貨幣寬松難使日元脫困

一是，金融寬松的空間還有多大？日元長(zhǎng)期處于接近于零的低利率水平，10年期日本國(guó)債收益率已經(jīng)降至0.71%，這意味著日本央行通過擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買推低長(zhǎng)期利率，以促進(jìn)信貸投資的政策效果非常有限。

二是，日本能否因此擺脫通縮陰影？由于日本長(zhǎng)期處于通縮狀態(tài)，消費(fèi)者對(duì)物價(jià)下降已形成心理預(yù)期。日本媒體在采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然近期進(jìn)入證券市場(chǎng)的交易者增多，但超市打折商品范圍仍在增加。安倍要求企業(yè)加薪的呼吁也遭到抵制。如果沒有收入的增長(zhǎng)，又何談提振消費(fèi)？擴(kuò)大公共財(cái)政支出是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的另一支柱，但對(duì)于一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)飽和甚至頗有冗余的發(fā)達(dá)國(guó)家來說，把這筆錢用到何處，也是一個(gè)難題。

此外，貨幣寬松與財(cái)政重建的矛盾，勞動(dòng)人口減少等結(jié)構(gòu)性問題，也將長(zhǎng)期困擾日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡管這些矛盾在短期內(nèi)看似沒有直接的解決辦法，但如果安倍不下定決心進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，他所推行的量化寬松貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將很有限。