貝恩資本 最炫中國Style

　　因?yàn)椤案吒粠洝钡拿滋亍ち_姆尼（Willard MittRomney），因?yàn)樵賾?zhàn)白宮，因?yàn)榍Ыz萬縷的中國關(guān)系，幾經(jīng)周折，渴望“低調(diào)”的貝恩資本突然間又被推上了舞臺中央。
　　羅姆尼的貝恩
　　貝恩資本的風(fēng)格概括起來就是“血雨腥風(fēng)”。
　　成立于1984年的貝恩資本公司，是原貝恩咨詢的合伙人米特·羅姆尼一手打造建成的新公司?，F(xiàn)在的羅姆尼是美國政壇叱咤風(fēng)云的人物，早年從哈佛大學(xué)商學(xué)院和法學(xué)院獲得MBA和法學(xué)博士學(xué)位后，年輕的羅姆尼就加入了貝恩商業(yè)咨詢公司。
　　6年后，他白手起家創(chuàng)辦“貝恩資本”投資公司。憑借出色的財(cái)政管理能力，短短幾年間就將公司資本從創(chuàng)業(yè)時的3000萬美元增至90億美元，羅姆尼自己也很快成為一名身家數(shù)億美元的企業(yè)家和跨國商人。1999年羅姆尼棄商從政，此后貝恩資本總裁一職始終空缺。
　　雖然羅姆尼已經(jīng)離開貝恩資本多年，但是其為貝恩資本鍛造出鮮明的風(fēng)格，他獨(dú)特的“貝恩方式”還是在公司打下了深深的烙印。
　　也許是從小出身富貴家庭的原因，羅姆尼很早就顯露了對于資本和由資本所帶來的商業(yè)游戲樂趣的熱衷，事實(shí)上，羅姆尼的處理方法就是認(rèn)錢不認(rèn)人?！柏惗鞣绞健笨梢院唵蔚睦斫鉃?，當(dāng)遇到交易對象購買后，通過運(yùn)用貝恩咨詢沿傳下來的技術(shù)：在這些被收購公司出售之前迅速將其收益推升，成為貝恩資本投資獲益的基本原理；通過杠桿收購方式為公司進(jìn)行收購融資，使得公司自身風(fēng)險最小化成為了貝恩資本投資的主要途徑；而對投資公司擁有絕對的控股權(quán)則成為了貝恩資本投資的先決條件。
　　在經(jīng)歷杠桿收購之后，掌握了被并購企業(yè)絕對控股權(quán)的貝恩資本將更容易進(jìn)一步施展自己慣用的“短期刺激增值方案”。在羅姆尼給貝恩資本制定的投資規(guī)劃戰(zhàn)略之下，貝恩公司收購目標(biāo)公司后最常用的短期刺激增值措施包括整合職能部門、縮減不必要的開銷以及最令人難過的裁員。
　　這倒符合私募股權(quán)基金“野蠻人”的形象，雖然褒貶不一，但113%的年投資回報率神話還是讓人垂涎欲滴。
　　當(dāng)然，這也成為了政敵們的“話柄”，進(jìn)入政壇的羅姆尼常被對手狠狠抨擊他的這段歷史，羅姆尼和私募股權(quán)投資一并被稱為“冷血的奸商”——只為自己和身后的投資者賺大錢。
　　有了錢就想多了。2001年，羅姆尼將自己的股份全部分給了下屬，自己轉(zhuǎn)入政界，秉承家族的傳統(tǒng)和雄厚的實(shí)力支撐，羅姆尼很快成為美國總統(tǒng)候選人。
　　在羅姆尼的政治版圖中，中國是必須遏制的對象。他認(rèn)為，中國正在顯著改變世界戰(zhàn)略版圖。美國國防部必須重新考慮其最近拒絕向最親密盟友出售尖端武器的決定。
　　然而，作為2012年總統(tǒng)大選中共和黨總統(tǒng)候選人，羅姆尼很快就因?yàn)橥顿Y中國遭遇詰難?！都~約時報》通過查看公共檔案請求獲得的貝恩保密招股章程顯示，羅姆尼在貝恩資本亞洲基金擁有25萬美元，在貝恩資本IX基金和貝恩資本X基金中各有100萬美元的投資。
　　
　　這些基金都是貝恩在開曼群島（Cayman Islands）注冊的獨(dú)立法人實(shí)體，以便在中國進(jìn)行大額投資。根據(jù)2012年他的候選人財(cái)務(wù)報告和其他文件，貝恩資本有三只基金購買了亞新科和其他至少7家中國企業(yè)的大量股份，當(dāng)中包括知名的國美電器，以及知名度不高的江蘇精細(xì)化工廠商飛翔集團(tuán)等。而羅姆尼本人在這三只基金有高達(dá)225萬QhwDGctqOxgp0RICM8159A==美元的投資。
　　此外，羅姆尼還通過在美國市場的投資來獲取中國增長，2012年5月16日，《福布斯》公布羅姆尼凈資產(chǎn)為2.3億美元。隨后，羅姆尼的競選團(tuán)隊(duì)向美國聯(lián)邦選舉委員會提交了聯(lián)邦政府行政官員財(cái)務(wù)公開申報表，這份20頁的報告詳細(xì)列出了羅姆尼的各項(xiàng)資產(chǎn)。
　　報告顯示羅姆尼已經(jīng)出售了其直接持有的大部分股票，出售股票的名單上赫然在列中國幾大公司：中國招商局集團(tuán)無保薦美國存托憑證、中國工商銀行美國存托憑證、新東方教育科技集團(tuán)有保薦美國存托憑證。
　　一邊大肆攻擊中國，一邊悄然投資中國，到底哪一個是真實(shí)的羅姆尼？
　　中國故事
　　在中國，貝恩資本的風(fēng)格因?yàn)椤皶r局”頗有收斂，但江湖的味道已然濃厚，貝恩資本遭遇了前所未有的關(guān)注，始于國美一役。
　　2009年6月22日，國美電器公告，由貝恩資本認(rèn)購國美電器發(fā)行的2016年到期的可轉(zhuǎn)換債券人民幣15.9億元，以約2.33億美元結(jié)算。轉(zhuǎn)債票面利率5%，每半年付息一次，轉(zhuǎn)股價格為1.108港元，該轉(zhuǎn)股價格較國美電器2008年11月22日停牌日收盤價每股1.120港元折讓約1.1%、較停牌日前最后五個交易日在聯(lián)交所所報之平均收市價每股1.228港元折讓約9.8%。
　　貝恩很會做生意，通常內(nèi)地A股市場轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價較發(fā)行前的市價有5%—10%的溢價，轉(zhuǎn)債的票面利率一般在1%—2%之間。而貝恩資本認(rèn)購的國美轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價較復(fù)牌日市價折價高達(dá)41.4%、較停牌前五日均價折價9.8%，票面利率高達(dá)5%，且合同約定“每份2016年可換股債券將于到期時，或按債券持有人認(rèn)沽權(quán)，按本金12%之內(nèi)部收益率減去已付之利息以美元贖回?！奔磦钟腥酥辽倏梢员ＷC獲得12%的年收益率。這樣一份債券從財(cái)務(wù)投資者的角度來說，無疑是筆好買賣。
　　偷襲得手，這也是貝恩一貫的風(fēng)格。隨后的貝恩使出了自己的殺手锏。
　　2010年9月28日晚間，國美股權(quán)爭奪戰(zhàn)結(jié)果揭曉。國美大股東黃光裕提出的動議，除了取消董事會增發(fā)授權(quán)得以通過外，關(guān)于撤換董事等議案支持率均低于反對率3個百分點(diǎn)。董事局主席陳曉、董事及副總裁孫一丁均得以留任。
　　身陷囹圄的大股東黃光裕提出的5項(xiàng)議案，除了撤銷配發(fā)、發(fā)行和買賣國美股份的一般授權(quán)獲得通過外，撤銷陳曉、孫一丁的董事職務(wù)，及委任鄒曉春和黃燕虹為執(zhí)行董事的提案均未能通過。
　　當(dāng)日下午，國美電器舉行了特別股東大會，對8項(xiàng)普通決議案進(jìn)行了投票。每項(xiàng)決議案均需過半數(shù)支持方可通過，其中前3項(xiàng)為國美董事會方面提出，后5項(xiàng)為大股東黃光裕方面提出。貝恩贏了國美的控制權(quán)，管理團(tuán)隊(duì)證明了自己的價值，黃光裕捍衛(wèi)了第一大股東地位，而博弈還將繼續(xù)。喧囂的現(xiàn)實(shí)改變不了資本的冷靜。
　　貝恩在中國有一個好團(tuán)隊(duì)。2006年1月，竺稼離開他服務(wù)11年的摩根士丹利，選擇了貝恩資本，輿論一時嘩然。當(dāng)時的貝恩資本正計(jì)劃在亞洲建立一個專門的收購基金，竺稼對于正有意開拓亞洲市場的貝恩資本公司來說可謂是不可多得的人才。在竺稼加盟前，另一個中國私募股權(quán)領(lǐng)域的大佬黃晶生也已投入了貝恩的懷抱。
　　目前，貝恩資本管理的資金超過650億美元，非?？春弥袊袌?。據(jù)悉，貝恩資本在亞洲共有13個投資項(xiàng)目，其中在中國就有7個。
　　對于貝恩來說，中國的故事才剛剛開