互聯(lián)網(wǎng)金融求生記

劉江濤

少的幾百元，多的上千元，不少放款人讓借款人的融資需求在幾個(gè)小時(shí)甚至幾分鐘內(nèi)就能得以完成，這就是近期金融領(lǐng)域殺出的一批黑馬——P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借貸模式，互聯(lián)網(wǎng)金融也自此拉開(kāi)架勢(shì)，大有與傳統(tǒng)銀行業(yè)一較高下的膽氣。

自2011年5月，央行開(kāi)始大舉發(fā)放支付牌照，一年多時(shí)間，200多家公司被允準(zhǔn)，第三方支付一下成了名副其實(shí)的“藍(lán)?！?。在像支付寶這樣互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新模式的“啟發(fā)”下，依然涌現(xiàn)出了許多互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司，各路互聯(lián)網(wǎng)投資者意欲分得互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的一杯羹。

“瘋起”的互聯(lián)網(wǎng)金融

繼阿里余額寶之后，蘇寧易付寶也將搶灘理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，在傳統(tǒng)金融業(yè)“攪局者”層出不窮的當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)金融正受到來(lái)自監(jiān)管層史無(wú)前例的關(guān)注。在這其中，尤其以P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)成為引爆點(diǎn)，其火焰已經(jīng)燃燒到了金融防線的最前沿。

P2P的全稱是Peer to Peer Lending，即“個(gè)人對(duì)個(gè)人”的借貸，是一種依托于互聯(lián)網(wǎng)的個(gè)人之間的直接融資方式。P2P平臺(tái)作為一種新的網(wǎng)絡(luò)金融媒介居中提供信息，撮合資金需求方及資金供給方的借貸交易，借款人得到資金支持，出借人獲取利息回報(bào)。

事實(shí)上，最早的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)成立于2007年。在其后的幾年間，國(guó)內(nèi)的網(wǎng)貸平臺(tái)還是鳳毛麟角，鮮有創(chuàng)業(yè)人士涉足其中。直到2010年，網(wǎng)貸平臺(tái)開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)一些試水者。但近兩年后，到2012年，國(guó)內(nèi)含線下放貸的網(wǎng)貸平臺(tái)全年交易額已超百億。

2010—2011年間，宜信、我愛(ài)卡、拍拍貸、人人貸等全國(guó)性的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)公司都相繼獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，獲得1000萬(wàn)到5000萬(wàn)不等的融資，把民間借貸放到了線上。

進(jìn)入2013年，網(wǎng)貸平臺(tái)以每天1—2家上線的速度快速增長(zhǎng)。有業(yè)內(nèi)人士稱，這實(shí)際上是溫州金融改革試點(diǎn)后出臺(tái)的產(chǎn)物，民間互聯(lián)網(wǎng)金融借貸，從形式上說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)把普通放款人和缺資金的小微企業(yè)主聯(lián)系起來(lái)，借款方發(fā)布借款需求和利息，放款人選擇不同的借款人項(xiàng)目借款，利息根據(jù)央行對(duì)民間借貸的規(guī)定不能超過(guò)24%。

“借款者在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上如果第一次借款成功，那么，伴隨著良好的信用記錄，以后成交記錄通過(guò)網(wǎng)絡(luò)后臺(tái)系統(tǒng)自動(dòng)默認(rèn)，融資成本也就會(huì)逐漸降低?！敝兄菀踪J的一名后臺(tái)系統(tǒng)技術(shù)操作人員表示。

而關(guān)于P2P平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)借貸模式與傳統(tǒng)的銀行借貸模式區(qū)別，河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授李鴻昌認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)將個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸擴(kuò)大到陌生人領(lǐng)域；相比傳統(tǒng)的銀行借貸模式，P2P平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)借貸的優(yōu)勢(shì)在于：第一，出資人可以根據(jù)個(gè)人需求在平臺(tái)上找到借款人，有權(quán)自行決定借款人。第二，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的單筆投資金額一般以小額資金為主，需要資金的小微客戶并不是不能通過(guò)銀行的信用審核，而是銀行出于單位經(jīng)濟(jì)效益的考量無(wú)法服務(wù)到這些借款人，因此網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的利率和收益高于銀行是在法律允許范圍之內(nèi)。

盈利模式待考

那么，在現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，真的可以建立起穩(wěn)固的信任基礎(chǔ)嗎？中原貸是一家河南P2P的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借貸公司，中原貸聯(lián)合創(chuàng)始人石俊峰介紹說(shuō)，公司成立一年多，中原貸資金交易量已經(jīng)達(dá)到3億元，現(xiàn)在，每個(gè)月的交易量達(dá)到4000萬(wàn)元。

“這是包括我和全體股東在內(nèi)在公司成立之初所沒(méi)有預(yù)料到的，平臺(tái)應(yīng)該說(shuō)為民間資金搭建了又一個(gè)出口?！笔》逭f(shuō)。

但值得引起注意的是，今年以來(lái)，淘金貸、螞蟻貸、眾貸邦、優(yōu)易網(wǎng)等P2P網(wǎng)站相繼倒閉，數(shù)銀在線從風(fēng)光無(wú)限，到不得不遣散核心團(tuán)隊(duì)外的所有員工，只因盈利模式不清晰。最為典型的是，國(guó)內(nèi)首家網(wǎng)貸平臺(tái)拍拍貸本具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但卻因?yàn)樘亓ⅹ?dú)行的“不墊付逾期欠款”模式，而陷入窘境。

而8月8日剛剛敗北的網(wǎng)贏天下，由于沒(méi)有完善的風(fēng)控和信貸部門(mén)，只憑借安泰卓越的部分產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)贏天下從成立至今，一個(gè)月的標(biāo)占總成交量的21.82%，還款周期在一個(gè)月以下的標(biāo)則占到了44.74%。其正常借款標(biāo)加上綜合獎(jiǎng)勵(lì)等，年化收益均已經(jīng)高達(dá)50%以上，遠(yuǎn)超出同行業(yè)的拍拍貸、人人貸，紅嶺創(chuàng)投等較為成熟的公司。這種框架下的盈利思路無(wú)疑是站在“刀尖”上舞蹈。

一般而言，P2P平臺(tái)多是通過(guò)收取借貸雙方的服務(wù)費(fèi)、信息費(fèi)用來(lái)獲取收益，也有的包含收取投資人收益的一定比例，但關(guān)鍵的是，這種模式是否可以最大限度地找到資金的出口和獲得借貸雙方借貸信息的對(duì)稱性。

據(jù)觀察，P2P平臺(tái)分為以下三種盈利模式。第一種是以宜信為代表的以線下為主的模式。第二種是以拍拍貸為代表的純線上模式。第三種是以有利網(wǎng)為代表的線上線下結(jié)合，線下與小貸公司合作的方式。

并且，三種模式由于承擔(dān)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、出資情況不同，收益差別較大，P2P平臺(tái)承擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的，單個(gè)合同的年化收益率在10%以上，而純平臺(tái)一般年化收益僅1%到2%。

據(jù)觀察，當(dāng)這種互聯(lián)網(wǎng)金融模式來(lái)到河南后，也大都有了“比葫蘆畫(huà)瓢”的意思。憑借著越來(lái)越多的金融投資客試水網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)伊始開(kāi)始也做得風(fēng)生水起，但事實(shí)上，平臺(tái)上所對(duì)接的“項(xiàng)目”一直是平臺(tái)是否能持續(xù)盈利的最大絆腳石。通過(guò)抵押、質(zhì)押等擔(dān)保形式作為項(xiàng)目載體（平臺(tái)上大多稱為擔(dān)保借款標(biāo)和押標(biāo)），一旦這些載體的信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)避實(shí)就虛的問(wèn)題，或者沒(méi)有足夠多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目作為投資客的資金出口，那么P2P平臺(tái)的盈利水平也隨之會(huì)受到影響。

“線上線下結(jié)合是在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下作出的尷尬選擇。中國(guó)征信信息不夠完備，有限的征信信息尚未針對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)，在國(guó)內(nèi)希望依靠純粹的在線方式進(jìn)行客戶獲取和評(píng)估非常困難?！笔》逭f(shuō)。

以宜信為代表的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)企業(yè)為了更好地進(jìn)行客戶風(fēng)險(xiǎn)管理和評(píng)估，宜信采用了線下服務(wù)客戶的方式，全面核實(shí)客戶的身份、驗(yàn)證客戶的資料，堅(jiān)持客戶面核面簽制，確保客戶的真實(shí)性，降低交易的風(fēng)險(xiǎn)。這種模式也隨之蔓延到了河南多數(shù)創(chuàng)業(yè)者身上。

求監(jiān)管

8月13日，央行副行長(zhǎng)劉士余在參加互聯(lián)網(wǎng)金融中國(guó)峰會(huì)時(shí)，為P2P行業(yè)劃定了兩條底線，一個(gè)是非法吸收公共存款，一個(gè)是非法集資，兩條底線不能擊穿。

“在監(jiān)管缺位的初期，越來(lái)越多P2P企業(yè)通過(guò)主動(dòng)形成行業(yè)自律機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)‘抱團(tuán)取暖，保持與監(jiān)管層的溝通，也對(duì)監(jiān)管表達(dá)開(kāi)放的態(tài)度。在國(guó)內(nèi)開(kāi)展P2P不可避免需要因地制宜。相信河南很快也會(huì)有相應(yīng)的行業(yè)協(xié)會(huì)產(chǎn)生”。石俊峰對(duì)此充滿底氣。

誠(chéng)然，盡管目前的寬松環(huán)境有利于創(chuàng)新，但“平臺(tái)好建，一證難求”的囧境是當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的最為棘手的問(wèn)題。如果沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)，就意味著沒(méi)有真正的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)資質(zhì)，平臺(tái)模式也就不能“名正言順”地發(fā)展，進(jìn)而降低相關(guān)企業(yè)乃至從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，對(duì)比P2P在歐美的發(fā)展模式，世界各地都已經(jīng)形成了不同模式的監(jiān)管方式。

盡管監(jiān)管意見(jiàn)不同，西方國(guó)家的共同之處是對(duì)于P2P行業(yè)有明確的監(jiān)管意見(jiàn)。明確的監(jiān)管意見(jiàn)對(duì)這樣一個(gè)早期行業(yè)有很多幫助，其中最關(guān)鍵的是，明確P2P行業(yè)的法律界限，防止?jié)撛趷盒允录陌l(fā)生。

自6月份以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的調(diào)研較為頻繁。早在6月初，銀監(jiān)會(huì)曾召開(kāi)一次小規(guī)模座談會(huì)，主要關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)在哪里、可能有多大、如何有效防范等。

同時(shí)，央行各分支機(jī)構(gòu)已向當(dāng)?shù)豍2P平臺(tái)發(fā)放“網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查問(wèn)卷”，該問(wèn)卷從P2P平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)務(wù)模式、操作流程等方面著手，涵蓋了三個(gè)大項(xiàng)近70個(gè)小項(xiàng)。

“政府對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸公司有顧慮，但是態(tài)度已經(jīng)比以往有松動(dòng)。”一位接近監(jiān)管層的人士表示，“伴隨這一產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，明確監(jiān)管是遲早需要解決的問(wèn)題，待監(jiān)管措施和經(jīng)營(yíng)管理落實(shí)到位，尤其是政府最不放心的資金監(jiān)管問(wèn)題解決后，網(wǎng)貸公司的交易量一定會(huì)有質(zhì)的飛躍。”

從互聯(lián)網(wǎng)金融目前的業(yè)務(wù)格局來(lái)看，P2P的發(fā)展無(wú)疑處于最為“灰色”的地帶。鑒于P2P業(yè)務(wù)是過(guò)去傳統(tǒng)金融領(lǐng)域未曾涉及也不可能涉及的，用業(yè)內(nèi)人士的話來(lái)說(shuō)，金融監(jiān)管放松和創(chuàng)新到什么程度，大家都盯著P2P平臺(tái)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何通過(guò)政策和法律保證P2P網(wǎng)站僅僅作為中介存在，遠(yuǎn)離非法集資的紅線，都有待觀察。