民間隊：科技創(chuàng)新下的資本網(wǎng)

黃浩

相對于國家級科技基金，民間資本則是有益的補充。

當(dāng)中國創(chuàng)新工場等創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)才開始萌芽成長時。在創(chuàng)投的發(fā)源地美國，導(dǎo)師型的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)已成為初期創(chuàng)業(yè)階段來勢洶洶的新勢力。在這些創(chuàng)投基金的協(xié)助下，創(chuàng)業(yè)者獲得“種子資金”的門檻大幅降低，甚至擁有一紙商業(yè)計劃書也能在這里獲得組建團隊、開發(fā)初級產(chǎn)品等各種起步階段的幫助。

創(chuàng)投業(yè)在國內(nèi)發(fā)展的時間節(jié)點是2009年。在2009年底，以創(chuàng)業(yè)板的成功推出為標(biāo)志，中國創(chuàng)投行業(yè)進入了高速發(fā)展時期，本土創(chuàng)投機構(gòu)開始引領(lǐng)創(chuàng)投風(fēng)潮。然而，經(jīng)過高速擴張之后，由于經(jīng)濟增速下降以及資本市場的萎靡，自2012年上半年以來，中國創(chuàng)投行業(yè)進入洗牌調(diào)整期，整個行業(yè)迫切需要通過規(guī)范自律和創(chuàng)新獲得全新的發(fā)展。

相較之下，多由地方政府主導(dǎo)的本土化企業(yè)孵化器模式在時間上起步要更早，在扶植企業(yè)發(fā)展方面也要求科技與經(jīng)濟社會發(fā)展緊密結(jié)合，一直是深化科技體制改革的重中之重。而在兩化深度融合的國家戰(zhàn)略下，科技企業(yè)孵化器作為科技成果轉(zhuǎn)化和科技人才創(chuàng)業(yè)的重要平臺，在促進科技與經(jīng)濟緊密結(jié)合上發(fā)揮著重要作用。從1987年6月我國第一家孵化器在武漢成立至今的25年間，我國科技企業(yè)孵化器培養(yǎng)了一批高成長性企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)源頭企業(yè)，培育了一批高層次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，成為推動創(chuàng)新驅(qū)動、科學(xué)發(fā)展的重要支撐。

然而，兩種模式并不是隔離而是多有滲透。科技型初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)建多是緣于創(chuàng)始人或者創(chuàng)業(yè)團隊所掌握的核心技術(shù)，但是要將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?，初創(chuàng)企業(yè)往往能力范圍有限，需要外部力量給予支持。同時，信息化條件下企業(yè)運營的商業(yè)環(huán)境日趨復(fù)雜，企業(yè)的成長不再簡單地依賴于自身固有的資源，而必須借助外部的信息、技術(shù)、資金和管理方面的優(yōu)勢。對于初創(chuàng)企業(yè)，這些需要孵化器幫助實現(xiàn)。但在現(xiàn)實中，孵化器僅僅依靠自身力量，無法給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供其需要的全部服務(wù)，因此孵化器可以搭建內(nèi)外部網(wǎng)絡(luò)，為在孵企業(yè)提供豐富的資源渠道。這種網(wǎng)絡(luò)包括孵化器在孵企業(yè)之間、孵化器與孵化器之間的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)，也包括孵化器與政府、中介機構(gòu)、創(chuàng)投、畢業(yè)企業(yè)之間建立的外部網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。

資本引導(dǎo)者

成立于2000年前后的一批地方國資系PE生存下來的并不多，湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“湘投高創(chuàng)投”）就是其中一家。

湘投高創(chuàng)投是湖南湘投控股集團有限公司全資子公司，前身為湖南高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司，是湖南首家國有風(fēng)險投資機構(gòu)。公司成立于2000年，注冊資本金為1億元，2009注冊資本金增至10億元。目前公司凈資產(chǎn)超過20億元，投資能力達40億元。

高新技術(shù)及成果的產(chǎn)業(yè)化是湘投高創(chuàng)投致成立時的關(guān)注重點，其投資的第一個項目就是作為湘投高創(chuàng)投的董事總經(jīng)理謝暄主導(dǎo)的三一重工。之所以選擇投資三一重工，謝暄表示，“當(dāng)時同在長沙的中聯(lián)重科剛上市，而作為同類企業(yè)三一重工也是非常有潛力的，便開始接觸。但要投資進去并非易事，因為當(dāng)時，三一重工并不缺錢，經(jīng)過多次溝通，最后梁穩(wěn)根同意讓我們投了300萬占股1.86%，為第二大股東?！?/p>

從2000年9月投資到2003年6月三一重工上市，投資周期并不算長，完全符合風(fēng)投的規(guī)律。當(dāng)年12月便與受讓方簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，增值收益8倍以上，成為當(dāng)年經(jīng)典的成功案例。

作為早期投資人，謝暄一戰(zhàn)成名。相較之下，田溯寧則是另一個盛名之下的樣本。2012年，“Evernote宣布接受中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金（CBC Capital）領(lǐng)投的7000萬美元的投資”的新聞，把田溯寧又一次推上了互聯(lián)網(wǎng)前臺。畢竟，這是一家引人矚目的、目前估值已達10億美金的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，在此前寬帶資本的投資中，像這樣的純粹以創(chuàng)新與技術(shù)驅(qū)動的明星項目極少。而就在Evernote宣布融資幾天后，田溯寧前往內(nèi)蒙古首府呼和浩特。隨后官方消息顯示，寬帶資本將在此投資81.5億元。這是寬帶資本成立以來在云計算領(lǐng)域的最大規(guī)模投資，寬帶資本將在這建設(shè)云數(shù)據(jù)中心。

2006年離開網(wǎng)通集團后，田溯寧創(chuàng)辦了中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金（CBC）。一年之后，他在硅谷發(fā)現(xiàn)了“云計算”的概念與趨勢，繼而果斷決定要像當(dāng)年成為“寬帶”的吹鼓手一樣，要在中國成為“云”的旗手。

田溯寧曾經(jīng)在受媒體采訪時所說：“在我們看來，電信、媒體、IT和互聯(lián)網(wǎng)這四大行業(yè)正呈現(xiàn)出融合的趨勢，而這種融合的基礎(chǔ)就是‘寬帶。CBC的使命，就是在四個產(chǎn)業(yè)的融合過程中，成為推動者、溝通者和協(xié)調(diào)者”。

當(dāng)然，看好云計算領(lǐng)域的資本方并不止寬帶資本一家，阿里巴巴集團董事局主席馬云近日在有關(guān)組織優(yōu)化的內(nèi)部郵件中明確表示，阿里云計算公司的核心業(yè)務(wù)為云0S和移動互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)創(chuàng)新，及云計算的快速發(fā)展和全面商業(yè)化。

為了營造更好的云計算生態(tài)環(huán)境，阿里巴巴本次也攜手國內(nèi)著名的風(fēng)投基金——云鋒基金共同啟動了啟動總額達10億人民幣的云基金，將重點瞄準(zhǔn)基于阿里云計算平臺與云OS而開發(fā)應(yīng)用的開發(fā)者與公司，而對于不同平臺應(yīng)用的本地化創(chuàng)新也將獲得該基金的幫助。此外，基金還將出資舉辦與云計算相關(guān)的大賽與活動。

記者了解到，阿里云還啟動了一項針對阿里云OS開發(fā)者的大賽，為手機開發(fā)者提供100萬元稅后獎金。市場研究人士指出，云鋒基金出資人所在領(lǐng)域涵蓋消費品、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、連鎖、傳媒、醫(yī)療、能源與金融等，因此在投資項目時，基金決策者對于一個項目成功與否的嗅覺非常靈敏。

洗牌中的創(chuàng)投基金

然而，從2011年以后，國內(nèi)大多數(shù)創(chuàng)投業(yè)的日子開始變得并不好過。隨著全球化和信息化浪潮的影響日益擴大，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和成長模式不斷發(fā)生轉(zhuǎn)變，創(chuàng)投行業(yè)的投資方向也出現(xiàn)了新趨勢：一是對轉(zhuǎn)型升級企業(yè)的投資增加，二是對新模式企業(yè)的投資增加，三是對新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的投資增加，四是對“高舉高打”進行創(chuàng)業(yè)的企業(yè)的投資增加。

來自清科集團的數(shù)據(jù)顯示，從募資方面看，2012年前三個季度一共募集了113支，新募集60.5億美元，與去年同期新募集305支基金和新募集212.7億美元相比，數(shù)量同比下降62.9%、金額同比下降71.6%，降幅巨大；從投資角度看，2012年前三個季度投資案例共736起，投資金額40.3億美元，與去年同期的投資案例1170起、投資金額100.7億美元相比，投資數(shù)量下降37.1%、金額下降60%；從上市來看，2012年前三個季度VC/PE支持的中國企業(yè)共發(fā)生IPO退出89筆，融資規(guī)模達到567.6億元人民幣，與去年同期的IPO退出140筆、融資規(guī)模1418億元人民幣相比，IPO下降了36.4%、融資規(guī)模下降了59.9%。而從IPO賬面回報來看，2009年為10.34倍，2010年達到峰值13.4倍，然后逐步下滑，2011年為7.99倍，2012年至今為5.03倍，而2012年三季度，IPO退出平均賬面回報率僅為2.73倍，連續(xù)創(chuàng)出新低。

整個創(chuàng)投行業(yè)已回落到2009年下半年以來的最低點。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)處于洗牌調(diào)整期，整個行業(yè)的風(fēng)險和收益發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，從以前的“低風(fēng)險、高收益”過渡到了“低風(fēng)險、中收益”階段，并有向“中風(fēng)險、中收益”轉(zhuǎn)變的趨勢。

融合資本下的個性化資源服務(wù)

幫助企業(yè)成功實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化，在瞬息萬變的市場上取得商業(yè)成功，資本并不是唯一決定成敗的因素，事實上，科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往需要個性化服務(wù)，需要加強對企業(yè)的跟蹤支持，為企業(yè)配置創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、企業(yè)聯(lián)絡(luò)員，實現(xiàn)更頻繁的直接聯(lián)系。甚至需要地方配套的政策支持。在這種情況下，VC＼PE等社會資本逐漸開始于地方企業(yè)園區(qū)相結(jié)合，共同組建企業(yè)孵化器。通過直接聯(lián)系，孵化器能夠更為準(zhǔn)確地了解在孵企業(yè)的資源訴求，進而將其掌握的知識資源很好地轉(zhuǎn)移給在孵企業(yè)，提供更為恰當(dāng)?shù)姆趸?wù)。

對此，南通市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)副主任董克新表示，孵化器的個性化服務(wù)，應(yīng)貫穿“預(yù)孵化+孵化+加速+產(chǎn)業(yè)”的孵化全過程，應(yīng)涵蓋“方向+技術(shù)+人才+法務(wù)+財務(wù)+市場”的企業(yè)發(fā)展全要素，幫助創(chuàng)業(yè)人員在職業(yè)生涯管理、創(chuàng)業(yè)能力開發(fā)，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等方面得到提升，完成從“科學(xué)家”到“企業(yè)家”的角色轉(zhuǎn)換。如是，孵化器所提供的持續(xù)、高效而便捷的個性化“保姆式”服務(wù)，能夠營造良好的創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)空間，縮短創(chuàng)業(yè)周期，提高初創(chuàng)企業(yè)的成功率，有利于進一步激發(fā)科技創(chuàng)業(yè)人才的積極性和創(chuàng)造性，實現(xiàn)更多的科技成果加速成功轉(zhuǎn)化。

而從政策層面上來看，自2012年以來，武漢、南京、青島、廣州、天津、北京、杭州等地相繼出臺了一系列大力支持孵化器建設(shè)發(fā)展和鼓勵科技創(chuàng)業(yè)的政策措施，力度之大、密度之集實屬罕見。在南京，一場著力打造小范圍“適合創(chuàng)業(yè)的特別區(qū)域”的改革正在穩(wěn)步推進。這些特別區(qū)域有一個統(tǒng)一的名稱——南京紫金科技創(chuàng)業(yè)特別社區(qū)。在這里，既建有孵化器、加速器、中試用房、人才公寓等適合創(chuàng)業(yè)與生活的載體，也出臺了一系列打破常規(guī)的創(chuàng)業(yè)和人才政策；在山東，青島市委、市政府提出建設(shè)千萬平方米孵化器的全新發(fā)展戰(zhàn)略。大力加強孵化器建設(shè)，將成為促進青島經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)藍色經(jīng)濟跨越發(fā)展的助推器。青島提出，到2015年，青島市各類孵化器孵化面積達到1300萬平方米以上，其中青島市政府直接抓的1000萬平方米，包括藍色硅谷核心區(qū)在內(nèi)，在海洋生物醫(yī)藥、深海探測等涉藍領(lǐng)域建設(shè)400萬平方米孵化器。

同時，國內(nèi)的“孵化器”模式也在不斷成長，向優(yōu)秀模式學(xué)習(xí)進化。北京市科委高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化處處長湯健介紹，多年來，北京市孵化器積極借鑒發(fā)達國家優(yōu)秀孵化器發(fā)展經(jīng)驗，促進孵化器發(fā)展質(zhì)量提高；為在孵企業(yè)搭建國際化發(fā)展平臺，為企業(yè)發(fā)展集聚國際資源。湯建表示，下一步，北京市將積極支持孵化機構(gòu)開展國際技術(shù)轉(zhuǎn)移，承接優(yōu)秀科技成果落地，對接在孵企業(yè)需求，集聚國際創(chuàng)新資源服務(wù)企業(yè)發(fā)展。