我國(guó)居民儲(chǔ)蓄量影響因素分析

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息工程學(xué)院 鄧超

1 問(wèn)題的提出

1978年以來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄也出現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入90年代以后，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額始終保持在兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)增長(zhǎng)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象引起國(guó)內(nèi)理論界的廣泛關(guān)注。這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)有著有利的一面，但也會(huì)帶來(lái)一定程度的負(fù)面影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)近年來(lái)的實(shí)際GDP平均每年增長(zhǎng)9%左右，而資本的凈邊際產(chǎn)量約為0.9%，大大低于資本的平均增長(zhǎng)率。可見(jiàn)，我國(guó)的資本存量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了黃金率水平。所以國(guó)家相繼出臺(tái)了一系列積極的財(cái)政和貨幣政策，以刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資需求，分流儲(chǔ)蓄，但是居民儲(chǔ)蓄依然持續(xù)增加。居民的儲(chǔ)蓄存款直接影響居民的消費(fèi)行為，影響著貨幣的供給量，進(jìn)而間接影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、宏觀調(diào)控的力度和效果。探討中國(guó)居民儲(chǔ)蓄的規(guī)律，是本文研究的主要目的。

2 理論綜述

我國(guó)儲(chǔ)蓄一般分為三種：政府儲(chǔ)蓄、企業(yè)儲(chǔ)蓄和居民儲(chǔ)蓄。其中，居民儲(chǔ)蓄是指居民收入扣除消費(fèi)后的余額，它是居民保存了節(jié)制或延緩現(xiàn)期消費(fèi)而持有的可支配收入的余額并使之增值的行為。本文所探討的居民儲(chǔ)蓄指居民收入扣除消費(fèi)支出、手持現(xiàn)金、居民投資之后的余額。也就是居民在銀行、信用社等金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款。根據(jù)經(jīng)典西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，儲(chǔ)蓄水平主要受收入因素、利息率、物價(jià)水平等因素的影響。

2.1 收入因素

收入是決定儲(chǔ)蓄的重要因素，收入的變化直接決定著儲(chǔ)蓄的變化。由于居民可支配收入數(shù)據(jù)的不可獲得性，本文以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)衡量收入。根據(jù)凱恩斯的理論，實(shí)際消費(fèi)支出和實(shí)際收入之間有穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，邊際消費(fèi)傾向是正數(shù)，但小于1。在其他條件不變的情況下，儲(chǔ)蓄與可支配收入之間存在著正方向的變化關(guān)系，即居民可支配收入增加，儲(chǔ)蓄量增加；可支配收入減少，儲(chǔ)蓄量減少。

2.2 利息率

在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，因?yàn)槔实纳抵苯佑绊懙酱婵畹氖找妫岳释ǔＥc儲(chǔ)蓄成正比。但從我國(guó)的利率政策來(lái)看，利率的下降并不一定能降低居民的儲(chǔ)蓄存款。西方國(guó)家存在比較完善的社會(huì)保障制度，這使得人們可以放心消費(fèi)、投資。而在中國(guó)，社會(huì)保障制度很不健全，養(yǎng)老、醫(yī)療等這些最基本的問(wèn)題也不能完全得到保障，這種情況下，人們必須有足夠的存款來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)情況，所以利率的變動(dòng)不能有效地影響儲(chǔ)蓄。

2.3 物價(jià)水平

物價(jià)水平會(huì)導(dǎo)致居民的消費(fèi)傾向的改變，從而改變居民的儲(chǔ)蓄傾向。本文以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為代表數(shù)據(jù)。在其他條件不變的情況下，儲(chǔ)蓄與物價(jià)水平之間存在著反方向的變化關(guān)系，即物價(jià)水平越高，儲(chǔ)蓄量越低；物價(jià)水平越低，儲(chǔ)蓄量越高。

3 數(shù)據(jù)的收集

本文采用的是1981～2000年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2011》。

表1 單位：(億元)

4 模型設(shè)定

其中，Yi為城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款(億元)，X1為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增量 (億元)，X2為居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，β0、β1、β2為參數(shù)。

5 模型的估計(jì)

回歸模型估計(jì)結(jié)果，見(jiàn)表2。

表2

5.1 經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)

從回歸結(jié)果可以看出，X1的系數(shù)為正，X2的系數(shù)為負(fù)，表明隨著收入增加速度加快，通貨膨脹壓力減輕，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款會(huì)增加，這是符合經(jīng)濟(jì)意義的；而C為樣本回歸方程的截距，表示當(dāng)收入增長(zhǎng)速度不變，無(wú)通貨膨脹壓力時(shí)的城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款，在上述回歸結(jié)果中為正數(shù)，這是符合經(jīng)濟(jì)意義的。

5.2 統(tǒng)計(jì)推斷檢驗(yàn)

從回歸的結(jié)果看，可絕系數(shù)R2=0.888962，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量108.0800，說(shuō)明總離差平方和的88.8962%被樣本回歸方程解釋?zhuān)瑑H有不足12%未被解釋?zhuān)虼藰颖净貧w方程對(duì)樣本的擬合程度可以接受；β1的t統(tǒng)計(jì)量為13.70259，在5%顯著性水平下，查t分布表在自由度為N-2=18下的臨界值為2.101，因?yàn)?3.70259＞2.101，所以拒絕原假設(shè)，表明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增量對(duì)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款的影響顯著；β2的t統(tǒng)計(jì)量為-3.547727，在5%顯著性水平下，查t分布表在自由度為N-2=18下的臨界值為2.101，因?yàn)?3.547727＜-2.101，所以拒絕原假設(shè)，表明居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)對(duì)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款的影響顯著；截距C的t統(tǒng)計(jì)量為3.584667，3.584667＞2.101，所以拒絕原假設(shè)，表明截距對(duì)城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款的影響顯著。

5.3 計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)

5.3.1 多重共線性

簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法，見(jiàn)表3。

表3

從檢驗(yàn)結(jié)果看， X1和X2之間的相關(guān)系數(shù)較低，因此，可以認(rèn)為變量之間不存在嚴(yán)重多重共線性。

5.3.2 異方差性

White檢驗(yàn)結(jié)果，見(jiàn)表4。

表4

從表4可以看出，nR2=8.566197，由White檢驗(yàn)知，在α=0.05下，查χ2分布表，得臨界值χ0.052(5)=11.0705，比較計(jì)算的χ2統(tǒng)計(jì)量與臨界值，因?yàn)閚R2=8.566197＜χ0.052(5)= 11.0705，所以接受原假設(shè)，表明模型不存在異方差。

5.3.3 自相關(guān)

沿用上面的回歸結(jié)果。給定顯著性水平0.05，查DW表，當(dāng)n=20，k=3時(shí)，得下限臨界值dL=0.998，上限臨界值dU=1.676，因?yàn)镈W統(tǒng)計(jì)量1.748891大于dU=1.676，表明模型不存在自相關(guān)。

6 誤差修正模型

回歸模型估計(jì)結(jié)果，見(jiàn)表5。

表5

上述估計(jì)結(jié)果表明，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款的變化不僅取決于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增量和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的變化，而且還取決于上一期城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款對(duì)均衡水平的偏離，誤差項(xiàng)et-1估計(jì)的系數(shù)-0.092257體現(xiàn)了對(duì)偏離的修正，上一期偏離越遠(yuǎn)，本期修正的量就越大，即系統(tǒng)存在誤差修正機(jī)制。

7 結(jié)語(yǔ)

(1)收入增量對(duì)居民儲(chǔ)蓄有明顯作用，收入增長(zhǎng)越快，居民儲(chǔ)蓄也相對(duì)越高，兩者之間是正相關(guān)關(guān)系，這與一般理論一致。1980年以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄迅速增長(zhǎng)的根本原因就是收入水平的提高。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民收入還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，如果其他因素不變的話，居民儲(chǔ)蓄仍然會(huì)有相應(yīng)的增長(zhǎng)。要抑制儲(chǔ)蓄，刺激消費(fèi)，提高居民的邊際消費(fèi)傾向是關(guān)鍵。

(2)物價(jià)水平對(duì)居民儲(chǔ)蓄有負(fù)面影響。物價(jià)水平提高導(dǎo)致居民消費(fèi)支出的增加，在一定收入條件下，儲(chǔ)蓄必然會(huì)減少。物價(jià)上漲造成了居民消費(fèi)能力的下降，能夠用于儲(chǔ)蓄的資金和進(jìn)行儲(chǔ)蓄的意愿也明顯減少，同時(shí)由于CPI的不斷升高，意味著通貨膨脹率的不斷升高。物價(jià)指數(shù)越高，居民實(shí)際存款利率越低，居民會(huì)選擇將資金投入回報(bào)更高的項(xiàng)目，例如分紅型保險(xiǎn)、股市等；或者將現(xiàn)金兌換成例如黃金一類(lèi)的硬通貨或者固定資產(chǎn)，以期保值。因此，愿意儲(chǔ)蓄的人越來(lái)越少，儲(chǔ)蓄資金也相對(duì)越來(lái)越少。

[1]中國(guó)人民銀行研究局課題組.中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄和居民儲(chǔ)蓄的影響因素[J].經(jīng)濟(jì)研究,1999(5).

[2]張華江,趙成柏.對(duì)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄影響因素的實(shí)證分析[J].西昌農(nóng)業(yè)高等專(zhuān)科學(xué)校學(xué)報(bào),2004(3).

[3]張建華,孫學(xué)光.我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款誤差修正模型與分析[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2009(4).