淺析我國(guó)商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

摘要：近年來(lái)隨著我國(guó)商品期貨市場(chǎng)成交量的迅猛增長(zhǎng)，交易規(guī)模也不斷上升，使我國(guó)成為全球最大的商品期貨市場(chǎng)。然而隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，我國(guó)期貨市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的問(wèn)題也越來(lái)越引人注意了。本文從商品期貨的基本內(nèi)涵出發(fā)，對(duì)商品期貨進(jìn)行了一個(gè)簡(jiǎn)單的介紹，重點(diǎn)論述了商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：商品期貨；期貨市場(chǎng)；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、我國(guó)商品期貨市場(chǎng)的基本概述

（一）商品期貨市場(chǎng)的內(nèi)涵和特征

商品期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是多種期貨交易關(guān)系的總和。它是按照“公開(kāi)、公平、公正”原則，在現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的高度組織化和高度規(guī)范化的市場(chǎng)形式。既是現(xiàn)貨市場(chǎng)的延伸，又是市場(chǎng)的又一個(gè)高級(jí)發(fā)展階段。期貨交易是交易雙方達(dá)成協(xié)議或成交后，不立即交割，而是在未來(lái)的一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交割的一種交易形式。

商品期貨市場(chǎng)有如下特征期貨市場(chǎng)的以下幾個(gè)主要特征：（1）期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是遠(yuǎn)期交貨合同；（2）期貨市場(chǎng)提供一個(gè)可以從事期貨買賣的持續(xù)和穩(wěn)定的市場(chǎng)；（3）期貨市場(chǎng)通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)功能；（4）期貨清算系統(tǒng)及保證金制度提供保障。期貨交易需要一套特殊的期貨清算系統(tǒng)來(lái)完成，而清算系統(tǒng)的核心是保證金制。因此“保證金制度是商品期貨交易所特有的，它是最重要的一個(gè)組成部分”。

（二）商品期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)種類

商品期貨市場(chǎng)是以遠(yuǎn)期合同為交易對(duì)象，交貨的時(shí)間越長(zhǎng)，所面臨的不確定性越大，因此期貨市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。國(guó)際證券事務(wù)委員會(huì)和巴塞爾委員會(huì)1994年的聯(lián)合報(bào)告，商品期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可分為以下幾方面：

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因商品的價(jià)格發(fā)生不利的波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；

2、信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指因合約一方出現(xiàn)違約所引起是風(fēng)險(xiǎn)。其內(nèi)涵包括兩方面：一是對(duì)方違約的可能性；二是違約引起損失的多少。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于缺乏合約對(duì)手，交易者不能按最近市場(chǎng)價(jià)格出售未結(jié)算的合約而可能造成的損失；

4、操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易者內(nèi)部管理不完善、交易程序不健全，交易員欺詐或錯(cuò)誤預(yù)測(cè)行情，或人為不可抗力造成自然災(zāi)害或意外事故，給整個(gè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

5、法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易者不具備從事該項(xiàng)交易的資格而使合約無(wú)效，或者合約的條款不具備法律效力等原因，交易者無(wú)法履行合約而造成的損失。

二、我國(guó)商品期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

由于我國(guó)商品期貨交易的發(fā)展時(shí)間還不長(zhǎng)，因此在風(fēng)險(xiǎn)控制方面還存在著一些問(wèn)題，亟待改進(jìn)。

（一）政策監(jiān)管和法律監(jiān)管不到位

政府的監(jiān)督在整個(gè)期貨市場(chǎng)的發(fā)展中起主導(dǎo)作用，而我國(guó)的政府監(jiān)管存在不到位的地方。證監(jiān)會(huì)是我國(guó)政府監(jiān)督的主要機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管不到位的地方主要表現(xiàn)在以下三方面：一方面是其信息披露制度不完善，該披露的信息沒(méi)有及時(shí)披露，造成嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，投資者不能及時(shí)的收集信息，做出正確的投資決策，損失就在所難免了；另一方面交易所管理制度和保證金制度不健全，根據(jù)國(guó)際慣例和我國(guó)的實(shí)際情況分析而知，8%的保證金是比較合理的比例，然而我國(guó)的保證金比例基本都為5%，只有鋁和天然橡膠的保證金比例最高，但是也只是7%，過(guò)低的保證金比例使杠桿比例過(guò)高，放大風(fēng)險(xiǎn)。而且也沒(méi)有采用“逐筆盯市”的清算制度，使交易所無(wú)法實(shí)施盤中動(dòng)態(tài)管理，導(dǎo)致上千萬(wàn)手空單在幾分鐘之內(nèi)通過(guò)計(jì)算機(jī)撮合系統(tǒng)成交，擾亂了市場(chǎng)秩序；同時(shí)沒(méi)有對(duì)接近交割月的合約品種實(shí)施交割月逐步增加保證金制度，從而加大了期貨市場(chǎng)的投機(jī)行為，增加了風(fēng)險(xiǎn)。最后一方面是對(duì)異常現(xiàn)象監(jiān)控不足，從2010年到現(xiàn)在，期貨市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)異常行情，投資者突發(fā)集體品種跳水，在沒(méi)有任何不利消息的時(shí)候出現(xiàn)這種情況，肯定是有始作俑者，但是證監(jiān)會(huì)并不對(duì)此類事情做進(jìn)一步的調(diào)查。

法律法規(guī)的完善是期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的重要前提。我國(guó)的期貨市場(chǎng)目前處于初步發(fā)展階段，雖然法律法規(guī)在不斷的推出，但是立法滯后以及漏洞任然很多。法律監(jiān)管的缺失使期貨市場(chǎng)缺少了法制管理，合法合規(guī)行為與違法違規(guī)行為不能區(qū)分，則違法違規(guī)行為將充斥市場(chǎng)，擾亂期貨市場(chǎng)的正常秩序。目前我國(guó)《期貨法》尚未出臺(tái)，因此存在法律法規(guī)制度不健全，使我國(guó)的期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大，風(fēng)險(xiǎn)也加大。

（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

期貨經(jīng)紀(jì)公司是期貨市場(chǎng)的主要參與主體，其風(fēng)險(xiǎn)性高，因此風(fēng)險(xiǎn)管理和控制就成為其重中之重，只有正確合理的風(fēng)險(xiǎn)防范才能確保期貨行業(yè)的健康發(fā)展，是期貨經(jīng)紀(jì)公司生存的關(guān)鍵。然而由于我國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)發(fā)展的時(shí)間不長(zhǎng)，現(xiàn)還處于初步發(fā)展階段，法制和監(jiān)管的缺失導(dǎo)致難以實(shí)現(xiàn)正確的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。

（三）參與期貨保值企業(yè)管理方面存在的問(wèn)題

企業(yè)進(jìn)行套期保值是為了經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)在遵守期現(xiàn)頭寸相等的的原則，以鎖定成本和鎖定利潤(rùn)，使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到控制，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心利潤(rùn)。但是我國(guó)企業(yè)進(jìn)行套期保值多數(shù)是虧損的，追其原因基本都是因?yàn)檫^(guò)度投機(jī)造成的，脫離了套期保值的基本目的。本文總結(jié)了虧損企業(yè)的一些相同的特性，主要存在企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全、企業(yè)違規(guī)越權(quán)操作、風(fēng)險(xiǎn)控制力度缺乏以及監(jiān)管部門工作不到位，監(jiān)管手段缺失等問(wèn)題。違規(guī)或越權(quán)操作屬于投機(jī)行為，投機(jī)就增加了交易的風(fēng)險(xiǎn)，失敗后會(huì)產(chǎn)生巨額虧損。因此，套期保值企業(yè)本身風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在問(wèn)題就會(huì)加大期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）機(jī)構(gòu)和投資者本身的不足

機(jī)構(gòu)和投資者作為市場(chǎng)的主要投資方影響了整個(gè)期貨市場(chǎng)的有序運(yùn)行。我國(guó)的投資者主要存在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)知識(shí)不足問(wèn)題。任何市場(chǎng)交易都會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，而期貨交易的不確定性更加明顯，因此投資者足夠的期貨方面的專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就尤為重要。如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)判斷能力，則投資就如同賭博，盈虧沒(méi)有定數(shù)，這樣市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。機(jī)構(gòu)投資者主要表現(xiàn)為沒(méi)有必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，運(yùn)用自身的專業(yè)知識(shí)進(jìn)行違規(guī)操作，同樣會(huì)加大市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制存在這些問(wèn)題是發(fā)展過(guò)程中的必然現(xiàn)象，通過(guò)問(wèn)題折射出我國(guó)監(jiān)管、法制以及企業(yè)自身存在的問(wèn)題，當(dāng)我們進(jìn)一步解決這些問(wèn)題時(shí)，我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)就能進(jìn)一步的發(fā)展。（作者單位：西北民族大學(xué)）

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