國有企業(yè)投資風(fēng)險管理探討

楊玉娟

摘要：投資作為國有企業(yè)經(jīng)營的一種手段，提高了國有企業(yè)的收益，實現(xiàn)了股東利益最大化的目標(biāo)。投資決策是以將來的收益作為目標(biāo)進行現(xiàn)下的決策，其多變性以及不可預(yù)測性給企業(yè)帶來了較大的投資風(fēng)險，對風(fēng)險進行識別以及管理有助于降低企業(yè)的風(fēng)險成本。本文從國有企業(yè)投資的風(fēng)險入手，重點探討了企業(yè)投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因及管理策略，給國有企業(yè)的風(fēng)險管理提供了解決方案。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；投資；風(fēng)險；管理

一、國有企業(yè)投資風(fēng)險概述

企業(yè)的投資經(jīng)營活動以提高國有資產(chǎn)的保值增值率為核心，從而實現(xiàn)股東利益的最大化。在企業(yè)的投資經(jīng)營活動中，存在著一定的投資風(fēng)險，如果風(fēng)險發(fā)生，則會使整個投資過程蒙受較大的損失，對投資項目的風(fēng)險進行管理迫在眉睫。自從二零零八年世界金融危機以后，全球的經(jīng)濟仍然處于一個蕭條的狀態(tài)，作為世界經(jīng)濟體系中的一員，我國自然不能獨善其身，也受到了相應(yīng)的影響，國有企業(yè)的經(jīng)營也面臨著下滑的狀況。國有企業(yè)若想在這種嚴峻的背景下實現(xiàn)企業(yè)的收益，就必須建立起一套完善的風(fēng)險管理機制，識別風(fēng)險出現(xiàn)的原因，并做出相應(yīng)的策略管理。

二、投資風(fēng)險形成原因

對投資風(fēng)險進行清晰的識別，是國有企業(yè)進行投資風(fēng)險管理的有效途徑。投資風(fēng)險按照投資行為的介入程度分為直接投資風(fēng)險與間接投資風(fēng)險。

1.直接投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因

直接投資風(fēng)險是指國有企業(yè)在進行經(jīng)營決策的活動中，由于投資策略錯誤所造成的相應(yīng)的風(fēng)險，主要由投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題、投資決策的失誤、投資執(zhí)行的不到位以及經(jīng)營過程的錯誤四大方面組成。

投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指國有企業(yè)所選擇的投資項目所在的行業(yè)類別。由于現(xiàn)在的投資主體較多，大多數(shù)國有企業(yè)采取多元化的經(jīng)營策略進行分散型投資，使得整個項目不具有連接性，以獨立的個體出現(xiàn)。這也使得企業(yè)的資金流向多個管理方向，不利于資金的統(tǒng)一管理。由于跨專業(yè)的管理需要較強的前瞻意識以及綜合能力，這對企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者提出了更高的要求。多元化投資致使企業(yè)經(jīng)營模式無法形成規(guī)模效應(yīng)，不能利用集中優(yōu)勢進行投資結(jié)構(gòu)的改善，所開發(fā)的產(chǎn)品可能不符合市場的需求，從而導(dǎo)致庫存量的大幅度提升。

投資決策失誤是指國有企業(yè)管理者在進行項目投資時，缺乏全局的觀念以及系統(tǒng)性的分析，對項目的可行性方案存在一定的錯誤判斷。這使得整個投資計劃從開始階段便處于一個劣勢的狀態(tài)，易導(dǎo)致后期的投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤，也易導(dǎo)致整個投資項目的失敗。這種投資風(fēng)險不僅對企業(yè)的投資項目造成重大損失，也給企業(yè)帶來了較大資金的占用和浪費。

投資執(zhí)行的不到位是國有企業(yè)投資中一個可以控制的風(fēng)險，對整體需要的人力、物力進行相應(yīng)的規(guī)劃分析，可以提高整個生產(chǎn)團隊的執(zhí)行力。執(zhí)行力較弱是因為在整個投資過程中，因為企業(yè)的整體經(jīng)營需要，導(dǎo)致項目的運作資金不能及時到位，從而出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。相應(yīng)的物資、原材料無法在相應(yīng)的生產(chǎn)線上進行運轉(zhuǎn)，也推遲了整個投資計劃的完成時間，造成了企業(yè)成本的提升。

經(jīng)營過程的錯誤是由于項目在經(jīng)營的過程中，外部市場環(huán)境的變化使得整個投資產(chǎn)品已經(jīng)不符合市場的需要。同時，由于原材料成本的上升，生產(chǎn)技術(shù)的更新以及通貨膨脹等因素導(dǎo)致企業(yè)的成本上升，而利潤下降。這部分風(fēng)險是由于外在的宏觀環(huán)境變化所造成的企業(yè)利潤損失，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，不可規(guī)避，但卻可以進行正面的預(yù)防工作。

2.間接投資風(fēng)險所產(chǎn)生的原因

間接投資是指企業(yè)運用自己閑置的資金進行金融投資業(yè)務(wù)活動，對金融市場的投資成為了近幾年來企業(yè)閑置資金的主要流向。由于金融投資活動的資金來源是直接投資的收益，因此，直接投資的收益好壞直接影響了間接投資的經(jīng)營效果。國有企業(yè)多是以實業(yè)起家，經(jīng)營運作的過程所建立的社會形象也形成了會計科目中的商譽科目，企業(yè)形象的好壞直接影響金融投資的效果。由于現(xiàn)在的金融市場瞬息萬變，必須要有專業(yè)的金融專家進行企業(yè)資產(chǎn)的打理。而現(xiàn)在企業(yè)從事金融資產(chǎn)投資的人員多為業(yè)余的人士，這會造成金融資產(chǎn)的劇烈波動，影響企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。

三、投資風(fēng)險的管理策略

投資風(fēng)險的管理策略是根據(jù)國有企業(yè)在經(jīng)營活動中所出現(xiàn)的風(fēng)險，提出一一對應(yīng)的解決方案，通過科學(xué)的風(fēng)險控制方法減小企業(yè)的投資損失。根據(jù)直接風(fēng)險與間接風(fēng)險的分類，從以下兩方面提出風(fēng)險管理策略。

1.直接投資風(fēng)險管理策略

直接投資風(fēng)險可以采取風(fēng)險回避、風(fēng)險控制、風(fēng)險自留以及風(fēng)險轉(zhuǎn)移四大方法進行風(fēng)險的管理和控制。對這四種方法進行單獨的使用或者組合使用可以提高企業(yè)的風(fēng)險管理能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

風(fēng)險回避是企業(yè)的管理層運用較多的一個方法，主要依賴于管理層的市場經(jīng)營經(jīng)驗。當(dāng)一個項目在運行的過程中，將要產(chǎn)生較大的風(fēng)險時，企業(yè)管理者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗改變整個投資項目的經(jīng)營策略，以保證投資風(fēng)險降低到最小。

風(fēng)險控制是指在整個經(jīng)營活動中，管理者已經(jīng)清晰地辨別出項目中存在的風(fēng)險，運用已有的措施進行風(fēng)險的減小以及成本的降低。在不改變原有投資項目的情況下，將整個項目的風(fēng)險降到最小。必要時，可以采取放棄整個項目的方法以保全大局。

風(fēng)險自留是一種風(fēng)險接受的態(tài)度，指項目中存在的風(fēng)險無法通過相應(yīng)的措施以及方法進行規(guī)避，在不影響整個項目的總體利益的情況下，采取犧牲部分收益的方法進行風(fēng)險管理。以積極的態(tài)度面對項目中存在的風(fēng)險，不逃避，不推卸，以迅速有力的行動減小風(fēng)險。這種方法已經(jīng)成為現(xiàn)下的國有企業(yè)進行風(fēng)險管理的常用方法。

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是整個項目在經(jīng)營過程中所采取的科學(xué)化手段減小風(fēng)險的策略。在項目經(jīng)營之前，建立一系列合理的風(fēng)險管理機制，以實現(xiàn)投資收益的最大化。建立相應(yīng)的投資風(fēng)險管理機制包括以下三個步驟：明確管理層的責(zé)任，落實風(fēng)險承擔(dān)者的收益回報，掌握風(fēng)險承擔(dān)者的地位。

明確管理層的責(zé)任是指投資項目在實施的過程中，按照項目的分工明確每一個業(yè)務(wù)工作的負責(zé)人，做得有法可依，有證可查。進行管理人員的風(fēng)險意識培訓(xùn)工作，樹立正確的項目風(fēng)險投資意識，以國有企業(yè)的經(jīng)營效率與法律責(zé)任兩個方向建立對自己責(zé)任的認識，使管理層從根本上進行整個財務(wù)的風(fēng)險規(guī)避策劃，提高風(fēng)險管理的水平。

落實風(fēng)險承擔(dān)者的收益回報是對風(fēng)險承擔(dān)者的一種物質(zhì)以及精神上的激勵。風(fēng)險與收益并存是一句真言，在企業(yè)的投資風(fēng)險管理上也存在這樣的情況。風(fēng)險補償是對風(fēng)險承擔(dān)者在承擔(dān)相關(guān)的風(fēng)險壓力以及心理壓力上的回報。

掌握風(fēng)險承擔(dān)者的地位是進行投資項目權(quán)責(zé)分離的一個基礎(chǔ)。將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)從政府主管部門中劃分出來，在法律機制上可以受政府的主導(dǎo)，而在經(jīng)營項目上，具有足夠的自主權(quán)，使企業(yè)實現(xiàn)真實的獨立自主經(jīng)營。

2.間接投資風(fēng)險管理策略

間接投資風(fēng)險的管理以金融投資工具多元化的投資方式進行。在金融投資工具使用中，投資收益與風(fēng)險的大小呈現(xiàn)正比的關(guān)系。根據(jù)風(fēng)險收益報酬函數(shù)顯示，當(dāng)投資風(fēng)險越大時，整個金融工具的投資收益越高；當(dāng)投資風(fēng)險越小時，整個金融工具的投資收益處于平衡的狀態(tài)。因此，國有企業(yè)在進行自身金融投資風(fēng)險控制時，可以采取多元化的投資組合策略，降低風(fēng)險，提高收益。也可以利用遠期期貨合約對沖企業(yè)項目具有的風(fēng)險，運用利率合約對沖利率調(diào)整所帶來的利息風(fēng)險。運用股票投資等方法加強企業(yè)的股息收入，提升企業(yè)的紅利收入。同時，企業(yè)可以通過多元化的財務(wù)工具提升企業(yè)的收益，通過聯(lián)營的方式引入戰(zhàn)略投資者，加強企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)革新以及資金的注入，保證企業(yè)的活力；通過重組的方式剝離不良的資產(chǎn)，吸收優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的做大做強；通過兼并的方式加強企業(yè)上下游供應(yīng)鏈之間的關(guān)系，縮小整個材料流轉(zhuǎn)的成本，提升企業(yè)的市場占有率，加強企業(yè)的發(fā)展。

四、結(jié)論

對國有企業(yè)進行投資風(fēng)險的管理，可以從技術(shù)層面提高企業(yè)的收益，降低企業(yè)的風(fēng)險。在進行風(fēng)險管理的過程中，以國內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)為榜樣，借鑒優(yōu)秀的風(fēng)險管理策略，看到不同企業(yè)的風(fēng)險管理策略的差別。在經(jīng)驗借鑒過程中，可以根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r以及經(jīng)營特色，建立獨特的風(fēng)險管理機制，以科學(xué)化的手法提高整個投資的決策性以及降低企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險，以保證國有企業(yè)的利潤最大化和國有資產(chǎn)的保值增值。

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