關(guān)于我國銀行信貸資產(chǎn)證券化的分析與建議

劉仙龍 于歌 趙春田

【摘 要】 隨著近年來經(jīng)濟的全面發(fā)展， 各種新型金融工具陸續(xù)面世。資產(chǎn)證券化是國際金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一，但在我國，信貸資產(chǎn)證券化還處于萌芽狀態(tài)，發(fā)展前景非常廣闊。本文從我國銀行信貸資產(chǎn)證證券化發(fā)展現(xiàn)狀、特點以及所遇到的現(xiàn)狀問題幾方面對其進行初步分析，并提出自己的建議。

【關(guān)鍵詞】 信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展問題

銀行信貸資產(chǎn)證券化是在金融改革形勢下所探索出的資產(chǎn)負(fù)債管理模式。它與傳統(tǒng)的貸款方式既有本質(zhì)的區(qū)別，又有內(nèi)在的聯(lián)系。銀行信貸資產(chǎn)證券化，是指銀行把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收帳款等）經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為新時期我國金融業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的一個新起點，它所帶來的優(yōu)越性是無可比擬的，但是，由于我國特殊因素的影響，資產(chǎn)證券化還有待于進一步探索研究。

1. 我國銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r

早在1983年我國就有人開始介紹西方的資產(chǎn)證券化技術(shù)，但直到20世紀(jì)90年代初，資產(chǎn)證券化探索研究的熱潮才開始在中國興起。2005年4月，中國人民銀行和銀監(jiān)會發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，以及之后財政部頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》、銀監(jiān)會頒布的《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》等規(guī)范性文件為我國的信貸資產(chǎn)證券化的試點搭建了一個基本的法律框架，為資產(chǎn)證券化的規(guī)范化運行創(chuàng)造了條件，也為今后我國資產(chǎn)證券化的深入發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。2005年12月，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行分別發(fā)行了第一期信貸資產(chǎn)支持證券和個人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券，這兩個證券在市場的成功發(fā)行，標(biāo)志著我國信貸產(chǎn)證券化工作邁出了實質(zhì)性步伐，國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)正式開展。

信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行，一方面豐富了我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類，開辟了商業(yè)銀行批量化、市場化、標(biāo)準(zhǔn)化處置不良資產(chǎn)的新渠道，并將進一步推動我國資本市場發(fā)展。但另一方面，資產(chǎn)證券化在國內(nèi)一直得不到投資者足夠的響應(yīng)，就導(dǎo)致信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不溫不火。

2. 我國銀行信貸資產(chǎn)的特點

我國經(jīng)濟體制和金融體制的發(fā)展演變，以及我國企業(yè)與銀行間的特殊關(guān)系，決定了我國銀行的信貸資產(chǎn)有其自身的特點：

2.1信貸資產(chǎn)單一，結(jié)構(gòu)比例不合理

在我國銀行信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中， 中小型企業(yè)和民營私有企業(yè)貸款比例較小，國有大中型企業(yè)貸款比例大。銀行信貸資金投向的特定性，使得國有企業(yè)貸款成了銀行的最大資產(chǎn)。我國企業(yè)特別是國有企業(yè)對銀行信貸資金的依賴性較大， 國有企業(yè)貸款占了我國銀行信貸資產(chǎn)的90%，在市場經(jīng)濟條件下，這種狀況既不利于銀行提高效益，又不利于企業(yè)競爭，促成優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展，提高社會整體經(jīng)濟效益。傳統(tǒng)的銀行存放貸款經(jīng)營模式，加之我國特有的經(jīng)濟體制和金融體制特點，使得我國銀行信貸資產(chǎn)品種單一，結(jié)構(gòu)不合理。

2.2信貸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢、效益差

銀行的不良資產(chǎn)降低了資金正常的周轉(zhuǎn)速度，造成了資金沉淀，影響了國民經(jīng)濟的正常運行。由于貸款存量大，缺乏流動性，阻礙了資源的合理流動和配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也就難以實現(xiàn)合理調(diào)整，信貸資金投資效益自然較差

2.3信貸資產(chǎn)膨脹快、規(guī)模大

目前，我國銀行信貸資產(chǎn)膨脹速度較快，許多企業(yè)資金大部分依靠銀行貸款，企業(yè)本身積累少，負(fù)債率高，甚至一些企業(yè)連最基本的鋪底資金都靠銀行統(tǒng)包。信貸資產(chǎn)是我國金融機構(gòu)的最主要資產(chǎn)，占了全部銀行資產(chǎn)的絕大多數(shù)。每次經(jīng)濟過熱都是銀行信貸資產(chǎn)膨脹的結(jié)果。

2.4信貸資產(chǎn)沉淀嚴(yán)重，流動性差

我國部分企業(yè)由于經(jīng)營不善，效率不佳，企業(yè)虧損，負(fù)債率較高，導(dǎo)致銀行的貸款成了死賬，不僅貸款本金沉淀、呆滯、呆帳居高不下，而且欠息與日俱增。我國銀行信貸資產(chǎn)由于缺少二級市場可以變現(xiàn)，沒有實現(xiàn)流動，使銀行的信貸資產(chǎn)流動性受到很大限制，銀行很容易陷入流動性困難危機，金融風(fēng)險加大。

3. 我國信貸資產(chǎn)證券化存在的問題

銀行信貸資產(chǎn)證券化雖然有很多有好處，但是由于中國的特殊國情，其發(fā)展路途中主要存在以下幾個問題：

3.1信用評級問題

證券的評級是投資者進行投資選擇的重要依據(jù)，在實施資產(chǎn)證券化的過程中，對資產(chǎn)池中的資產(chǎn)進行嚴(yán)格、公正、正確的信用評級，對于證券化的資產(chǎn)定價具有至關(guān)重要的作用。目前我國發(fā)展資產(chǎn)證券化過程中評級機構(gòu)的經(jīng)驗有限，評級標(biāo)準(zhǔn)的客觀性和一致性較低，銀行擔(dān)保導(dǎo)致信用評級形同虛設(shè)，沒有形成行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)，不能形成對產(chǎn)品設(shè)計的指示作用。

3.2法律規(guī)范問題

由于我國資產(chǎn)證券化處于起步階段，許多法律還沒有完全制定。在我國信用環(huán)境不佳、法制意識薄弱的條件下，相關(guān)法律法規(guī)的不完備意味著提高了風(fēng)險水平，這在一定程度上阻礙了我國資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。

3.3二級市場問題

目前國內(nèi)銀行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要在銀行間市場上發(fā)行和交易。一級市場飛速發(fā)展，但二級市場的交易情況卻非常冷清，信貸資產(chǎn)在二級市場缺乏足夠的流動，導(dǎo)致銀行金融風(fēng)險加大。制約了資產(chǎn)證券化的發(fā)展。交易的流動性問題已成為中國發(fā)展資產(chǎn)證券化市場最核心的問題。

4. 我國信貸資產(chǎn)證券化的改善建議

4.1建立健全相關(guān)法規(guī)制度。資產(chǎn)證券化涉及到很多新的法律問題，我國的法律制訂往往滯后，尤其對于金融領(lǐng)域的體制創(chuàng)新和工具創(chuàng)新反映更是如此。政府應(yīng)積極推動相關(guān)的修法與立法工作，對于目前法律沒有作出明確規(guī)定或者是模棱兩可的部分， 必須在法律上進行明確，以保障發(fā)起人和投資者的利益。。此外，法律還應(yīng)對證券化的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，對其發(fā)行、審核、承銷、上市、托管及交易場所、交易規(guī)則做出明確規(guī)定，以避免交易過程中不確定性。加快健全完善全面開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的法律制度環(huán)境步伐。

4.2健全信用擔(dān)保和評級機構(gòu)。信用擔(dān)保和評級機構(gòu)在資產(chǎn)證券化的信用級別的構(gòu)造中發(fā)揮著極為重要的作用?？捎烧?qū)ｉT的組織機構(gòu)建立一批具有一定的實力和信譽的擔(dān)保機構(gòu)。信用評級機構(gòu)應(yīng)是全國性和權(quán)威性的，應(yīng)是市場投資者普遍接受和認(rèn)可的中立、規(guī)范的信用評級機構(gòu)。

4.3加強金融市場監(jiān)管。監(jiān)管重點主要包括：對SPV產(chǎn)權(quán)組織形式的監(jiān)管；對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與真實銷售的監(jiān)管；對SPV資產(chǎn)管理與權(quán)益信托、具體運作和資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管。同時，還要加強對參與證券化銀行的信用風(fēng)險、最低資本金和信息披露的管理，以維護公平、穩(wěn)定、有序和高效的金融體系。

4.4加強專業(yè)人才隊伍建設(shè)。加大對現(xiàn)有從業(yè)人員的培訓(xùn)和未來人才的培養(yǎng)，輔以引進吸收國外專業(yè)人才，加快建立高素質(zhì)的資產(chǎn)證券化專業(yè)人才隊伍。

資產(chǎn)證券化是一項比較復(fù)雜的金融創(chuàng)新，涉及面廣，對經(jīng)濟金融運行影響很大。隨著各方面環(huán)境的改善、條件的成熟和法律法規(guī)的健全完善，這項業(yè)務(wù)將在我國呈現(xiàn)很大的市場潛力，發(fā)揮出重要的作用。

參考文獻：

[1] 劉志強.信貸資產(chǎn)證券化在我國試點的動因及影響分析[J].商場現(xiàn)代化， 2006， （05）.

[2] 攀峰.新資本協(xié)議框架下農(nóng)村不良貸款證劵化的策略選擇[J].農(nóng)村金融研究，2007.

（作者單位：劉仙龍，于歌，建設(shè)銀行黑龍江省分行；趙春田，建設(shè)銀行哈爾濱新陽支行）