三只ETF成交過(guò)千億 特色指數(shù)亦成交活躍

鄧妍

國(guó)內(nèi)首只交易型貨幣基金——華寶興業(yè)現(xiàn)金添益1月28日將正式登陸上海證券交易所。這項(xiàng)創(chuàng)新將為交易所場(chǎng)內(nèi)的投資者提供了一個(gè)兼顧流動(dòng)性、收益性、安全性的保證金管理工具。

華寶添益上市后，貨幣資金與股票投資者的場(chǎng)內(nèi)資金將實(shí)現(xiàn)T+0無(wú)縫銜接。同時(shí)，總額約6000億元的巨量閑置證券保證金將獲得過(guò)去難以企及的使用效率。

本周，走進(jìn)《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對(duì)面”專(zhuān)欄的嘉賓分別是易方達(dá)指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理林飛、萬(wàn)家添利基金經(jīng)理、萬(wàn)家固定收益投資總監(jiān)鄒昱、銀華保本增值基金經(jīng)理姜永康、工銀全球基金經(jīng)理、工銀瑞信（國(guó)際）副總經(jīng)理郝康以及信誠(chéng)優(yōu)質(zhì)純債基金經(jīng)理李仆。

三只ETF去年成交過(guò)千億

《投資者報(bào)》：2012年ETF的資產(chǎn)凈值規(guī)模已經(jīng)占到了指數(shù)基金的35.99%。ETF不斷擴(kuò)容將是大勢(shì)所趨嗎？

林飛：滬深300ETF、50ETF、深100ETF等指數(shù)代表性強(qiáng)、成交量大的主流ETF，未來(lái)會(huì)毫無(wú)疑問(wèn)繼續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)果，優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)。此外，創(chuàng)業(yè)板ETF、中小板ETF、商品ETF等特點(diǎn)鮮明的ETF，生命力也同樣會(huì)非常旺盛。

其中，創(chuàng)業(yè)板ETF就是最典型的例子，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板ETF的資產(chǎn)規(guī)模僅4.42億，在ETF中資產(chǎn)規(guī)模排名第26，但成立以來(lái)成交異?；钴S，日均換手率一直高居榜首；2012年累計(jì)成交額也突破100億，達(dá)到107億，在ETF中名列第7，在小規(guī)模ETF中獨(dú)樹(shù)一幟，這與創(chuàng)業(yè)板ETF獨(dú)具特色的跟蹤指數(shù)標(biāo)的指數(shù)有很大關(guān)系，跟蹤高彈性指數(shù)的ETF更易獲得交易型投資者的追捧。

保本基金守正出奇

《投資者報(bào)》：本周，國(guó)內(nèi)首只規(guī)范運(yùn)作的保本基金——銀華保本增值基金將開(kāi)始第四個(gè)保本周期的過(guò)渡期申購(gòu)。成立于2004年的銀華保本增值，正在邁入第一個(gè)十年。十年來(lái)，姜永康也從一名基金經(jīng)理變成銀華基金固定收益團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人。

姜永康：從2007年至今，我與銀華保本已經(jīng)共同度過(guò)了6年。管理銀華保本的過(guò)程，也是我逐步形成將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位的穩(wěn)健投資風(fēng)格的過(guò)程。管理基金的首要工作是明確風(fēng)險(xiǎn)范圍，確定目標(biāo)之后，對(duì)不同投資工具的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行分析，由此來(lái)構(gòu)建投資組合。

過(guò)去幾年管理銀華保本增值的投資時(shí)，我比較偏好中高等級(jí)的信用券種，很多低等級(jí)債具太多不確定性。在權(quán)益類(lèi)投資上，偏向于成長(zhǎng)具有確定性的股票。

《投資者報(bào)》：為什么會(huì)形成這樣一種投資理念或者風(fēng)格？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》的書(shū)。書(shū)中，這種風(fēng)格被定義為“守正”，表現(xiàn)在投資方法上，是“構(gòu)建一套完整的機(jī)構(gòu)投資流程和不受市場(chǎng)情緒左右的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y原則，包括投資目標(biāo)的設(shè)定、資金的進(jìn)出、資產(chǎn)負(fù)債的配比、資金類(lèi)別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制等”。

《投資者報(bào)》：目前，銀華保本即將進(jìn)入第四個(gè)保本周期的運(yùn)作，對(duì)于2013年的市場(chǎng)，你有什么看法？

姜永康：中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的發(fā)展階段，受制于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性，股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。鑒于目前宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)的不確定性依然存在，適合追求低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)健收益的投資者。在未來(lái)的操作中，我們也將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀調(diào)控政策的變化，觀察全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，以及經(jīng)濟(jì)基本面改善對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)降低的影響。

債基高收益的四大武器

《投資者報(bào)》：銀河證券數(shù)據(jù)顯示，2012年全部274只股票型基金的平均年收益率為5.55%，198只債券基金平均年收益率為5.46%，而21只封閉式債基收益率高達(dá)10.51%。封閉式債基緣何脫穎而出？

鄒昱：這類(lèi)產(chǎn)品高收益有四大武器。首先，封閉式債基規(guī)模穩(wěn)定，無(wú)需應(yīng)付贖回，也無(wú)大額申購(gòu)攤薄收益，其資金利用效率高，能減少因資金進(jìn)出帶來(lái)的被動(dòng)買(mǎi)賣(mài)；其次，因其規(guī)模穩(wěn)定，可更從容地進(jìn)行杠桿操作，加大債券投資比例放大收益；再次，可投資高收益但流動(dòng)性較差的債券品種，而普通債基因顧忌流動(dòng)性沖擊風(fēng)險(xiǎn)會(huì)錯(cuò)失此類(lèi)品種機(jī)會(huì)；最后，從去年起部分債券基金將中小企業(yè)私募債納入了投資范圍，能更靈活地投資此類(lèi)高收益券種。

《投資者報(bào)》：2013年新債供應(yīng)規(guī)?；蛉杂型?012年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升。隨著債券數(shù)量的不斷增加，債基管理人在個(gè)券選擇上難度逐步增強(qiáng)。

李仆：對(duì)債券應(yīng)該采用多方面標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行“擇優(yōu)錄用”并分散化投資，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益。比如我們會(huì)在整體資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，通過(guò)考量不同類(lèi)型固定收益品種的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、稅收等因素，研究各投資品種的利差及其變化趨勢(shì)，制訂債券類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略，以獲取債券類(lèi)屬之間利差變化所帶來(lái)的潛在收益。

QDII演繹跨年行情

《投資者報(bào)》：受海外市場(chǎng)回暖影響，2012年QDII基金以10.56%的平均凈值增長(zhǎng)率雄視各類(lèi)產(chǎn)品。步入2013年，QDII持續(xù)演繹跨年行情。

郝康：中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和股市見(jiàn)底已經(jīng)成為共識(shí)。以目前的市場(chǎng)估值和全球資金流動(dòng)的狀況分析，相信海外中國(guó)股票還有進(jìn)一步上升空間。從全球市場(chǎng)看，歐洲銀行體系仍然面臨去杠桿化的需求。而受益于房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇和消費(fèi)者信心指數(shù)的提升，美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有望在2013年繼續(xù)保持較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。