利率市場化進(jìn)程中的銀行貸款定價(jià)問題研究

彭超凡

摘 要 自2004年央行擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間后，各銀行加強(qiáng)了對(duì)貸款定價(jià)問題的研究與探索，但利率實(shí)際浮動(dòng)幅度并沒有隨著商業(yè)銀行自主定價(jià)權(quán)限的擴(kuò)大而明顯提高。2012年6月，央行再次對(duì)存款與貸款利率浮動(dòng)區(qū)間做出調(diào)整，2013年7月則完全放開了貸款利率浮動(dòng)下限，標(biāo)志著我國利率市場化改革進(jìn)程日益提速，對(duì)國內(nèi)銀行的貸款定價(jià)能力提出更高的要求。貸款利率作為貨幣資金的價(jià)格，在優(yōu)化金融資源配置的過程中具有極其重要的作用。提高貸款定價(jià)能力，不僅是各銀行所面臨的重要任務(wù)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞 利率市場化進(jìn)程 銀行貸款 定價(jià)問題

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、國內(nèi)外研究綜述

國外關(guān)于貸款定價(jià)的研究十分豐富，并且隨著現(xiàn)代金融工程、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了從簡單到復(fù)雜、從初級(jí)到逐步完善的過程。其中，彼得·羅斯（Peter Rose）（1999）提出的成本加成定價(jià)模型、價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)定價(jià)模型、客戶盈利性分析定價(jià)模型以及詹姆斯（James）（1996）、塞克（Zaik）（1996）等提出的RAROC定價(jià)模型等具有很強(qiáng)的代表性。這為我國研究定價(jià)問題提供了基本理論框架，然而這些模型是針對(duì)市場經(jīng)濟(jì)成熟、利率已完全市場化的國家而構(gòu)建的，在我國運(yùn)用時(shí)存在一定的限制。

我國利率市場化改革起步較晚，直至2000年我國放開外幣貸款利率開始，國內(nèi)學(xué)者在銀行業(yè)貸款定價(jià)方面的研究才逐漸增多?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中于對(duì)國外貸款定價(jià)模式的介紹評(píng)述和國內(nèi)銀行如何設(shè)計(jì)貸款定價(jià)模型。張金良（2000）介紹和評(píng)價(jià)了前述國際銀行界三種主流基本定價(jià)方法；張國興（2005）介紹了銀行如何利用客戶盈利分析方法開展貸款定價(jià)；曹清山等（2005）綜合三種基本的貸款定價(jià)方法，提出了建立以市場為導(dǎo)向、以彌補(bǔ)成本為前提、以客戶盈利能力為參數(shù)的貸款定價(jià)機(jī)制。

隨著金融業(yè)的開放和利率市場化逐步深入，部分學(xué)者還從不對(duì)稱信息、期權(quán)定價(jià)等一些新的視角對(duì)貸款定價(jià)方法進(jìn)行了探討。金雪軍和毛捷（2007）探討了違約風(fēng)險(xiǎn)與貸款定價(jià)的關(guān)系，提出了一個(gè)基于期權(quán)方法和軟預(yù)算約束的模型；張海鵬（2008）介紹了CAPM模型、期權(quán)定價(jià)模型、VAR方法等現(xiàn)代銀行貸款定價(jià)模型在我國的應(yīng)用前景；這部分研究從理論上拓展了我國商業(yè)銀行定價(jià)的思路，但模型的應(yīng)用背景與銀行具體經(jīng)營實(shí)際、中國金融生態(tài)環(huán)境差距過大，導(dǎo)致這些定價(jià)方法不具備操作性。

二、中國銀行業(yè)貸款定價(jià)的現(xiàn)狀及問題

（一）對(duì)貸款定價(jià)工作重視不夠。

當(dāng)前，國內(nèi)各銀行已先后開始貸款利率定價(jià)的研究和嘗試，然而迄今為止，地方性基層分行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)量化分析和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性認(rèn)識(shí)尚未提高到應(yīng)有的高度，尚未從單純的利率管理轉(zhuǎn)向利率定價(jià)與利率風(fēng)險(xiǎn)管理并重。如何設(shè)定科學(xué)合理的貸款定價(jià)方法，從而引導(dǎo)資金流向、提高資金使用效率、實(shí)現(xiàn)利潤最大化、提高基層分行市場競爭力，依然是基層分行面臨的重要任務(wù)。

（二）利率浮動(dòng)政策利用不充分。

在央行對(duì)人民幣貸款利率“只管下限，不管上限”的政策框架下，只有少數(shù)銀行在部分業(yè)務(wù)中將貸款利率有限上浮。自2004年人民銀行放開利率浮動(dòng)上限以來，上浮利率占比從2005年的51.92%下降到2011年的43.25%，被充分利用的反而是基準(zhǔn)利率和下浮空間 。總的來說，利率浮動(dòng)幅度明顯偏小，利率水平呈下降趨勢，并未真實(shí)反映市場資金供求關(guān)系和發(fā)揮調(diào)節(jié)市場資金供求的作用。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理與定價(jià)能力不強(qiáng)。

隨著貸款利率上限放開以及利率市場化步伐加速，各銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)不斷增強(qiáng)。調(diào)查顯示，銀行部門應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力不容樂觀。在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面，各國有政策性銀行、商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行基本上建立了內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系，但對(duì)于如何通過貸款定價(jià)覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)，特別是中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，目前仍缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施。在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，只有極少數(shù)銀行分支機(jī)構(gòu)建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。由于遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)這類國際上流行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品目前尚未在人民幣市場運(yùn)用，因此各銀行缺乏使用金融工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)、缺乏利率市場化環(huán)境下的資產(chǎn)負(fù)債管理的經(jīng)驗(yàn)。此外，為支持貸款定價(jià)機(jī)制需要建立存儲(chǔ)、處理海量數(shù)據(jù)的信息管理系統(tǒng)，而多數(shù)銀行缺乏由此帶來的IT風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。

（四）標(biāo)準(zhǔn)貸款定價(jià)模型的缺乏。

當(dāng)前，不少國內(nèi)銀行利率定價(jià)辦法中的計(jì)算公式是由人民銀行定價(jià)政策指引中照抄而來，對(duì)于計(jì)算公式中各項(xiàng)因子如何測算沒有給出具體辦法，可操作性較差，資金成本、費(fèi)用等參數(shù)無法準(zhǔn)確測算，所以在具體執(zhí)行過程，貸款定價(jià)過于粗放的問題十分突出。國有政策性銀行、商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行都是由總行制定計(jì)算公式、分行具體執(zhí)行，但鑒于各地經(jīng)濟(jì)狀況、客戶結(jié)構(gòu)存在差異，總行制定的計(jì)算公式在執(zhí)行中常與實(shí)際不符。此外，參數(shù)設(shè)定沒有考慮歷史因素。如客戶違約率一般以客戶連續(xù)六年的貸款情況為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，但國有銀行因不良資產(chǎn)剝離使得客戶不良貸款的歷史記錄隨之丟失，于是無法準(zhǔn)確計(jì)算這些客戶的違約概率，而部分銀行缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)積累，客戶違約率、違約損失率的計(jì)算也無法進(jìn)行。

三、原因分析

（一）體制因素。

我國長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制，資金價(jià)格（利率）由官方制定，各銀行只能被動(dòng)地執(zhí)行，缺乏提高貸款定價(jià)能力的市場沖動(dòng)，在一定程度上喪失了定價(jià)能力。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，中國在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有諸多問題需要逐步解決，市場化不可能一步到位實(shí)現(xiàn)，需要?jiǎng)佑脟伊α坑枰院暧^調(diào)節(jié)。同理，中國金融領(lǐng)域的開放也需要一個(gè)漸進(jìn)過程，隨著資源、商品、人力等各市場的逐步開放，國家才慢慢放開利率管制，培育利率市場，這是我國利率市場化程度低的重要原因。

（二）觀念因素。

國內(nèi)銀行在貸款方面過多強(qiáng)調(diào)量的擴(kuò)張，未充分注重銀行價(jià)值的增值，簡單地致力于與愿意支付一定貸款價(jià)格的客戶建立和保持業(yè)務(wù)關(guān)系，從對(duì)客戶貸款定價(jià)中發(fā)掘商機(jī)實(shí)現(xiàn)雙贏的能力較弱。在貸款發(fā)放方面，外資銀行最關(guān)注企業(yè)的信用狀況，國內(nèi)銀行更關(guān)注企業(yè)有無擔(dān)保與抵押；在決定貸款利率方面，外資銀行將企業(yè)信用等級(jí)列為首要因素，國內(nèi)銀行則關(guān)注從企業(yè)方面可以獲得的綜合效益；在拒絕貸款申請(qǐng)方面，外資銀行關(guān)注企業(yè)信用狀況，國內(nèi)銀行則更關(guān)注項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；在加大貸款支持力度方面，外資銀行強(qiáng)調(diào)增加貸款品種和完善征信體系建設(shè)，國內(nèi)銀行則強(qiáng)調(diào)完善擔(dān)保體系建設(shè)以及進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼。

（三）成本因素。

由于一年期存貸款利率差相對(duì)固定，對(duì)于銀行部門而言，只要有2%的借款客戶違約拖欠，那么銀行一年間的利差收入將被全盤抵銷，風(fēng)險(xiǎn)成本明顯過高。一方面，如果商業(yè)銀行貸款定價(jià)覆蓋了違約等風(fēng)險(xiǎn)損失，會(huì)導(dǎo)致貸款價(jià)格過高，超過貸款客戶的承受能力，在一定程度上失去市場競爭力；另一方面，如果貸款價(jià)格過低，不能覆蓋違約等風(fēng)險(xiǎn)損失，銀行的效益就會(huì)大幅度降低，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力下降，生存會(huì)受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，所以銀行部門面臨著兩難抉擇。

（四）信息因素。

當(dāng)今企業(yè)信息透明度較低、搜集企業(yè)信息成本較高，銀行與借款企業(yè)間的信息不對(duì)稱明顯，銀行所能獲得的企業(yè)也許會(huì)失真，表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利能力、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、還款能力以及違約概率等了解不夠充分，于是不能制定合理的貸款利率水平、達(dá)到差別化定價(jià)要求，導(dǎo)致貸款投向錯(cuò)誤、不能實(shí)現(xiàn)利潤的最大化，甚至使得貸款成本超過經(jīng)營收益，造成隱性或顯性虧損，給銀行帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)或損失。

（五）技術(shù)因素

國內(nèi)貸款利率長期處于管制狀態(tài)，各銀行沒有動(dòng)機(jī)度量客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況。隨著利率市場化的推進(jìn)，銀行獲得了貸款的定價(jià)權(quán)，卻缺乏足夠的數(shù)據(jù)與定價(jià)經(jīng)驗(yàn)。直到2003年銀行部門才正式開始積累客戶風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，嘗試建立客戶違約率統(tǒng)計(jì)模型。當(dāng)前，貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)所必需的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)、費(fèi)用分?jǐn)?、信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、經(jīng)濟(jì)資本成本分?jǐn)偟群诵募夹g(shù)方法還處于起步階段；對(duì)貸款定價(jià)理論方法和模型的研究，也處于初級(jí)階段，可應(yīng)用于國內(nèi)銀行貸款定價(jià)工作中的貸款定價(jià)模型和方法仍不成熟，難以給貸款定價(jià)工作提供具體有效的理論指導(dǎo)，技術(shù)手段仍不能滿足現(xiàn)實(shí)需要。

四、結(jié)論和政策建議

（一）細(xì)分客戶層次，實(shí)行差別定價(jià)。

銀行部門應(yīng)根據(jù)本行的競爭戰(zhàn)略實(shí)施準(zhǔn)確的市場定位，確定最為匹配的客戶群體?，F(xiàn)階段，應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢，抓大不放小，對(duì)不同的客戶制定差別化利率。在保證大客戶數(shù)量基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做深、做透重點(diǎn)客戶業(yè)務(wù)，提升在大型優(yōu)質(zhì)客戶中的業(yè)務(wù)占比和產(chǎn)品覆蓋率，從銀企整體關(guān)系出發(fā)尋求最為理想的價(jià)格。同時(shí)，推動(dòng)中小客戶數(shù)量和業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步增長，重點(diǎn)發(fā)展高成長性中小企業(yè)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。基于中小客戶的風(fēng)險(xiǎn)特征，從價(jià)值定位、產(chǎn)品系統(tǒng)、風(fēng)控政策和定價(jià)策略等方面入手建立全新的中小企業(yè)金融服務(wù)模式。在部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、市場環(huán)境較為成熟的區(qū)域，可以考慮引入政府、創(chuàng)投、擔(dān)保和保險(xiǎn)等方面的金融力量，探索建立跨平臺(tái)的金融支持服務(wù)體系，以平衡解決中小企業(yè)融資、利率定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理等多重問題。

（二）堅(jiān)持創(chuàng)新理念，增強(qiáng)差異服務(wù)。

單純的價(jià)格競爭多以價(jià)格競爭為手段，會(huì)導(dǎo)致銀行與客戶都會(huì)在盈利或享受服務(wù)上受到損害。因此，銀行部門在利率市場化的過程中要重視非價(jià)格競爭，特別是最為核心的產(chǎn)品和服務(wù)的差異化競爭。緊緊圍繞“以客戶為中心”的指導(dǎo)思想，根據(jù)客戶的個(gè)體需求積極開展金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，制定有針對(duì)性的營銷策略和服務(wù)策略，通過提高客戶的滿意度和忠誠度，相對(duì)降低客戶對(duì)定價(jià)的敏感度，為綜合定價(jià)創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。具體而言，銀行部門要切實(shí)轉(zhuǎn)變意識(shí)，變“等客上門”為主動(dòng)服務(wù)，深入了解客戶需求，通過定制服務(wù)實(shí)現(xiàn)“客戶需要什么產(chǎn)品，就提供什么產(chǎn)品，目前沒有的產(chǎn)品就努力開發(fā)”。此外，進(jìn)一步理順和整合內(nèi)部資源和渠道，加強(qiáng)公私聯(lián)動(dòng)、本外幣聯(lián)動(dòng)和境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)銀行集團(tuán)與子公司之間的協(xié)同，從多方面為客戶提供增值服務(wù)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)含金量，從而提高定價(jià)主動(dòng)權(quán)。

（三）改進(jìn)手段方法，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

銀行部門應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造作為生存和發(fā)展的根基。通過建立健全內(nèi)部的精細(xì)化管理系統(tǒng)，從傳統(tǒng)的被動(dòng)防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)向主動(dòng)經(jīng)營和安排風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，在風(fēng)險(xiǎn)與利潤的動(dòng)態(tài)錯(cuò)位中謀求長遠(yuǎn)發(fā)展。加快“四分一體”的管理會(huì)計(jì)系統(tǒng)的開發(fā)和應(yīng)用，完善內(nèi)部評(píng)價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)建設(shè)，建立科學(xué)、合理的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)（FTP），按照巴塞爾新資本協(xié)議的要求加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)資本管理，為貸款定價(jià)覆蓋全部成本、風(fēng)險(xiǎn)提供可靠的信息基礎(chǔ)。以客戶關(guān)系管理系統(tǒng)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步整合以上資源，并建立信息高度集成的管理信息系統(tǒng)和決策支持系統(tǒng)，引進(jìn)和利用科學(xué)的貸款定價(jià)模型確定合理的利率浮動(dòng)區(qū)間，逐步追求和實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化。此外，利用FTP、經(jīng)濟(jì)資本和管理會(huì)計(jì)等工具從績效考核端強(qiáng)化全員風(fēng)險(xiǎn)管理，建立全員統(tǒng)一的“回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)平衡”理念，形成科學(xué)、有效的定價(jià)激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)定價(jià)體系功能的充分發(fā)揮。

（四）優(yōu)化人才隊(duì)伍，提高定價(jià)能力。

人員素質(zhì)是有效執(zhí)行制度和運(yùn)用工具的關(guān)鍵因素。貸款定價(jià)是一項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)含量高的工作，尤其是隨著銀行內(nèi)部精細(xì)化管理工具和量化定價(jià)技術(shù)的引進(jìn)和運(yùn)用，對(duì)貸款定價(jià)的管理人員的素質(zhì)和能力提出了更高的要求。銀行部門要主動(dòng)吸收引進(jìn)資本計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款定價(jià)等方面的人才，并立足本行文化特征加大對(duì)這方面人才的培養(yǎng)和選拔的力度，實(shí)現(xiàn)專業(yè)核心人才培養(yǎng)的本土化和人才內(nèi)部支持的可持續(xù)化。項(xiàng)目經(jīng)理隊(duì)伍建設(shè)對(duì)于定價(jià)工作也十分重要，可以通過講學(xué)培訓(xùn)、在崗培訓(xùn)、外派交流等方式不斷提高其專業(yè)技能和綜合素質(zhì)，為一線業(yè)務(wù)拓展和市場營銷提供必要的智力支持?！?/p>

（作者單位： 浙江大學(xué)）

注釋：

數(shù)據(jù)來源于2005-2011年各季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》.

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