探討美國量化寬松政策對(duì)我國國際貿(mào)易和人民幣匯率的影響

劉晨峰

摘要：美國的量化寬松貨幣政策在一定程度上緩解了經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)自身的傷害，但是導(dǎo)致了國際金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，惡化國際貿(mào)易條件。也有可能導(dǎo)致自身通貨膨脹。美國量化寬松政策對(duì)我國主要影響在人民幣與美元的匯率上，人民幣的升值造成我國的出口減少，失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，因此我國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和匯率制度上應(yīng)該加以改革應(yīng)對(duì)當(dāng)前或以后出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 關(guān)鍵詞：美國；量化寬松政策；國際貿(mào)易；人民幣匯率 量化寬松政策適合在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緊縮、出于經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者是預(yù)防由于緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生。美國在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)后，采取了量化寬松貨幣政策。在此，本文對(duì)美國實(shí)施量化寬松貨幣政策對(duì)我國的的影響以及我國如何應(yīng)對(duì)美國量化寬松政策進(jìn)行分析。

一、 美國實(shí)施量化寬松政策的意義及實(shí)質(zhì)

所謂量化，指擴(kuò)大一定數(shù)量的貨幣發(fā)行，寬松，是指減少銀行儲(chǔ)備必須注資的壓力。當(dāng)銀行和金融機(jī)構(gòu)的有價(jià)證券被央行收購的時(shí)候，新發(fā)行的錢幣就被投入到私有的銀行體系。量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具，它設(shè)計(jì)的金額比較龐大，而且期限也較長(zhǎng)。實(shí)施量化寬松的貨幣政策的目的就是增加流通中貨幣的數(shù)目，美國實(shí)施量化寬松政策的真正目的促使人民幣和美元之間完成脫鉤，這也方便美國政府能夠利用美元貶值，間接推高人民幣的兌換率。從而導(dǎo)致作中國儲(chǔ)備美元的價(jià)值，中國作為美國最大美元國債的債權(quán)人，在美元貶值時(shí)，將會(huì)使中國具有債權(quán)價(jià)值發(fā)生嚴(yán)重縮水，從而可以在實(shí)際上降低美國面對(duì)的負(fù)債和借債壓力。在美元貶值對(duì)美國金融系統(tǒng)積累債務(wù)起到減壓作用的同時(shí)，也幫助美國財(cái)政降低了財(cái)政赤字對(duì)政府壓力。美元貶值，中國儲(chǔ)備外匯在國際上具有的實(shí)際購買力發(fā)生顯著縮水，從而導(dǎo)致中國社會(huì)發(fā)展獲取的社會(huì)財(cái)富流失，在社會(huì)實(shí)踐中間接替美國發(fā)展造成的借貸買單。美國可以利用美元貶值進(jìn)一步推進(jìn)本國出口也，為美國出口也發(fā)展打造更為顯著的出口優(yōu)勢(shì)，從而縮小其國際貿(mào)易逆差額。據(jù)測(cè)算，人民幣兌美元每升值10個(gè)百分點(diǎn)，我國的出口企業(yè)增長(zhǎng)速度受其影響放慢3到4個(gè)百分點(diǎn)，以便削弱中國的出口優(yōu)勢(shì)。

由1971年8月15日美元和黃金兌換率脫鉤之后，世界范圍內(nèi)國際貿(mào)易多采用美元來進(jìn)行結(jié)算活動(dòng)，這也造成美國通過美元對(duì)國際貿(mào)易活動(dòng)的相關(guān)資源的交易做出了實(shí)質(zhì)性影響。美國政府只要大量印發(fā)美元，這些增加的美元進(jìn)入市場(chǎng)后，沒有實(shí)際的物資作為發(fā)行的后盾，將會(huì)導(dǎo)致美元相對(duì)其他國家貨幣的貶值，從而與美國有著密切貿(mào)易聯(lián)系的國家，將面臨出口的大量減少，為了保障國內(nèi)的民族企業(yè)，都趨向于維持與美元的原匯率。根據(jù)蒙代爾的三角定律，保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定、資本的完全流動(dòng)性是不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)的，在金融危機(jī)的沖擊下，匯率貶值無效的情況下，實(shí)行資本管制是唯一的選擇，政府以犧牲資本的完全流動(dòng)性來維護(hù)匯率穩(wěn)定性和貨幣政策獨(dú)立性。而我國就是實(shí)行這種政策。

二、 美國量化寬松政策對(duì)我國的影響

1、我國是世界上外匯儲(chǔ)備最多的國家之一，我國的外匯儲(chǔ)備主要持有美國國債和美國銀行、企業(yè)債券，美元的貶值同時(shí)也意味著我國手中持有的外匯儲(chǔ)備的縮水，我國巨額的外匯儲(chǔ)備使得外匯的供給量增加，人民幣則面臨升值壓力，這意味著即使美元不貶值，我國的人民幣也得升值，即還是相對(duì)的美元降值，美元貶值加上人民幣的升值壓力迫使人民幣升值是現(xiàn)在我國面對(duì)的主要問題。

2、我國的出口貿(mào)易對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)很大，人民幣的升值對(duì)我國的貿(mào)易出口沖擊非常大，我國沿海地區(qū)許多沒有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或者過度依賴出口的企業(yè)紛紛倒閉，從而產(chǎn)生大量的失業(yè)工人，這顯示不利于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，削弱了我國的出口優(yōu)勢(shì)。

三、 我國應(yīng)對(duì)美國量化寬松政策的措施

1、我國資本市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)不開放，倘若我國資本市場(chǎng)完全開放，我國該怎樣應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)呢？資本市場(chǎng)的開放程度是衡量經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完善程度的重要指標(biāo)之一。資本市場(chǎng)的開放對(duì)國家的融資、與國際接軌有著重要作用，我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不完善，我國的GDP速度雖然名列世界前茅，但是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后，因此我國當(dāng)前階段不應(yīng)該靠投入多少資金建多少產(chǎn)房帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，關(guān)鍵在于統(tǒng)一國內(nèi)的市場(chǎng)，國內(nèi)消費(fèi)同樣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容，國內(nèi)消費(fèi)的增加與改變中國傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄思想有關(guān)，但是關(guān)鍵還在于提高國民的收入水平，特別是提高我國的平均水平。

2、制約國際游資涌向我國市場(chǎng)。國際游資流動(dòng)性強(qiáng)、逐利性強(qiáng)、期限短，在資本項(xiàng)目管制松時(shí)，就會(huì)大量涌入沖擊我國的資本市場(chǎng)；當(dāng)我國國際收支惡化時(shí)，這些大量?jī)?nèi)流的短期資本容易發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這種無序的流動(dòng)會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，危及我國的金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

3、改革我國的貨幣政策。浮動(dòng)的貨幣制度難以保證匯率的穩(wěn)定，但是，政府的強(qiáng)制手段維持匯率穩(wěn)定也不能從根本上消除其消極影響。匯率的不穩(wěn)定是由于經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定引起的，匯率是反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一項(xiàng)指標(biāo)，我國雖然擁有巨大的外匯儲(chǔ)備，但是流動(dòng)性不強(qiáng)，面對(duì)熱錢的大量涌入將很難應(yīng)對(duì)。

四、結(jié)語：

美國的量化寬松政策對(duì)我國的影響巨大，主要表現(xiàn)在人民幣與美元的匯率上，使得我國持有的美國債券資產(chǎn)貶值，貿(mào)易出口減少，失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊。我國應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和匯率的制度上加以改革來應(yīng)對(duì)美國量化寬松政策為我國帶來的一系列影響。但是我國不宜將巨額美元借給美國，應(yīng)該用外匯儲(chǔ)備去購買有價(jià)值的資源，從而用來在必要時(shí)用來平衡國內(nèi)物價(jià)，另外，我國還可以將主權(quán)財(cái)富用于發(fā)展中國的經(jīng)濟(jì)，且不宜過度的引用外資，以便實(shí)現(xiàn)我國國民的充分就業(yè)。（作者單位：遼寧省沈陽市沈陽師范大學(xué)）

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