我國上市公司盈余管理動機(jī)文獻(xiàn)研究綜述

摘要：盈余管理已經(jīng)成為公司金融領(lǐng)域最活躍的研究熱點(diǎn)問題之一，受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的逐步建立，資本市場的日益發(fā)展，西方許多國家曾出現(xiàn)過的盈余管理問題，不可避免的也出現(xiàn)在我國。本文主要對近期以來關(guān)于盈余管理動機(jī)理論發(fā)展和實(shí)證研究的主要脈絡(luò)進(jìn)行全面回顧，分別從資本市場動機(jī)、契約動機(jī)和政治成本動機(jī)總結(jié)了關(guān)于盈余管理動機(jī)的實(shí)證研究成果。

關(guān)鍵詞：盈余管理動機(jī)；資本市場動機(jī)；契約動機(jī)；政治成本動機(jī)

一、引言

我國獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與公司治理結(jié)構(gòu)使得我國上市公司盈余管理的動機(jī)與西方發(fā)達(dá)資本主義國家不一致。為規(guī)避中國證券監(jiān)督委員會的管制，從而取得上市融資與再融資資格以及避免被強(qiáng)制退市是當(dāng)今我國上市公司盈余管理的主要?jiǎng)訖C(jī)，然而西方發(fā)達(dá)資本主義國家用來解釋上市公司盈余管理動機(jī)比較流行的經(jīng)濟(jì)契約理論和資本市場定價(jià)理論，對解釋當(dāng)今我國上市公司的盈余管理動機(jī)的能力是有限的，但是也應(yīng)該清楚的認(rèn)識到，在我國上市公司股權(quán)分置改革的完成以及高層管理人員股權(quán)激勵(lì)的大量實(shí)施以后，我國上市公司大股東和高層管理人員會更關(guān)心公司的股價(jià)，有可能進(jìn)行大量的盈余管理從而影響公司股價(jià)，監(jiān)管者和投資者也應(yīng)對此進(jìn)行關(guān)注。

二、基于資本市場動機(jī)的盈余管理

（一）盈余管理與股票發(fā)行

上市公司股票價(jià)格和會計(jì)盈余之間具有正向相關(guān)關(guān)系，較高的會計(jì)盈余能帶來較高的股票價(jià)格。因此，待上市公司管理層具有股票發(fā)行前提高會計(jì)盈余的盈余管理動機(jī)。閻達(dá)五等（2001）發(fā)現(xiàn)公上市司在上一年采取向上的盈余管理，然后管理層轉(zhuǎn)回了之前進(jìn)行的盈余管理，并且發(fā)現(xiàn)相比較非首次公開發(fā)行股票的上市公司來說，上市公司在首次公開募股年份以及之后幾年中更可能采用使會計(jì)盈余增加的壞帳準(zhǔn)備計(jì)提比例和折舊政策。

（二） 盈余管理與企業(yè)并購

學(xué)者對上市公司在并購過程中的盈余管理的研究主要集中在換股并購和管理層下市收購這兩個(gè)領(lǐng)域。杜斌（2004）以一年間管理層下市收購的上市公司為樣本，研究顯示管理層下市收購公司在收購之前一年的應(yīng)計(jì)會計(jì)利潤顯著為負(fù)值，顯示管理層在下市收購前采用了降低會計(jì)收益的盈余管理行為。

三、基于契約動機(jī)的盈余管理

（一）盈余管理與報(bào)酬契約

代理理論認(rèn)為，公司管理人員的薪酬會受到公司盈利狀況的影響，公司管理層經(jīng)常在法律和準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)選擇合適的會計(jì)政策，通過采用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)報(bào)表編制方法，達(dá)到管理層自身利益最大化的目標(biāo)。

大量文獻(xiàn)研究了上市公司管理層的薪酬方案對公司盈余管理的影響，提供了大量管理層利用盈余管理來提高自身利益的證據(jù)。閻達(dá)五等（2001）認(rèn)為基于公司業(yè)績的薪酬是管理層薪酬的重要組成部分，公司管理當(dāng)局有通過提高應(yīng)計(jì)會計(jì)利潤來提高薪酬的盈余管理動機(jī)，進(jìn)而提出了薪酬最大化的盈余管理假說。

（二）盈余管理與債務(wù)契約

實(shí)證會計(jì)理論認(rèn)為已經(jīng)違反債務(wù)契約或?qū)⒁`反債務(wù)契約的上市公司將作出提高會計(jì)盈余的選擇，來逃避或減輕債務(wù)契約的限制，許多會計(jì)學(xué)者對將要違反債務(wù)契約的上市公司是否實(shí)施盈余管理進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。趙春光等（2006）研究顯示，在違反債務(wù)契約的年份樣本上市公司采用了很多提高會計(jì)收益的會計(jì)政策，公司會計(jì)變更的數(shù)量遠(yuǎn)多于違約以前的年份，控制樣本公司取會計(jì)變更產(chǎn)生的盈余效應(yīng)顯著小于違反債務(wù)契約的公司。

四、基于政治成本動機(jī)的盈余管理

在上市公司生存和發(fā)展的環(huán)境中，政治環(huán)境對公司來說是很重要的影響因素，政治環(huán)境發(fā)生改變可能為公司生產(chǎn)經(jīng)營增加一定的成本。政治成本理論認(rèn)為在政府政策的實(shí)施過程中將有可能產(chǎn)生潛在的財(cái)富的轉(zhuǎn)移，公司管理人員將實(shí)施會計(jì)選擇或采用會計(jì)程序來減少財(cái)富的轉(zhuǎn)移，從而使公司顯現(xiàn)出較低的盈利能力。

（一）盈余管理與反壟斷監(jiān)管

很多超大型企業(yè)、戰(zhàn)略性生產(chǎn)企業(yè)如石油和天然氣企業(yè)，接近壟斷或者壟斷的公司如電信和能源電力公司，由于自身的特點(diǎn)易受到政府和社會的關(guān)注，在他們的會計(jì)收益較高時(shí)更加容易引起政府和社會的關(guān)注，政府會迫于社會輿論的壓力對其采取提高稅率、開征新稅、管制、或者要求其承擔(dān)更多的社會責(zé)任。

（二）盈余管理與避稅動機(jī)

逃避所得稅是公司短期盈余管理最常見的動機(jī)，就短期來說采取降低公司的當(dāng)期會計(jì)收益能夠減少上市公司當(dāng)期的應(yīng)交所得稅額，或者達(dá)到延期支付所得稅的目的，從而節(jié)約上市公司當(dāng)期的現(xiàn)金支出和增加營運(yùn)資金，對改善財(cái)務(wù)狀況和增加公司當(dāng)期的盈利水平具有很大的幫助。王亞平等（2005）也對上市公司盈余管理與賬面條款之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，證實(shí)了上市公司具有盈余管理的避稅動機(jī)。但是上市公司在長期經(jīng)營過程中，不存在盈余管理的避稅動機(jī)，主要是因?yàn)榫鸵粋€(gè)相對長的時(shí)期來看，公司的會計(jì)收益總量是不變的，因此公司的納稅總額也是相對不變的，無法通過盈余管理進(jìn)行調(diào)節(jié)。

（三）盈余管理與行業(yè)監(jiān)管

某些行業(yè)如保險(xiǎn)、銀行和公共事業(yè)單位容易受到嚴(yán)格的監(jiān)管，銀行監(jiān)管要求銀行必須達(dá)到一定的資本充足率，保險(xiǎn)監(jiān)管要求保險(xiǎn)公司要達(dá)到最低的財(cái)務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，而公共事業(yè)單位一直被規(guī)定只允許賺取正常的回報(bào)，這些政策會為公司帶來巨大的費(fèi)用和成本。

五、結(jié)論與啟示

我國現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)體制是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)的，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會背景與西方發(fā)達(dá)資本主義國家存在著相當(dāng)大的差別，因此，公司進(jìn)行盈余管理的動機(jī)也不會相同。

首先，我國的上市公司進(jìn)行股權(quán)分置改革和管理人員股權(quán)激勵(lì)之前的相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，公司管理層不會為了較高的股票價(jià)格而進(jìn)行盈余管理。其次，我國的市場經(jīng)濟(jì)還沒有發(fā)育成熟，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是在市場經(jīng)濟(jì)交易中經(jīng)濟(jì)契約的缺失和經(jīng)濟(jì)契約作用的失效，進(jìn)而導(dǎo)致公司披露的會計(jì)信息對經(jīng)濟(jì)契約的影響十分有限。（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院）

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