我國上市公司期間費(fèi)用效益調(diào)查——基于2011年

李巧麗

一、引言

期間費(fèi)用管理水平的高低影響企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而影響企業(yè)的價(jià)值。然而，目前我國不少企業(yè)存在期間費(fèi)用管理粗放、費(fèi)用盲目列支和管理水平低下的現(xiàn)象，對提升企業(yè)效益增加企業(yè)價(jià)值造成了不利的影響。特別是在整體經(jīng)濟(jì)下行、外部市場開拓越來越難的情況下，提高期間費(fèi)用效益對企業(yè)顯得尤為重要。本文通過對2011年我國上市公司的期間費(fèi)用效益狀況進(jìn)行調(diào)查，通過構(gòu)建調(diào)查指標(biāo)體系，研究目前上市公司各行業(yè)期間費(fèi)用效益水平，并對ST類上司公司做專題分析，最后給出總結(jié)和評價(jià)。

二、樣本數(shù)據(jù)及調(diào)查體系

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文按照以下標(biāo)準(zhǔn)篩選：（1）非金融行業(yè)，由于金融類上市公司與一般上市公司的財(cái)務(wù)特征和會(huì)計(jì)制度存在差異，剔除了金融行業(yè)上市公司；（2）剔除處于ST或者ST狀態(tài)的ST類上市公司；（3）剔除異常數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)不全的公司。經(jīng)過上述處理，最后得到根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類指引的12個(gè)行業(yè)1832家共3664個(gè)公司年份樣本觀測值。數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)以及巨潮資訊網(wǎng)等網(wǎng)站。

表2-1 調(diào)查樣本行業(yè)分布一覽表

（二）調(diào)查體系

期間費(fèi)用效益的測定用四個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量：

1.期間費(fèi)用率

期間費(fèi)用率衡量企業(yè)總體的期間費(fèi)用效益。為了更好的在不同企業(yè)間進(jìn)行比較，消除企業(yè)間規(guī)模的影響，期間費(fèi)用效益用相對數(shù)表示，在期間費(fèi)用的基礎(chǔ)上除以資產(chǎn)總額。另外，選用資產(chǎn)總額而不選用營業(yè)收入，是因?yàn)槠陂g費(fèi)用中不僅包含了營業(yè)收入有關(guān)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，也包含與營業(yè)收入相關(guān)性不夠的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而企業(yè)的費(fèi)用是用企業(yè)資源的耗費(fèi)償付的，最終會(huì)影響到企業(yè)的資產(chǎn)，故分母選用資產(chǎn)總額。一般而言，該指標(biāo)為逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小越好。

2.銷售費(fèi)用率

銷售費(fèi)用率衡量企業(yè)的銷售費(fèi)用效益。銷售費(fèi)用與企業(yè)營業(yè)收入密切相關(guān)，一般情況下，營業(yè)收入越高，企業(yè)的銷售費(fèi)用越高，反之，則越低。一般而言，該指標(biāo)為逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小越好。具體評價(jià)時(shí)，需要考慮企業(yè)的銷售戰(zhàn)略和銷售特點(diǎn)。由于本文研究的是行業(yè)的總體水平，樣本數(shù)目也較多，個(gè)體樣本的差異在平均化后相對影響較小，因此主要還是從一般情況下進(jìn)行評價(jià)。

3.管理費(fèi)用率

管理費(fèi)用率衡量企業(yè)的管理費(fèi)用效益。企業(yè)的管理費(fèi)用隨著企業(yè)銷售規(guī)模的擴(kuò)張而擴(kuò)張，企業(yè)的營業(yè)收入越高，企業(yè)的管理費(fèi)用相應(yīng)的增加。一般而言，該指標(biāo)為逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小越好。

4.財(cái)務(wù)費(fèi)用率

財(cái)務(wù)費(fèi)用率衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用效益。企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用不同，與企業(yè)的營業(yè)收入并不成正比。財(cái)務(wù)費(fèi)用一般與企業(yè)的貸款規(guī)模有關(guān)，因此分母用負(fù)債總額表示。一般而言，該指標(biāo)為逆指標(biāo)，即指標(biāo)越小越好。

通過上述指標(biāo)體系的構(gòu)建，一方面可以從整體的角度了解企業(yè)的整體的期間費(fèi)用效益，另一方面可以從銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用各個(gè)角度了解企業(yè)不同的費(fèi)用管理水平，為企業(yè)提升期間費(fèi)用效益提供了依據(jù)。

三、我國上市公司期間費(fèi)用效益分析

（一）我國上市公司期間費(fèi)用效益一般分析

1.期間費(fèi)用效益一般分析

2011年我國上市公司平均期間費(fèi)用率為8.98%，醫(yī)藥生物制品行業(yè)、食品飲料行業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)的期間費(fèi)用率較明顯的高于平均期間費(fèi)用率，其中醫(yī)藥生物制品行業(yè)期間費(fèi)用率最高，為17.4%，這些行業(yè)的期間費(fèi)用效益低于行業(yè)平均水平，效益有待進(jìn)一步提升；而電力煤氣水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的期間費(fèi)用率較大程度地低于行業(yè)平均水平，房地產(chǎn)業(yè)最低為3.5%，期間費(fèi)用效益較高。那么這些行業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用是不是都呈現(xiàn)同樣的特點(diǎn)呢？由此展開對各費(fèi)用的進(jìn)一步分析。

2.管理費(fèi)用效益一般分析

表3-1 2011年我國上市公司期間費(fèi)用效益數(shù)據(jù)一覽表

2011年我國上市公司管理費(fèi)率為8.52%，信息技術(shù)業(yè)管理費(fèi)用率最高為14.72%，房地產(chǎn)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)管理費(fèi)用率也較高，這些行業(yè)的管理費(fèi)用效益與行業(yè)平均水平較差；而建筑業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易及金屬非金屬行業(yè)的管理費(fèi)用率較低，管理費(fèi)用效益較高。

3.銷售費(fèi)用效益一般分析

2011年我國上市公司平均銷售費(fèi)用率為5.96%，其中醫(yī)藥生物制品的銷售費(fèi)用率最高，為17.74%，這和醫(yī)藥生物制品行業(yè)的銷售特點(diǎn)有著密切的聯(lián)系，食品飲料和社會(huì)服務(wù)業(yè)的銷售費(fèi)用率也較高，相較其他行業(yè)，這些行業(yè)的銷售費(fèi)用投入較多，雖然有其行業(yè)特點(diǎn)，但從一般比較的角度而言，他們的銷售費(fèi)用效益不如其他行業(yè)，即投入產(chǎn)出比的情況不如行業(yè)平均水平。建筑業(yè)、采掘業(yè)、電力煤氣水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)及交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)的銷售費(fèi)用率較低，其銷售費(fèi)用效益較高。

4.財(cái)務(wù)費(fèi)用效益一般分析

2011年我國上市公司的平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.48%，整個(gè)行業(yè)總體財(cái)務(wù)費(fèi)用率差異不是很大。相較而言，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)及綜合類的財(cái)務(wù)費(fèi)用率較高，財(cái)務(wù)費(fèi)用效益較低，而醫(yī)藥生物制品和信息技術(shù)業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率較低，甚至為負(fù)，其財(cái)務(wù)費(fèi)用效益較高。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物制品行業(yè)和信息技術(shù)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)和食品飲料業(yè)的整體期間費(fèi)用率較高，并且部分單項(xiàng)費(fèi)用率也較高，費(fèi)用效率較低；建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)及電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的整體期間費(fèi)用率偏低，單項(xiàng)費(fèi)用率總體也偏低，費(fèi)用效益較高；而批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和綜合類的期間費(fèi)用率和各項(xiàng)費(fèi)用率的情況不太一致，比如房地產(chǎn)業(yè)，雖然期間費(fèi)用率很低，但是管理費(fèi)用率卻較高。行業(yè)間費(fèi)用效益的差異和行業(yè)特點(diǎn)密切相關(guān)。

（二）我國上市公司期間費(fèi)用效益變動(dòng)分析

1.期間費(fèi)用效益變動(dòng)分析

2011年，我國上市公司期間費(fèi)用效益總體比2010年相對穩(wěn)定，略有進(jìn)步。其中，木材家具行業(yè)期間費(fèi)用率比上年下降2.17%，下降幅度為20.24%，期間費(fèi)用效益改善較大；建筑業(yè)和傳播文化產(chǎn)業(yè)期間費(fèi)用率比上年下降幅度為11.8%和8.8%，期間費(fèi)用效益有所改善；綜合類期間費(fèi)用率與上年相比，上升幅度為9.39%，期間費(fèi)用效益有所降低。其他大部分行業(yè)期間費(fèi)用效益變化基本穩(wěn)定。

2.管理費(fèi)用效益變動(dòng)分析

2011年，我國上市公司管理費(fèi)用率比2010年下降了0.51%，降幅5.62%，管理費(fèi)用效益比2010年有所提升。其中，社會(huì)服務(wù)業(yè)管理費(fèi)用率比上年下降幅度為57.96%，管理費(fèi)用效益改善顯著；食品飲料行業(yè)管理費(fèi)用率比上年下降幅度為6.81%，管理費(fèi)用效益有所改善；同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)管理費(fèi)用率比上年上升幅度為68.9%，管理費(fèi)用效益下降明顯，這和2010年房地產(chǎn)業(yè)銷售狀況不佳有關(guān)；電子行業(yè)管理費(fèi)用率比上年上升幅度為11.52%，管理費(fèi)用效益下降明顯，信息技術(shù)業(yè)和造紙印刷行業(yè)上升幅度為9.09%和8.46%，管理費(fèi)用效益有所下降。其他大部分行業(yè)的管理費(fèi)用率變化幅度＜5%，變化相對穩(wěn)定。

3.銷售費(fèi)用效益變動(dòng)分析

2011年，我國上市公司銷售費(fèi)用率總體變化比較穩(wěn)定，略有下降。大部分行業(yè)銷售費(fèi)用率變化穩(wěn)定。其中，采掘業(yè)本年銷售費(fèi)用率下降幅度為13.63%，銷售費(fèi)用效益改善較大；社會(huì)服務(wù)業(yè)下降幅度為9.41%，銷售費(fèi)用效益有所改善；值得注意的是，本年房地產(chǎn)業(yè)銷售費(fèi)用率大幅上升，上升幅度為51.04%，銷售費(fèi)用效益下降明顯，結(jié)合管理費(fèi)用效益分析，房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了“雙費(fèi)”大幅上升的情況；此外，電子、建筑業(yè)等5個(gè)行業(yè)的銷售費(fèi)用效益均有所下降。

4.財(cái)務(wù)費(fèi)用效益變動(dòng)分析

2011年，我國上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率總體大幅下降，降幅達(dá)72.44%，行業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)費(fèi)用率變化幅度也較大，兩極分化較為嚴(yán)重。尤其是醫(yī)藥生物行業(yè)，下降幅度達(dá)3364.3%，電子、食品飲料、造紙印刷、交通運(yùn)輸行業(yè)和石化塑膠5個(gè)行業(yè)的下降幅度近100%，改善非常明顯。而變化的另一端，采掘業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率比2010上升幅度為206.14%，傳播與文化產(chǎn)業(yè)上升幅度為158.84%，信息技術(shù)也上升幅度為83.01%，下降亦非常明顯。財(cái)務(wù)費(fèi)用率的大幅波動(dòng)表明我國上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用管理過程中較為被動(dòng)，受金融市場特別是信貸市場的影響較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用效益不穩(wěn)定。

表3-2 2011年我國上市公司期間費(fèi)用效益變動(dòng)分析表

四、ST類上市公司期間費(fèi)用效益專題分析

ST類上市公司指被ST的上市公司和*ST的上市公司。ST股是指境內(nèi)上市公司連續(xù)二年虧損，被進(jìn)行特別處理的股票。*ST股是指境內(nèi)上市公司連續(xù)三年虧損的股票。前文對正常上市公司的期間費(fèi)用效益進(jìn)行了分析，為了研究方便，在數(shù)據(jù)的帥選過程中剔除了ST類公司，那么，ST類的上市公司在期間費(fèi)用效益方面是否和正常公司有差異呢？

ST類上市公司數(shù)據(jù)篩選原則：（1）非金融行業(yè)；（2）剔除異常數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)不全的公司；（3）符合條件的樣本公司不少于5個(gè)。經(jīng)過篩選以后，共得到4行業(yè)（含4個(gè)次行業(yè)）共79個(gè)樣本公司數(shù)據(jù)。

通過表格表4-1可以看出，代表ST類上市公司的期間費(fèi)用效益的4個(gè)指標(biāo)平均值均高于正常公司，特別是管理費(fèi)用率遠(yuǎn)高于正常公司，說明在獲得的樣本行業(yè)中，ST類上市公司期間費(fèi)用效益較大程度低于正常公司，期間費(fèi)用效益有待提升。

從行業(yè)上看，房地產(chǎn)業(yè)ST類上市公司與正常公司的差異最大，房地產(chǎn)業(yè)ST類的管理費(fèi)用率平均為71.5%，遠(yuǎn)高于正常公司13.47%的水平，兩者差異58.03%；期間費(fèi)用率為18.18%，高于正常公司3.5%的水平，兩者差異14.66%，其他指標(biāo)差異不大。從整體上看，說明房地產(chǎn)業(yè)ST類上市公司的期間費(fèi)用效益明顯的低于正常上市公司。

此外，綜合類、金屬非金屬行業(yè)和紡織服裝業(yè)ST類上市公司的管理費(fèi)用率和期間費(fèi)用率均較大程度地高于正常公司，其期間費(fèi)用效益較大程度的低于正常上市公司。

表4-1 2011年我國正常上市公司與ST類上市公司期間費(fèi)用效益對比表

五、結(jié)論

2011年我國上市公司期間費(fèi)用總額實(shí)現(xiàn)了較快的增長。通過對期間費(fèi)用效益的調(diào)查發(fā)現(xiàn)：

（一）期間費(fèi)用和各項(xiàng)費(fèi)用效益呈現(xiàn)“行業(yè)特點(diǎn)”

各個(gè)行業(yè)的期間費(fèi)用效益和各項(xiàng)費(fèi)用的效益與其所處的“行業(yè)特點(diǎn)”密切相關(guān)，隨著行業(yè)競爭程度、壟斷水平、產(chǎn)品差異程度等因素的不同，各行業(yè)呈現(xiàn)出不同的行業(yè)特點(diǎn)。如醫(yī)藥生物制品行業(yè)費(fèi)用率也較高，費(fèi)用效率較低，這與醫(yī)藥行業(yè)需要很大的科研費(fèi)用和推廣費(fèi)用投入有關(guān)；電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)費(fèi)用率偏低，費(fèi)用效益較高，這符合該行業(yè)競爭程度相對較低而具有一定的壟斷地位有關(guān)；而房地產(chǎn)業(yè)，雖然期間費(fèi)用率很低，但是管理費(fèi)用率卻較高，這與房地產(chǎn)業(yè)人工成本指出較高有關(guān)。

（二）期間費(fèi)用效益整體保持穩(wěn)定

我國上市公司期間費(fèi)用效益總體比2010年相對穩(wěn)定，略有進(jìn)步。木材家具行業(yè)期間費(fèi)用效益改善較大，其他大部分行業(yè)期間費(fèi)用效益變化基本穩(wěn)定。

（三）單項(xiàng)費(fèi)用效益穩(wěn)重有變

我國上市公司管理費(fèi)用效益2010年有所提升。在其他大部分行業(yè)變化相對穩(wěn)定的情況下，社會(huì)服務(wù)業(yè)管理費(fèi)用效益改善顯著；房地產(chǎn)業(yè)和電子行業(yè)管理費(fèi)用效益下降明顯。

我國上市公司銷售費(fèi)用率總體變化比較穩(wěn)定，略有下降。大部分行業(yè)銷售費(fèi)用率變化穩(wěn)定。采掘業(yè)銷售費(fèi)用效益改善較大，房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率“雙費(fèi)率”大幅上升的情況。

我國上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率總體大幅下降，行業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)費(fèi)用率變化幅度也較大，兩極分化較為嚴(yán)重。財(cái)務(wù)費(fèi)用率的大幅波動(dòng)表明我國上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用管理過程中較為被動(dòng)，受金融市場特別是信貸市場的影響較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用效益不穩(wěn)定。

（四）ST類上市公司期間費(fèi)用效益與正常公司差異較大

ST類上市公司期間費(fèi)用效益較大程度地低于正常公司，期間費(fèi)用效益有待提升。房地產(chǎn)業(yè)ST類上市公司的期間費(fèi)用效益明顯的低于正常上市公司。綜合類、金屬非金屬行業(yè)和紡織服裝業(yè)ST類上手公司的期間費(fèi)用效益和正常公司差異也較大。

[1]王竹泉，孫瑩等：“我國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查：2010”，《會(huì)計(jì)研究》，2011（12）52-62.

[2]萬壽義，王紅軍：“基于成本形態(tài)的銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用基本面分析”，《東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》，2011（4）3-10.