互聯(lián)網(wǎng)金融第二波

　　金融業(yè)永遠都是寡頭的天下？
　　過去是，未來未必是。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)遭遇金融業(yè)，一切變得皆有可能。
　　8月24日，中國平安（601318.SH）中期業(yè)績發(fā)布會上，董事長馬明哲高調(diào)宣稱將和騰訊的馬化騰、阿里巴巴的馬云，在上海成立合資保險公司，試水互聯(lián)網(wǎng)金融。
　　“三馬賣保險”的消息一出，立刻就成了財經(jīng)界矚目的焦點。盡管相關(guān)方并未吐露更多信息，但很快關(guān)于合資保險公司——眾安在線財產(chǎn)保險公司的信息，就被“人肉”了出來。
　　這家在上海注冊，資本金10億的新公司最引人關(guān)注的就是其股東名單：阿里巴巴控股19.9%、中國平安與騰訊分別持有15%的股權(quán)，還有攜程5%，其余股東包括多個網(wǎng)絡(luò)科技公司。
　　按照持股比例，保險巨頭中國平安不是第一大股東，而借“支付寶”涉足金融領(lǐng)域的網(wǎng)商大佬馬云，似乎才是主導(dǎo)者。當(dāng)然，騰訊和一干網(wǎng)絡(luò)公司，也為這張名單平添了不少值得玩味的地方。
　　眾安在線財險是完全通過互聯(lián)網(wǎng)進行銷售和理賠服務(wù)。把保險業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)嫁接在一起，馬明哲的賬算得很清楚：“阿里巴巴和騰訊主要是有互聯(lián)網(wǎng)客戶的優(yōu)勢，龐大客戶群和客戶交易量，以及現(xiàn)有低成本業(yè)務(wù)銷售平臺的價值?！?br/>　　而馬云、馬化騰雖未對合資公司的未來做更多評論，但都已經(jīng)擁有“第三方支付”牌照的二馬，顯然是想與金融產(chǎn)業(yè)擦出更多的火花。有此想法的，大有人在。
　　9月12日，紐約證券交易所上市的人人網(wǎng)宣布，將對總部位于舊金山的金融服務(wù)公司SOCIAL FINANCE投資4900萬美元。有中國互聯(lián)網(wǎng)“雜牌軍總司令”之稱的人人網(wǎng)CEO陳一舟，涉水P2P（利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)金融脫媒，使具有閑置資金出借的個人與有貸款需求的個人或企業(yè)，能在線上通過平臺自行配對）。
　　SOCIAL FINANCE由斯坦福大學(xué)商學(xué)院的一群學(xué)生在2011年創(chuàng)建，依靠校友資源，主要為學(xué)生以低于美國聯(lián)邦政府貸款的利息提供教育貸款，業(yè)務(wù)遍及50多所美國高校。雖然名為一家金融服務(wù)公司，但實際上運用的卻是互聯(lián)網(wǎng)公司的模式。60c7622ea12f7a1da74bcf5be59d0829
　　實際上，在這些互聯(lián)網(wǎng)大佬們之前，更多互聯(lián)網(wǎng)草根早已在金融業(yè)的市場邊緣各種嘗鮮，甚至做出了氣候。
　　如果梳理其中脈絡(luò)，找尋相對成型的模式，互聯(lián)網(wǎng)金融目前大致可分兩波：第一波是以網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)對接金融支付服務(wù)而產(chǎn)生的“第三方支付”或“移動支付”；第二波則是這兩年迅速興起的P2P。
　　到底互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)能否給金融業(yè)帶來新的發(fā)展活力？互聯(lián)網(wǎng)金融是否會在未來出現(xiàn)野蠻生長？他們又會對整個金融市場和傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來怎樣的影響？
　　《英才》記者走訪了一些具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，希望通過了解他們當(dāng)前的發(fā)展狀態(tài)，描繪出他們未來的軌跡。同時，我們也試圖從監(jiān)管部門、傳統(tǒng)金融機構(gòu)和投資者的視角，更完整的觀察互聯(lián)網(wǎng)金融的全貌。
　　
　　互聯(lián)網(wǎng)金融第一波：移動支付不同的支付“階級”
　　“有些人根本不懂支付是什么?！边@是拉卡拉董事長孫陶然對《英才》記者反復(fù)說的一句話，語氣無奈的同時，也帶著隱隱的自豪。
　　創(chuàng)立6年來，拉卡拉總部的員工們搬過很多次家，因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張迅速，隔三差五就有新同事擠進來。在最近一年里，這個不到1000人的團隊已經(jīng)增加到了4000多人。
　　從2011年5月第一張支付牌照發(fā)放，到今年6月29日，央行一共發(fā)放了四批牌照，共有196家第三方支付企業(yè)獲得了“通行證”。
　　這個熱鬧的市場里，既有銀聯(lián)、中國移動這樣的大塊頭，也有依附在互聯(lián)網(wǎng)巨頭身上的支付寶、財付通這樣的“中產(chǎn)階級”，當(dāng)然還有拉卡拉、快刷等移動支付市場上的“草根”群落。
　　只是不同的“階級”，不同的公司，各有各的通天道。
　　關(guān)鍵詞一 渠道
　　根據(jù)移動支付差異化的服務(wù)，這一行可分三大派：
　　綁定派，即把銀行卡和手機SIM卡、SD卡綁定繼而支付，這是自1998年招商銀行首開網(wǎng)銀后，各銀行紛紛追隨的業(yè)務(wù)；
　　賬戶派，以電子商務(wù)的興起而發(fā)展起來的移動支付業(yè)務(wù)，要先注冊中轉(zhuǎn)賬戶，支付寶便是其中的典型代表；
　　第三個就是刷卡派，靠終端刷卡把支付由線上“移動”到線下來，進行遠程支付，這就是拉卡拉正在做的事情。
　　“作為第三方支付來講，你的能力體現(xiàn)在對于用戶和渠道的獲取。真正構(gòu)建一個對接所有銀行、和銀聯(lián)同樣功能的系統(tǒng)，并不等于你在市場上的成功。”
　　孫陶然認為，無論哪種派系，抓住市場需求，打通渠道，不斷逼近下游，才是王道，“終端離用戶越近，粘性就越大?！?br/>　　富鑫創(chuàng)投（曾于2007年參與了拉卡拉B輪融資）的投資經(jīng)理周杭加認為，在移動支付市場，誰能最終勝出還是要看渠道的能力；而盒子支付的銷售總監(jiān)相如也對《英才》記者表達了同樣的看法：移動支付的發(fā)展，關(guān)鍵在于用戶的接受程度。
　　業(yè)內(nèi)的一種普遍看法是，支付的“命門”無非兩個：安全與便捷。
　　各大銀行出于前者的考慮，設(shè)置了各種加密措施，支付步驟也因此變得復(fù)雜。移動支付公司正是看準傳統(tǒng)支付的這一弱點，試圖依靠技術(shù)手段，讓便捷和安全取得平衡。
　　手機刷卡器等新一代終端的確極大地方便了支付；支付從電腦和線下POS機擴展到隨身必帶的手機終端，可謂真正“移動”了起來。整個支付系統(tǒng)就猶如巨大的蛛網(wǎng)，金融機構(gòu)、商戶和個人終端在網(wǎng)上無縫連接，只為了一個目的：讓支付變得更簡單。
　　在各種支付都忙著跑馬圈地的年代，時間就是金錢。所以如何快速抓住用戶的心，這是每個企業(yè)都不得不好好思量的。
　　關(guān)鍵詞二 盈利
　　和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遇到的問題一樣，現(xiàn)在，擺在移動支付公司面前最大的問題是盈利模式。
　　手續(xù)費是第三方支付發(fā)展的基礎(chǔ)，盈利模式多年來再無更大突破。成本受制于銀行，市場受制于銀聯(lián)，用戶經(jīng)營受制于政策。支付公司若要贏得客戶的青睞，在這看似龐大的市場分一杯羹，往往只能靠費率上的讓步。
　　按照央行規(guī)定，每筆收單交易的結(jié)算手續(xù)費按照交易金額的1%—4%收取。在此基礎(chǔ)上，再根據(jù)7：2：1的比例分配：發(fā)卡行拿手續(xù)費的70%，收單機構(gòu)拿20%，央行欽點的清算機構(gòu)——銀聯(lián)，拿10%。移動支付公司要爭搶的即是其中的20%，而這20%還不一定都能落入移動支付公司的腰包。
　　因為，相當(dāng)多的第三方收單機構(gòu)都是采取與銀行合作的方式與商戶簽約，其本質(zhì)是承接收單市場的外包業(yè)務(wù)，因此并不能完全獲得收單市場的利潤，而不得不與商業(yè)銀行分享。
　　上游既然難走，不如往下游走。
　　拉卡拉的線下支付可以說是從便利店起家的，占有著便利店95%以上的市場。但人氣的背后是巨大的投資。所有的系統(tǒng)固定費用要攤在每筆交易里。
　　移動支付公司通常會整合一些繳納水電費等便民金融業(yè)務(wù)，但大多是非盈利的，只是為了聚攏人氣。
　　也許可以利用平臺推送廣告信息來盈利，不過這些都要建立在有可觀的用戶和交易規(guī)模上。
　　關(guān)鍵詞三 規(guī)模
　　總之，利潤和交易規(guī)模息息相關(guān)。
　　移動支付聽著就像個好點子，不過好點子未必都能馬上賺錢。即使是這樣，對這個市場感興趣的人還是有很多。
　　總部在深圳的盒子支付則是一個技術(shù)型團隊；“公司70多號人，五六十人都在做研發(fā)。”相如說。
　　盡管在做與支付公司類似的事，盒子支付卻沒有牌照，因此也不是一家第三方支付公司。它的目標就是收單那20%手續(xù)費里的一部分。
　　其實，盒子支付就是一個開放的平臺，是技術(shù)的提供方。支付公司、銀行、有收單資質(zhì)的金融公司，都可以利用這個平臺和技術(shù)拓展業(yè)務(wù)。
　　“在某些業(yè)務(wù)上我們有收入，但是沒辦法獲得盈利?！毕嗳缯f，在區(qū)域分散的中國，百萬級的用戶才會有一定話語權(quán)。對于所有的支付企業(yè)，現(xiàn)階段要想盈利，只有做大規(guī)模。
　　暫時看不到盈利，也并不是值得悲觀的事情，事務(wù)總是有著一定的發(fā)展規(guī)律。如和通國際投資總監(jiān)杜偉明所言：“市場不是很成熟，機會很多，但還沒到爆發(fā)點?！?br/>　　在孫陶然看來，移動支付是一波大潮，“去年整個拉卡拉平臺上的交易量約為2800億，今年這個數(shù)字會達到7000億?！?br/>　　互聯(lián)網(wǎng)金融第二波：P2P“撿硬幣”的人
　　在別人的痛苦上建立自己的幸福，或許是一種不錯的靈感。
　　“中國約有4300萬家小微企業(yè)，只有3%左右從銀行拿到過借款。其余的要么發(fā)展緩慢，要么去借高利貸，小微企業(yè)生存狀況非常糟糕?！迸呐馁JCEO張俊對《英才》記者表示，“當(dāng)大家發(fā)現(xiàn)從網(wǎng)上可以以更低的成本獲得資金，自然都愿意來借?！?br/>　　成立于2007年的拍拍貸，是中國第一個P2P信用網(wǎng)上借貸平臺。而在過去的幾年中，中國累計出現(xiàn)了200多家P2P網(wǎng)貸公司，利用小額資金擁有者的投資理財需求和部分資金需求者無法從銀行獲得資金的困境，在幾年間已經(jīng)培育起了百億級的市場規(guī)模，發(fā)展迅猛。
　　“銀行是躺在沙發(fā)上數(shù)鈔票，我們是趴在地上撿硬幣?！币晃籔2P網(wǎng)貸公司的創(chuàng)始人向《英才》記者如此“定位”自己。
　　自稱是互聯(lián)網(wǎng)高科技的網(wǎng)貸公司，難道不是在動金融企業(yè)的蛋糕？
　　搶飯碗
　　“這個行業(yè)的市場非常大，我們判斷有萬億級的規(guī)模?！币诵臗EO唐寧向《英才》記者形容，這個行業(yè)大到“以至于不會有哪一家企業(yè)可以獨自滿足所有市場參與者的需求?！?br/>　　資料顯示，2007—2011年上半年，中國大陸的網(wǎng)絡(luò)融資整體規(guī)模由2000萬元升至60億元。不光是市場大，P2P網(wǎng)貸公司們“撿硬幣”的速度也十分驚人。
　　“在2010年我們就實現(xiàn)了盈虧平衡?！睆埧「嬖V《英才》記者“今年上半年我們的營收每個月都在以15%的速度增長。這個行業(yè)現(xiàn)在就像當(dāng)年的電子商務(wù)行業(yè)一樣?！睆埧∪绱祟惐?，“淘寶網(wǎng)成立于2003年，當(dāng)時淘寶真正的發(fā)展是在2007年以后。我們覺得這個行業(yè)將會在未來1—2年出現(xiàn)一個爆發(fā)點?！?br/>　　IT宅男們能玩的網(wǎng)絡(luò)信貸，難道銀行家們看不到？
　　“銀行原先針對企業(yè)的單筆貸款金額下限可能是500萬，現(xiàn)在降到200萬。但是拍拍貸現(xiàn)在單筆金額平均只有8000多塊錢，銀行的經(jīng)營成本決定了他們單筆借貸降到這么小的范圍是非常困難的?！?br/>　　由于網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺的用戶相比銀行用戶更加容易突破地域的限制，而且從互聯(lián)網(wǎng)上獲取、審核、服務(wù)單個用戶的成本遠低于銀行所能忍受的最低限度，所以他們更有能力去服務(wù)小額借貸。
　　用戶通過拍拍貸可以獲得的貸款上限為50萬，而可以借出單筆金額不會超過10萬?！拔覀冏钪苯痈偁帉κ质莻鹘y(tǒng)的民間借貸”，人人貸的CEO李欣賀對《英才》記者表示：“我們運營的環(huán)節(jié)少，雖然利率比銀行高，但比民間借貸低?！?br/>　　有風(fēng)險
　　門檻低，也并不意味著風(fēng)險會小。對于P2P網(wǎng)貸公司來說，控制風(fēng)險的能力決定其生死。
　　由于國內(nèi)的信審機制尚不成熟，人人貸、拍拍貸等公司只能自行開展信用評級。對于P2P網(wǎng)貸公司，控制風(fēng)險遠比增加放貸量重要得多，而是否擁有一套完善的風(fēng)控體系，也是PE、VC等投資方最為關(guān)注的問題。
　　“我們看過類似機構(gòu)，政策風(fēng)險太高，所以沒投?！苯鹕辰瓌?chuàng)投合伙人朱嘯虎告訴《英才》記者。
　　2011年，銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布的《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》要求，銀行業(yè)金融機構(gòu)務(wù)必建立與人人貸中介公司之間的“防火墻”。嚴防人人貸中介公司幫助放款人從銀行獲取資金后用于民間借貸，防止民間借貸風(fēng)險向銀行體系蔓延。
　　國外的網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺的發(fā)展是建立在比較完備的信用審核體系之上，用戶的信用狀況可一目了然，所以P2P公司不會耗費太多時間進行信審；而國內(nèi)的信審機制尚不成熟，人人貸、拍拍貸等公司只能自行開展信用評級。
　　“單月放貸額達到1個億并不難，難的是如何控制風(fēng)險，把壞賬率控制在合理的水平上?！崩钚蕾R表示，即便距離1億元貸款量的盈利門檻尚有一半的差距，公司短期內(nèi)也不會大幅提升放貸規(guī)模。
　　對此人人貸主要依靠線上信審員和風(fēng)險保障金機制兩個方面來進行風(fēng)控體系的建設(shè)，而拍拍貸則除了通過對借款申請人的資料進行審核，并依據(jù)制訂的評級標準予以打分，最終確定是否貸款以及相應(yīng)貸款額度，還要通過教育投資者分散投資，來化解風(fēng)險。
　　人人貸的借款申請通過率長期維持在較低水平的10%—20%，拍拍貸最終能通過審核的用戶，也只有四分之一?！拔覀兎浅Ｆ谕c央行合作，希望將我們的數(shù)據(jù)納入央行的個人信用記錄中。他們也非?？粗匚覀兊臄?shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)可以客觀反映一個人的信用狀況?！睆埧Α队⒉拧酚浾弑硎尽?br/>　　唐寧也坦言，在當(dāng)下，單純依靠互聯(lián)網(wǎng)提供信貸中介服務(wù)還是有很大難度的，諸如信用管理、風(fēng)險控制等核心工作究竟適不適合在互聯(lián)網(wǎng)上開展，行業(yè)內(nèi)部還在討論和嘗試。
　　
　　看風(fēng)向
　　“競爭并沒有給宜信帶來壓力，壓力反而來自行業(yè)本身?！碧茖幷f，這個行業(yè)的合作遠大于競爭。
　　許多P2P網(wǎng)貸公司目前規(guī)模還很小，對銀行來說吸引力并不大，加上可能存在的壞賬風(fēng)險和道德風(fēng)險，讓不少銀行望而卻步。某P2P網(wǎng)貸公司曾經(jīng)想讓工商銀行來監(jiān)管，但工商銀行由于無法評估網(wǎng)貸風(fēng)險是否會沖擊銀行體系，拒絕其第三方監(jiān)管需求。
　　“政策上來說，我們這么多年一直是如履薄冰，不確定政策會怎么變?！睆埧「嬖V《英才》記者。據(jù)了解，在我國的法律體系之內(nèi)沒有任何一條法律認定P2P網(wǎng)貸公司是違法的，也沒有任何一條法律表明其合法的身份。
　　一位業(yè)內(nèi)人士則對《英才》記者表示，政府很早就看到了個人對個人借貸的合理性，央行很早也在制定《放貸人條例》，但是因為種種原因一直沒有推出來。這部條例的推出可以從根本上確認個人對個人借貸的合法性。
　　據(jù)了解，《放貸人條例》是由央行起草，目的是通過立法規(guī)范民間借貸，打破信貸市場被銀行壟斷的局面。網(wǎng)上借貸平臺性質(zhì)的認定，也屬于《放貸人條例》要回答的問題之一。目前，草案已提交國務(wù)院法制辦。
　　“加強監(jiān)管總是好事，免得行業(yè)里魚龍混雜?！崩钚蕾R表示，“期望管理層能夠推出相關(guān)經(jīng)營牌照，以便讓好的企業(yè)進一步發(fā)展?！?br/>　　其實，同樣的困惑在互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)非常發(fā)達的美國也曾出現(xiàn)過。
　　在美國成立于2006年的Prosper，已經(jīng)成為了全球最大的P2P網(wǎng)站，6年之間吸引的投資達7500萬美元。而其競爭對手Lendingclub也累計吸引了來自紅杉資本等美國知名的風(fēng)投機構(gòu)5270萬美元的投資。
　　Prosper在其發(fā)展中也曾經(jīng)引起了美國證監(jiān)會的注意，他們認為網(wǎng)站實際是在賣投資、賣金融產(chǎn)品，這種P2P的借貸模式不合法，并在2008年初勒令其關(guān)閉。不過2009年加州允許該公司重新開業(yè)并重新從事P2P信貸業(yè)務(wù)。
　　某投資機構(gòu)的董事總經(jīng)理也告訴《英才》記者，“從監(jiān)管的角度來看，這里面有很多不透明的地方，風(fēng)險還很大?！?br/>　　不過，還是有投資機構(gòu)抵擋不住互聯(lián)網(wǎng)金融公司帶來的誘惑。
　　在P2P行業(yè)經(jīng)營已久的宜信在2011年便獲得了IDG和摩根士丹利的第二輪融資，投資機構(gòu)對其的估值達5億美元。
　　監(jiān)管者說互聯(lián)網(wǎng)金融是一種補充
　　“從世界范圍看，經(jīng)濟發(fā)展離不開金融業(yè)態(tài)推陳出新。互聯(lián)網(wǎng)金融作為新金融業(yè)態(tài)的表現(xiàn)形式，是經(jīng)濟社會發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，代表著金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的趨勢，有著廣闊的發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿??！便y監(jiān)會主席助理閻慶民告訴《英才》記者。
　　以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的新金融業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)商業(yè)性和政策性金融是一種有效互補的關(guān)系，不僅可以增強金融市場活力，拓展完善金融產(chǎn)業(yè)鏈，而且還可以進一步提高金融業(yè)的整體附加值，支持并服務(wù)于經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
　　曾任中央金融工委中國銀行監(jiān)事會副處長馬靖昊告訴《英才》記者：“管理層鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展有利于金融業(yè)更好地為實體經(jīng)濟服務(wù)。”
　　閻慶民表示，互聯(lián)網(wǎng)時代供需雙方可以直接聯(lián)系和交易，不需要任何中介就可以完成，而且信息幾乎完全對稱，相對于傳統(tǒng)融資方式，互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本極低，交易可能性邊界也極度擴大，這都給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)，現(xiàn)在流行的P2P貸款公司就是一個很好的例