樂視網(wǎng)的資本噱頭？

　　樂視網(wǎng)要顛覆電視產(chǎn)業(yè)？
　　很少露面的樂視網(wǎng)（300104.SZ）CEO賈躍亭9月19日在北京高調(diào)宣布，樂視網(wǎng)要造“樂視TV·超級電視”。COO劉弘甚至放言：“我們推出來的產(chǎn)品，希望像蘋果一樣，讓世界驚嘆?！?br/>　　9月17日，樂視網(wǎng)公告正在籌劃重大事項，“該事項尚具有不確定性，為保護投資者利益，公司申請停牌”；9月20日，樂視網(wǎng)復(fù)牌后股價短暫沖高近5%后，隨大盤一投資硬件終端可能發(fā)生的大筆投資，此前一直專注于互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)的輕資產(chǎn)公司樂視網(wǎng)為何要進軍智能電視？其緊張的現(xiàn)金流能夠支撐這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型嗎？亦或者這只是借概念炒作的資本游戲？
　　據(jù)悉，樂視網(wǎng)旗下的樂視致新將成為其“超級電視”的實施主體。這個項目在未來1—2年內(nèi)將投資5億—15億元。
　　此公告一出，便引起了資本市場的強烈質(zhì)疑。其股價也出現(xiàn)一輪快速下跌，以復(fù)牌后的開盤價23.50元計算，樂視網(wǎng)5個交易日下跌19.48%，最大跌幅超過20%。
　　2012年半年報的信息，樂視網(wǎng)賬面現(xiàn)金僅有2.36億元。而根據(jù)公告，超級電視項目的資金主要還是來自于上市公司以及樂視致新的自有資金，后期將會以樂視致新為主體進行銀行融資或引入包括不限于產(chǎn)業(yè)資金及戰(zhàn)略投資方，實現(xiàn)后續(xù)資金投入。
　　“銀行應(yīng)該對樂視網(wǎng)有部分融資授信，但樂視網(wǎng)作為一家輕資產(chǎn)公司，其較高的資產(chǎn)負債率，使其銀行融資也會受到較多約束。”一位券商分析師對《英才》記者表示。
　　上半年，樂視網(wǎng)資產(chǎn)負債率為51.8%，比去年底的40.42%明顯增長，而在2010年時這個數(shù)字還只是9%。
　　“未來可能還是要通過樂視網(wǎng)發(fā)債融資，”前述行業(yè)分析師對《英才》記者表示“畢竟所有的融資手段中發(fā)債是最為方便”。
　　今年以來，樂視網(wǎng)始終沒有逃脫資金緊張的困局。5月9月，7月17日公司發(fā)布的兩份公告中也顯示，共計發(fā)行非公開發(fā)行債券達4億元。
　　因為借款所取得現(xiàn)金勉強使現(xiàn)金流及現(xiàn)金等價物的凈增加額由去年下半年的—1.81億轉(zhuǎn)為了今年上半年的1.02億，但樂視網(wǎng)讓投資者替其捏著把汗的是未來能否去償還這筆資金。
　　“通過發(fā)債來解決資金問題，會造成其財務(wù)風(fēng)險。”一位業(yè)內(nèi)人士對《英才》記者表示。
　　樂視網(wǎng)上半年的財務(wù)費用同比增長了302%，公司所給出的解釋也正是因為其融資利息支出所引起的。而在今年已經(jīng)發(fā)行的兩期債券中，其票面利率分別為9.9%與8.5%，高昂利息考驗著公司未來的償債能力。
　　樂視網(wǎng)宣布進軍智能電視領(lǐng)域的同時，創(chuàng)新工廠CEO李開復(fù)也出席現(xiàn)場，并表示將會對樂視網(wǎng)的智能電視進行戰(zhàn)略投資。
　　“投資者看到李開復(fù)這么謹慎的人都去投OTT（基于開放互聯(lián)網(wǎng)的視頻服務(wù)）領(lǐng)域，會誤以為這一塊可能真的有機會?！辈贿^，行業(yè)分析師并不看好短期內(nèi)OTT會出現(xiàn)能夠勝出的產(chǎn)品，“所以，李開復(fù)應(yīng)該不會真拿錢來投。”
　　劉弘則向《英才》記者表示，“李開復(fù)和我們主要是基于第三方應(yīng)用平臺上的合作?！?br/>　　按前述業(yè)內(nèi)人士的分析：“不排除樂視網(wǎng)為了將來在資本市場上融資，而推出這個智能電視的噱頭。”不過劉弘則表示，樂視網(wǎng)在幾年前就制訂了做智能電視的計劃。
　　“樂視網(wǎng)在它的發(fā)展中始終處于讓人質(zhì)疑的狀態(tài)，無論是在版權(quán)攤銷或是版權(quán)分銷收入的會計處理方法一直飽受詬病?！毙袠I(yè)分析人士對《英才》記者如此評論樂視網(wǎng)的盈利模式，“它所采取的策略就是野蠻生長，挨罵也無所謂。先到資本市場上弄到錢，把原來的一些概念性的東西做出來