新凱恩斯主義視域下中國失業(yè)的持續(xù)性＊
——理論研究與數(shù)值模擬分析

陳利鋒

（華中科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢430074）

一、引 言

新凱恩斯主義貨幣政策理論框架在對(duì)名義價(jià)格剛性與名義工資剛性進(jìn)行適當(dāng)設(shè)定的基礎(chǔ)上考察外生沖擊對(duì)各個(gè)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。依據(jù)新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，名義剛性的存在使經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在面臨外生沖擊時(shí)不能迅速做出反應(yīng)，從而必然會(huì)引起經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中實(shí)際變量的變化。依據(jù)這一邏輯，在勞動(dòng)力市場上，發(fā)生外生沖擊時(shí)名義工資剛性的存在使勞動(dòng)力市場無法迅速出清，因而可能造成失業(yè)問題。但長期以來，國內(nèi)外關(guān)于新凱恩斯主義的研究如 Galí（2003）、Smets和 Wouters（2003）、Smets和 Wouters（2007）、Smets等（2010）等主要集中于考察外生沖擊對(duì)產(chǎn)出或產(chǎn)出持續(xù)性的影響，而沒有對(duì)勞動(dòng)力市場“失業(yè)”現(xiàn)象及其持續(xù)性進(jìn)行分析。雖然這些研究豐富和發(fā)展了新凱恩斯主義貨幣政策理論的研究框架，但是Chari等（2009）指出以Smets和Wouters（2007）為代表的新凱恩斯主義模型因沒有對(duì)失業(yè)變量進(jìn)行較好的界定而使研究結(jié)論存在較大的偏差。①因此，之后的新凱恩斯主義貨幣政策理論（New Keynesian Monetary Policy，簡稱 NKMP）框架如 Galí（2011a）、Christiano等（2011）、Galí（2011b）等均將失業(yè)作為一個(gè)重要的變量引入新凱恩斯主義貨幣政策理論的分析框架，并考察外生沖擊對(duì)失業(yè)及其持續(xù)性的影響。

但如何設(shè)定名義剛性呢？在本文的模型中，與Galí（2011a）類似，假定代表性家戶成員具有某種特殊的勞動(dòng)能力，這種特殊的勞動(dòng)能力使得該成員及其家戶在工資談判上具有一定的壟斷勢力。這種壟斷勢力體現(xiàn)為相對(duì)彈性工資（Flexible Wage）存在一個(gè)工資加成（Wage Markup）。工資加成引起勞動(dòng)力供求失衡，進(jìn)而造成失業(yè)。基于這一思路，本文構(gòu)建了一個(gè)新凱恩斯主義隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium Model，簡稱DSGE），并將失業(yè)引入模型中考察外生技術(shù)沖擊、偏好沖擊以及貨幣政策沖擊對(duì)社會(huì)失業(yè)持續(xù)性的影響。

在考察外生沖擊效應(yīng)的理論與經(jīng)驗(yàn)研究中，已有的NKMP框架如Sala等（2008）、Blanchard和 Galí（2010）等都是通過求解外生沖擊下觀測變量（Observed Variable）的脈沖響應(yīng)函數(shù)來得到外生沖擊效應(yīng)。基于這一思路，本文通過校準(zhǔn)之后的脈沖響應(yīng)函數(shù)考察失業(yè)的持續(xù)性。本文發(fā)現(xiàn)，技術(shù)沖擊、偏好沖擊與貨幣政策沖擊均對(duì)失業(yè)及其持續(xù)性產(chǎn)生沖擊效應(yīng)。不過，相對(duì)于技術(shù)沖擊和偏好沖擊，貨幣政策沖擊對(duì)失業(yè)持續(xù)性產(chǎn)生更強(qiáng)的效應(yīng)。

需要說明的是，盡管已有研究在關(guān)于外生沖擊對(duì)產(chǎn)出、通貨膨脹等觀測變量存在影響這一問題上達(dá)成了共識(shí)，但是一個(gè)必須指出的問題是不同學(xué)者在關(guān)于這些觀測變量變化的持續(xù)性上存在分歧?；诖?，參考 Walsh（2005、2010）的方法，對(duì)于技術(shù)沖擊和偏好沖擊而言，η越小或α越大，失業(yè)的持續(xù)性越強(qiáng)；而對(duì)于緊縮性貨幣政策沖擊而言，η越大或α越大，失業(yè)的持續(xù)性越強(qiáng)。這一研究結(jié)論表明失業(yè)持續(xù)性與模型校準(zhǔn)過程中參數(shù)η和α的設(shè)定存在密切關(guān)系。不過，這些參數(shù)的變化并沒有從本質(zhì)上改變本文的結(jié)論。

與國內(nèi)外相關(guān)研究相比，本文主要做了如下工作：第一，由于中國金融市場不發(fā)達(dá)，居民持有的資產(chǎn)中貨幣占相當(dāng)比例，本文借鑒 “效用函數(shù)中的貨幣（Money In Utility）”方法，將實(shí)際貨幣持有引入效用函數(shù)，從而建立了一個(gè)包含內(nèi)生貨幣持有、更具代表性的且包含失業(yè)的新凱恩斯主義貨幣政策理論框架；第二，眾多新凱恩斯主義研究如李春吉和孟曉宏（2006）、奚君羊和賀云松（2010）、王君斌和王文甫（2010）、李春吉等（2010）以及劉斌（2010）并沒有將失業(yè)變量加入DSGE模型，因而可能存在模型設(shè)定偏誤，而本文則考慮了這一變量；第三，本文采用全局敏感度分析方法考察了結(jié)構(gòu)性參數(shù)的變化對(duì)結(jié)論的影響，從而使本文的結(jié)論更具穩(wěn)健性。這些是本文可能的創(chuàng)新。

二、模型與假設(shè)

本文在新凱恩斯主義模型框架內(nèi)考察中國失業(yè)的持續(xù)性，依據(jù)新凱恩斯主義模型框架的設(shè)定，本文嘗試建立一個(gè)包括家戶（Household）、廠商（包括中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商和最終產(chǎn)品生產(chǎn)廠商）和貨幣政策當(dāng)局等三個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型，并基此考察中國失業(yè)的持續(xù)性。

（一）家戶的優(yōu)化問題。假定經(jīng)濟(jì)中存在大量同質(zhì)性家戶，每個(gè)家戶的成員構(gòu)成由［0，1］上的連續(xù)統(tǒng)（Continuum）表示，并且在時(shí)期t其效用由復(fù)合消費(fèi)（Xt）與代表性家戶中具有第i種特殊勞動(dòng)技能的成員被雇傭比例Nt（i）共同決定，0≤Nt（i）≤1（i∈［0，1］）。依據(jù)Galí（2008）的設(shè)定，復(fù)合消費(fèi)（Xt）滿足：

假定代表性家戶的效用函數(shù)關(guān)于Xt與Nt（i）是可分的。與Merz（1995）類似，假定家戶中每個(gè)成員是完全消費(fèi)共享的，那么代表性家戶的目標(biāo)是最大化跨期效用：

其中，β∈（0，1）為貼現(xiàn)因子，η＞0表示Frisch勞動(dòng)供給彈性，xt為外生偏好漂移。Ct（z）表示時(shí)期t消費(fèi)品z的消費(fèi)數(shù)量，Nt（i，j）表示代表性家戶中具有第i種勞動(dòng)技能且被第j類企業(yè)雇傭的成員比例。與家戶的設(shè)定相同，企業(yè)的類型z也為［0，1］上的連續(xù)統(tǒng)，因此z∈［0，1］。以上變量滿足：

其中，ξp和ξw分別為不同種類消費(fèi)品和不同種類勞動(dòng)之間的替代彈性。假定ζt＝lnxt且服從平穩(wěn)的AR（1）過程：

家戶面臨的預(yù)算約束為家戶在時(shí)期t的所有支出不應(yīng)超過其在時(shí)期t的所有收入。家戶在時(shí)期t的支出主要包含消費(fèi)支出、購買一次性債券（Bt）的支出以及家戶所持有的名義貨幣余額（Mt），而家戶在時(shí)期t的收入則主要包含家戶的工資收入、企業(yè)轉(zhuǎn)移的利潤（Πt）、上一期購買的債券（Bt-1）和持有的名義貨幣余額（Mt-1）以及家戶獲得的轉(zhuǎn)移支付（Tt）?；诖?，家戶面臨的預(yù)算約束為：

其中，Pt（z）為消費(fèi)品z的價(jià)格水平，Wt（i）為第i種類型勞動(dòng)的工資，Qt＝exp（-irt）為債券的名義價(jià)格。經(jīng)濟(jì)中整體工資與物價(jià)指數(shù)Wt和Pt分別為：

家戶跨期效用最大化的最優(yōu)條件滿足：

式（5a）意味著在穩(wěn)態(tài)時(shí)Q＝β。在新凱恩斯主義剛性名義工資模型中，家戶在工資決定上具有一定的市場勢力，因此第i種類型勞動(dòng)的工資Wt（i）由具備第i種勞動(dòng)技能的工人決定，而勞動(dòng)力需求Nt（i）則由勞動(dòng)力的需求方企業(yè)決定。因此，基于以上設(shè)定，對(duì)單個(gè)家戶而言，可以將 Wt（i）和Nt（i）視為給定。進(jìn)一步，本文假定工資的設(shè)定按照Calvo（1983）的交錯(cuò)方式，具備第i種勞動(dòng)技能的工人重新設(shè)定工資的概率為1-θw，不做工資調(diào)整的概率θw可以視為名義工資剛性。由于決定工人是否重新設(shè)定工資的條件是重設(shè)工資是否能夠?qū)崿F(xiàn)其跨期效用最大化，其約束條件是勞動(dòng)力的需求量。其最優(yōu)條件為：

其中，Mw＝ξw／（ξw-1），穩(wěn)態(tài)時(shí)，W＊／P＝W／P＝MwMRS。定義μw＝lnMw，在穩(wěn)態(tài)附近對(duì)式（6）一階Taylor展開得：

工資的設(shè)定按照Calvo（1983）交錯(cuò)方式，則有：

結(jié)合式（7）、式（8）和式（9），可以得到：

其中，λw＝（1-θw）（1-βθw）／θw（1＋ηξw），工資加成，工資通脹率

（二）引入失業(yè)。第i種類型勞動(dòng)力的勞動(dòng)供給決策為其工作的負(fù)效用等于實(shí)際工資，也即：

式（12）運(yùn)用了將復(fù)合消費(fèi)（Xt）對(duì)數(shù)線性化的結(jié)果及和

與Galí（2010）相同，本文定義失業(yè)率為ut＝lt-nt。工資加成為：

式（13）意味著自然失業(yè)率un＝μw／η。同樣，式（13）也意味著失業(yè)來源于工資加成，但工資加成來源于名義工資剛性。因此，本文失業(yè)的來源為名義工資剛性。結(jié)合式（10）和式（13）得：

（三）企業(yè)的決策。假定企業(yè)z的生產(chǎn)函數(shù)為柯布-道格拉斯型，即Yt（z）＝AtNt（z）α。其中，At為平穩(wěn)的對(duì)數(shù) AR（1）過程：為白噪聲過程。

企業(yè)價(jià)格設(shè)定按照Calvo（1983）交錯(cuò)定價(jià)的方式，因此，與式（9）類似，于是有：

而企業(yè)最終產(chǎn)品的需求取決于消費(fèi)。依據(jù)Galí（2008）的做法，企業(yè)面臨的產(chǎn)品需求約束為與工資剛性的設(shè)定類似，本文采用θp表示名義價(jià)格剛性，為最優(yōu)的重設(shè)價(jià)格水平。最優(yōu)條件為：

其中，Mp＝ξp／（ξp-1），MCt＋k｜t為在時(shí)期t設(shè)定價(jià)格的企業(yè)在t＋k期的邊際成本，且滿足：MCt＋k｜t＝（Wt＋k｜t／Pt＋k）×［Nt＋k｜t／（1-α）Yt＋k｜t］。在穩(wěn)態(tài)處式（16）可對(duì)數(shù)線性化為：

其中，λp＝［（1-θp）（1-βθp）／θp］×［α／（α＋（1-α）ξp）］。通脹率，物價(jià)加成

（四）貨幣當(dāng)局。中央銀行的政策規(guī)則是盯住名義利率，并依據(jù)通脹與產(chǎn)出缺口對(duì)名義利率進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，即中央銀行依據(jù)“泰勒規(guī)則”（Taylor，1993）來制定貨幣政策規(guī)則：

其中，φπ＞1和φy＞0分別為利率對(duì)通脹與產(chǎn)出缺口的反應(yīng)程度，產(chǎn)出缺口為為名義利率，υt為利率的外生成分，其均值為0且服從如下AR（1）過程：

三、市場均衡

當(dāng)市場達(dá)到均衡時(shí)，企業(yè)z生產(chǎn)的產(chǎn)品供給等于需求，即Yt（z）＝Ct（z）。因此，所有產(chǎn)品的供給等于需求，即Yt＝Ct。結(jié)合均衡條件，將式（5a）和式（5b）在其穩(wěn)態(tài)處對(duì)數(shù)線性化：

其中，Λirt表示名義利率對(duì)其穩(wěn)態(tài)水平的對(duì)數(shù)偏離，Λ＝（1-1／v）／（Q-1-1），Q為穩(wěn)態(tài)時(shí)的債券名義價(jià)格，Q＝exp（-ir），ρ＝-lnβ，Υ＝vΩΛ，Δirt＋1＝irt＋1-irt為利率之差，Ω＝（1-b）1-1／v（1-β）1／v／［b1-1／v＋（1-b）1-1／v（1-β）1／v］。

由式（21）可以得到新凱恩斯主義動(dòng)態(tài)IS曲線（Dynamic IS Curve，簡稱DIS曲線）：

依據(jù)Galí（2008），自然利率（Natural Interest Rate，簡稱

定義實(shí)際工資ωt＝wt-pt和實(shí)際工資缺口為不存在價(jià)格剛性與工資剛性時(shí)的自然律工資。對(duì)生產(chǎn)函數(shù)對(duì)數(shù)線性化：

類似地，新凱恩斯主義工資菲利普斯曲線（New Keynesian Wage Phillips’Curve，簡稱NKWPC）為：

依據(jù)Calvo型交錯(cuò)工資設(shè)定，結(jié)合實(shí)際工資缺口的定義有：

式（19）、式（22）、式（24）和式（25）分別為 Taylor法則、DIS曲線、NKPC和NKWPC，與式（26）和式（27）共同構(gòu)成了本文模型的核心。

四、參數(shù)化與校準(zhǔn)

依據(jù)薛鶴翔（2010）的做法，本文選取η＝6.16，b＝0.10，v＝-0.77，α＝0.4，ξw＝2，ξp＝1.5530，β＝0.98，θw＝0.5，θp＝0.5。依據(jù)陸軍和鐘丹（2003）的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)結(jié)果，本文選取φy＝0.497，φπ＝0.089。由于偏好沖擊引起總需求變動(dòng)，為簡單起見，本文將偏好沖擊等同于總需求沖擊，參考劉斌（2010）的估計(jì)結(jié)果，總需求沖擊的持續(xù)性參數(shù)ρξ＝0.30，標(biāo)準(zhǔn)差為σξ＝0.11；技術(shù)沖擊的持續(xù)性參數(shù)ρa(bǔ)＝0.75，標(biāo)準(zhǔn)差為0.12；貨幣政策沖擊的持續(xù)性參數(shù)ρυ＝0.89，標(biāo)準(zhǔn)差為συ＝0.28。其余參數(shù)Υ、Λ、Ω、λp、λw、κp和κw均可由以上參數(shù)表示。所有參數(shù)的校準(zhǔn)值見表1。

表1 參數(shù)校準(zhǔn)值

五、外生沖擊效應(yīng)

本文模型中包含技術(shù)沖擊、偏好沖擊與貨幣政策沖擊等三個(gè)外生沖擊。我們主要分析這三個(gè)外生沖擊對(duì)本文模型中主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量如工資通脹率、通貨膨脹、產(chǎn)出缺口、失業(yè)等的影響。

（一）技術(shù)沖擊效應(yīng)。基于以上模型結(jié)構(gòu)性參數(shù)校準(zhǔn)的結(jié)果，本文計(jì)算了技術(shù)沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)（見圖1），據(jù)此考察技術(shù)沖擊對(duì)本文模型中各個(gè)主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，本文主要關(guān)注的是產(chǎn)出、失業(yè)或失業(yè)和產(chǎn)出缺口。從圖1中可以看出，技術(shù)沖擊引起通脹率先下降后上升，工資通脹率先上升后下降，名義利率上升，產(chǎn)出缺口上升即當(dāng)前產(chǎn)出水平上升，失業(yè)先下降后上升即當(dāng)前失業(yè)率先下降后上升；實(shí)際工資缺口先下降后上升，這一波動(dòng)大約在持續(xù)13期后收斂至穩(wěn)態(tài)水平；技術(shù)沖擊改變了經(jīng)濟(jì)中的自然律水平，引起了自然律產(chǎn)出水平的上升、自然律名義利率水平的下降。

由于技術(shù)沖擊引起了產(chǎn)出缺口、當(dāng)前產(chǎn)出水平和自然律產(chǎn)出水平的上升，由產(chǎn)出缺口的定義可知，技術(shù)沖擊使當(dāng)前產(chǎn)出水平上升的幅度要大于自然律產(chǎn)出水平，但是產(chǎn)出缺口的上升在大約10期后收斂至穩(wěn)態(tài)水平。與之類似，技術(shù)沖擊引起失業(yè)先下降后上升即當(dāng)前失業(yè)率先下降后上升，這一波動(dòng)大約在持續(xù)10期后收斂至穩(wěn)態(tài)水平。基于以上分析，我們認(rèn)為技術(shù)沖擊引起中國的產(chǎn)出水平大約持續(xù)10期的上升和失業(yè)率大約持續(xù)10期。

圖1 技術(shù)沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)

（二）偏好沖擊效應(yīng)。與技術(shù)沖擊類似，本文計(jì)算了偏好沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)（見圖2）。偏好沖擊具有與技術(shù)沖擊類似的效應(yīng)，也引起通脹率先下降后上升、工資通脹率先上升后下降，并且二者均在大約持續(xù)15期后收斂至穩(wěn)態(tài)水平。引起產(chǎn)出缺口先上升后下降、失業(yè)先下降后上升以及實(shí)際工資缺口先下降后上升，并且產(chǎn)出缺口與失業(yè)在持續(xù)10期后逐漸收斂至穩(wěn)態(tài)水平。但與技術(shù)沖擊不同的是偏好沖擊引起了名義利率的下降。偏好沖擊也改變了經(jīng)濟(jì)中的自然律，引起了自然律產(chǎn)出水平的下降和自然律利率的上升。

圖2 偏好沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)

（三）貨幣政策沖擊效應(yīng)。從圖3貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)中可以看出，緊縮性貨幣政策沖擊引起通脹率和工資通脹率的下降、名義利率的上升以及產(chǎn)出缺口的下降、失業(yè)的上升和實(shí)際工資缺口的下降即當(dāng)前實(shí)際工資水平的下降。由以上分析可知，貨幣政策沖擊引起當(dāng)前產(chǎn)出水平的下降以及當(dāng)前失業(yè)率的上升（失業(yè)率上升的原因在于產(chǎn)出減少引起消費(fèi)減少，進(jìn)而總需求減少，最終導(dǎo)致失業(yè)率上升）。此外，貨幣政策沖擊對(duì)產(chǎn)出水平與失業(yè)率的影響具有較長的持續(xù)性，圖3的脈沖響應(yīng)函數(shù)反映出貨幣政策沖擊對(duì)產(chǎn)出缺口與失業(yè)的影響在持續(xù)20期后才逐漸收斂至穩(wěn)態(tài)水平。

圖3 貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)

綜合以上分析，我們發(fā)現(xiàn)相對(duì)于技術(shù)沖擊與偏好沖擊，貨幣政策沖擊對(duì)中國失業(yè)具有更強(qiáng)的持續(xù)性。

六、敏感度分析

外生沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)給出了不同的外生沖擊對(duì)本文模型中各主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，從中我們可以看出不同的外生沖擊對(duì)失業(yè)及其持續(xù)性的影響存在差異。但仍存在的一個(gè)問題是模型中某些參數(shù)的改變是否會(huì)影響失業(yè)的持續(xù)性呢？這里將對(duì)此進(jìn)行考察。依據(jù)式（26），影響失業(yè)的參數(shù)主要是偏好參數(shù)η和勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性系數(shù)α。因此，我們分析以上兩個(gè)參數(shù)的變化對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響。

（一）失業(yè)持續(xù)性對(duì)勞動(dòng)偏好系數(shù)η的敏感度。我們選取勞動(dòng)偏好系數(shù)η為2、4和6，基于這一參數(shù)的不同取值，我們分別考察了不同的外生沖擊下失業(yè)持續(xù)性對(duì)勞動(dòng)偏好系數(shù)η的敏感度。

圖4給出了技術(shù)沖擊在不同的勞動(dòng)偏好系數(shù)η下對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響。圖4.1中失業(yè)的脈沖響應(yīng)函數(shù)反映出η越小，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越長。敏感度分析還表明，η越小，當(dāng)技術(shù)沖擊發(fā)生時(shí)，當(dāng)前失業(yè)率下降的幅度越大。借鑒多恩布什的“匯率超調(diào)（Overshooting）理論”，本文將這一外生沖擊引起失業(yè)變量的短期反應(yīng)遠(yuǎn)超過穩(wěn)態(tài)水平的現(xiàn)象稱為“失業(yè)超調(diào)”。因此，對(duì)技術(shù)沖擊而言，η越小，失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

圖4.2給出了偏好沖擊在不同的勞動(dòng)偏好系數(shù)η下對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響。從偏好沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)可以看出，η越小，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越長。與技術(shù)沖擊類似，η越小，當(dāng)偏好沖擊發(fā)生時(shí)，失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

圖4.3給出了貨幣政策沖擊在不同的勞動(dòng)偏好系數(shù)η下對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響。從貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)可得，η越小，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越短。η越小，當(dāng)貨幣政策沖擊發(fā)生時(shí)，失業(yè)上升的幅度越大，即失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

（二）失業(yè)持續(xù)性對(duì)勞動(dòng)產(chǎn)出彈性系數(shù)α的敏感度。我們分別選取α為0.8、0.6和0.2。與以上分析類似，我們依次考察了三個(gè)不同的外生沖擊在不同α下對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響。

圖4.4給出了α取不同數(shù)值時(shí)失業(yè)對(duì)技術(shù)沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)。這一脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示，α越大，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越長。隨著α的逐漸增大，技術(shù)沖擊發(fā)生時(shí)，失業(yè)下降的幅度越大即當(dāng)前失業(yè)率下降的幅度越大，失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

圖4 敏感度分析

圖4.5給出了α取不同數(shù)值時(shí)失業(yè)對(duì)偏好沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)。與技術(shù)沖擊不同，偏好沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)反映出α越小，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越長。隨著α的逐漸減小，偏好沖擊發(fā)生時(shí)，失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

圖4.6給出了α取不同數(shù)值時(shí)失業(yè)對(duì)貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)。這一脈沖響應(yīng)函數(shù)反映出α越大，失業(yè)持續(xù)時(shí)間越長。隨著α的逐漸增大，貨幣政策沖擊發(fā)生時(shí)，失業(yè)超調(diào)的幅度越大。

綜合以上分析，影響失業(yè)的勞動(dòng)偏好參數(shù)η和產(chǎn)出對(duì)勞動(dòng)的彈性系數(shù)α的變化對(duì)本文之前的結(jié)論并沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，技術(shù)沖擊、偏好沖擊以及貨幣政策沖擊均對(duì)中國失業(yè)產(chǎn)生作用，相比而言，貨幣政策沖擊具有較強(qiáng)的持續(xù)性。對(duì)于η和α的不同取值，外生沖擊對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響不同，而且引起的失業(yè)超調(diào)幅度也不同（見表2）。

表2 敏感度分析

七、結(jié) 論

本文在新凱恩斯主義貨幣政策理論模型框架內(nèi)考察了中國失業(yè)的持續(xù)性問題。通過建立動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型并運(yùn)用中國已有經(jīng)驗(yàn)研究所獲得的結(jié)構(gòu)性參數(shù)的取值進(jìn)行校準(zhǔn)，本文得到了技術(shù)沖擊、偏好沖擊以及貨幣政策沖擊對(duì)中國失業(yè)的影響。本文發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于技術(shù)沖擊與偏好沖擊，緊縮性貨幣政策沖擊對(duì)中國失業(yè)的影響具有較強(qiáng)的持續(xù)性。為了使本文的結(jié)論更具穩(wěn)健性，本文對(duì)失業(yè)與其主要影響參數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行了敏感度分析，結(jié)果顯示這些參數(shù)的變化并未從本質(zhì)上影響本文的結(jié)論。但η和α取值的不同會(huì)影響外生沖擊影響失業(yè)的持續(xù)性和失業(yè)超調(diào)的幅度。

本文研究結(jié)論具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。第一，由于已有研究較少考察失業(yè)的持續(xù)性，本文嘗試對(duì)這一問題進(jìn)行探討，在一定程度上填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的空白。第二，本文對(duì)于解釋眾多經(jīng)驗(yàn)研究中觀測變量變化的持續(xù)性不同的問題具有一定的探索意義。本文敏感度分析結(jié)果表明，影響本文的觀測變量——失業(yè)的結(jié)構(gòu)性參數(shù)取值的不同會(huì)引起外生沖擊下失業(yè)持續(xù)性的不同。這對(duì)于解釋以產(chǎn)出、通貨膨脹為觀測變量的其他研究中它們的持續(xù)性不同可能具有一定的啟示意義。第三，本文研究表明，不同的外生沖擊對(duì)失業(yè)的影響是不同的，相對(duì)于技術(shù)沖擊和偏好沖擊，貨幣政策沖擊具有更大的效應(yīng)。因此，可以考慮使用貨幣政策來解決社會(huì)失業(yè)問題。第四，本文研究表明，同一外生沖擊在不同的結(jié)構(gòu)性參數(shù)下對(duì)失業(yè)持續(xù)性的影響不同。因此，在研究社會(huì)失業(yè)問題和進(jìn)行政策評(píng)估時(shí)，需要對(duì)結(jié)構(gòu)性參數(shù)進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑O(shè)定。

由于本文研究只是初步的探索，仍存在很多值得進(jìn)一步探討的問題。第一，本文將社會(huì)失業(yè)的來源看做唯一的工資剛性，而勞動(dòng)力市場中還存在很多其他引起失業(yè)的因素如搜尋與匹配摩擦、工資談判以及勞動(dòng)力市場制度因素等。如何將這些因素引起的失業(yè)引入分析框架將是一個(gè)重要的研究方向。第二，本文考察了已有文獻(xiàn)中經(jīng)常探討的技術(shù)沖擊、偏好沖擊與貨幣政策沖擊對(duì)失業(yè)的影響，但由于中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，還有一些外生沖擊如勞動(dòng)力市場制度性沖擊等，本文并沒有就此展開討論。因此，如何將勞動(dòng)力市場制度性沖擊引入本文模型框架將是一個(gè)可能的研究方向。最后，本文認(rèn)為相對(duì)于技術(shù)沖擊與偏好沖擊，貨幣政策沖擊對(duì)失業(yè)的影響具有更強(qiáng)的持續(xù)性。那么，與之相關(guān)的一個(gè)問題是采用何種貨幣政策來影響社會(huì)失業(yè)才是最優(yōu)的？本文并未對(duì)此展開分析。關(guān)于這一點(diǎn)，Woodfood（2003）提供了一個(gè)可行的研究思路。

注釋：

①Smets和Wouters（2007）的框架被之后眾多新凱恩斯主義研究者所采用。他們的研究表明，工資加成沖擊可以解釋美國實(shí)際GDP近50%的變化。Chari等（2009）認(rèn)為在Smets和Wouters（2007）的框架中沒有對(duì)失業(yè)進(jìn)行良好的界定，所以該模型框架無法將工資加成沖擊與偏好沖擊嚴(yán)格區(qū)分開，從而很大程度上夸大了工資加成沖擊效應(yīng)?；诖?，Chari等（2009）認(rèn)為新凱恩斯主義模型目前還不能較好地用于政策分析。

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