基于資產(chǎn)負債率指標的負債經(jīng)營淺析

許暉

摘要：隨著市場經(jīng)濟的建立和不斷發(fā)展，負債經(jīng)營是許多企業(yè)解決資金不足的 必然選擇，而資產(chǎn)負債率指標就是衡量企業(yè)負債程度的比值，通過分析企業(yè)資產(chǎn)負債率指標，可以幫助我們更好地指導企業(yè)負債經(jīng)營，資產(chǎn)負債率過高或過低都會影響企業(yè)發(fā)展，需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況合理分析企業(yè)資產(chǎn)負債率指標，從而在從分運用財務杠桿，提高企業(yè)效益，另一方面又要合理防范財務風險，避免財務危機。

關鍵詞：資產(chǎn)負債率指標；負債經(jīng)營

近些年來，資金短缺問題成為困擾許多企業(yè)進一步發(fā)展的重要瓶頸，而對外借債成為大多數(shù)企業(yè)的的選擇，通過企業(yè)之間互相周轉(zhuǎn)、銀行貸款、上市融資等行為籌措到企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的資金，來推動企業(yè)的壯大發(fā)展，然而，企業(yè)不合理的借債，又會影響自身資金周轉(zhuǎn)，危及自身的還款能力，造成破產(chǎn)危機。因此企業(yè)必須確立合理的資產(chǎn)負債率指標，才能一方面借雞下蛋，另一方面又不會因為過度負債經(jīng)營而造成財務壓力過大導致財務危機。

一、正確認識負債經(jīng)營，確立合理的資產(chǎn)負債率指標

負債經(jīng)營，是指企業(yè)在一定量的自有資金基礎上，為了擴展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、開展技術(shù)創(chuàng)新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動[1]。在西方這些現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展較早的地區(qū)，負債經(jīng)營幾乎是所有企業(yè)公司的選擇，面對越來越激烈的市場競爭，要想生存并且壯大發(fā)展，足夠的資金支持是必不可少的因素，有了充足的資金支持，企業(yè)才有實力研發(fā)新技術(shù)，才有財力投入更多的市場宣傳、才有財力擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而取得規(guī)模效應，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品和服務的競爭力。

然而一個企業(yè)的正常經(jīng)營不能全部靠借債度日，衡量一個企業(yè)還款能力的指標是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)負債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比，或者是反映在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資金比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度[2]。資產(chǎn)負債率是評判企業(yè)債務償還能力的重要標志。在我國的傳統(tǒng)上傾向于認為資產(chǎn)負債率越低越好，最好是沒有負債，這種看法是非常片面的。

首先，對于公司企業(yè)的債權(quán)人來說，資產(chǎn)負債率當然是越低越好的，比較低的資產(chǎn)負債率意味著他們所借出資金的物質(zhì)抵押越高，違約的風險越低；反之，資產(chǎn)負債率越高，則意味著這家公司能夠償還債務的財力越低，資金安全越得不到保障，因此從債權(quán)人的角度來說，資產(chǎn)負債率越低越好。但是對于企業(yè)的經(jīng)營者來說，較低的資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)的經(jīng)營者決策比較保守，不會利用負債經(jīng)營的優(yōu)勢進行經(jīng)營，不利于企業(yè)及時抓住市場機遇，進一步發(fā)展壯大。而如果資產(chǎn)負債率過高，加上企業(yè)的市場前景不是太好或者經(jīng)營者決策失誤、錯判形勢，則會導致財務危機。所以企業(yè)必須確立合適的資產(chǎn)負債率指標。

二、根據(jù)資產(chǎn)負債率指標，采取合適的經(jīng)營策略

企業(yè)的資產(chǎn)負債率指標沒有公認的固定的合適標準。一般來說，保守的觀點認為該指標不應高于50% ，而國際上通常認為資產(chǎn)負債率等于60%較為適當[3]在實際的企業(yè)經(jīng)營中，只要企業(yè)的產(chǎn)品或服務有著較好的市場前景，利潤增長比較的穩(wěn)定，企業(yè)的投資收益率高于所需要償還的債務利率，那么企業(yè)的資產(chǎn)負債率指標可以適度的提高，從而充分利用外來資本，抓住市場機遇實現(xiàn)迅猛發(fā)展。所以從根本上講，合適的資產(chǎn)負債率指標要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營效益來確定，效益越高，企業(yè)負債經(jīng)營的能力越強，經(jīng)營者應該通過多方渠道融資，擴大借債規(guī)模；反之，則要求經(jīng)營者謹慎投資，合理控制借債規(guī)模，以免造成資不抵債，影響公司生存。

想要充分享受借債經(jīng)營帶來的杠桿效應，同時避免財務危機，就要求公司的經(jīng)營者根據(jù)本公司的實際情況，制定適合本公司的資產(chǎn)負債率指標。上面我們討論過，每個公司合適的資產(chǎn)負債率指標都不會一樣，這就要求公司的經(jīng)營者從思想上重視起來，，要認真地調(diào)查，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展前景，市場需求，以及企業(yè)本身的資金規(guī)模，來決定一定時期內(nèi)的制定適合本公司的資產(chǎn)負債率水平，在沒有意外情況下，一般不要隨意超越這個指標，造成不可控制的財務風險。

參考資產(chǎn)負債率指標進行企業(yè)的經(jīng)營決策，企業(yè)的投資決策要參考制定出來的資產(chǎn)負債率指標，每決定進行一次資金投資時都要充分考慮到投資的回報效益問題，所以企業(yè)投資時不僅要求企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)人員進行參考判斷，最好還要征求財務人員的意見，充分考慮到企業(yè)的資金償還問題，如果一項投資生產(chǎn)投入較大，而生產(chǎn)回報周期較長，就要考慮到企業(yè)資金的來源結(jié)構(gòu)，如果所需的資金是銀行貸款，而且投資回報周期超出了銀行還款期限，那么就需要經(jīng)營者慎重考慮，以免影響日后的銀行還款，從而降低銀行信用，造成日后的融資困難；另一方面，企業(yè)的經(jīng)營者可以考慮適當?shù)膫鶆战Y(jié)構(gòu)，例如向其他企業(yè)借款，這樣利率、還款時間等商量的余地更大，從而適當降低企業(yè)負債經(jīng)營的風險。

結(jié)語

企業(yè)負債經(jīng)營已經(jīng)在我國開始普及開來，一方面它有效地緩解了許多企業(yè)經(jīng)營資金不足的問題，幫助它們抓住市場機遇實現(xiàn)進一步發(fā)展，另一方面，如果經(jīng)營者稍有不慎，則會造成財務風險。這要求企業(yè)經(jīng)營者們根據(jù)合適的資產(chǎn)負債率指標指導自己進行運營，從而既能防范風險，又可以享受財務杠桿的收益，實現(xiàn)企業(yè)和債權(quán)方的雙贏發(fā)展。（作者單位：貴陽廣播電視大學）

參考文獻：

[1]徐建國. 企業(yè)負債經(jīng)營及風險的探析[J]. 價值工程， 2011，（02） .

[2]康麗梅. 淺談資產(chǎn)負債率[J]. 財會通訊， 2010，（09） .

[3]巴帥. 基于資產(chǎn)負債率指標的負債經(jīng)營淺析[J]. 財稅研究， 2012，（01） .