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    試論國際貨幣體系改革與超主權(quán)貨幣的設(shè)立

    2012-10-14 16:42:43劉崢
    時代金融 2012年24期
    關(guān)鍵詞:提款權(quán)國際收支特里

    【摘要】文章首先引入“新特里芬難題”的概念,在揭示現(xiàn)行國際貨幣體系致命缺陷的同時,重點強調(diào)改革現(xiàn)行國際貨幣體系的必要性,最后,通過比較提出未來國際貨幣體系改革的可能方向與根本出路。

    【關(guān)鍵詞】新特里芬難題國際貨幣體系超主權(quán)貨幣

    一、現(xiàn)行國際貨幣體系的致命缺陷

    (一)國際貨幣體系的概念

    國際貨幣體系亦稱為世界貨幣體系,是指支配世界各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu)以及國際間進行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例的總稱。國際貨幣體系有三方面的內(nèi)容和功能:一是規(guī)定用于國際間結(jié)算和支付的國際貨幣或儲備資產(chǎn)及其來源、形式、數(shù)量和運用范圍,以滿足世界生產(chǎn)、國際貿(mào)易和資本轉(zhuǎn)移的需要;二是規(guī)定一國貨幣同其它貨幣之間匯率的確定與維持方式,以確保各國貨幣的兌換方式與比價關(guān)系的合理性;三是規(guī)定國際收支的調(diào)節(jié)機制,以糾正國際收支的不平衡,確保世界經(jīng)濟穩(wěn)定與平衡發(fā)展。

    (二)牙買加體系的弊端

    “特里芬難題”是由美國耶魯大學(xué)教授特里芬提出的,對布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷進行了探討。他指出,基準(zhǔn)貨幣國家美國的國際收支無論出現(xiàn)順差還是逆差都會給這一貨幣體系的正常運行帶來困難。世界各國儲備的增加,將導(dǎo)致美國國際收支的赤字,美國國際收支長期赤字則會造成美元大量過剩,從而引起美元危機或降低美元的信用,反之亦然。這是布雷頓體系致命的弱點,最終導(dǎo)致了它的崩潰。

    20世紀(jì)90年代以后,“特里芬難題”再度重現(xiàn),美元的穩(wěn)定取決于美國的國際收支平衡,但全球清償力供應(yīng)又依賴于美國的國際收支逆差,美國的“鑄幣稅特權(quán)”又推動美國的經(jīng)常賬戶逆差不斷擴大,從而形成了麥考利所提的“新特里芬難題”。在當(dāng)前實質(zhì)仍以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系中,“特里芬難題”并沒有得到根本解決。

    二、國際貨幣體系改革的設(shè)想

    在未來的國際貨幣體系安排中,能否選擇或創(chuàng)造一個長期價值穩(wěn)定的國際儲備貨幣是其最重要的組成部分,事關(guān)“特里芬難題”能否被根本解決的問題。著名經(jīng)濟學(xué)家巴曙松從國際儲備貨幣的視角提出了未來國際儲備貨幣演變的三種可能性:第一,從短期來看,重新修復(fù)以美元為中心的國際儲備體系的可能性較大。第二,從中長期來看,美元失去中心地位,國際儲備貨幣多元化。第三,從長期來看,創(chuàng)造一種新的超主權(quán)國際儲備貨幣是國際貨幣體系改革的根本出路。國際貨幣體系改革可從多個角度來討論,而本文僅從國際儲備貨幣的視角進行分析,這是因為只有設(shè)立一種超主權(quán)的國際儲備貨幣,才能避免國際貨幣體系改革治標(biāo)不治本的尷尬。

    三、破解“新特里芬難題”的根本出路

    (一)設(shè)立超主權(quán)貨幣是根本出路

    周小川曾指出:“創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)”。超主權(quán)貨幣可以克服主權(quán)信用貨幣充當(dāng)國際貨幣帶來的特里芬難題,從而更有利于全球流動性的調(diào)節(jié),同時也使得國際貨幣體系更具對稱性,相應(yīng)的提高了國際貨幣體系的穩(wěn)定性,這不但能極大地降低未來再次發(fā)生危機的風(fēng)險,也可增加未來應(yīng)對個處理危機的能力。

    周小川認(rèn)為作為國際儲備貨幣應(yīng)該具備三點:首先,幣值穩(wěn)定且發(fā)行規(guī)則明確;其次,供給量可以根據(jù)經(jīng)濟狀況靈活調(diào)節(jié);對于國際儲備貨幣總量的調(diào)節(jié),不應(yīng)被一國經(jīng)濟利益或狀況所綁架。

    (二)設(shè)立超主權(quán)貨幣的可能路徑

    從目前世界各國學(xué)者和專家們的研究來看,設(shè)立超主權(quán)貨幣可能的路徑模式有如下兩種:改革特別提款權(quán)模式和區(qū)域貨幣向世界貨幣過渡的漸進模式。

    1.改革特別提款權(quán)。首先要改革特別提款權(quán)的分配制度,取消特別提款權(quán)的分配與各國所繳份額的聯(lián)系,從而使急需資金的發(fā)展中國家能夠得到及時援助。其次要拓寬特別提款權(quán)的使用范圍,建立起特別提款權(quán)與其它貨幣之間的清算關(guān)系,改變當(dāng)前特別提款權(quán)只能用于政府或者國際組織之間國際結(jié)算的現(xiàn)狀,使其成為國際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段。

    2.羅伯特·蒙代爾在20世紀(jì)60年代提出的“最優(yōu)貨幣區(qū)”概念,開辟了超主權(quán)貨幣理論和實踐的新途徑,即在地理位置靠近、經(jīng)濟聯(lián)系密切區(qū)域率先實現(xiàn)貨幣的一體化,然后逐漸由區(qū)域化過渡到全球化。該理論已于2002年在歐盟地區(qū)得到了實踐,歐元成為了世界上第一個超主權(quán)貨幣。

    綜上,要設(shè)立超主權(quán)貨幣,改革特別提款權(quán)應(yīng)該是目前可行性較強的一種模式,但從中長期來看,應(yīng)該是將這兩種模式交叉推進,使其相互補充、相互學(xué)習(xí)借鑒,等時機成熟以后再進行明確的安排。

    四、對我國參與國際貨幣體系改革的建議

    超主權(quán)貨幣的設(shè)立,是彌補國際貨幣體系缺陷、解決“特里芬難題”的根本方法,是國際貨幣體系改革的終極方向,雖然不可能短期實現(xiàn),但是仍有推進的必要和可能。作為一個重要的利益攸關(guān)者,中國要敦促國際貨幣基金組織兌美元施加影響,通過推動基金組織機構(gòu)的不斷改革、國際儲備貨幣的多元化、設(shè)立超主權(quán)貨幣的方案等措施約束美元,在保證國際貨幣體系短期內(nèi)維持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,采取各種措施提升中國在國際貨幣基金組織中的地位。

    參考文獻

    [1] 李天德.國際金融學(xué).四川大學(xué)出版社,2008.

    [2] 周小川.關(guān)于改革國際貨幣體系的思考.中國人民銀行官方網(wǎng)站,2009.

    [3] 巴曙松,楊現(xiàn)領(lǐng).從金融危機看未來國際貨幣體系改革[J].當(dāng)代財經(jīng),2009(11).

    [4] 熊愛宗,黃梅波.國際儲備貨幣體系改革的中國視角[J].經(jīng)濟學(xué)家,2010.

    作者簡介:劉崢,女,四川大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院研究生,研究方向:金融市場學(xué)。

    (責(zé)任編輯:唐榮波)

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