，在入市資金大增的情況下，資金過于集中，交易規(guī)模大，并受國際炒作定價的控制，容易引發(fā)價格波動，從而使期貨市場風險增高。第三，投資主體不夠完善，許多潛在的投資者入市積極性不高。我國農民組織化程度低，以家庭為單位，同集中而大宗的期貨交易相矛盾，一個標準的農產品期貨合約規(guī)定的交易一般每次不得少于一手（10噸），一般的農戶顯然難以達到這一要求。同時，對國有企業(yè)入市的限制過多，只有少數大型國有企業(yè)具有外盤交易資格，造成許多有實力的企業(yè)無法自由進入期貨市場，致使我國期貨市場缺少大企業(yè)這樣的保值者主體。從投資資金上看，市場主流資金受大戶控制，作為重要市場制衡力量的套保資金發(fā)展也相對不足。

（二）市場監(jiān)管失靈：農產品期貨市場發(fā)展的主要阻礙因素

第一，投機過度，風險意識薄弱。期貨市場的參與者有兩種類型：一種是生產經營者，他們參與期貨市場的目的是為了回避價格風險；一種是投機者，他們參與期貨市場的目的是想通過風險投資獲取高額利潤。兩者缺一不可，而且兩者要有適當的比例，期貨市場才能正常運轉。但是，從目前期貨市場參與者的結構來看，投機者比例明顯偏高。大部分生產經營者還不會利用期貨市場進行套期保值，大部分客戶是進行投機交易，獲取價差收入。應當說，這種交易策略本身并無不妥，特別是條件成熟和市場動向比較明朗。問題是根據目前開展期貨貿易的條件、入市人員的決策水平、操作技術等狀況，普遍從事風險投資業(yè)務風險過大而且使期貨交易脫離了現貨基礎，不能形成反映真實供求狀況的價格，影響了農產品期貨市場發(fā)現遠期價格功能的發(fā)揮。

第二，交易所發(fā)展缺乏統(tǒng)一規(guī)劃。期貨交易所是一種規(guī)范化程度要求極高的高級市場形態(tài)，它的建立應在國家統(tǒng)一規(guī)劃和宏觀調控下合理進行，同時也必須具備嚴格的條件。當前我國缺乏組建農產品期貨市場的統(tǒng)一規(guī)劃，很多地方不具備條件，卻一哄而上，盲目發(fā)展。一方面數量過多；另一方面是重復建設，鄭州、湖北、吉林、蕪湖、上海、大連和成都等地都建有交易品種雷同的糧油交易所。

（三）法律規(guī)制疲軟：農產品期貨市場發(fā)展的重要影響因素

農產品期貨市場自創(chuàng)建以來，風險事故頻出，主要是因為管理層監(jiān)管力度不夠，沒有統(tǒng)一的期貨法律。期貨法規(guī)特別是條例的修訂，脫離當時期貨市場高速、盲目和不規(guī)范運作的背景，法規(guī)具有明顯的過渡性，時過境遷，從治理整頓的效果、市場經濟的改革、加入WTO帶來的風險、風險管理的需求角度重新審視法規(guī)的部分條款，有些條款難以適應變化了的市場環(huán)境，已經不符合期貨市場規(guī)范發(fā)展新階段的要求，甚至制約了期貨業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、制度創(chuàng)設：我國農產品期貨市場的完善

近年來，國家高度重視期貨市場在解決“三農”問題中的重要作用，并在出臺的中央一號文件中，連續(xù)提及農產品期貨。如2004年中央一號文件提出“完善糧食期貨市場”；2005年中央一號文件要求，“注重發(fā)揮期貨市場的引導作用”；2006年進一步提出，“發(fā)展大宗農產品期貨市場和‘訂單農業(yè)’”；2007年強調，“進一步規(guī)范和完善農產品期貨市場，充分發(fā)揮引導生產、穩(wěn)定市場、規(guī)避風險的作用”；2008年指出，“完善農產品期貨市場，積極穩(wěn)妥發(fā)展農產品期貨品種”；2009年明確提出，“采取期貨交易等措施穩(wěn)定發(fā)展生豬產業(yè)”；2010年則明確，“加快發(fā)展農產品期貨市場，逐步拓展交易品種，鼓勵生產經營者運用期貨交易機制規(guī)避市場風險”。連續(xù)7年的表態(tài)，充分表明國家對農產品期貨市場功能的高度肯定與期待。

作為虛擬經濟的一種，對于實體經濟發(fā)展，期貨市場的量能是巨大的。農業(yè)是一個弱質產業(yè)，農民是一個弱勢群體，更需要期貨市場的支持和反哺。在未來的市場發(fā)展中，商品交易所將擔起時代賦予的責任，將市場的量能發(fā)揮到一個極致，全力服務于中國農業(yè)產業(yè)的發(fā)展和農民增收，為新農村建設做出自己的貢獻。為充分發(fā)揮農產品期貨市場在促進新農村建設中的作用，必須進一步完善與發(fā)展我國農產品期貨市場。

（一）政府主導：轉變農產品期貨市場中政府職能

隨著我國加入WTO后市場的進一步放開和開放，現貨市場對期貨市場的需求必然與日俱增，對于糧食企業(yè)來說將不再有“安全區(qū)”，只能依靠期貨市場這個引導企業(yè)經營航船的“航標”和“避風港”。政府這只“看得見的手”應按照“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”原則，確實創(chuàng)造期貨市場發(fā)展的寬松環(huán)境和積極條件。

一方面，提供寬松的政策環(huán)境。修改和完善現行法律法規(guī)，撤銷部分過嚴過時的限制政策，使期貨市場能夠在更廣泛的領域發(fā)揮更充分的經濟功能。主要政策包括：（1）修改治理整頓時期出臺的《期貨交易管理暫行條例》，盡快制定《期貨法》，從根本上確立期貨市場在我國的法律地位。（2）改變期貨品種上市審批程序。日本10年前從嚴格限制期貨市場轉變到發(fā)展期貨市場的經驗和措施值得我國借鑒。實際上，日本過去在確定期貨品種上市上一直實行“有益論”，即上市期貨新品種時要征得現貨商相關協(xié)會的同意，即證明上市新品種對社會是有益的，然后報政府主管部門批準。但是，由于期貨市場形成的公開透明價格會對壟斷的現貨商造成利益沖擊，因此，現貨商就很少同意上市期貨新品種。為適應經濟全球化對期貨市場發(fā)展的需要，日本于1990年修改了《交易所法》，將確定上市期貨新品種由“有益論”改為“無害論”，即交易所根據需要可先行試驗上市期貨新品種，經過兩年試運行并論證對社會無害后，再報政府主管部門批準并正式上市。這就極大地簡化了期貨新品種的上市程序，縮短了期貨新品種的上市時間，日本近10年來上市的期貨新品種也就遠多于前40年。（3）加速培育期貨市場主體，盡快形成合理的市場主體結構。例如，鼓勵和支持國有糧食企業(yè)進入期貨市場（僅限于套期保值交易），發(fā)展綜合類期貨公司，發(fā)起和設立期貨基金，代理境外期貨等。事實上，美國期貨市場的蓬勃發(fā)展與美國的政策環(huán)境直接相關。美國對期貨市場管理一直有著寬松的政策環(huán)境和市場準入條件，允許合法經營的任何企業(yè)和資金入市，拓寬了市場參與者的范圍和資金來源，因此相關現貨商、投機機構、投資基金、個人投機者等都可以自由地進行期貨交易，由此形成了參與廣泛、結構合理的市場交易主體。機構和個人投機者大量涌入市場增加了流動性，相關現貨企業(yè)（包括農場主）的積極參與，則保證了期貨市場與現貨市場之間的密切聯(lián)系，從而使美國期貨市場具有相當大的市場規(guī)模、極強的市場流動性以及充分發(fā)揮經濟功能的基礎性條件。

另一方面，改進宏觀調控方式，完善關于期貨市場的信貸政策。積極發(fā)揮農產品期貨在宏觀調控中的作用。農產品期貨具有價格發(fā)現的重要作用，國家對農產品市場的宏觀調控，要充分探索發(fā)揮農產品期貨市場的這一作用。要參照期貨市場價格信息進行宏觀決策，對農產品的生產結構提供指導，而不能僅從現貨市場的供需結構來進行宏觀調控，從而造成不必要的浪費。要學會利用期貨市場來指導市場、引導生產，建立利用期貨市場進行宏觀調控的制度安排和長效機制，使之成為政府調控市場、保護農民利益、提高農產品國際競爭力的有效工具。例如，制定主要農產品最低保護價，選擇吞吐儲備糧、棉、糖等農產品的時間和價格等，可以參照期貨市場價格信息，提高宏觀調控的科學性，穩(wěn)定糧、棉、糖等主要農產品市場價格與供求關系。

（二）市場參與：發(fā)揮農產品期貨市場的市場職能

根據西方成熟農產品期貨市場發(fā)展的經驗，一個成熟的農產品期貨市場應該是各種社會主體都參與其中，各自發(fā)揮其重要的作用。

第一，加大企業(yè)改革力度。（1）特別加大國有企業(yè)的改革力度，主要是由于國有企業(yè)在農產品期貨市場中扮演著重要的角色。其改革應包括購銷企業(yè)、糧食加工企業(yè)、飼料企業(yè)、產業(yè)化經營企業(yè)等，把企業(yè)培育成自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的經濟實體，使其能夠選擇采用期貨市場的套期保值交易手段，逐步進入期貨市場。在發(fā)達國家，參與期貨套期保值交易是企業(yè)市場信譽的重要保障。國外銀行在進行放貸時，往往更愿意將資金貸給在期貨市場上已經做了安全回收的主體。因此，政府和糧食主管部門應對國有企業(yè)參與套期保值交易予以扶持，在政策稅收等方面給予相應的優(yōu)惠措施，因為這些企業(yè)規(guī)避了風險，鎖定了利潤，更有利于信貸資金的安全回收。（2）在大中型農產品經營企業(yè)建立完善的期貨套期保值交易制度與機構。企業(yè)套期保值業(yè)務管理機構應由企業(yè)期貨業(yè)務領導小組與期貨部構成。期貨業(yè)務領導小組由企業(yè)正職領導、分管副經理、經營、財務、生產計劃、法律等部門負責人、期貨部經理組成，企業(yè)經理任期貨業(yè)務領導小組組長。企業(yè)期貨業(yè)務領導小組為企業(yè)期貨業(yè)務的決策機構，主要負責企業(yè)參加期貨交易的范圍、品種、企業(yè)套期保值方案的制定、風險監(jiān)控以及與期貨相關的其他重大問題的處理。期貨部為企業(yè)期貨業(yè)務的管理部門，其主要職責有：廣泛收集市場信息，分析、預測市場行情；提出套期保值建議方案并負責套期保值方案執(zhí)行；制定企業(yè)期貨業(yè)務管理制度；建立期貨統(tǒng)計報表制度；對期貨業(yè)務進行風險控制等。

第二，引導農民利用農產品期貨市場。（1）努力培養(yǎng)具有期貨市場意識的新型農民，在加強技能培訓的同時，要高度重視對農民市場知識的培訓，讓其成為能駕馭市場、抵御市場風險的“農商”，學會利用包括期市在內的現代市場。要讓農民成為期貨市場的參與者關鍵是培育新型農民。只有造就一大批新型農民，才能為農業(yè)和農村現代化提供智力支持和人才保障。新型農民要成為以需求指導生產、產品引導市場，并以商業(yè)活動為舞臺的新生產者“農商”。通過期貨培訓和信息服務提高農民的市場意識，轉變經營觀念。目前已有一些農民接觸到了農產品期貨，但畢竟是少數，我國需要在廣大農民中普及期貨知識，培養(yǎng)農民在經濟活動中的期貨意識。（2）鼓勵有條件的農民直接進入農產品期貨市場。在美國有大約10%的農民直接利用期貨市場，他們的產量約占總產量的30%，我國也應該鼓勵有條件的種糧大戶直接進入農產品期貨市場。目前我國實行的是家庭聯(lián)產承包責任制，有一小部分農民承包了大量土地，所以有條件的種糧大戶在我國是存在的。這種有條件的種糧大戶可以不通過中間環(huán)節(jié)直接進入期貨市場，減少了中間環(huán)節(jié)也就是節(jié)約了成本。黑龍江省建三江農墾分局農場職工付傳義是種糧大戶，2012年他將親戚朋友組織起來，春播時對秋天的產量作了預測后，先后進行了450噸大豆的套期保值，最終實現利潤超過30萬元，通過利用期貨市場，他們實現了增收的目標。

第三，培育代表農民利益的中介組織。中國農村現在的合作經濟組織名稱很多，形式各異，它們可以改造成為連接農民和農產品期貨市場的中介組織，如農村供銷合作社、農民專業(yè)技術學會、農貿公司等，但他們組織的大方向一致，受各部門的領導，他們之間的邊界清晰，隸屬于不同的部門，傾向于準官辦組織，大部分已具有經濟實體型的性質，不能很好地把農民的資源整合在一起，發(fā)揮整體效益，承擔起農民與農產品期貨市場的橋梁作用。所以，培育真正代表農民利益的自助組織才是可行之路。農民專業(yè)合作社是在市場經濟條件下，把分散的戶營經濟在自愿、民主、合作的基礎上聯(lián)合起來共同應對市場、抵御風險、共同發(fā)展的一種自我管理、自我服務、共同受益的合作經濟組織。并且農民專業(yè)合作社秉著“民辦、民管、民受益”的原則，把分散的農戶統(tǒng)一引入市場，把農戶的經營自主權與合作社的聯(lián)合競爭力結合起來，建立一套規(guī)范完善的規(guī)章制度，實行各項社務公開，便于繼續(xù)推廣“公司+農戶，期貨+訂單”的經營模式，這對推動我國農產品期貨市場的發(fā)展有著不可忽視的作用。

四、結語

農產品期貨市場的健康發(fā)展不僅關乎到我國期貨市場的健康發(fā)展，更關乎到我國農業(yè)產業(yè)化的發(fā)展和穩(wěn)定。當前，為了改進期貨市場和現貨市場效率，農產品期貨市場應該逐步有序地放開，目前我國已經開始對農產品期貨市場進行深入的改革，這種方向是正確的。當然這是遠遠不夠的，我們還需加強期、現貨市場的聯(lián)系度，提高農產品期貨市場的利用度。相信在不久的將來，我國農產品期貨市場將會進一步走向成熟。

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