關于高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的構想

崔 毅 蔣雪琴

（華南理工大學工商管理學院，廣州510640）

·高等教育·

關于高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的構想

崔 毅 蔣雪琴

（華南理工大學工商管理學院，廣州510640）

資金問題是創(chuàng)業(yè)過程中面臨的重要難題。筆者從大學生創(chuàng)業(yè)、高?？萍汲晒D(zhuǎn)化過程中面臨的資金短缺實際出發(fā)，提出設立高校創(chuàng)業(yè)投資基金以改善當前的局面。本文首先闡述了高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性，接著分析了基金設立的可行性，最后從高校創(chuàng)業(yè)投資基金的特殊性出發(fā)，提出了幾點關于基金設立的構想，以期能運用于實踐。

大學生創(chuàng)業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資基金；高校

近年來，大學生創(chuàng)業(yè)成為了一條新型就業(yè)之路，越來越多的在校生、畢業(yè)生積極投身于創(chuàng)業(yè)浪潮，但是資金短缺成為了他們創(chuàng)業(yè)路上的攔路虎。于此同時，高校里的許多優(yōu)秀科研人員、教授，他們手頭不乏優(yōu)質(zhì)的科研成果，但因缺乏推向市場所需的資金，而不得不擱置在案。但大學生、科研人員都屬于高級知識人群，擁有較高的智力資源，可用 “智力換資本”。因此也越來越倍受投資者的關注。本文通過分析上述人員在融資過程中所遇到的困難，擬提出設立專門與之對接的基金——高校創(chuàng)業(yè)投資基金，以更好的支持、孵化優(yōu)質(zhì)項目。本文所指的高校創(chuàng)業(yè)投資基金，指由高校牽頭、校友參與設立的，主要以本校大學生創(chuàng)業(yè)、本?？蒲谐晒D(zhuǎn)化、以及本校校友優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)提升為服務對象的特殊基金。

一、高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的必要性

（一）大學生創(chuàng)業(yè)過程中融資難

牛玉全 （2009）通過調(diào)研，指出融資難成為當代大學生創(chuàng)業(yè)路上的最大問題。［1］大學生創(chuàng)業(yè)過程中的融資渠道主要有 “3F融資”、銀行貸款、風險投資，但各自都有一定的缺陷。第一， “3F融資”是大學生創(chuàng)業(yè)起步的首選融資途徑。所謂的“3F”，指 “family、friend、fool”，即家庭、朋友、和傻瓜 （天使投資）?！?F”資金一般僅能夠維持把產(chǎn)品做出來，而要將產(chǎn)品推向市場、建立分銷網(wǎng)絡時就已經(jīng)沒有資金了。這種狀態(tài)下的企業(yè)，銀行一般不愿意發(fā)放企業(yè)貸款，風險投資也不容易得到。第二，銀行貸款對于大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的貸款一般都是小額貸款，不超過2萬元 （有些地區(qū)為5萬元），同時，大學生申請銀行存款通常面臨許多困難，如注冊手續(xù)繁瑣復雜、擔保條件過高、銀行信用評級苛刻等。第三，風險投資家根據(jù)各自的項目選擇偏好，大都喜歡選擇處于成長階段和擴張階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資。因為在這兩個階段，被投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)意向較強，投資易于成功，投資回報也可能較高。而大學生創(chuàng)立的企業(yè)都初創(chuàng)階段，由于不確定因素較多，投資預期較差，相對來講受青睞的機會偏少?；谝陨系脑?，高校需要成立主要針對大學生創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)基金，以支持大學生創(chuàng)業(yè)過程中資金的缺乏。

（二）高?？萍汲晒D(zhuǎn)化率低

高校每年都會投入大量的科研經(jīng)費進行基礎研究、應用研究以及試驗發(fā)展［2］，與此同時，每年也會涌現(xiàn)大量的科技成果，但經(jīng)統(tǒng)計 （如表1所示），每年的科技成果轉(zhuǎn)化率非常低，過去5年的平均轉(zhuǎn)化率為5．31%。大量的科技成果閑置，沒能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，一個重要原因就是缺乏科技成果市場化所需要的資金，缺乏一個與高校對口銜接的融資平臺。因此，亟需建立一個專門為之服務的融資渠道，以促進科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力的進一步轉(zhuǎn)化。

表1 2005-2009年高?？蒲型度肱c科研轉(zhuǎn)讓對比表

（三）現(xiàn)有的大學創(chuàng)業(yè)基金運作上的一些缺陷

為支持大學生創(chuàng)業(yè)，近年來，各省市紛紛設立了專門服務大學生創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)基金，主要有三種類型［3］，各高校自己成立的大學生創(chuàng)業(yè)基金、由政府機構成立的大學生創(chuàng)業(yè)基金 （包括大學生村官創(chuàng)業(yè)基金）、以及由企業(yè)主導的大學生創(chuàng)業(yè)基金。但是，目前的大學生創(chuàng)業(yè)基金在運作上暴露出許多缺陷。

（1）高校自己設立的大學生創(chuàng)業(yè)基金，資金來源主要是高校內(nèi)部預算撥款。由于投入主體的唯一性，基金規(guī)模不大，一般都是1萬元至10萬左右，再具體到各個創(chuàng)業(yè)項目，支持的力度相當有限，這對于一般大學生的普通服務創(chuàng)業(yè)項目，還是有相當?shù)奈?，這類項目本身資金量需求較小，而且創(chuàng)業(yè)風險較低。但對于另一些科技含量高、資金需求量大的創(chuàng)業(yè)項目以及科研成果轉(zhuǎn)化項目，當前的高校創(chuàng)業(yè)基金則顯得杯水車薪。

（2）由政府機構成立的大學生創(chuàng)業(yè)基金，主要由政府機構在財政預算撥款形成，其中以上海大學生科技創(chuàng)業(yè)基金為代表。該基金2006年8月在上海市成立，由上海市政府投入專項資金支持基金會長期發(fā)展，并設立由多個政府部門及高校領導代表組成的理事會，為協(xié)調(diào)、推進基金會各項工作提供組織保障。目前該基金會已在上海各大高校先后設立九個分基金，初步形成了面向全市的工作網(wǎng)絡。但是，該類基金帶上了官帽子，申請者關注的是申請成功與否，而獲得的資金資助事后并沒有發(fā)揮很好的作用。

（3）由企業(yè)主導，面對對象是大學生成立的創(chuàng)業(yè)基金，主要由企業(yè)捐贈的形式形成，基金一般都是冠名發(fā)起企業(yè)的名字，規(guī)模相對較大。如歐萊雅大學生就業(yè)創(chuàng)業(yè)基金、鵬欣大學生創(chuàng)業(yè)基金、廣東大學生 （聚暉）創(chuàng)業(yè)基金等。但是，該類基金面向的對象不廣，其名義是針對廣大大學生，但是由于其主要采取大賽的方式來進行，導致一些可行的項目由于大賽名額的有限而覆蓋不廣；另一方面，該類基金主要由企業(yè)主導，那么在選擇項目的時候，有可能會偏好于該企業(yè)行業(yè)的項目；再者，該類基金主要采取資助或者是獎金的方式，一次性投入。根據(jù)企業(yè)壽命周期理論，一個企業(yè)由成立到消亡，劃分為四個時期：種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期。目前大部分的大學生創(chuàng)業(yè)基金都是屬于一次性投入，而且，對于投入后企業(yè)以后的融資需求，沒有一個明確的做法。

綜上，我們認為很有必要設立一只專門的創(chuàng)業(yè)投資基金，與高校對接，為本校的科研項目轉(zhuǎn)化、大學生創(chuàng)業(yè)以及校友企業(yè)產(chǎn)業(yè)提升提供資金支持。

二、高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的可行性

（一）廣泛的校友資源，可以募集到足額的資金

近年來，隨著各高校招生規(guī)模的擴大，以及辦學層次的多樣化，如本科、碩士、博士、MBA、EMBA等，為各高校積累了優(yōu)質(zhì)的校友資源，他們中有成功企業(yè)家、政界要人，抑或是著名學者。各高校有能力整合這種資源，發(fā)動校友進行捐贈，以籌集學校設立創(chuàng)業(yè)投資基金所需資金。

（二）高校內(nèi)及校友企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項目多

創(chuàng)業(yè)投資基金的資助對象多為高科技、高成長性項目。高校作為我國科研的重要基地，本身具有得天獨厚的優(yōu)勢，每年都涌現(xiàn)出大批優(yōu)質(zhì)項目；同時，高校作為各行業(yè)建設人才的培養(yǎng)搖籃，歷年來為社會輸送的大量人才，并最終成長為優(yōu)秀的企業(yè)家、高級專業(yè)人才，這些校友人士手中也不乏優(yōu)質(zhì)項目。以上都為高校創(chuàng)業(yè)投資基金的正常運作提供了可靠的項目基礎。

（三）更容易對投資項目開展盡職調(diào)查、項目評估等工作

盡職調(diào)查、項目評估等是進行創(chuàng)業(yè)投資基金正式投資前不可或缺的階段。由于高校創(chuàng)業(yè)投資基金的主要服務對象定位為本?？蒲腥藛T、在校大學生以及已畢業(yè)的校友。高校創(chuàng)業(yè)投資基金管理人與高校關系密切，很容易動用各種能力對投資項目主創(chuàng)人員進行盡職調(diào)查，另外高校內(nèi)各種專業(yè)人才眾多，更有利于投資項目的評估，以降低投資風險。

（四）國家政策支持

高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金，一方面相應國家號召，為大學生創(chuàng)業(yè)、高?？蒲谐晒D(zhuǎn)化提供資金支持，另一方面，國家對于創(chuàng)業(yè)投資基金也給予了優(yōu)厚的稅收優(yōu)惠，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金扶持、孵化高科技型、高成長型的項目，這對于創(chuàng)業(yè)投資基金而言，增加了投資盈利的可能型，降低了投資風險。

（五）有經(jīng)驗可循

在美國、英國等創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，創(chuàng)業(yè)投資作為支持創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)新投資制度，可以通過對企業(yè)提供資本支持和管理服務，成為經(jīng)濟發(fā)展的強大引擎。［4］筆者認為可以借鑒國外創(chuàng)業(yè)投資基金運作的經(jīng)驗，規(guī)范基金運作，以更好地服務于高?？萍汲晒D(zhuǎn)化，扶持優(yōu)秀大學生創(chuàng)業(yè)。

三、高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的基本構想

筆者擬對高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金提出以下幾點想法：

（一）發(fā)起形式

鑒于筆者所倡導的高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的服務對象特定性，基金設立所需資金，可以考慮以下幾個來源：第一，號召一些成功校友企業(yè)家牽頭投資，成為該基金的股東，持有相應的股份，并按協(xié)議取得相應的投資紅利。第二，發(fā)動廣大校友進行募捐，不論金額大小，積小流以匯江海。第三，高校財務預算撥款，學校成為基金的股東，持有相應的股份，并按協(xié)議取得相應的投資紅利。第四，引入政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金投資，成為高校創(chuàng)業(yè)投資基金的股東，持有相應的股份，并按協(xié)議取得相應的投資紅利。這樣可以發(fā)揮政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的母基金作用，帶來巨大的籌資 “杠桿”效應。再者政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金本身是一種政策性資金，主要任務就是扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，具有濃厚的行政色彩，在運作中往往承擔了高風險，但在基金收益上卻給出了一定的讓利空間，這對于高校創(chuàng)業(yè)投資基金的設立和發(fā)展會帶來巨大的促進作用。

（二）組織形式

目前國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資基金組織形式主要有兩種：公司型和有限合伙型。公司型創(chuàng)業(yè)投資基金又分為有限責任公司和股份有限公司，它們的共同特點就是基金本身是一個獨立的法人，所有投資者作為基金的股東，對基金資產(chǎn)承擔有限責任。而合伙型又分為普通合伙、有限合伙。它們的共同特點是均被視為 “人的聚合”，不存在 “公司稅”的問題，因而運作成本大大降低。在合伙公司型創(chuàng)業(yè)投資基金中，有限合伙公司又最為普遍。有限合伙公司中，普通合伙人負責管理基金的日常運作，對有限合伙公司承擔無限連帶責任，而有限合伙人不參與日常管理，只需以出資額為限對有限合伙公司只需承擔有限責任。

鑒于高校社會職能的特殊性，主要任務在于教書育人。高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金的初衷是為學?？蒲谐晒D(zhuǎn)化、大學生創(chuàng)業(yè)過程中提供資金支持。是投資就有風險，不論基金如何運作，最終都不可影響到高校日常的正常教學。因此高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金最好采用公司型。

（三）管理形式

高校自主設立的創(chuàng)業(yè)投資基金，可以委托專業(yè)的基金管理公司進行運作，也可以由高校自己組建專業(yè)人員進行運作?；鸸芾砉究赡芡瑫r管理多支基金，那么可能面臨分派到高?；鸬娜藛T、時間、精力等都有限的窘境；多支基金受同一基金管理公司管理，在面臨優(yōu)質(zhì)項目時，也可能存在損害高?；鹄娴娘L險；此外，委托基金公司管理，高?；鹂赡苊媾R支付較高的管理成本，尤其是在基金運作前期。高校本身是個人才聚集的地方，擁有各方面的人才，因此自建團隊進行管理也不是不無可能。自建團隊管理，更有一個好處在于，這個團隊與學校關系緊密，可以更好的了解校友資源、了解項目、評估項目，能把資金投到那些真正需要錢的創(chuàng)業(yè)項目中去，投到那些真正值得投資的項目中去。較之于外面的管理公司，自建團隊能更好的開展工作。

鑒于筆者所倡導的基金的特殊性，服務校友企業(yè)第一、盈利第二的宗旨，高校自主設立創(chuàng)業(yè)投資基金最好采用自建團隊進行管理。

［1］ 牛玉全．融資難成大學生創(chuàng)業(yè)路上最大問題 ［J］．教育與職業(yè)，2009（7）．

［2］ 《高等學校科技統(tǒng)計資料匯編》，2005-2009．

［3］ 李集城．大學生創(chuàng)業(yè)基金瓶頸分析 ［J］，2010（6）．

［4］ 唐波．國際創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展與借鑒 ［J］．湖南醫(yī)科大學學報 （社會科學版），2008（3）．

［5］ 余家寧．淺談大學生創(chuàng)業(yè)基金 ［J］．人力資源管理，2010（5）．

A Conception of Establishing University's Venture Capital Fund Independently

CUIYi JIANG Xue-qin

（School of Business Administration，South China University of Technology，Guangzhou 510640，Guanfdong，China）

On the road of student's venture，found shortage is one of themost important problems that they are facing．In order to change this situation，we suggest establishing a venture capital fund to serve the students'venture and the transformation of university's scientific and technological achievements．At the beginning of this article，we have describe the necessity of establishing the venture capital fund independently for university，and then we analyze the feasibility of setting up the fund．Finally，as the special of university's venture capital fund，the authors put forward some good ideas about the fund established in advance，and hope itwill be used in practice．

students'venture；venture capital fund；university

F830．59

A

1009-055X（2013）04-0097-04

2012-01-12

崔毅 （1951-），女，山西太原人，華南理工大學工商管理學院，教授、博導生導師，研究方向為風險投資、創(chuàng)業(yè)管理。

蔣雪琴 （1983-），女，四川廣安人，華南理工大學工商管理學院，博士研究生，研究方向為風險投資。