企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)管理是以風(fēng)險(xiǎn)分析為前提的。能否準(zhǔn)確分析各種財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)乎企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效果，關(guān)乎企業(yè)經(jīng)營的成敗。

1 企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分析

對于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)不可能完全回避，企業(yè)必須對財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。在決策時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和做出合理正確的評(píng)價(jià)，以最小的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)L(fēng)險(xiǎn)置于企業(yè)可控的區(qū)間中去獲得最大的期望收益，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要任務(wù)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)主要包括財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)、資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

1.1 財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)主要來源于因債務(wù)資金增加而導(dǎo)致企業(yè)喪失償債能力的可能，主要包括資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、過度負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.1 資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌集資金過程中要把握的關(guān)鍵問題。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)具有彈性，使資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)。企業(yè)若未能根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)的生命周期以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略確定科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，過多采用債務(wù)方式融資，可能會(huì)引發(fā)企業(yè)資金短缺。企業(yè)在籌集資金時(shí)如較少考慮資本結(jié)構(gòu)，則不僅會(huì)造成較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)也會(huì)增大償付本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.2 過度負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營是擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的基本策略，但如過度負(fù)債，一方面可能會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)造成再融資困難，從而可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，另一方面負(fù)擔(dān)沉重的舉債成本也影響企業(yè)總體的經(jīng)濟(jì)效益。

1.1.3 或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

或有負(fù)債是由于企業(yè)過去的某種約定、承諾或某些情況而導(dǎo)致的，而其結(jié)果不能確定，可能不形成企業(yè)的債務(wù)，也可能形成需要企業(yè)償還的真正債務(wù)。債務(wù)擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量保證、未決訴訟和未決仲裁都能導(dǎo)致企業(yè)或有負(fù)債的形成。或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)非常具有隱蔽性，對企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也非常大?；蛴胸?fù)債中風(fēng)險(xiǎn)最大的是債務(wù)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保對象一旦無法償債，擔(dān)保企業(yè)的或有負(fù)債將轉(zhuǎn)化成負(fù)債，很可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張以至資不抵債。因債務(wù)擔(dān)保引發(fā)的系列風(fēng)險(xiǎn)，在一些公司包括治理結(jié)構(gòu)相對規(guī)范的上市公司中頻頻出現(xiàn)。假如擔(dān)保企業(yè)為同一企業(yè)集團(tuán)下的關(guān)聯(lián)公司，則債務(wù)擔(dān)保對該企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)橐坏╆P(guān)聯(lián)企業(yè)中某家出現(xiàn)債務(wù)失控，則極易引發(fā)集團(tuán)整體的聯(lián)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致導(dǎo)致的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，主要包括貨幣資金風(fēng)險(xiǎn)短缺風(fēng)險(xiǎn)、貨幣資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣資金安全風(fēng)險(xiǎn)、存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.1 貨幣資金短缺風(fēng)險(xiǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)陷入衰退、資本市場的狀況、中央銀行的貨幣政策等外部因素以及企業(yè)寬松的信用政策、激進(jìn)的籌資政策等都能導(dǎo)致企業(yè)貨幣資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2 貨幣資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)

貨幣資金使用效率風(fēng)險(xiǎn)指多余貨幣資金獲得的收益率低于貸款利率，如企業(yè)將多余現(xiàn)金購買股票或基金但收益低于銀行貸款利息。

1.2.3 貨幣資金安全風(fēng)險(xiǎn)

貨幣資金安全風(fēng)險(xiǎn)是貨幣資金被挪用和被貪污的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣資金安全風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部控制不完善引起的。

1.2.4 存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的存貨有種類多、數(shù)額大和收發(fā)頻繁等特點(diǎn)。存貨積壓會(huì)由于保質(zhì)期有效期的規(guī)定、科技進(jìn)步及市場供求情況變化等而使得企業(yè)遭受削價(jià)處理等潛在損失。企業(yè)存貨積壓，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)為保管存貨支付大量的保管費(fèi)用，而使得企業(yè)費(fèi)用上升利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所導(dǎo)致的存貨跌價(jià)損失和保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.5 應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)收賬款的規(guī)模成正比例增長，企業(yè)由于商業(yè)信用而實(shí)現(xiàn)的銷售額越大，企業(yè)的應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)越高。

1.3 投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來投資收益的不確定性因素致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)、證券投資購買力風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.1 項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)項(xiàng)目投資主要包括擴(kuò)張性項(xiàng)目投資、重置性項(xiàng)目投資、強(qiáng)制性項(xiàng)目投資、新產(chǎn)品研發(fā)投資、專利權(quán)投資、土地投資等。企業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。很多企業(yè)在投資工作的前期對投資項(xiàng)目的選擇沒有做出有效的效益和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對企業(yè)資金潛力的分析也僅僅滿足于賬面上的收支節(jié)余。在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)沒有做好投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)測，導(dǎo)致投資項(xiàng)目實(shí)施過程中資金鏈出現(xiàn)問題。

1.3.2 債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)

債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槔实慕档褪沟闷髽I(yè)的債券投資收益遭受損失的可能性。債券價(jià)格隨利率的變動(dòng)而變動(dòng)，債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)大小與債券到期時(shí)間長短成正比。

1.3.3 證券投資購買力風(fēng)險(xiǎn)

證券投資購買力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹的存在而使貨幣購買力下降對企業(yè)的投資收益造成損失的可能性。

1.3.4 再投資風(fēng)險(xiǎn)

再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)長短期投資資金結(jié)構(gòu)不合理而造成投資收益的不確定性。企業(yè)進(jìn)行了短期投資，沒有進(jìn)行長期投資，有可能遭受再投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配包括留存收益與分配股息，留存收益與分配股息是此消彼長的關(guān)系。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是由于收益分配可能給企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)包括過度分配風(fēng)險(xiǎn)、過度保留留存收益風(fēng)險(xiǎn)。

1.4.1 過度分配風(fēng)險(xiǎn)

過度分配風(fēng)險(xiǎn)的原因是企業(yè)虛盈實(shí)虧，雖然企業(yè)賬面盈利，但因?yàn)闀?huì)計(jì)政策選擇不當(dāng)或通貨膨脹的原因，企業(yè)的現(xiàn)金流實(shí)際上不能維持企業(yè)的簡單再生產(chǎn)。若此時(shí)以賬面利潤對企業(yè)進(jìn)行分配將可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。

1.4.2 過度保留留存收益風(fēng)險(xiǎn)

過度保留留存收益，會(huì)造成股東及員工短期利益與長期利益的沖突，從而股東員工積極性可能會(huì)降低。同時(shí)因?yàn)槲磥硎找娴牟淮_定性，股東和員工在某種程度上更加重視短期利益，少分配或不分配很容易引起他們的不滿情緒，進(jìn)而影響企業(yè)未來發(fā)展。

2 構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系

在眾多的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法中，層次分析法有其定性和定量相結(jié)合地處理各種評(píng)價(jià)因素的優(yōu)點(diǎn)，本文試圖運(yùn)用層次分析法構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系。

2.1 確定財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)各因素間的層次結(jié)構(gòu)

根據(jù)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)各因素之間的關(guān)系，確定層次結(jié)構(gòu)。根據(jù)上文對企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分析，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系見表1。

表1 企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系

2.2 確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

按照企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系對企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)人員進(jìn)行問卷調(diào)查和訪談，并對各因素的影響進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分為五級(jí)：低V1、較低V2、一般V3、較高V4、高風(fēng)險(xiǎn)V5。

2.3 確定各評(píng)價(jià)因素的權(quán)重

根據(jù)調(diào)查結(jié)果確定各評(píng)價(jià)因素的權(quán)重，形成權(quán)重集，包括二級(jí)指標(biāo)權(quán)重集W={W1，W2，W3，W4}，三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重集W1={W11，W12，W13}、W2={W21，W22，W23，W24，W25}， W3={W31，W32，W33，W34}， W4={W41，W42} 。且滿足Wi，Wij=0。Wi表示二級(jí)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)Ri在一級(jí)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)集合R中的權(quán)重，Wij表示風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)Rij在各個(gè)二級(jí)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)集合中的權(quán)重。

2.4 依據(jù)評(píng)價(jià)矩陣，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

利用調(diào)查法，參照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)V={V1，V2，V3}，對財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)R1各因素進(jìn)行評(píng)價(jià)，得到矩陣

由于二級(jí)指標(biāo)(財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn))的權(quán)重集為W1={W11，W12，W13}，得到財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)：B1=W1R1

同理可得到二級(jí)指標(biāo)(資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn))風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)：B2=W2R2；二級(jí)指標(biāo)(投資風(fēng)險(xiǎn))風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)：B3=W3R3；二級(jí)指標(biāo)(收益分配風(fēng)險(xiǎn))風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)：B4=W4R4；

由以上對財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)、資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，可以得出企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的最終評(píng)價(jià)結(jié)果：

3 結(jié)語

本文介紹的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)層次分析法，在實(shí)際應(yīng)用中，還可以根據(jù)需要對各項(xiàng)指標(biāo)及層數(shù)進(jìn)行調(diào)整，使該企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系更趨完善。同時(shí)企業(yè)必須建立和健全財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，明確企業(yè)和企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員在財(cái)務(wù)支付管理、資金營運(yùn)管理、投資管理、收益分配管理中的責(zé)、權(quán)、利。即一是明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的責(zé)任，使其有正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；二是通過企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)分析，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)指標(biāo)體系，防止風(fēng)險(xiǎn)；三是建立內(nèi)控制度，加強(qiáng)監(jiān)督；四是確立風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的地位。依照責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一原則，給予財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者充分的資金籌措權(quán)、資金營運(yùn)權(quán)、投資決策權(quán)、收益分配權(quán)，而且享受一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。從而達(dá)到對財(cái)務(wù)管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，減少企業(yè)財(cái)務(wù)支付風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)以及收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

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