狼真的來了，利率市場(chǎng)化 i n g

【總導(dǎo)語(yǔ)】

7月20日，央行“放開銀行貸款利率下限”的消息如同一顆重磅炸彈，在金融業(yè)內(nèi)激起千層浪，新一屆政府對(duì)利率市場(chǎng)化改革開始動(dòng)真格，顯示了政府推進(jìn)金融領(lǐng)域自由化的決心。

為什么要推行利率市場(chǎng)化？利率市場(chǎng)化究竟動(dòng)了誰(shuí)的奶酪？誰(shuí)又能從中獲利？利率市場(chǎng)化后的投資理財(cái)又將迎來怎樣的變化、如何做好準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)整？本期《投資客》就為讀者們理清其中的利益糾葛和應(yīng)對(duì)方式。

P1——P2 背景（欄）

利差，銀行暴利之源（標(biāo)）

2013年1季度，中國(guó)五大行2011年年報(bào)披露完畢，農(nóng)行、建行、工行、中行、交行2011年凈利潤(rùn)分別為1219.27億元、1694.39億元、2084.45億元、1303.19億元、507.35億元。共實(shí)現(xiàn)凈利6808.01億元，日賺18.65億元，可謂是各行業(yè)中的翹楚。7月18日，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)榜單公布，利潤(rùn)最高的前四家公司無一例外都是銀行，上榜銀行利潤(rùn)總額占到500強(qiáng)企業(yè)的半壁江山。

“我們都有一點(diǎn)為富不仁的感覺，企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)那么高，有時(shí)候自己都不好意思公布?！北├屻y行業(yè)自己都備感惶恐，在如今的金融大背景下，民生銀行行長(zhǎng)洪崎的話實(shí)在耐人尋味。

利潤(rùn)高得自己都不好意思 暴利何來（?。?/p>

民生銀行行長(zhǎng)洪崎2012年底在一次金融論壇上表示：“整個(gè)銀行業(yè)這些年數(shù)字確實(shí)非常靚麗，尤其像今年，整個(gè)企業(yè)的資金需求，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力很大，中國(guó)銀行業(yè)一枝獨(dú)秀、利潤(rùn)很高，不良率很低，我們都有一點(diǎn)為富不仁的感覺，企業(yè)利潤(rùn)那么低，銀行利潤(rùn)那么高，所以我們有時(shí)候利潤(rùn)太高了，有時(shí)候自己都不好意思公布?！?/p>

民生銀行2012年年報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入823.68億元，同比增長(zhǎng)50.39%，凈利潤(rùn)更是達(dá)到279.20億元，同比增長(zhǎng)58.81%——所以，確實(shí)如洪崎所說，中國(guó)銀行業(yè)利潤(rùn)太高了。人們不禁要問，在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，各行業(yè)利潤(rùn)普遍下降的背景下，銀行業(yè)卻保持利潤(rùn)高增長(zhǎng)，銀行“暴利”從何而來？

利率管制 就是讓銀行“奉旨賺錢”（?。?/p>

銀行暴利“最根本”的因素，就是存貸款利差比較大。這個(gè)存貸款利差就是銀行的主要經(jīng)營(yíng)收入，也是銀行巨大利潤(rùn)的主要來源。

2012年，中國(guó)16家上市銀行的凈利差收入超過1.8萬億元，占營(yíng)業(yè)總收入80%，其中五大國(guó)有銀行為71.7%，股份制商業(yè)銀行為90%以上。也就是說，銀行的營(yíng)業(yè)收入當(dāng)中百分之七八十都是來自于存貸款利差。2012年，中國(guó)銀行凈息差水平2.12%，較上年提升了0.05個(gè)百分點(diǎn)；建設(shè)銀行凈息差2.70%，較上年提升0.21個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)業(yè)銀行凈息差2.85%，較上年提升0.28個(gè)百分點(diǎn)；工商銀行凈息差2.61%，較上年提高0.17個(gè)百分點(diǎn)。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授霍德明表示，銀行業(yè)暴利是由于存貸利差導(dǎo)致的，存款利率由政府規(guī)定，不能隨行就市自由浮動(dòng)，存貸之間天生形成巨大的利差空間。這種巨大的利差，造就了銀行的巨額利潤(rùn)。

利差同時(shí)盤剝了存款人和貸款人（小）

投資客記者了解到，目前銀行存款活期利率為0.35%，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年CPI官方指數(shù)為2.6%，也就是說在銀行存錢，儲(chǔ)戶實(shí)際上是虧本的。而一年至三年貸款利率為6.15%，五年以后的貸款利率更是高達(dá)6.55%。兩相對(duì)比，利差巨大。

一家大型國(guó)有銀行的工作人員告訴記者，對(duì)于儲(chǔ)戶，銀行讓對(duì)方承受實(shí)際存款利息虧損；對(duì)于貸款客戶，銀行則享受了較高的收益?！皟?chǔ)戶除非轉(zhuǎn)向投資，否則除了存款，沒有其他選擇。因?yàn)?，我?guó)所有的商業(yè)銀行，都執(zhí)行相同的存款基準(zhǔn)利率。而對(duì)于貸款客戶來說，選擇面也是一樣狹窄，如果他不通過銀行貸款，其他途徑融資的難度更大、利率更高?！彪y怪金融業(yè)內(nèi)人士會(huì)感慨：“銀行最值錢的不是里面的真金白銀，而是那塊金融許可證！”

P2——P3 解讀（欄）

利率市場(chǎng)化釋放三個(gè)沖擊波（標(biāo)）

利率市場(chǎng)化是中國(guó)金融業(yè)改革的核心戰(zhàn)場(chǎng)之一，將在多方面產(chǎn)生巨大影響，某種程度上可以說是對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的一次重新洗牌，在以下三方面將尤為重要：

沖擊波一：中小銀行洗牌 商業(yè)銀行變革經(jīng)營(yíng)模式（?。?/p>

利率市場(chǎng)化首先波及的自然是銀行業(yè)，尤其對(duì)中小銀行而言更是影響巨大，其中原因有二：

首先，中國(guó)銀行業(yè)利差收入占營(yíng)業(yè)收入比重普遍較高，尤其是對(duì)中小銀行而言，由于其與大型銀行相比在技術(shù)及創(chuàng)新層面均處于劣勢(shì)、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率較低，使其更為依賴?yán)钍杖搿Ｈ欢?，大型銀行與中小銀行相比又在兩方面存在明顯優(yōu)勢(shì)：一是資源充足、資金規(guī)模大，二是背后有國(guó)家信用做擔(dān)保。此兩點(diǎn)優(yōu)勢(shì)就保證無論是在優(yōu)質(zhì)客戶資源爭(zhēng)奪上，還是在存貸款利差縮小的背景下從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)投資活動(dòng)中，大型銀行都將占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

而中小銀行則由于資產(chǎn)規(guī)模小且缺乏國(guó)家信用擔(dān)保，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦陷入高風(fēng)險(xiǎn)事件造成破產(chǎn)清盤，就會(huì)損害存款人的利益，導(dǎo)致存款人可能在利率市場(chǎng)化過程中將存款“搬入”國(guó)有大型商業(yè)銀行。因此，中小銀行在利率市場(chǎng)化后不得不承擔(dān)比大型銀行更小的利差以吸收存款并爭(zhēng)奪客戶資源，從而導(dǎo)致其依賴?yán)钍杖氲哪Ｊ诫y以為繼。

其次，利率市場(chǎng)化改革將使銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力倍增，尤其是在管理水平、創(chuàng)新能力和服務(wù)質(zhì)量都占有優(yōu)勢(shì)的外資銀行紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)的背景下，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，此時(shí)，銀行的實(shí)力、信譽(yù)、存貸款利率報(bào)價(jià)水平、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新能力將成為競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，那些經(jīng)營(yíng)管理能力脆弱、創(chuàng)新乏力的銀行將成為優(yōu)勝劣汰過程中的犧牲品。但是，提高銀行的經(jīng)營(yíng)管理能力與創(chuàng)新能力，首先就要對(duì)銀行的人才素質(zhì)提出更高的要求，而中小銀行在人才吸引力方面與大型銀行相比無疑處于劣勢(shì)。

因此，如果不能很好地應(yīng)對(duì)上述困境，中小銀行將面臨競(jìng)爭(zhēng)能力下降、優(yōu)質(zhì)客戶流失、業(yè)務(wù)大幅滑坡、風(fēng)險(xiǎn)收益失衡等一系列嚴(yán)峻問題，甚至最終被淘汰出局。歷史數(shù)據(jù)也在一定程度上證明了利率市場(chǎng)化后銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)確會(huì)發(fā)生一定程度的變化：

根據(jù)巴曙松有關(guān)文章中提供的數(shù)據(jù)，1986年美國(guó)利率市場(chǎng)化改革完成之后，美國(guó)銀行數(shù)量呈持續(xù)減少趨勢(shì)。1984年美國(guó)共有15084家銀行及信貸機(jī)構(gòu)，到2003年已降至7842家，降幅近48%。此外，美國(guó)大銀行占比逐漸提升，1985年以前資產(chǎn)規(guī)模在100億美元以上的銀行占銀行總量小于50%，1986年則突破50%并持續(xù)增長(zhǎng)，1994年達(dá)到63.4%。同時(shí)資產(chǎn)規(guī)模在1000億美元以上的銀行數(shù)量占比則從1990年的8.5%升至1991年的15.9%，并持續(xù)上升。

沖擊波二：改變收入分配格局，縮小貧富差距（小）

一方面，中低收入者財(cái)富的保值增值手段主要為銀行存款。雖然金融機(jī)構(gòu)同時(shí)提供理財(cái)產(chǎn)品等金融服務(wù)，但由于其門檻較高（理財(cái)產(chǎn)品起始金額往往在5萬元人民幣以上）而將相當(dāng)一部分中低收入者拒之門外。尤其是在農(nóng)村地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)匱乏、金融服務(wù)不健全，加之農(nóng)村勞動(dòng)者往往較為缺乏理財(cái)技能與意識(shí)，導(dǎo)致其除銀行存款之外幾乎別無選擇。與之相比，高收入群體卻可通過銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票、基金等豐富的金融工具實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的保值增值，而不必如中低收入者般過于依賴銀行存款。

因此，利率市場(chǎng)化改革之后，雖然中低收入者與高收入群體均可享受更高存款利率，但顯然中低收入者獲益更多。而且，由于實(shí)際利率與資產(chǎn)價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，利率市場(chǎng)化改革導(dǎo)致的利率上漲將壓低股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格，手中握有較大比例股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)的高收入群體將首當(dāng)其沖。

另一方面，利率市場(chǎng)化后，中小企業(yè)貸款利率必然上漲，銀行興趣倍增，將向更多中小企業(yè)提供貸款。目前我國(guó)中小企業(yè)達(dá)4000余萬家，占中國(guó)企業(yè)數(shù)量的98%以上。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民表示，中小企業(yè)是解決就業(yè)問題的主體，目前在中小企業(yè)的城鎮(zhèn)就業(yè)人員大概占80%。若能獲得更多資金支持，中小企業(yè)必將增加勞動(dòng)力需求，從而有助于提高勞動(dòng)者收入，有利于以此為主要收入的中低收入者。兩方合力之下，貧富差距可望有所緩解。

沖擊波三：金融資源流向發(fā)達(dá)地區(qū)，區(qū)域差距拉大（?。?/p>

利率市場(chǎng)化的目的是通過加強(qiáng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來有效動(dòng)員和分配資金，實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置，以促進(jìn)金融體系乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的提高，但“效率”的提高卻有可能以損害“公平”為代價(jià)。

利率市場(chǎng)化后，過去由央行確定統(tǒng)一利率、各地區(qū)間利率高度一致的情況將得到改觀，商業(yè)銀行擁有了資金的自主定價(jià)權(quán)，使其能夠針對(duì)不同的資金使用效率、不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況分別定價(jià)。由于商業(yè)銀行總是追逐收益最大化的，資金存在的目的就是逐利，并且其在目前的技術(shù)條件下已不受地域因素阻礙，這必將導(dǎo)致資金在不同地區(qū)間自由重組，而回報(bào)率高且風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)小的地區(qū)將成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

與中西部地區(qū)相比，東部地區(qū)良好的投資環(huán)境、率先建立的信用體系、和諧的銀企信用關(guān)系使其貸款風(fēng)險(xiǎn)較低、回報(bào)率相對(duì)較高，必將吸引資金向東部地區(qū)自由流動(dòng)，在東部地區(qū)形成“環(huán)境優(yōu)越-資金流入-環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化”的良性循環(huán)，而中西部地區(qū)卻由于自身資金補(bǔ)貼東部地區(qū)而陷入完全相反的一種惡性循環(huán)，從而加大區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

此種效應(yīng)恐怕不止會(huì)發(fā)生在東部與中西部地區(qū)之間，在城鄉(xiāng)之間也將出現(xiàn)。因此，利率市場(chǎng)化后如何兼顧“效率”與“公平”，熨平區(qū)域間差異無疑是此后的政策關(guān)注重點(diǎn)。

P4——P5 影響（欄）

利率市場(chǎng)化后 個(gè)人信用至關(guān)重要（標(biāo)）

隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，必將對(duì)居民的投資理財(cái)產(chǎn)生巨大的影響，一個(gè)全新自由的投資理財(cái)新天地將展現(xiàn)出來，并催生理財(cái)新觀念，促使居民采用多種交易工具與方式進(jìn)行資產(chǎn)的保值增殖。

影響一：實(shí)際利率水平上升，居民儲(chǔ)蓄偏好增大（小）

儲(chǔ)蓄存款是我國(guó)最古老的金融產(chǎn)品，由于其具有變現(xiàn)能力強(qiáng)、安全性高并且簡(jiǎn)單方便等特點(diǎn)，它成為了我國(guó)大多數(shù)家庭選擇的金融投資工具。根據(jù)我國(guó)2012年統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)顯示，居民儲(chǔ)蓄存款余額一直居高不下，在家庭金融資產(chǎn)中仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位。儲(chǔ)蓄存款的收益就是利息，而決定利息多少的正是利率。從一般意義上講，利率的提高會(huì)提升居民的儲(chǔ)蓄傾向。

2012年6 月央行宣布調(diào)整銀行存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，并下調(diào)了存款基準(zhǔn)利率，事后我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)：從表面上來看：一年期存款利率下調(diào)了0.25 的基點(diǎn)，即由3.5% 降為3.25%，而允許金融機(jī)構(gòu)存款利率的浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為了基準(zhǔn)利率的1.1 倍，這又使得存款利率變?yōu)?.58%，這也意味著實(shí)際上存款利率不降反升。從各大商業(yè)銀行的實(shí)際操作來看，全部銀行一年期（含）以內(nèi)定期存款利率均上浮，其中中小型銀行實(shí)行上浮到頂，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首次以利率做餌打響了存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)，同時(shí)增強(qiáng)了對(duì)居民儲(chǔ)蓄的吸引力。

影響二：銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇，家庭理財(cái)產(chǎn)品更為豐富（?。?/p>

利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理、經(jīng)營(yíng)管理模式等方面都提出了較高的要求。利率市場(chǎng)化后，銀行有了利率的制定權(quán)，各家銀行可以根據(jù)市場(chǎng)情況、自身的資金條件來采取差別化的經(jīng)營(yíng)策略，自主決定存貸款利率，這無疑將導(dǎo)致商業(yè)銀行間更直接、更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)表現(xiàn)出更多的差異性，不同銀行在幣種、額度、期限、利率等方面都會(huì)有所差異，這些差異也會(huì)在其金融產(chǎn)品的定價(jià)中得到反映。作為金融機(jī)構(gòu)的客戶，居民可以像購(gòu)買其他商品一樣，挑選自己滿意的銀行和產(chǎn)品，家庭可供選擇的理財(cái)產(chǎn)品將因此在數(shù)量和質(zhì)量上都得到提升，這對(duì)于改變投資渠道和理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)單一的局面無疑是一個(gè)利好。

影響三：金融意識(shí)加強(qiáng)，個(gè)人信用受到重視（?。?/p>

利率市場(chǎng)化后，家庭的消費(fèi)貸款利率也將實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，這意味著不同的家庭將從銀行獲得不同利率的消費(fèi)貸款。家庭的消費(fèi)貸款主要用來購(gòu)買住房、汽車及其他耐用消費(fèi)品，因?yàn)槔⒅С鲈谶@類信用消費(fèi)中占有很大比重，所以貸款利率對(duì)家庭的貸款成本有重要的影響。

銀行主要根據(jù)貸款人的信用情況、職業(yè)類型、收入、學(xué)歷等綜合情況為每個(gè)人執(zhí)行不同的貸款利率。那些資信情況良好、且學(xué)歷較高、收入穩(wěn)定的人更容易獲得銀行貸款，并且能夠享受較低的貸款利率。相反，就要承受較高的貸款利率甚至無法獲得貸款。

對(duì)于一個(gè)家庭來說，家庭的總收入、家庭成員的職業(yè)、學(xué)歷等自然條件是相對(duì)不變的，那么保持良好的信用記錄就顯得尤為重要。這就要求家庭要重視信用記錄的積累，提高金融意識(shí)，以求獲得更低利率的貸款。

P6——P7 應(yīng)對(duì)（欄）

三大理財(cái)策略應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化（標(biāo)）

策略一：綜合比較、選擇產(chǎn)品，完善家庭理財(cái)投資結(jié)構(gòu)（?。?/p>

目前我國(guó)家庭的儲(chǔ)蓄率仍然居高不下，大部分家庭的理財(cái)結(jié)構(gòu)都較為單一，不利于家庭財(cái)富的增長(zhǎng)。合理的理財(cái)結(jié)構(gòu)不是單純的購(gòu)買儲(chǔ)蓄，而是應(yīng)該根據(jù)每個(gè)家庭的自身情況制定不同的理財(cái)計(jì)劃，配備不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)度的理財(cái)產(chǎn)品，建立投資組合，優(yōu)化資產(chǎn)配置。我國(guó)商業(yè)銀行開展的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)間雖然不是很長(zhǎng)，但是發(fā)展的態(tài)勢(shì)非常迅猛。在利率逐步自由化的今天，各大銀行提供的新型理財(cái)產(chǎn)品將更具有特色，品種期限將更加齊全，投資者也將有更大的選擇空間。

面臨多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，家庭首先要深入的分析自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，構(gòu)造一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)梯度完整的理財(cái)產(chǎn)品組合，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，最大程度累積家庭財(cái)富。其次，不要盲目的追求產(chǎn)品的收益率，要對(duì)產(chǎn)品的費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)、客戶的權(quán)益與義務(wù)做全面詳細(xì)的了解，綜合比較每款產(chǎn)品的優(yōu)缺點(diǎn)，有效保障好自己的利益。最后，家庭的理財(cái)投資結(jié)構(gòu)還必須要結(jié)合家庭所處的生命周期，考慮家庭生命周期不同的理財(cái)重點(diǎn)，根據(jù)實(shí)際情況的變化調(diào)整理財(cái)結(jié)構(gòu)，更有針對(duì)性的解決家庭理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>

策略二：重新認(rèn)識(shí)銀行業(yè)，極端重視個(gè)人及家庭信用

商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣業(yè)務(wù)的企業(yè)，最顯著的特點(diǎn)就是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這一特點(diǎn)也決定了商業(yè)銀行本身就是一種具有內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，因而防范和化解風(fēng)險(xiǎn)也成為了銀行的永恒主題。然而，由于歷史的原因，居民對(duì)銀行的認(rèn)識(shí)仍然不到位，缺少足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。尤其在利率市場(chǎng)化后，利率定價(jià)權(quán)放給銀行，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)自然增大，居民也應(yīng)改變對(duì)銀行的傳統(tǒng)觀念。

此外，居民應(yīng)當(dāng)加深對(duì)我國(guó)銀行業(yè)體系的認(rèn)識(shí)，不要將目光只局限于四大銀行，應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注中小股份制銀行。許多中小股份制銀行為了招攬客戶，開發(fā)了許多具有創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品，并且為客戶提供更加便捷人性化的服務(wù)。居民應(yīng)當(dāng)分享金融體制深化的成果，享受金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來的收益。

當(dāng)然，利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵在于利率，不同銀行提供的利率水平不同，居民把關(guān)注的焦點(diǎn)集中在利率的高低上無可厚非，但是居民也不能盲目的選擇提供高利率水平的銀行。所謂高收益對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，一些實(shí)力較弱的銀行為了吸引客戶會(huì)把存款利率定的較高，因而也承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)；相反，一些信用度高、實(shí)力強(qiáng)的銀行提供的存款利率可能略低一些，但這些銀行存款的安全系數(shù)也較高。這就需要對(duì)銀行做出綜合全面的考察，在確保資金安全的基礎(chǔ)上追求更高的收益。

利率市場(chǎng)化后，個(gè)人的信用記錄好壞直接影響家庭的經(jīng)濟(jì)生活成本。許多商品的消費(fèi)貸款都與個(gè)人的信用程度直接相關(guān)，這也要求我們提高對(duì)自身信用水平的重視程度，培養(yǎng)守信觀念，從而來提高整個(gè)家庭的信用狀況，為家庭的經(jīng)濟(jì)生活建立一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

策略三：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，合理保險(xiǎn)，為家庭解決后顧之憂（?。?/p>

利率市場(chǎng)化后，隨著利率的波動(dòng)，家庭在投資過程中所承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也增大了，保險(xiǎn)作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，自然成為了家庭理財(cái)?shù)氖走x。家庭在投資理財(cái)過程中要防范利率風(fēng)險(xiǎn)，在日常生活中還要防范意外、疾病等不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，因此保險(xiǎn)也是家庭理財(cái)?shù)谋貍涔ぞ?。通過發(fā)揮保險(xiǎn)的杠桿效應(yīng)，投入少量的資金即可彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、獲得保障的目的。利用保險(xiǎn)的保障功能來管理家庭生命周期不同階段的各種風(fēng)險(xiǎn)，保證家庭理財(cái)計(jì)劃的順利進(jìn)行。

此外，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品不僅具有保障功能，許多理財(cái)產(chǎn)品還附帶理財(cái)功能，能夠在保障功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的增值和靈活運(yùn)用。家庭在投資保險(xiǎn)工具時(shí)，可兼顧其保障功能與理財(cái)功能，根據(jù)家庭的風(fēng)險(xiǎn)偏好在整體規(guī)劃中進(jìn)行比例調(diào)整，確保家庭資金的安全性與收益性。

P6——P7 對(duì)比（欄）

有成有敗 世界各國(guó)利率市場(chǎng)化歷史路線圖（標(biāo)）

20世紀(jì)70年代以來，諸多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家均加速進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，以保持金融穩(wěn)定和支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)在回頭來看，其中不乏成功和失敗案例，《投資客》對(duì)此進(jìn)行了歸納總結(jié)。

美國(guó)經(jīng)驗(yàn)：美國(guó)利率市場(chǎng)化是在高利率背景下以資金大規(guī)模地向自由利率的金融商品市場(chǎng)流入為突破口的，是一個(gè)典型的發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)逐漸向政府管制“倒逼”的案例。其主要特點(diǎn)是為規(guī)避管制，銀行業(yè)通過發(fā)掘法律漏洞，不斷創(chuàng)新出各種新的金融工具和業(yè)務(wù)。1980年美國(guó)會(huì)通過了《放松對(duì)存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣控制法》，并設(shè)立了專門委員會(huì)負(fù)責(zé)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的存款利率。在該委員會(huì)不斷提高存款利率的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也逐步廢除了有關(guān)利率管制的規(guī)章制度，到1986年完全實(shí)現(xiàn)了利率的市場(chǎng)化。

日本經(jīng)驗(yàn)：1973年，世界性石油危機(jī)爆發(fā)，日本經(jīng)濟(jì)也從高速成長(zhǎng)期向安定成長(zhǎng)期轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。日本利率市場(chǎng)化是在為刺激需求，擺脫經(jīng)濟(jì)低迷狀況的背景下被提上改革議程的。其最直接的動(dòng)力來自商業(yè)銀行，是商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新驅(qū)使政府逐步放松利率管制，承認(rèn)創(chuàng)新的合法性，最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

日本利率改革的主要特點(diǎn)是首先實(shí)行國(guó)債交易和發(fā)行利率的市場(chǎng)化，接著豐富短期資金市場(chǎng)上的交易品種，并擴(kuò)大交易規(guī)模，實(shí)現(xiàn)銀行間市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)、短期資金市場(chǎng)上大額交易品種的市場(chǎng)化，最后將市場(chǎng)利率從大額交易導(dǎo)入小額交易，到1994年，日本放開全部利率管制，實(shí)現(xiàn)了利率完全市場(chǎng)化。

拉美經(jīng)驗(yàn)：拉美國(guó)家的利率市場(chǎng)化改革是從20世紀(jì)70年代中期開始的，當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，財(cái)政赤字居高不下，通貨膨脹率極高，而儲(chǔ)蓄率、投資率非常低，經(jīng)常賬戶有較大赤字。 在這種宏觀背景下，拉美國(guó)家基本采取的是激進(jìn)式改革。

阿根廷是拉美國(guó)家中率先推行利率市場(chǎng)化的國(guó)家。1975年取消了儲(chǔ)蓄存款利率以外其他利率限制，1976年放寬了儲(chǔ)蓄存款利率限制，1977年6月取消了所有利率管制，實(shí)行利率的全面市場(chǎng)化，整個(gè)過程只用了兩年時(shí)間。智利從1974年 5月開始放松利率管制，到1975年4月取消所有利率管制，利率市場(chǎng)化進(jìn)程只用了一年時(shí)間。

這些拉美國(guó)家在采取激進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，還進(jìn)行了全方位的金融自由化的改革，如資本項(xiàng)目的對(duì)外開放，金融機(jī)構(gòu)的整合等。在如此重大的金融改革過程中，拉美國(guó)家不但沒有加強(qiáng)銀行系統(tǒng)和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，反而放松監(jiān)管，導(dǎo)致金融系統(tǒng)混亂，銀行違約

風(fēng)險(xiǎn)加劇。

宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定與金融監(jiān)督失控導(dǎo)致了實(shí)際利率居高不下和巨幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)過高的實(shí)際利率一方面使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)追逐高收益率，而低風(fēng)險(xiǎn)有還款能力的企業(yè)撤離市場(chǎng)，以致銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)集中，貸款質(zhì)量下降，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷聚集；另一方面國(guó)內(nèi)利率差懸殊，在資本項(xiàng)目開放的情況，吸引大量國(guó)際資本，本幣升值，出口下降，經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，最終這些拉美國(guó)家不得不回到金融管制的舊體制，利率市場(chǎng)化改革以失敗告終。

印尼、韓國(guó)模式：亞洲國(guó)家的利率市場(chǎng)化改革以印尼、韓國(guó)等國(guó)家為代表，這些國(guó)家初始進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較拉美國(guó)家理想，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。大多數(shù)亞洲國(guó)家利率市場(chǎng)化進(jìn)程是慎重而漸進(jìn)的，并注重對(duì)金融系統(tǒng)的監(jiān)管和調(diào)控，所以利率市場(chǎng)化改革總體上是基本成功的。

印尼于1983年取消利率管制，但對(duì)利率上限仍實(shí)行控制，經(jīng)過三年的運(yùn)行后，才開始全面開放利率，實(shí)現(xiàn)利率全面市場(chǎng)化。即便如此，印尼的利率市場(chǎng)化改革也還是遭受了挫折。由于印尼資本項(xiàng)目開放早于利率市場(chǎng)化改革，利率放開后，國(guó)際資本游資套利和對(duì)貨幣貶值的預(yù)期心理，使得實(shí)際利率大幅上升，致使公司財(cái)務(wù)狀況惡化，債務(wù)增加。但印尼政府對(duì)銀行體系的嚴(yán)格監(jiān)管和有效調(diào)控，其他配套改革審慎進(jìn)行，印尼的利率市場(chǎng)化改革已取得了初步成功。

韓國(guó)利率市場(chǎng)化改革更為謹(jǐn)慎，韓國(guó)在1980年代開始，逐漸放松了對(duì)部分存貸款利率的限制，這一進(jìn)程一直持續(xù)到 90年代，直到1998年才實(shí)現(xiàn)利率的全面市場(chǎng)化。韓國(guó)首先是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整和其他金融自由化改革嘗試，以加強(qiáng)金融系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)格局，增強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制作用。在宏觀經(jīng)濟(jì)相當(dāng)穩(wěn)定，有效的銀行監(jiān)管機(jī)制建立起來后，才開始放開利率管制，同時(shí)加強(qiáng)和完善銀行監(jiān)督體系，保證了利率市場(chǎng)化的成功實(shí)現(xiàn)。