• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    廉價貨幣之害

    2013-05-30 11:15:24譚德波
    南風(fēng)窗 2013年7期
    關(guān)鍵詞:廉價貨幣信用

    譚德波

    池塘里的水到底比“理想蓄水狀態(tài)”多出多少立方米,這是無法精確統(tǒng)計的,但水的溫度是否適合魚苗生長,伸手摸摸就知道。

    中國央行“貨幣超發(fā)”正變?yōu)橐粓隽_生門式的討論,央行公布的2月末M2(廣義貨幣)余額已接近100萬億元。M2/GDP比到底合不合理,爭論紛擾。但水有多少不是關(guān)鍵,水溫適不適合魚生長才重要。

    不妨放下貨幣“超發(fā)多少”這種在數(shù)量上的糾纏,轉(zhuǎn)而從價格角度去審視貨幣對經(jīng)濟的影響。事實上,廉價貨幣的長時間推行,對中國經(jīng)濟造成的微觀傷害,比宏大視角更富有痛感。

    人為地壓低資金價格,除了導(dǎo)致投資缺乏效率、財富分配扭曲等“惡果”之外,其對經(jīng)濟的傷害還可能是基礎(chǔ)性的,它會破壞中國民營經(jīng)濟賴以生存和發(fā)展的原有底層架構(gòu)和信用體系。

    超貸沖動

    從金融海嘯之后的放貸潮開始,國內(nèi)關(guān)于“貨幣超發(fā)”是隱性掠奪的討論一直在持續(xù)。隨著全國“兩會”的召開以及新一屆領(lǐng)導(dǎo)人對“中國夢”的詮釋,“貨幣超發(fā)”作為一種可能傷及普通人“中國夢”的中央銀行權(quán)力行為,再次成為討論熱點。

    “公知派”經(jīng)濟學(xué)家指出,中國堪稱全球第一的印鈔機,目前的M2余額達人民幣99.86萬億,接近全球貨幣供應(yīng)總量的1/4,是美國的1.5倍,比整個歐元區(qū)還多20萬億;“體制派”專家則辯護稱,首先,M2數(shù)值驚人和貨幣超發(fā)是“兩碼事”。其次,中國金融體系存在結(jié)構(gòu)性問題,貨幣使用效率低,“超發(fā)”是無奈之舉?!绑w制派”還指出,商業(yè)銀行的“超貸”沖動創(chuàng)造了貨幣量,央行只是“最后貸款人”。

    顯然,新一屆政府日益關(guān)注民生大計的今天,“公知派”經(jīng)濟學(xué)家的論述更容易得到普遍認可。但事實上,“體制派”專家的話并非一無是處。央行可以印刷鈔票,但不能把錢空投到市場,必須要通過龐大的商業(yè)銀行體系把貨幣釋放到市場。商業(yè)銀行是盈利主體,它們有強烈的“超貸”沖動,其存貸業(yè)務(wù)對貨幣量的影響的確要比央行“貨幣超發(fā)”更直接。

    就在3月,為回籠資金,央行正回購操作頻繁,看起來好像是對外界批評的回應(yīng)。但與此同時,各大商業(yè)銀行卻開足馬力,紛紛把3月作為“黃金時段”猛沖貸款量?!奥慌?,大客戶就可能被搶走,支行年底績效一下子就少了幾千萬?!鄙钲谝患抑行豌y行坪山支行公司業(yè)務(wù)負責(zé)人表現(xiàn)得很憂心。還有一位基層信貸經(jīng)理透露,2月和3月的報銷單據(jù)加起來可能有3萬多,都是請企業(yè)高管吃飯和桑拿的花銷。

    在中部一些省份,股份制銀行還開始大招兼職人員,后者一般是當?shù)馗刹?、國企高管的親屬。如果做成一筆抵押貸款,貸款額的3‰可以作為兼職提成。

    長期以來,中小企業(yè)貸款難的問題一直掩蓋了銀行的貸款沖動。一位著名的宏觀經(jīng)濟分析師告訴記者,中國銀行業(yè)超過70%的利潤都來自利差,存貸業(yè)務(wù)是生命線。中國銀監(jiān)會自成立以來,八成的力氣恐怕都在遏制銀行“超貸”?!按尜J比要求、資本金管控、平臺貸限制,哪個不是限制貸款的?”

    如果中央銀行獨立性欠缺,那么“超發(fā)”沖動可能是基于行政命令;但就商業(yè)銀行而言,其“超貸”沖動則兼具了行政命令和利益驅(qū)動的雙重因素。

    首先,國有銀行體系擁有中國金融領(lǐng)域最龐大的官僚系統(tǒng),從正部級的央行行長到副部級的商行總行行長,再到基層處級或科級的支行行長以及勞務(wù)外包的柜臺人員,每個人都有“層階”,上級命令重于一切;其次,銀行是上市公司,也是中國金融改革的標桿行業(yè),因此“業(yè)績”也必須兼顧。兩個因素疊加,商業(yè)銀行的“超貸”沖動可能遠比央行的“超發(fā)”沖動來得猛烈。

    如果沒有實體經(jīng)濟的繁榮,金融業(yè)的利潤便是無源之水。但銀行管不了這么多,只要“超貸”,便可換來看得見的回報。3月初,銀監(jiān)會發(fā)布的2012年度監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年我國商業(yè)銀行全年累計實現(xiàn)凈利潤1.24萬億,相當于日賺34億。但問題已經(jīng)開始暴露,銀行業(yè)的整體不良貸款余額4929億元,同比上升647億元,為連續(xù)5個季度上升。

    不難發(fā)現(xiàn),中國的銀行也大多屬于人力密集型產(chǎn)業(yè),利潤是通過人海戰(zhàn)術(shù)來實現(xiàn)的。為中國銀行業(yè)創(chuàng)造最多價值的人,要么有銷售天賦,要么有過硬的“關(guān)系”。從中西部的市長夫人到縣辦企業(yè)負責(zé)人家屬,他們都可以成為貸款者和銀行之間的“橋梁”。這是一種獨特的中國式金融作業(yè)方式,一方面讓銀行對經(jīng)濟體系的滲透力異常強大,同時也打造了廉價貨幣的灰色流通渠道,并催生了新的食利階層。

    如果中央銀行獨立性欠缺,那么“超發(fā)”沖動可能是基于行政命令;但就商業(yè)銀行而言,其“超貸”沖動則兼具了行政命令和利益驅(qū)動的雙重因素。

    資金倒爺

    在商品價格雙軌制和商品短缺的時代,有關(guān)系的倒爺“倒騰”茅臺和手表,而在資金價格雙軌制和廉價貨幣的時代,倒爺開始“倒騰”資金。

    羅湖區(qū)嘉賓路及周邊一帶曾被譽為地下錢莊的樂園,高聳的寫字樓中的小隔間和街邊小店都可能是換匯的天堂。如今,這一帶儼然成了金融中介的“呼叫中心”。貸款銷售人員每天不停地撥打陌生人電話,并時常拿出一副和對方很熟絡(luò)的口吻,好像志在必得。

    推銷電話背后是高利貸。深圳一家中介機構(gòu)介紹,如果是沒有房產(chǎn)抵押的信用貸款,管理費和利息為兩分三,即1萬元需要承擔(dān)每月230元的成本,折算成年化利率為27.6%(2.3%×12)。目前6個月至1年貸款的基準利率不過6%,光是管理費和利率實際已超過4倍的基準利率,屬高利貸范疇。如果再加上10%的手續(xù)費,成本最后為37.6%。

    但如果從銀行直接貸出貸款,即便在基準利率上有所上浮,利率也不過8%左右。

    倒爺從商品領(lǐng)域到資金領(lǐng)域的“升級”,只是廉價貨幣時代資金流動的一個截面。倒爺們,可能是頂著擔(dān)保、小額貸款、信托等名義的機構(gòu),也可能是具有影響力的個人。但本質(zhì)上,它們都是銀行資金的分銷商,是金融領(lǐng)域的食利階層。

    在要素市場沒有完全市場化的地方,距要素越近,致富的幾率也就越大。在一線城市,地方政府是土地要素的所有權(quán)人,所以它們富得流油;而在銀行系統(tǒng),這些人可能是陜西“房姐”龔愛愛這樣的“縣級銀行家”,也可能是浙江吳英公司這樣的有限合伙人。他們處在一條單獨的軌道上,獲取資金的成本很低,6%的一年期貸款基準利率還可以打個折;而在另一條軌道上,民營企業(yè)拿到的短期貸款年化利率超過30%。資金倒爺在兩條不同的軌道上不斷“進貨”和“出貨”,“進價”和“售價”的差價就是利潤。

    即便是凱恩斯主義者,大多也會承認長期的廉價貨幣政策會導(dǎo)致財富分配扭曲。在他們看來,普通勞動者工資會受到契約的限制,必然滯后于要素價格變動,所以價格上漲時,實際工資就減少了;而企業(yè)家卻會因為工資在內(nèi)的成本上漲滯后于產(chǎn)品價格上漲而出現(xiàn)利潤增加,因此會變得更為富有。

    但以上推論的前半部分是對的,而后半部分有失妥帖。在市場化較徹底的地方,廉價資金的確會讓實體企業(yè)賺更多的利潤,但在市場化不徹底并且金融集權(quán)強大的地方,變得更為富有的只會是“炒錢”的人。

    事實上,除了扭曲財富分配之外,導(dǎo)致投資無效率也是廉價貨幣政策廣受關(guān)注的負面效應(yīng)之一。但是,廉價貨幣對中國經(jīng)濟的另外一大傷害卻容易被忽略。

    橫向信用

    除了IT精英之外,中國多數(shù)富人的發(fā)家本錢都來自于民間信用體系。可以形象地說,民間信用體系就像一眼眼甘泉,澆灌著宗慶后、劉永好這樣一個又一個的富豪神話。因此,企業(yè)家回憶創(chuàng)業(yè)艱辛?xí)r常不忘加上一句,“銀行當時看不上我”。

    現(xiàn)在,苦咸的海水漫灌進來,大有淹沒甘泉之勢。

    在資金價格“雙軌制”的模式下,從正規(guī)銀行體系中導(dǎo)出的投機資本便是“海水”。因為權(quán)力的介入,這些錢迥異于早期的民間借貸資本。首先,尋租有風(fēng)險,必然要求相應(yīng)的風(fēng)險回報,因此權(quán)力成了利息的膨脹劑,年化利率超過制造業(yè)利潤率好幾倍是常態(tài);其次,權(quán)力的介入還使得很多民間借貸“黑社會化”,金融互助性質(zhì)的借貸被異化為野蠻的生死契約,這使得老板上吊的新聞越來越頻繁地見諸報端。

    民間借貸的變異,無疑是信用體系崩壞的開始。如果把信用系統(tǒng)分為縱向和橫向兩個體系,那么國家政權(quán)和民間主體之間的信用便是縱向信用,比如國有銀行和民營企業(yè);民間主體之間的信用則可稱之為橫向信用。民間信用固然必須有所規(guī)范,但它也是一國金融體系順暢運作不可或缺的部分。尤其在中小金融機構(gòu)不發(fā)達的新興市場,培育一個健康和規(guī)范的民間信用體系尤為重要。

    但如今,中國的民間信用體系正被泛濫的廉價貨幣沖得七零八落,后果是實業(yè)式微,投機盛行。企業(yè)家最感興趣的不再是擴大生產(chǎn)和加碼研發(fā),而是負債和食利。

    但如今,中國的民間信用體系正被泛濫的廉價貨幣沖得七零八落,后果是實業(yè)式微,投機盛行。企業(yè)家最感興趣的不再是擴大生產(chǎn)和加碼研發(fā),而是負債和食利。

    曾長期在長三角進行企業(yè)調(diào)研的海通證券副總經(jīng)理李迅雷不無感觸地告訴記者,在經(jīng)濟好的情況下,江浙地區(qū)銀行的壞賬率最低,但如今卻是全國最高的。改革開放以來,這種局面從來都沒有過。為什么會這樣?因為很多企業(yè)其實已經(jīng)不再經(jīng)營企業(yè),而是把企業(yè)當作一個融資渠道,辦了企業(yè)就可以問銀行借錢,借了錢便去炒樓和放高利貸?!耙欢唁摬?,一些企業(yè)家可以反復(fù)抵押很多次從銀行貸款,最后成為了壞賬?!崩钛咐着u說。

    記者在深圳地區(qū)調(diào)查發(fā)現(xiàn),在很多情況下,企業(yè)不再擴大生產(chǎn),其直接原因看上去是收入不足以覆蓋成本,但從根本上來說,這同樣是個貨幣問題。

    “這個行業(yè)都不想擴大生產(chǎn)了?!鄙钲诔S實業(yè)有限公司總經(jīng)理陳芒是業(yè)內(nèi)小有名氣的生活電子制造商,其生產(chǎn)的LCD電子鐘表遠銷歐美。從2008年年底開始,LCD面板的價格已經(jīng)上漲了7次,每次的漲幅在12%至16%之間,現(xiàn)在的價格已經(jīng)是當時的兩倍多。陳芒說,上游廠家有時候一個傳真發(fā)過來就提價了,沒有商量余地。但大家都知道它們的難處,原材料價格上升和人力成本的增加是陳芒的供應(yīng)商必須面對的現(xiàn)實問題。

    人力成本的上升可以作為廉價貨幣危害的觀察切入點。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),蛇年春節(jié)之后,深圳、東莞一帶的很多農(nóng)民工都不再返工,而是留在家鄉(xiāng)參與“城鎮(zhèn)化”建設(shè)。

    以大興土木為先導(dǎo)的“城鎮(zhèn)化”無不有賴于銀行低利率中長期貸款的支持。廉價貨幣通過“以舊償新”的操作方式源源不斷地輸入到“城鎮(zhèn)化”這部“燒錢機”中。各種重大項目因資金價格較為便宜,也使得農(nóng)民工的工資水漲船高。在河南和四川等農(nóng)民工輸出大省,建筑業(yè)的月薪已經(jīng)達到了3000元,加劇了沿海制造業(yè)的人力成本上升壓力。

    陳芒坦言,自己并不關(guān)心M2存量和企業(yè)成本上升之間的具體學(xué)術(shù)邏輯,但市場上的錢太多了這是業(yè)內(nèi)企業(yè)家的共識。

    “錢多只是表象,錢賤才是關(guān)鍵。當錢變得很廉價的時候,賺錢便沒有了意義。”以上的宏觀經(jīng)濟分析師如是總結(jié)他對“貨幣超發(fā)”的思考。他說,央行沒有必要反思到底有沒有“超發(fā)”,而是應(yīng)該考慮應(yīng)該什么時候加息。

    猜你喜歡
    廉價貨幣信用
    一國貨幣上的面孔能告訴我們什么?
    英語文摘(2021年6期)2021-08-06 08:40:36
    為食品安全加把“信用鎖”
    信用收縮是否結(jié)束
    中國外匯(2019年9期)2019-07-13 05:46:30
    古代的貨幣
    古代的貨幣
    信用中國網(wǎng)
    信用消費有多爽?
    當人才變得廉價
    錢荒遇上貨幣空轉(zhuǎn)
    法人(2014年1期)2014-02-27 10:40:58
    廉價病房
    国产又黄又爽又无遮挡在线| 久久久久网色| 午夜精品一区二区三区免费看| 国语自产精品视频在线第100页| 亚洲乱码一区二区免费版| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 一区二区三区免费毛片| 亚洲美女搞黄在线观看| 国产老妇女一区| www日本黄色视频网| 免费大片18禁| 如何舔出高潮| 美女被艹到高潮喷水动态| 欧美日本视频| 黄色一级大片看看| 三级国产精品欧美在线观看| 国产精品福利在线免费观看| 国产成年人精品一区二区| 丰满少妇做爰视频| 十八禁国产超污无遮挡网站| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 乱系列少妇在线播放| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 国产精品美女特级片免费视频播放器| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 国产熟女欧美一区二区| 日本免费在线观看一区| 黄片wwwwww| 一级毛片电影观看 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 亚洲成人精品中文字幕电影| 久久6这里有精品| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 九色成人免费人妻av| 国内精品宾馆在线| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 欧美成人a在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲成人av在线免费| 色综合亚洲欧美另类图片| 一个人观看的视频www高清免费观看| 晚上一个人看的免费电影| 不卡视频在线观看欧美| 99久久精品热视频| 美女cb高潮喷水在线观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 青青草视频在线视频观看| 99热全是精品| 亚洲欧美日韩东京热| 欧美日韩在线观看h| 听说在线观看完整版免费高清| 午夜激情福利司机影院| 免费观看的影片在线观看| 日韩欧美国产在线观看| 色网站视频免费| 草草在线视频免费看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 亚洲在线自拍视频| 看免费成人av毛片| 大话2 男鬼变身卡| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产精品一区www在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产69精品久久久久777片| 亚洲欧美一区二区三区国产| 熟女人妻精品中文字幕| 韩国av在线不卡| 韩国高清视频一区二区三区| 韩国高清视频一区二区三区| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 午夜免费男女啪啪视频观看| 男的添女的下面高潮视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 高清av免费在线| av女优亚洲男人天堂| 麻豆一二三区av精品| 亚洲av中文av极速乱| 最近视频中文字幕2019在线8| 99热6这里只有精品| 中文字幕av在线有码专区| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 丝袜美腿在线中文| 亚洲在线自拍视频| 蜜臀久久99精品久久宅男| 听说在线观看完整版免费高清| 午夜激情福利司机影院| 久久精品人妻少妇| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产av一区在线观看免费| 国产av一区在线观看免费| 欧美高清成人免费视频www| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产精品久久视频播放| 国产精品一二三区在线看| 一级av片app| 国产成人精品一,二区| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 亚洲18禁久久av| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 午夜a级毛片| 午夜老司机福利剧场| 99热这里只有是精品50| 亚洲精品aⅴ在线观看| 久久久精品94久久精品| 免费黄网站久久成人精品| av天堂中文字幕网| 97在线视频观看| 美女高潮的动态| 国内精品一区二区在线观看| 久久亚洲精品不卡| 精品人妻熟女av久视频| 日韩成人伦理影院| 国产精品一及| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 少妇高潮的动态图| 亚洲内射少妇av| 免费在线观看成人毛片| 亚洲在久久综合| 黄片wwwwww| 一本久久精品| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲av.av天堂| 亚洲国产精品成人久久小说| 看免费成人av毛片| 亚洲av福利一区| 久久人人爽人人片av| 看免费成人av毛片| 床上黄色一级片| 韩国av在线不卡| 黄色配什么色好看| 国产成人免费观看mmmm| 午夜激情欧美在线| av福利片在线观看| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 岛国在线免费视频观看| 国产一区有黄有色的免费视频 | 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲伊人久久精品综合 | 九九在线视频观看精品| 偷拍熟女少妇极品色| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲电影在线观看av| 一级毛片电影观看 | 亚洲真实伦在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 美女被艹到高潮喷水动态| 欧美日韩在线观看h| 精品久久久久久久末码| 国产伦理片在线播放av一区| 亚洲18禁久久av| 韩国av在线不卡| 伦理电影大哥的女人| 日韩欧美三级三区| 如何舔出高潮| 中文字幕av成人在线电影| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产大屁股一区二区在线视频| 一区二区三区高清视频在线| 欧美激情在线99| 十八禁国产超污无遮挡网站| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲最大成人手机在线| 日韩成人伦理影院| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 有码 亚洲区| 久久草成人影院| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 又爽又黄a免费视频| 日韩av不卡免费在线播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 精品久久久噜噜| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 欧美bdsm另类| 亚洲最大成人手机在线| 久久久久久久久久成人| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲美女搞黄在线观看| 麻豆久久精品国产亚洲av| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 欧美激情久久久久久爽电影| 人体艺术视频欧美日本| 亚洲av成人精品一二三区| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 亚洲国产欧美在线一区| 国产精品蜜桃在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 欧美zozozo另类| 日韩视频在线欧美| 亚洲av成人精品一二三区| 国产美女午夜福利| 中文亚洲av片在线观看爽| 日韩强制内射视频| 日韩视频在线欧美| 精品一区二区免费观看| 99久国产av精品| 1000部很黄的大片| 欧美激情在线99| 啦啦啦韩国在线观看视频| 欧美日韩精品成人综合77777| 1024手机看黄色片| 小说图片视频综合网站| 岛国在线免费视频观看| 国产亚洲精品av在线| 亚洲av.av天堂| 国产精品一二三区在线看| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 我要搜黄色片| 天堂网av新在线| 国产真实伦视频高清在线观看| 午夜精品在线福利| 久久久久国产网址| 久久久精品欧美日韩精品| 中文在线观看免费www的网站| 人人妻人人澡欧美一区二区| 乱系列少妇在线播放| 国产黄片美女视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产又色又爽无遮挡免| 国产av不卡久久| 欧美高清性xxxxhd video| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| videossex国产| 国产伦理片在线播放av一区| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美一级a爱片免费观看看| 精品久久久久久久久亚洲| 国产真实乱freesex| 黄色日韩在线| 国产黄片视频在线免费观看| 中文资源天堂在线| 亚洲欧洲日产国产| 午夜精品一区二区三区免费看| 3wmmmm亚洲av在线观看| 美女高潮的动态| 麻豆久久精品国产亚洲av| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 一级毛片电影观看 | 搡女人真爽免费视频火全软件| 精品无人区乱码1区二区| 国产精品久久久久久久电影| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产精品不卡视频一区二区| 久久久久久国产a免费观看| 99久久成人亚洲精品观看| 国产精品福利在线免费观看| 国产中年淑女户外野战色| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 两个人视频免费观看高清| 99久久精品一区二区三区| 久久久久久久久大av| 嘟嘟电影网在线观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 99久久无色码亚洲精品果冻| 免费看光身美女| 国产精品三级大全| 国产探花在线观看一区二区| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 欧美日本亚洲视频在线播放| 秋霞在线观看毛片| 国内精品美女久久久久久| 一个人观看的视频www高清免费观看| 日韩欧美在线乱码| 亚洲国产欧美人成| 一级毛片aaaaaa免费看小| 久久久久久久久大av| 国产精品久久久久久久久免| 日韩欧美精品v在线| 亚洲欧美一区二区三区国产| 成年女人看的毛片在线观看| 最后的刺客免费高清国语| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产一区二区在线av高清观看| 在线播放国产精品三级| 草草在线视频免费看| 又爽又黄无遮挡网站| 男女啪啪激烈高潮av片| 精品人妻熟女av久视频| 成人毛片a级毛片在线播放| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 久久久久国产网址| 国产高清有码在线观看视频| 不卡视频在线观看欧美| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 国产欧美日韩精品一区二区| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲图色成人| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 97超视频在线观看视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 在线观看一区二区三区| 中文字幕免费在线视频6| 亚洲真实伦在线观看| 能在线免费观看的黄片| 午夜福利高清视频| 久久久国产成人免费| 亚洲中文字幕日韩| 日本一二三区视频观看| 久久精品91蜜桃| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 黄色一级大片看看| 日韩av在线大香蕉| 久久久久国产网址| 久久6这里有精品| 国产午夜精品论理片| 97在线视频观看| 中文字幕久久专区| 国产男人的电影天堂91| 欧美97在线视频| 久久久久久久久大av| 成年av动漫网址| 国产 一区精品| 国产精品国产三级国产专区5o | 欧美另类亚洲清纯唯美| 欧美日韩精品成人综合77777| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲欧美精品专区久久| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲真实伦在线观看| 午夜激情欧美在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 日本黄大片高清| 97热精品久久久久久| 亚洲色图av天堂| av视频在线观看入口| 国产免费男女视频| 国产高清有码在线观看视频| 大香蕉久久网| 国产免费视频播放在线视频 | 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 91精品国产九色| 少妇人妻一区二区三区视频| 成人二区视频| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产真实乱freesex| 日本-黄色视频高清免费观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| av天堂中文字幕网| 国产在视频线精品| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲欧美日韩高清专用| 国产爱豆传媒在线观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲av一区综合| 久久久久久久久久久丰满| 日韩视频在线欧美| 日本黄色视频三级网站网址| 婷婷六月久久综合丁香| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 男的添女的下面高潮视频| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 丝袜美腿在线中文| 国产黄片美女视频| 最后的刺客免费高清国语| 国产高清不卡午夜福利| 最近手机中文字幕大全| 精品一区二区三区人妻视频| 简卡轻食公司| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产麻豆成人av免费视频| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 成人av在线播放网站| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 美女高潮的动态| 亚洲成人精品中文字幕电影| 成人亚洲精品av一区二区| 亚洲精品成人久久久久久| 晚上一个人看的免费电影| 久久精品国产自在天天线| 中文字幕免费在线视频6| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 亚洲不卡免费看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 亚洲国产精品国产精品| 亚洲自偷自拍三级| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲成av人片在线播放无| 国产精品精品国产色婷婷| 中国美白少妇内射xxxbb| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲欧美日韩东京热| 最近中文字幕高清免费大全6| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲国产最新在线播放| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 春色校园在线视频观看| 男的添女的下面高潮视频| 最近的中文字幕免费完整| 男人舔奶头视频| a级毛色黄片| 国产真实伦视频高清在线观看| 国产精品蜜桃在线观看| 国产精品久久久久久精品电影| 国产 一区 欧美 日韩| 国产精品,欧美在线| 黄色欧美视频在线观看| 综合色av麻豆| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 69av精品久久久久久| 欧美最新免费一区二区三区| 一本一本综合久久| 亚洲精品自拍成人| 久久草成人影院| 免费播放大片免费观看视频在线观看 | 99久久九九国产精品国产免费| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产av码专区亚洲av| 好男人在线观看高清免费视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 99热6这里只有精品| 久久99精品国语久久久| 午夜精品国产一区二区电影 | 美女脱内裤让男人舔精品视频| 亚洲最大成人手机在线| 久久久久久九九精品二区国产| 99热全是精品| 少妇丰满av| 午夜久久久久精精品| 国产精品一区二区三区四区久久| 97超碰精品成人国产| 久久99蜜桃精品久久| 久久精品久久久久久久性| 亚洲欧美日韩无卡精品| 在线播放国产精品三级| 国产精品人妻久久久影院| 美女被艹到高潮喷水动态| 青春草亚洲视频在线观看| 特级一级黄色大片| 好男人视频免费观看在线| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产麻豆成人av免费视频| av播播在线观看一区| 特大巨黑吊av在线直播| 99热网站在线观看| 可以在线观看毛片的网站| 嫩草影院精品99| 亚洲国产精品合色在线| 久久国内精品自在自线图片| 久久久亚洲精品成人影院| 啦啦啦啦在线视频资源| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 日韩欧美国产在线观看| 久久精品综合一区二区三区| 免费看光身美女| 成人无遮挡网站| 日韩欧美 国产精品| 秋霞在线观看毛片| 成人国产麻豆网| 国产成人a区在线观看| 国产精品日韩av在线免费观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 午夜老司机福利剧场| 欧美一区二区精品小视频在线| 欧美丝袜亚洲另类| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲人成网站高清观看| 久久久久久久午夜电影| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | av在线观看视频网站免费| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产成人精品婷婷| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 色哟哟·www| 亚洲自偷自拍三级| 极品教师在线视频| 蜜臀久久99精品久久宅男| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 观看美女的网站| 插逼视频在线观看| 99热全是精品| 久久99热这里只有精品18| 青春草视频在线免费观看| 青青草视频在线视频观看| av福利片在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产一区有黄有色的免费视频 | 午夜老司机福利剧场| 日韩一本色道免费dvd| 99久国产av精品| 黑人高潮一二区| 亚洲无线观看免费| 一本久久精品| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 亚洲国产精品国产精品| 九九热线精品视视频播放| 白带黄色成豆腐渣| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 色噜噜av男人的天堂激情| 日韩视频在线欧美| 免费观看性生交大片5| 天堂中文最新版在线下载 | 校园人妻丝袜中文字幕| 精品熟女少妇av免费看| 女人被狂操c到高潮| 色吧在线观看| 国产成人一区二区在线| 亚洲欧美清纯卡通| 中文欧美无线码| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国国产精品蜜臀av免费| 久久久久久久久久久免费av| 国产美女午夜福利| 婷婷六月久久综合丁香| 国产午夜精品一二区理论片| 久久午夜福利片| 亚洲av中文av极速乱| 国产精品永久免费网站| or卡值多少钱| 国产av码专区亚洲av| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产成人91sexporn| 久久久久久久久中文| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久久午夜欧美精品| 精品人妻一区二区三区麻豆| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 最近中文字幕2019免费版| 久久人人爽人人片av| 久久久久久伊人网av| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产精品人妻久久久影院| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产精品无大码| 男女那种视频在线观看| 超碰av人人做人人爽久久| 日本-黄色视频高清免费观看| 成人二区视频| АⅤ资源中文在线天堂| 内射极品少妇av片p| videossex国产| 精品一区二区三区人妻视频| 国产中年淑女户外野战色| 日韩欧美 国产精品| 亚洲五月天丁香| 成人午夜精彩视频在线观看| 青春草视频在线免费观看| 色噜噜av男人的天堂激情| 免费黄网站久久成人精品| 99热网站在线观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 一个人看的www免费观看视频| 精品久久久精品久久久| 国产免费福利视频在线观看| 久久精品夜色国产| 日本av免费视频播放| 久久久久久人妻| 国产精品人妻久久久影院| 国产av一区二区精品久久| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 成人免费观看视频高清| 午夜福利影视在线免费观看| 中文天堂在线官网| 国产精品一区www在线观看| 亚洲美女黄色视频免费看| 国产深夜福利视频在线观看| 各种免费的搞黄视频| 久久久精品免费免费高清| 综合色丁香网| 成人免费观看视频高清| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 精品人妻偷拍中文字幕| 久久人人爽人人片av| 中文字幕人妻熟女乱码| 91成人精品电影| 欧美另类一区| 日本-黄色视频高清免费观看| av国产久精品久网站免费入址| 在线天堂最新版资源| 色婷婷久久久亚洲欧美| 这个男人来自地球电影免费观看 | 视频区图区小说| av线在线观看网站| 国产亚洲欧美精品永久| 高清视频免费观看一区二区| 国产免费一区二区三区四区乱码| 亚洲精品aⅴ在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 国产精品人妻久久久久久| 国产av国产精品国产| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 国内精品宾馆在线| 欧美日韩成人在线一区二区| 高清毛片免费看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲,欧美精品.| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 交换朋友夫妻互换小说| 久热久热在线精品观看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 欧美成人午夜精品|