“大炒手”操盤西南證券？

　　“轟動一時”的券商同行并購第一案——西南證券（600369.SH）收購國都證券，戛然而止。所引發(fā)的聯(lián)動效應也隨西南證券正、副董事長提交辭呈而持續(xù)發(fā)酵，近3個月自營業(yè)務巨虧2.27億元等事件，則更令投資者擔憂。
　　然而，《英才》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，西南證券近一年股價的幾次暴漲、暴跌間，大量大宗交易頻繁出現(xiàn)。另外，要知道西南證券還是融資融券標的，巧合的背后究竟掩藏著什么樣的利益糾葛？
　　神奇的大宗交易
　　數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月3日至2012年6月12日，西南證券共發(fā)生24次大宗交易，交易金額就高達26.95億元，占期間總成交額20.54%，占到流通市值16.70%（截至10月15日西南證券流通市值為161.38億元）。
　　并且，每次大宗交易似乎很“準時”，要么出現(xiàn)在股價短期低點，要么是在階段高點出現(xiàn)。
　　2011年11月3日，西南證券在大宗交易平臺上的交易金額僅為450萬元，11月7日交易金額放大到5.15億元，當天股價也達到短期高點11.44元，隨后股價一路下探，期間大宗交易10筆，交易金額共計21.86億元。至12月6日，西南證券跌至7.6元的低點，近一個半月其股價跌幅達33.57%。
　　近乎同樣的事情還發(fā)生在今年4月底至6月中旬，只不過這次玩的是“過山車”。4月23日當天出現(xiàn)四宗大宗交易，交易金額為1.66億元；次日再現(xiàn)5宗大宗交易，交易金額也達到1.26億元。至6月12日共發(fā)生13筆大宗交易，當日出現(xiàn)兩筆大宗，交易金額卻達到1.12億元，隨后西南證券股價更是達到近一年高點的12.75元。
　　以4月13日開盤價計算，至6月13日西南證券單邊上漲25%，之后其股價便出現(xiàn)了“斷崖”式下跌，截至8月27日跌回7.88元，跌幅達到38.20%?？梢哉f，大宗交易的頻密與其股價的起伏有著“驚人”的吻合。
　　近一年內(nèi)西南證券的股東如“走馬燈”般輪換，《英才》記者統(tǒng)計同花順數(shù)據(jù)時顯示：2011年三季度機構數(shù)量為37家，持股1.32億股，至年底機構數(shù)量增加至43家，持股5.22億股；今年初機構數(shù)量急劇下滑至10家，但持股數(shù)量卻是穩(wěn)步上升，持股10.78億股；中報更是顯示，機構數(shù)量激增至95家，持股數(shù)量卻僅是小幅上揚，持股11.12億股。
　　今年初至今，西南證券股東中的機構數(shù)量增加9.5倍，但機構持股數(shù)量僅增加3.15%，主要是因為西南證券十大股東中4家減持6706.27萬股、僅1家增持22.08萬股。新增的85家機構均為基金公司，而新進的基金持股相對分散，85家基金持有西南證券1.01億股，其中中郵核心成長股票型證券投資基金持股1100萬股最多，最少的中證南方小康產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金僅持股0.02萬股。
　　在西南證券機構股東輪換中，僅有重慶地區(qū)的七家機構未換，其他百位機構股東均是“流水兵”。另外，在這24筆大宗交易中多次出現(xiàn)西南證券重慶建新北路營業(yè)部、西南證券重慶滄白路營業(yè)部、銀河證券重慶民族路等以重慶地區(qū)為主的券商營業(yè)部。
　　其中西南證券重慶建新北路營業(yè)部以及西南證券重慶滄白路營業(yè)部可說是重慶地區(qū)知名“敢死隊”，多次高居上市公司龍虎榜。
　　任何炒作自然離不開“作料”，而西南證券恰恰“材料”充足。自2011年3月，西南證券公告收購國都證券以來，西南證券還出手收購了山西海鑫實業(yè)股份有限公司所持有銀華基金20%的股權，總共持有銀華基金49%的股權，躍升為第一大股東。
　　不過，對于國都證券的吸收合并卻最終以失敗告終。
　　看似一切向好的西南證券，在今年6月11日公告稱：“此次重大資產(chǎn)重組涉及之標的資產(chǎn)評估報告已經(jīng)過期，合并雙方正在根據(jù)新的市場情況變化，對本次重組方案相關內(nèi)容進行進一步磋商。”
　　8月7日，西南證券再發(fā)公告稱：“由于交易雙方在新形勢下，對證券公司當前的價值判斷產(chǎn)生差異，經(jīng)磋商談判，未能達成一致意見?！敝链巳掏瑯I(yè)收購第一案以失敗落幕。
　　這期間西南證券股價波動劇烈，到底是信息主導了資本進出，還是資本追隨著信息的變化？不可置否的是大量資金多次出現(xiàn)暴漲、暴跌間，顯然機構不是巨虧就是獲取了巨額收益。但對于那些獲取信息比較滯后的中小投資者來說，沒變成機構投資者的盤中餐就已算是幸運了。
　　
　　政策撐腰
　　失去了并購懸念的西南證券還會頻繁更替機構股東嗎？顯然，未來其股價的走勢，還是將取決于公司基本面的變化。
　　今年西南證券半年報顯示，公司總利潤為3.55億元，凈利潤為2.82億元，同比增長率為—15.72%，其中自營業(yè)務貢獻最大，利潤達到2.26億元，占公司營業(yè)利潤63.81%；其次是經(jīng)紀業(yè)務收入1.35億元，投資銀行業(yè)務為0.20億元，資產(chǎn)管理業(yè)務僅有0.08億元。
　　自營業(yè)務占據(jù)西南證券“半壁江山”，西南證券上半年自營業(yè)務規(guī)模高達67.48億元，其中股票投資占比48.97%，債券投資占比31.56%。如此持倉比例在今年A股屢創(chuàng)新低的背景下，多少顯得有些激進。
　　今年5月初A股急轉而下，也使得西南證券自營業(yè)務虧損急劇放大，6月、7月、8月分別虧損1861萬元、7118萬元、1.37億元。
　　券商自被打上了“創(chuàng)新”烙印以來，西南證券反應有些“遲緩”。興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，西南證券上半年營業(yè)收入中，融資融券收入為0.32億元，占比4.52%。融資融券市占率為0.77%，較去年底上升16.69%。海通證券分析師表示：“西南證券創(chuàng)新進程低于預期?！?br/>　　或許是來自重慶地方政府的大力支持，西南證券才如此“從容”。在去年7月底，西南證券就獲得重慶市江北區(qū)政府補助9800萬元。
　　當然地方政府除了在資金上的支持，政策上也是緊鑼密鼓，今年9月19日，重慶市召開的“金融工作協(xié)調(diào)聯(lián)席會議”上，重慶市政府領導表態(tài)，爭取要讓重慶股權轉讓中心成為國家新三板市場的主流系統(tǒng)，而重慶股權轉讓中心體制上有一些調(diào)整，由金融辦直接管理轉為西南證券控股。
　　同時，由于西南證券偏處西北地區(qū)，這一區(qū)域又是證監(jiān)會發(fā)展重點。
　　今年9月25日中國證監(jiān)會副主席姜洋曾公開表示，下一步證監(jiān)會將會更加積極地采取有力措施，支持西部地區(qū)大力發(fā)展資本市場，服務西部地區(qū)經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士對《英才》記者表示：政策上的扶植為西南證券提供有一個好的發(fā)展環(huán)境，但短期內(nèi)并不能給券商帶來多少實際收益。
　　未來券商之間的競爭，業(yè)內(nèi)人士普遍觀點是，強者更強，中小型券商在創(chuàng)新業(yè)務領域無論在人才、資金等方面都無法與大型券商相抗衡。
　　對此，上述業(yè)內(nèi)分析人士認為，隨著未來網(wǎng)上開戶制度的放開，對中小類區(qū)域型券商會有一定的沖擊，特別是依賴經(jīng)紀業(yè)務收入的券商，只有差異化服務，才能有自己的發(fā)展空