淺談通貨膨脹環(huán)境下的投資策略

摘 要：近年來，我國的市場環(huán)境呈現(xiàn)出物價上漲、通貨膨脹的主要特征，購買力下降，貨幣貶值，銀行利息已難以抵擋通貨膨脹率的影響。如何在通脹環(huán)境下選擇相對合理的投資策略，成為當(dāng)前投資者最關(guān)注的問題。本文分別從商品類資產(chǎn)、債券類證券、權(quán)益類證券、衍生類證券這幾個投資方向進(jìn)行投資策略的分析，幫助投資者規(guī)避通貨膨脹的壓力，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹 投資策略

在如今的市場環(huán)境下，通貨膨脹愈演愈烈，物價飛漲，一方面，人們用同樣的錢能買到的商品越來越少，購買力下降了，另一方面，如今的銀行利率早已低于CPI的漲幅，人們將錢存進(jìn)銀行中也會貶值。這將導(dǎo)致人們現(xiàn)有資產(chǎn)的縮水和對未來收入預(yù)期的下降。所以，在銀行利息難以抵擋通貨膨脹率的影響下，我們應(yīng)尋找其他的投資途徑，來保證我們資產(chǎn)的保值增值。

1.商品類資產(chǎn)的投資策略

對于商品類的資產(chǎn)，在通貨膨脹下我們一般選擇的是房地產(chǎn)和黃金。然而中國的房地產(chǎn)被炒作的泡沫太多，房產(chǎn)價格已經(jīng)透支了太多的預(yù)期，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其實(shí)際價值，并且已基本處于泡沫化的巔峰，再加上最近政府出臺的各種法令對房價進(jìn)行打壓，短期內(nèi)房價很難升值，所以難以成為我們抵擋通貨膨脹的工具。而黃金可以是一個很好的選擇，且隨著通貨膨脹升值穩(wěn)步，但黃金作為一種非生息資產(chǎn)，對資產(chǎn)價值的增值提升作用并不明顯，可以配置一定比例的資產(chǎn)投資黃金作為保值投資，投資者應(yīng)該結(jié)合自己的資金實(shí)力、流動性需求以及對金價未來走勢的預(yù)期來進(jìn)行相關(guān)配置，配比不宜過高。

2.債務(wù)類證券的投資策略

對于債務(wù)類證券，如國債、公司債來說，在通貨膨脹的環(huán)境下，建議選購短期債券，避免中長期債券，防止資產(chǎn)貶值。債券的利率略高于銀行存款利率，并不見得能跑贏CPI的漲幅，很難使資產(chǎn)增值，建議作為保值投資，投資一定配比即可。

3.權(quán)益類證券的投資策略

對于權(quán)益類證券，如股票、偏股型基金等，由于影響股市的因素復(fù)雜多變，股價變化靈活，個股種類多樣，如果合理選擇，合理投資，將有可能帶來較高的收益，使我們的資產(chǎn)在通貨膨脹中得到增值。不同國家的實(shí)例經(jīng)驗(yàn)也證明，股票是最能抵御通貨膨脹的工具。下面，我便對通貨膨脹環(huán)境下如何進(jìn)行股票的投資進(jìn)行具體的說明。

3.1要高度重視對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析

要密切關(guān)注國家出臺的財(cái)政與貨幣政策等宏觀調(diào)控措施，在較高通貨膨脹率的情況下，政府一般會收緊銀根。如最近我國多次提高銀行利率和準(zhǔn)備金率，減少貨幣供應(yīng)，可能會帶來股價下降，我們在決定買賣股票時應(yīng)適當(dāng)考慮。同時，還要關(guān)注政府對物價水平的調(diào)控，是否會影響到所選個股的上市公司的成本和收入，營業(yè)額和利潤，會對個股股價帶來怎樣的預(yù)期。我國最近出臺了一些壓制物價的措施，但打壓效果并不很明顯，物價依舊居高不下。所以這些物價措施對股市的影響并不大。

3.2要充分把握不同階段的投資機(jī)遇

結(jié)合我國的國情和證券市場的特殊性，在通脹水平較高時，股市實(shí)際收益率與通脹水平呈顯著的負(fù)相關(guān)；而在通脹水平溫和時，股市實(shí)際收益率與通脹水平呈顯著的正相關(guān)。一般來說，在通貨膨脹初期，物價上漲迅速，上市公司產(chǎn)品價格不斷提高，營業(yè)額和利潤不斷升高，公司股價也會隨之被看好。同時，由于股票是資產(chǎn)所有權(quán)的證明，上市公司資產(chǎn)在通脹中升值，每股資產(chǎn)也會增值。所以在通脹初期，通脹相對溫和時，會帶來股價的上漲，適合短線投資。在通貨膨脹越來越劇烈，發(fā)展成惡性通脹時，貨幣購買力大幅度下降，物價飛漲，公司無法正常運(yùn)行，股價將大幅度下降，不利于股票投資。從分析不同通脹階段的預(yù)期也可得出相同結(jié)論，在通脹最初階段，投資者對于未來的通脹發(fā)展沒有正確預(yù)期，股價具有較大上漲空間，隨著通脹的加劇，投資者不斷修正預(yù)期，股價的上漲空間迅速縮減。

3.3要正確選擇投資品種

在通貨膨脹的背景下，原材料、資源、糧食的價格上漲迅速，我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上游大宗商品和下游受益于消費(fèi)需求增強(qiáng)的行業(yè)。這些行業(yè)可分為如下幾類：第一類是上游的初加工產(chǎn)品原料和具壟斷地位的行業(yè)，由于它們的成本沒有增加但出售原料價格高了，所以其業(yè)績增加會超過預(yù)期，如有色金屬、石油、煤炭、電力、各種農(nóng)產(chǎn)品等。第二類是以糧食為帶動的相關(guān)板塊，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉r糧食一般都維持在較高價格，所以與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)將從中受惠，如化肥行業(yè)和農(nóng)藥行業(yè)等。第三類是公共事業(yè)類股票，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浵拢彩聵I(yè)的價格也會逐步提高，如水電煤氣、公共交通，以及一些醫(yī)藥行業(yè)。第四類是日用商品流通零售類板塊，通貨膨脹下貨幣購買力下降，人們會在當(dāng)下加大購買量，同時居民收入和消費(fèi)的快速增長也將長期持續(xù)，在這個前提下，我們看好商業(yè)零售類企業(yè)、高檔白酒，以及一些奢侈品行業(yè)，其股票市場會顯現(xiàn)出穩(wěn)定而持續(xù)的增長勢態(tài)。這四種類型的股票以及這些股票方向的基金，都可以是我們在通脹下可以考慮的投資對象。

4.衍生類證券的投資策略

對于衍生類證券，如期貨來說，由于商品類期貨主要為農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、能源類期貨，而這些原材料性質(zhì)的商品在通貨膨脹期間價格上漲迅速，所以對應(yīng)期貨價格也將上漲，再加上近年來人們對期貨的認(rèn)識不斷加強(qiáng)，越來越多的投資者將投資方向轉(zhuǎn)移至期貨，也會促進(jìn)期貨價格上漲。所以，合理把握住買賣方向，投資商品類期貨可以帶來較大收益。同時，也可以利用期貨進(jìn)行套期保值。但是，投資期貨需要較大的資金量，且投資風(fēng)險(xiǎn)非常大，需要對期貨產(chǎn)品擁有完全的了解與認(rèn)識，投資期貨需小心謹(jǐn)慎，特別是在通貨膨脹市場不穩(wěn)定的情況下，不應(yīng)將過大比例的資金投于期貨方向。

總體而言，在通貨膨脹的環(huán)境下，存款利率上升，國家回籠資金，整個市場的環(huán)境是不適宜投資的，但為了防止我們手中資產(chǎn)的貶值，我們應(yīng)努力尋找一些較小的可以獲得收益的投資領(lǐng)域，但想獲得較大的收益率可能很難，我們的投資思想應(yīng)當(dāng)為在努力達(dá)到保值的基礎(chǔ)上得到適當(dāng)?shù)脑鲋怠?/p>

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作者簡介：梁燁（1991-），女，江西九江，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，會計(jì)碩士。