信保評(píng)價(jià)體系在我國(guó)船舶融資中的應(yīng)用

[摘 要]由于航運(yùn)業(yè)自身的特點(diǎn)，船舶融資對(duì)于航運(yùn)業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，然而，我國(guó)在航運(yùn)業(yè)在船舶融資方面普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)，造成許多國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)融資難。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、內(nèi)在價(jià)值、外部壞境以及融資標(biāo)的等指標(biāo)內(nèi)容的分析，構(gòu)建了適用航運(yùn)業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，重塑金融機(jī)構(gòu)對(duì)航運(yùn)企業(yè)尤其是中小型航運(yùn)企業(yè)的信心，改善船舶融資渠道。

[關(guān)鍵詞]船舶融資， 信保融資， 信保評(píng)價(jià)

信保融資，原意是指銀行根據(jù)客戶申請(qǐng)，在出口后憑客戶轉(zhuǎn)讓的中國(guó)信保保險(xiǎn)保單賠款權(quán)益提供融資的業(yè)務(wù)包括出口押匯、應(yīng)收賬款買斷、授信額度等。筆者欲取其字面意義，即信用保障，通過(guò)對(duì)影響企業(yè)履約能力和意愿的各種因素的評(píng)估，監(jiān)測(cè)其潛在風(fēng)險(xiǎn)，幫助加以防范風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)融資的安全保障。

目前，我國(guó)企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)，普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)間互相拖欠和賴賬迫使企業(yè)的倒閉破產(chǎn)，由于畏懼被拖欠，我國(guó)企業(yè)很少采用賒銷，而西方企業(yè)卻把賒銷當(dāng)做主要的競(jìng)爭(zhēng)手段，我國(guó)企業(yè)由此產(chǎn)生的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用占銷售收入的比率是美國(guó)企業(yè)的5~6倍。信用問(wèn)題已經(jīng)變成企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵。

船舶融資的融資資金非常大，還款期限長(zhǎng)，并且存在著融資壞賬率高和融資渠道狹窄的問(wèn)題。航運(yùn)企業(yè)的資信，要較一般企業(yè)的資信評(píng)估復(fù)雜。

由于船舶價(jià)值受市場(chǎng)波動(dòng)明顯，船舶融資對(duì)船東而言并不只單純?yōu)榱私?jīng)營(yíng)船舶，船舶買賣所獲利潤(rùn)要遠(yuǎn)大于船舶經(jīng)營(yíng)本身。然而高利潤(rùn)總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，航運(yùn)市場(chǎng)隨時(shí)面臨著船舶供需風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以及國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)需求的恢復(fù)存在不穩(wěn)定性，使得船舶價(jià)值走高的時(shí)候船舶融資激增，而船舶價(jià)值走低的時(shí)候，新訂單或二手船買賣寥寥無(wú)幾，造成高價(jià)買低價(jià)賣的現(xiàn)象，因此，經(jīng)營(yíng)船舶融資的金融機(jī)構(gòu)亟需消除隨船價(jià)升降而引起的趨之若鶩的現(xiàn)象，即需要對(duì)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行履約能力的評(píng)估和監(jiān)測(cè)，以達(dá)到信用保障的目的。

信用評(píng)價(jià)需要大量的信息，而搜集這些信息則需要大量的人力、財(cái)力以及各方的配合，這往往是金融機(jī)構(gòu)所不具備的。進(jìn)行船舶融資的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏經(jīng)營(yíng)船舶方面的專業(yè)人才，而且無(wú)法做到長(zhǎng)期持續(xù)的監(jiān)測(cè)，因此，有必要建立第三方信保評(píng)價(jià)企業(yè)，客觀嚴(yán)格地執(zhí)行信保評(píng)價(jià)。

一、船舶融資信保評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

1.影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素

由于航運(yùn)業(yè)本身的關(guān)系，影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素有很多，每種因素都有可能成為信用評(píng)價(jià)的一個(gè)指標(biāo)，所以需要對(duì)多種因素進(jìn)行分析，歸結(jié)成指標(biāo)，并建立評(píng)價(jià)體系。

影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素主要有以下幾點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)管理，主要考察企業(yè)的資產(chǎn)利用情況和銷售情況，經(jīng)營(yíng)管理能力的好壞直接影響到企業(yè)的營(yíng)利，進(jìn)而影響航運(yùn)企業(yè)的履約能力；資本效益，主要考察企業(yè)資本的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的情況，負(fù)債情況，流動(dòng)資金情況，利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等，這些直接與投資者的利益有關(guān)，普遍受到投資者的關(guān)注；企業(yè)素質(zhì)，包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、企業(yè)獲得的榮譽(yù)與獎(jiǎng)項(xiàng)、企業(yè)在行業(yè)中的地位等，企業(yè)素質(zhì)高了，自然而然競(jìng)爭(zhēng)力也就高了；外部環(huán)境，受國(guó)家政策、外貿(mào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、世界局勢(shì)等外部環(huán)境影響，國(guó)際貿(mào)易會(huì)受到很大的波動(dòng)，進(jìn)而影響到航運(yùn)企業(yè)的穩(wěn)定，外部環(huán)境越惡劣，經(jīng)營(yíng)結(jié)果也就越差，履約能力也就越差；道德水平，在有能力履約的情況下，航運(yùn)企業(yè)是否履約取決于企業(yè)的道德水平，在沒(méi)有能力履約的情況下，道德水平高的企業(yè)也會(huì)盡量少讓投資者蒙受損失。

2.信用評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容

企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況直接關(guān)系到企業(yè)的履約能力，因此本文將財(cái)務(wù)狀況按經(jīng)營(yíng)效益、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)比率、發(fā)展能力幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析。經(jīng)營(yíng)效益主要看企業(yè)的業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)增幅，盈利能力主要看銷售利潤(rùn)率，分析每筆業(yè)務(wù)的成本與利潤(rùn)比，以及資產(chǎn)回報(bào)率。營(yíng)運(yùn)能力主要反映企業(yè)在應(yīng)用資源時(shí)的效率，資產(chǎn)管理水平，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況，關(guān)系到企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效果，因此考慮的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。償債能力是企業(yè)信用評(píng)價(jià)的重要組成部分。由于航運(yùn)企業(yè)的還款期一般較長(zhǎng)，在考慮償債能力的時(shí)候，信用評(píng)價(jià)更關(guān)注長(zhǎng)期還債能力，反映償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)未來(lái)還款能力一種反應(yīng)。反應(yīng)發(fā)展能力的指標(biāo)有應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率。

企業(yè)的素質(zhì)包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)在行業(yè)中的地位、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、員工素質(zhì)、企業(yè)榮譽(yù)、資產(chǎn)情況等。企業(yè)規(guī)模包括注冊(cè)資金、公司年限等能在一定程度上反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這也多少反應(yīng)了企業(yè)的履約能力。企業(yè)在行業(yè)中的地位比如運(yùn)力排行等越靠前，行業(yè)口碑越好，越能吸引投資。領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)體現(xiàn)在管理理念、個(gè)人信譽(yù)等方面，員工素質(zhì)體現(xiàn)在年齡結(jié)構(gòu)、教育水平、專業(yè)層次等方面，企業(yè)榮譽(yù)包括企業(yè)在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任、專業(yè)領(lǐng)域等方面做出的貢獻(xiàn)。船舶作為航運(yùn)公司的主要資產(chǎn)，船舶的船齡、船型結(jié)構(gòu)也對(duì)影響投資者決策起到重要作用。

外部環(huán)境包括世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策對(duì)行業(yè)的支持或限制、匯率變化、行業(yè)投資情況、行業(yè)集中度等。世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)就是指進(jìn)出口貿(mào)易，航運(yùn)企業(yè)的客戶主要都是從事進(jìn)出口貿(mào)易，貿(mào)易形勢(shì)的好壞直接影響到航運(yùn)企業(yè)。國(guó)家政策對(duì)航運(yùn)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在鼓勵(lì)投資、強(qiáng)制更新?lián)Q代、稅賦優(yōu)惠等。由于運(yùn)費(fèi)多是由美金支付，所以匯率波動(dòng)對(duì)航運(yùn)企業(yè)的收入有直接的影響。行業(yè)投資過(guò)于謹(jǐn)慎，那么能享受到投資的僅為數(shù)不多的大型航運(yùn)企業(yè)，投資過(guò)于密集，可能造成航運(yùn)企業(yè)急于擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，造成運(yùn)力過(guò)剩，產(chǎn)生還貸等壓力。行業(yè)集中度主要分析進(jìn)入或退出行業(yè)的壁壘和行業(yè)的壟斷程度，基于船舶的價(jià)值，一般認(rèn)為航運(yùn)企業(yè)是行業(yè)壁壘較高的。

船舶融資的標(biāo)的能回報(bào)的價(jià)值也是關(guān)系到船東能否償還借貸資金。這其中包括船舶自身的情況，如懸掛的船旗，是否方便登記會(huì)有政治因素的影響，也有稅務(wù)、船舶固定成本、資本市場(chǎng)、維修及檢驗(yàn)成本等經(jīng)濟(jì)因素的影響。其次，船舶的大小和船齡，在登記時(shí)會(huì)有船舶噸位和船齡限制，且收費(fèi)也因噸位而異。再者是船型。目前市場(chǎng)的集裝箱船和油輪已經(jīng)趨于過(guò)剩，相對(duì)來(lái)說(shuō)，購(gòu)買新運(yùn)力不如船公司共艙來(lái)得經(jīng)濟(jì)些，這些船型的融資顯然就不是很合理。此外。還需考慮的是船舶投入運(yùn)營(yíng)的貿(mào)易及航區(qū)范圍，航區(qū)若是風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)段或者貿(mào)易國(guó)間有摩擦，都會(huì)無(wú)形中增加運(yùn)營(yíng)成本。

二、構(gòu)建船舶信保評(píng)價(jià)體系

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

綜上所述，考慮到影響航運(yùn)企業(yè)的信用的因素，建立適合航運(yùn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：

2.評(píng)級(jí)原則

客觀事實(shí) —— 評(píng)分應(yīng)嚴(yán)格基于客觀事實(shí)，盡量減少和避免主觀臆測(cè) ；動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè) —— 信用評(píng)分是主要針對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀或過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的信用，但它不應(yīng)該是靜態(tài)的某一點(diǎn)，因?yàn)榇叭谫Y的期限較長(zhǎng)，所以對(duì)航運(yùn)公司履約能力的監(jiān)測(cè)應(yīng)該是自信用評(píng)價(jià)開(kāi)始后的持續(xù)的關(guān)注；公開(kāi)透明—— 正如穆迪公司，對(duì)于信用差的客戶尤其要予以公布，同時(shí)將信用升降也列示出來(lái)。

3.保障條件

信保體系的實(shí)現(xiàn)無(wú)法由信保機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成，它更需要信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)三者的合作：專業(yè)獨(dú)立的第三方信保機(jī)構(gòu)針對(duì)進(jìn)行船舶融資的客戶做全面的信用評(píng)價(jià)，判斷其信用狀況的好壞，并通過(guò)給出專業(yè)報(bào)告的形式幫助融資機(jī)構(gòu)決定是否調(diào)整其信用額度的升降以及進(jìn)一步措施。當(dāng)然，要做到信用保障，僅通過(guò)信用評(píng)價(jià)是不夠的，還需要監(jiān)測(cè)客戶的信用發(fā)展過(guò)程，并及時(shí)對(duì)客戶做出提醒或是提出改進(jìn)意見(jiàn)。當(dāng)前，我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的船舶融資方式主要還是以銀行貸款為主，而銀行還是傾向于優(yōu)先滿足國(guó)有、大型企業(yè)的需求。對(duì)此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)理性審視，保持中立，對(duì)航運(yùn)企業(yè)一視同仁，并與專業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作，甚至可以對(duì)信用評(píng)分高、成長(zhǎng)性強(qiáng)的中小型航運(yùn)企業(yè)設(shè)置差別利率和扶持措施，為其開(kāi)展綠色融資通道，刺激其發(fā)展。航運(yùn)企業(yè)需要自身改革，針對(duì)信用評(píng)價(jià)指出的不足，改善組織管理水平，提高自身素質(zhì)，注重培養(yǎng)優(yōu)秀人才，同時(shí)量力而行，從自身實(shí)力及需求出發(fā) ，把握好每一次的融資機(jī)會(huì)，保證公布數(shù)據(jù)的真實(shí)性，增加其透明度，樹(shù)立良好的信譽(yù)，進(jìn)一步降低融資難度。

三、結(jié)束語(yǔ)

我國(guó)現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)起步較晚，加上我國(guó)的近代航運(yùn)與現(xiàn)代航運(yùn)的斷層，不如歐美國(guó)家航運(yùn)業(yè)融資的持續(xù)穩(wěn)健，我國(guó)船舶融資需要通過(guò)融資模式的不斷創(chuàng)新和良好的信用管理來(lái)加以完善。信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)本身應(yīng)積極探索，創(chuàng)造更適合我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的融資新模式，并提高信用保障，拓寬船舶融資渠道，使船舶融資能為更多我國(guó)的航運(yùn)企業(yè)提供資金幫助和管理改進(jìn)，為我國(guó)的航運(yùn)業(yè)實(shí)現(xiàn)真正的強(qiáng)大，與世界海運(yùn)巨頭并駕齊驅(qū)，作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

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